1、毕业论文（设计）文献综述题目银行业上市公司股利分配问题研究一、前言部分在世界上各国的银行都以股份制形式存在，商业银行作为维系着国民经济命脉和经济安全和社会发展中居于举足轻重的地位。我国的银行业发展很迅速，现在已经打破了四大国有商业银行一统天下的单一国有银行体系。虽然民营商业银行的地位不断的提升，其中有些银行发展势头与一些全国性股份制商业银行相比毫不逊色，但国有商业银行在我国银行体系中担任着主体地位。股利分配是银行业上市公司传递银行经营状况和发展的重要信息，通过股利分配来了解和比较国有商业银行和民营商业银行的发展状况。股利政策的选择对于商业银行的发展有着怎么样的影响。其中股利政策和股利支付方式的
2、多样性，两者的组合可以银行提高竞争力。股利支付方式有现金股利、股票股利和股票回购三种方式。现金股利是以现金形式支付的股息和红利,是最普通、最基本的股息形式。与股票股息相对股票股利（STOCKDIVIDENDS）是公司以发放的股票作为股利的支付即用增发股票的方式代替现金，按股东股份的比例发给股东股票并把它作为股利。股票回购是指上市公司利用现金等方式，从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票的行为。文章对国内国有商业银行和民营商业银行股利分配问题进行综述，主要通过对国有和民营商业银行股利分配现状，股利分配差别大的原因，提出改善国有和民营商业银行经营对策几方面进行探讨。二、主题部分（一）国外关
3、于银行业上市公司股利分配问题的研究国外学者对股利分配及其影响因素的研究在很早的时候就开始了，却因研究角度和方法不同，而使得他们的研究结论和政策主张存在差异。西方国家如美国、英国等都制定了相关的股利政策，值得我们借鉴。林特勒1956）在最早进行的现金股利实证研究中，以目标股利支付率和上期股利支付率为解释变量，研究对于股利变动的影响，得出的结论是股利政策体现了管理层对于未来前景的看法，最佳股利政策为平稳化股利政策。默顿米勒,莫迪格莱尼（1961）指出在考虑所得税因素后，尽管股权资金成本会随负债比率的提高而上升，但上升速度却会慢于负债比率的提高，因此，修正后的“MM理论”认为，在考虑所得税后，公司使
4、用的负债越高，其加权平均成本就越低，公司收益乃至价值就越高，这就是修正后的“MM理论”，又称资本结构与资本成本、公司价值的相关论。资本结构与资本成本和公司价值无关。尽管负债资金成本低，但随着负债比率的上升，投资者会要求较高的收益率，因而公司的股权资金成本也会上升，也就是说，由于负债增加所降低的资金成本，会由于股权资金成本的上升所抵消，更多的负债无助于降低资金总成本。尤金F布里格姆,乔尔F休斯敦（2004）指出现在股利政策理论认为，在完善资本市场环境中，股利政策并不重要，每个股东都能无成本地选择公司的股利政策，以适应自己偏好，所以股利不影响公司价值。但是，在现实经济中，由于资本市场存在不对称税负
5、、不对称信息和交易成本三种缺陷，公司的股利政策将对公司的价值产生影响，这时股利政策就显得十分重要。有信号传递理论、追随者效应理论、代理成本理论、股利信息不对称理论、交易成本理论、成长机会理论。尤法克恩斯，詹姆斯E欧文斯（2003）认为，股利政策与资本结构下的决策，企业的范围内，随着时间的推移已经从向股东分配股利转移到股票的回购，我们的实证分析，只使用派息数据，将不能够延续这一趋势。事实上，相对于派息而言，在所研究的三十年有一个公司更加倾向于股票回购。由于数据的限制，我们不追求股票回购的实证研究。（二）国内对银行业上市公司股利分配问题研究1、我国银行业上市公司股利分配问题的现状在我国，对股利政策
6、的理论研究和实证分析起步较晚，研究成果不多，大多是借鉴了国外研究的模型和方法。国内的股利政策的研究是比较少，股利政策的理论是很缺少的。许日（2010）在我国，纯现金股利、股票股利和混合股利（现金加股票）将样本公司分为三类，采用累计异常收益率法研究了我国上市公司首次发放股利的信号效应，得出的结论为市场更喜欢股票股利。我国上市公司现金股利的变化传递的是当年盈利能力的信息，而并非未来的盈利能力。因而如果想实现飞跃必然涉及对不同学科知识和不同研究方法的双重整合。就学科知识而言，股利政策理论的研究应该跳出财务的范围，融合社会学、心理学、行为学、管理学、应用经济学等多个学科的知识。孙士霞（2009）在对我
