1、1 文献综述 上市证券公司竞争力评价研究 上市证券公司竞争力是指上市证券公司在资本市场上与国内外其他证券公司的竞争中争取生存和发展的能力。上市证券公司竞争力是上市证券公司综合实力的体现，它不仅表现在市场占有率上，而且还表现在公司成长性和业务创新能力上。在市场经济和开放经济条件下，上市证券公司面临的竞争不仅来自于国内，而且还来自于国外。因此，应该动态地、全方位地来评价上市证券公司的竞争力。 目前，国内外学术界对竞争力研究尚未形成一个统一的理论，对于上市证券公司竞争力方面的研究更是处于起步阶段。随着我国经济实力的不 断增强和融入世界经济、金融步伐的加快，关于上市证券公司竞争力的研究越来越成为我国学
2、术界和企业界关注的热点。 1 国外有关文献研究 1.1 国外竞争力理论的研究发展 20 世纪初熊彼特引用创新概念，构建出动态和不断进化的竞争论点，熊彼特突出地强调了企业家精神是扮演经济发展引擎的关键角色。罗伯特 .索洛通过研究 1948 至 1982 年美国经济发展的基本增长因素，特别强调专有技术和劳动力教育的重要性。 20 世纪 80 年代以来，美国哈佛大学波特教授又提出了竞争优势理论，使竞争力研究进入一个新的台阶。 1.2 WEF 和 IMD 的竞 争力理论 世界经济论坛 WEF 和瑞士洛桑国际管理学院 IMD 进行的国际竞争力研究是宏观层次国家竞争力研究方法的代表。 WEF 在全球竞争力
3、报告中认为，国际竞争力是一国实现国民经济持续高速增长的能力。 IMD 的国际竞争力模型是从国家竞争力与企业竞争力的相互关系出发，认为国家竞争力的核心就在于国家内企业创造增加值的能力，即企业竞争力 ,而企业是否有竞争力则是从其国家环境对于企业营运的有利或不利影响来加以分析。 1.3 波特的竞争力理论 2 美国哈佛大学波特教授的竞争力理论使竞争力研究进入一个新的台阶，在 1980 一 1990 年间，波特教授连续出版了竞争战略、竞争优势 )、 (全球产业中的竞争和 (国家竞争力优势四本著作，奠定了他在竞争力理论方面的权威。总体上来看，波特的竞争力理论以国家竞争优势为分析目的，以产业竞争优势为分析对
4、象，以企业竞争优势为分析切入点，详细地阐述了竞争力理论的有关方面内容。波特的分析方法以及波特模型已经成为当今国际上比较流行的一种用于行业竞争结构分析的有效方法 (迈克尔 .波特 1980 一 1990)。 2 国内有关文献研究 2.1 国内学者对证券公司竞争力的研究 谭显税（ 2002）构建了评价证券 公司竞争力的指标体系，然后对这些指标赋以一定权重，对国内 20 家证券公司的竞争力进行了评价与分析。 孙智勇（ 2003）应用 “基于资源的公司观 ”的 RBV 理论研究了证券公司 竞争力优势的构建问题。 徐彬（ 2005）分析了美日证券公司核心竞争力的来源及其对提高我国证券公司核心竞争力的启示
5、。 金永红（ 2006）研究了并购与整合对于提高我国证券公司竞争力的必要性及相应的对策。 何雪松（ 2006）分析了资本账户开放后汇率机制、利率机制、竞争机制和人才机制对我国证券公司竞争力的影响。 宁向阳 (2003)在 中国证券竞争力研究中对证券公司竞争力评价，采用层次分析法 (AHP)建立证券公司竞争力的多层次评价指标体系，一是现实竞争力分析评价，二是潜在竞争力分析评价，三是竞争环境分析评价。 何晓斌 (2006)在中国证券公司核心竞争力评价与提升研究中分别选 取了资本规模、市场势力、盈利能力、风险管理能力、融资能力、创新能力、产业集群、审计报告质量等 8 个方面 16 项指标来评价中国证
6、券公司的核心竞争力，建立了中国证券公司核心竞争力评价的指标体系。 王晓芳，王学伟等（ 2008）鉴于数据的可获得性，选取我国 50 家主要 的证券公司为研究对象，选择证券公司经营中的 18 个参考指标，利用 SPSS 进行因子分析。其指标体系包括保荐代表数量、博士后工作站数量、营业部数量、总资产、净资产、净资本、资产负债率、净资本与净资产的比值、净利润、营业收入、证券承销收入、手续费收入、融资总数、项目总数、营业收入净增长率、3 自营差价收入、受托投资管理收益。通过实证得到决定证券公司竞争力的关键因素为代表证券公司资产规模和盈利水平的因子、代表证券公司营业规模的因子、代表证券公司创新能力的因子
