交易机制对债券市场质量的影响基于场外、场内交易机制的比较分析摘要：本文主要研究中国债券银行间市场和交易所市场所采取的不同交易机制对市场定价效率、流动性等影响。为了解决两个平行存在、但交易机制不同的债券市场内生性差异的问题，通过构建 Agent-based Model 来模拟交易品种和参与者结构完全相同的场内场外市场环境，比较了不同交易机制在市场成交价，成交量和买卖价差上的差异。首先，根据实验数据校准的参数进行模拟交易发现，参与者在交易所场内市场交易时，会表现出更强的锚定效应，同时对资产估值更高。而在场外市场中，参与者的出价差异会更大，对债券资产的估价更低并且卖出资产的倾向会随着到期日的临近而逐渐增强。然后，通过参数的比较静态分析，本文发现锚定效的影响在交易所市场中更加明显，而对买卖价差的影响在场外银行间市场中作用更加显著。随着参与者的卖出倾向越强， 场内市场和场外市场的成交量都有明显降低。最后，本文研究了做市商制度在场外市场中的作用，当临近资产到期，参与者抛售资产的倾向较强时，场内市场会承受明显的抛售压力，成交价和成交量显著降低，同样没有做市商的场外市场其成交量也有
