1、1 文献综述 浙江省创业板上市公司问题研究 1 国外专家学者对创业板中小企业上市问题的研究 在国外，理论界对于创业板市场的研究由来已久，很多学者从经济学、法学、社会学等角度对该制度设立的背景、目的、理论基础、运行机制等方面进行了深入的研究，并且逐步完善，形成了一套较为系统的理论体系，值得借鉴。 国外创业板失败案例：欧洲纳斯达克的欧洲证券经纪商协会自动报价系统(EASDAQ)艰难地维持了几年后只能关门大吉；德国新市场 (NeuerMarket)在互联网泡沫时代诞生时风光无限 ,最终也难逃和其他股市泡沫一道破灭的噩运。 国外创业板成功案例：美国 NASDAQ市场是全美证券商协会 (NASD)的全资
2、附属机构，由 NASDAQ市场有限责任公 NASDAQ的最大特点在于以先进的计算机和通讯技术取代了传统的大堂交易方式，实行了完全的电子自动化交易。NASDAQ市场的成功是多方面因素共同作用的结果，从 1971年的柜台市场发展到今天与纽约交易所并驾齐驱的市场， NASDAQ一个市场不断完善和发展的过程；英国投资市场 (AIM)是伦敦证券交易所于 1995年 6月 19日建立。 AIM有单独的管理队伍、规章和交易规则，这些规则是由伦敦证券交易所制定，并由其 为交易活动、市场监管及结算提供保障，以使市场规则与市场运做富有效率。 2 国外对发展创业板的意义研究 Lee， Joy(2008)分析了中国很
3、有可能在深圳设立创业板，并分析了新设立的创业板对深圳乃至广东经济的深厚影响，以及对中国完善资本市场体系的巨大作用。 Juan Florin(2005)通过对 IPO前后企业业绩和投资者收益的不同表现的实证研究，提出了如何实现创业投资的效益。 Stephen Rousseau(2006)提出，与加拿大的 TSX-V相比， AIM终身保荐人制度 (Nomads)对公司上市的要求虽然纸面 上并不高，但执行更加严格，这是使得 AIM市场能够健康运转的重要因素。Sridhar Ascot(2007)等，通过对伦敦证交所一手资料和数据的分析，认为伦敦金融城的优越地理位置和根据中小企业特点构建的专门监管体系
4、促成了 AIM的成功崛起。 3 国内专家学者对创业板中小企业上市的研究 2 改革开放以来，由于我国中小企业的迅速崛起，高新企业的迅猛发展，其对外源融资需求变得越发强烈，学术界也相继出现了研究中小企业创业板融资问题理论的浪潮。在研究过程中，我国经济学家充分借鉴国外优秀理论，结合本国实际情况，取得丰富的理论和 实证研究成果。 3.1 针对国外创业板成败理论研究 深交所杂志（ 2008）也提出了基本一致的观点，认为 AIM市场 (英国创业板 )的推出和稳定发展，成功培育出一批核心企业，促进了英国经济的发展， AIM的主要制度很有特色，值得我们借鉴。欣士 (2008)认为造成德国新市场最终关闭的原因是
5、多方面的。一是上市标准过低，大量包装和概念公司进入创业板；二是监管部门上市审核程序不够严格，保荐机构基于利益驱动也放松了保荐责任；三是部分上市公司造假丑闻严重败坏了德国新市场声誉；四是以 NASDAQ市场为首的网络泡沫的破裂，对德国新市场造成极大冲击。 3.2 针对高新中小企业与创业板关系 方虹 (2009)认为，创业板市场与高科技中小企业是互动发展的关系，创业板市场为高科技中小企业提供畅通的上市融资渠道，有利于高科技中小企业的成长和壮大。徐洪才 (2009)认为，创业板市场是高科技中小企业，尤其是处于成熟阶段的高科技中小企业上市融资的一个有效渠道，通过在创业板市场上市融资，有利于高科技中小企
6、业的资源配置， .促进高科技中小企业健康发展。上述学者的观点揭示了高新企业与创业板密不可分的关心。 3.3 针对创业 板对中小企业融资的作用 刘鸿儒 (2008)在深交所推出中小企业板的时候就提出创业板市场才是决定中小企业 融资 难的关键，同时也是风险投资的有效退出途径之一。朱祥武 (2010)在文章中指出我国的创业板市场不仅仅是上市门槛低于主办市场的资本市场，更多的是鼓励自主创新的制度创新。李小霞 (2009)将创业板市场融资作为借鉴发达国家解决中小企业融资难题方面的重要经验，认为我国创业板市场应该促进融资作用的发挥。 3 4 总结 本文以解决浙江省创业板中小企业上市问题出发，从不同角度分析
7、了分析中小企业上市创业板的现状以及与全国创 业板上市公司进行对比。从分析数据中分析浙江省中小企业上市问题。目前需要解决的问题和如何顺利进行上市创业板等方面进行探索。采用了理论联系实际，内因外因相结合的分析方法，借鉴和比较国际创业板市场和成功上市的中小企业先进经验，对关键问题进行具体分析，从而为浙江省中小企业成功上市创业板提供有益参考。 参考文献 1Lee,， Joy. Chinas Second Board Poised for LunchJ. Asia Money， 2001. 2Juan Florin Eeldiardt and SeortShane,FastGrowth Firms,PeregrineAnalyties,LLC， Mareh2006 3欣士 .纳斯达克 :创业板市场的典范 J .深交所， 2008(01). 4方虹 .创业板与科技型中小企业的互动发展 J.中国科技投资， 2009(12). 5徐洪才 .推出创业板市场的几点建议 J.中国科技投资， 2009(12). 6刘鸿儒 .借鉴英国 AIM 成功经验尽快推出我国创业板市场 J.深交所， 2008(12). 7朱武祥 .多角度透视创业板市场 M.资本市场， 2010（ 3） . 8李小霞 .中国创业板市场的理论与实践 .北京：经济管理出版社 J， 2009（ 2） .