7、、代表证券公司负债水平的因 子和代表证券公司成长能力的因子。最后以排名的形式对我国证券公司 2006 年度的经营状况做出全面、客观的评价。 2.2 中国证券业协会对证券公司竞争力的研究 2004 年，中国证券业协会分别选取了股票基金交易金额、股票主承销金额(包括 A 股和 B 股的首发、增发、配股、可转债 )、股票主承销容数、总资产、净资产、净资本、营业收入、利润总额和人均利润总额等 9 项指标，对 122 家证券公司报送的经审计年度财务报表进行了比较并排名。银河证券、中信证券、国信证券、国泰君安、海通证券、中金公司分别获得交易总金额、主承销金额、主承销家数、 总资产、净资产、净资本、利润总额
8、、营业收入、人均利润总额排名第一。其中银河证券获得交易总金额、营业收入两项第一，中信证券获得主承销金额、利润总额两项第一，海通证券则在净资产、净资本上排名第一。 2.3 长江证券有限责任公司研究所聂祖荣等人对我国证券公司竞争力的评价 长江证券有限责任公司研究所聂祖荣等人对我国证券公司竞争力的评价该研究综合考虑了目前我国证券公司的特点，根据公开披露的相关信息资料，以经营能力、核心业务能力、创新能力、风险管理能力、企业文化、人力资源构成六大要素层，从中选取 21 项指标对 30 家证券公司 竞争力进行了实证研究。海通证券、国泰君安、银河证券、广发证券、申银万国位居前五位。此项研究在方法和指标的选取
9、上都有了一定突破，但选取的指标还没有全反映影响证券公司竞争力的主要因素。 3 总结 在关于证券行业竞争力的研究中，应重新审视已有的关于上市证券公司竞争力评价体系。应从重点强调盈利能力转变为盈利能力与风险控制并重。随着加入 WTO 后证券市场的逐渐开放，国内上市证券公司不仅仅要与国内同行竞争，还要与国外大型投资银行竞争，同时还要走出国门，到国际资本市场参与竞争，国内证券公司能否经受得住考验，关键在于上市证券 公司本身的竞争力，4 特别 是自身的风险控制体系能否适应 市场，研发能力是否具有前瞻性，足以应对各种复杂的国际金融环境。不管是从当前自身的发展，还是应对国际投资银行的挑战，国内上市证券公司不
10、仅仅要考虑赢利能力，而且需发展优秀的研究队伍，并且必须进行全方位的风险控制体系建设，对上市证券公司风险预先防范、提前化解，促进上市证券公司健康、稳定发展，才能在国际资本市场体系中占有一席之地。 5 1World Economic Forum(WEF):The Global CompetitivenessReport(2010) Vytautas Snieka， Research into International Competitiveness in 20002008EB/OL, 220002008EB/OL, www.minfolit.lt/arch/14501/14521.pdf, 20
11、08. 3迈克尔 波特 .竞争优势 M.北京 ： 中信出版社 ,1990. 4迈克尔 波特 .争优势 M.北京：华夏出版社 ,1985. 5迈克尔 波特 .竞争战略 M.北京 ： 华夏出版社 ,1980. 6何学松 ,贾 蕊 ,陆迁 .资本账户开放与中国证券公司竞争力 J.特区经济 .2006(06). 7何晓斌 .中国证券公司核心竞争力评价与提升 C.上海社会科学院研究生论文 2006.(01). 8徐彬 .美日证券公司核心竞争力分析及借鉴 J.商业时代 ,2005,(23). 9宁向阳证券公司竞争力研究 C.中南大学研究生论文 2004.(12). 10孙智勇 ,张卫国 .陆渝梅 .RBV 理论 券商的竞争力优势 J.重庆大学学报 ,2003,(26). 11谭显税 .我国证券公司竞争力研究 J.南方经济 ,2002,(10).
