核心观 点 1.交易面和基本面共同催化，券商有望迎来板块 性机会 基本面看，市场 成交量持续 火热 ，财 富管理业 绩 加速兑 现 ，券商中报 超预 期；交易层 面看，券商估值 低于历 史 中枢，机构资 金对 于低估值 、低配置且盈利持续 改善板块 的关注度提升，北交所设 立引发 政策利好预 期， 基本 面和交易层 面共同催化下，券商有望逐步迎来板块 性机会。居民财 富持续 入市、流动 性宽 松和北交所设 立 等政 策利好均为 板块 催化因素。首推大财 富管理主线 龙头 东 方证 券、广发证 券和东 方财 富，受益标 的兴 业 证 券、华 泰证 券、申万宏源( 精选+ 创 新层 持续 督导 公司数量和市值 行业 第一) 、中信证 券和中金公司(H 股) 。 2. 上市券商 中报 大财 富管理盈利超预 期，ROE 有望持续 上行 2021H1，40家上市券商归 母净 利润 同比+28.4% ，年化ROE10.24% ，较2020H1增长1.0pct ，盈利能力持续 提升， 各项业 务 全面开花，资 管、投行及经 纪 业务 实 现较 快增长 ，头 部券商在盈利增速、ROE均有明显优 势 。