7、国上市公司股利分配现状进行分析的基础上，针对上市公司股利配，以进一步规范我国上市公司股利分配行为。股权结构问题是股票市场最基本的问题，也是影响股利分配政策的最重要因索之一。问题主要为上市公司呈现明显的股权集中特点，国有股一股独大。上市公司股权流通性差。上市公司存在严重的“内部人控制”问题，国有产权所有者缺位。高析（2010）中国银行业在短短的十多年中经历了两次危机的洗礼，重点说了2008年我国银行业的状况。亚洲金融危机让中国政府下决心对中国银行业进行彻底的改革，经历了不良资产的剥离、国家注资、股份制改造、引进战略投资者、公开上市等过程，中国银行业的整体面貌焕然一新。目前，中国金融体系进入了重大
8、的改革和发展阶段，适应市场经济体制的银行体系初步形成，在提供金融产品、金融技术和金融服务上也有长足的进步，实力不断增强。2、银行业上市公司股利分配问题的原因分析和对策国内学者研究发现银行业上市公司股利分配的原因是多种多样。股利分配的制度也有一定缺陷。在我国，由于股权结构的不合理、银行结构不均衡、金融市场体系不完善、法律法规不健全还未真正建立等诸多原因，针对不同的原因提出不同的对策。娄春辉（2006）我国四大国有商业银行从成立之初就在政府的控制下,目标政策以社会效益优先,经营风险由国家承担我国入世后,金融业逐步开放,其竞争的国际化趋势日益加强,如何合理有效利用这几年的缓冲期,提高我国商业银行的国
9、际竞争力是不可回避而又亟待解决的现实课题。在文中提出了对我国商业银行经营的对策。代付红（2009）从目前我国上市公司现金股利分配状况看，现金股利分配的现状凸显了我国资本市场及上市公司层面的诸多问题。蓝少钦（2001）书中对公司股利政策基本模式，股利政策与公司价值从理论与实证分析，股利政策与融资政策，股利政策与公司控制权都进行了详细的讲解。易颜新，柯大钢，王平心（2008）从各个股利支付方式去分析股利支付现状的因素。影响现金股利水平的因素。现金流量角度考虑，公司是否有充足的现金储备和持续经营现金净流入量，同时参考未来预期每股净利润。影响股票股利水平的因素影响股票股利高低的因素主要是公司扩张计划、
10、当期每股净利润、未来预期每股净利润分配股票股利须考虑对股价的影响。影响程度较小的因素是公司过去的股票股利水平。三、总结部分总而言之，从以上众多学者对于银行业上市公司股利分配问题的研究成果来看，世界各国学者对股利分配问题非常关注。无论是与西方股利理论、还是与发达国家、甚至与很多发展中国家的股利分配，它的基本表现为（1）股利支付意愿之谜；（2）股利支付水平选择之谜；（3）股利支付形式选择之谜等等本综述根据国内外各位学者对于银行业上市公司股利分配问题的描述，转述对股利分配在中国的现状，让我们对股利分配问题重新认识，对股利分配也有一个新的认识。通过阅读国内外专家学者的理论研究，我们可以认识到股利分配无
11、论是对公司还是对于投资者，都是十分重要的。股利分配的制定是公司财务管理的一个重要方面，股利分配对于许多企业来讲是一个主要的现金流出项目。银行国际商业银行正在逐步改变传统发展模式，呈现出专业化、全能化，通过并购实现跨越式发展、金融控股公司成为综合化经营的主要选择，银行资产证券化、风险管理全面化和计量化、组织结构扁平化。金融衍生工具创新加速化、服务渠道电子化、品牌竞争单一化等发展趋势。使我国商业银行进行改革，提高经营业绩。本文认为股利分配是有很多因素共同影响的，本文认为经济政策，货币政策等对股权分配均有影响，本文通过对公司经营现状来分析公司股利分配问题的原因。找到经营中的问题，股权结构对股利分配问
12、题的重要性，股利政策、股权结构和税后利润等因素对股利分配的影响。四、参考文献1许日上市公司股利分配政策理论研究综述财会研究，2001（1）P56582孙士霞我国上市公司股利分配现状分析及对策建议财会月刊，2009（12中旬）P15163尤金F布里格姆，斯科特贝斯利财务管理精要机械工业出版社，2003P3363484孙经纬现代股利政策理论评析现代企业研究，2004（12）P13185高析世界1000家最大银行排名与统计分析统计研究，2010（4）P83886李娜我国国有商业银行产权制度改革的必要性金融经济，2004（9）P77787周浩明金融论坛财务与金融，2010（1）P588陈雨露公司理财高
13、等教育出版社，2008P2592629彼得阿特勒尔财务管理基础机械工业出版社，2004P21621810蓝发钦中国上市公司股利政策论华东师范大学出版社，2001P377811庄敏商业银行业务与经营中国人民大学出版社，2005P37638312苏力勇，傅胜华竞争加剧背景下我国商业银行的股利分配策略，上海金融，2008（11）P353913代付红上市公司现金股利分配现状、根源与对策特区经济，2009（9）P11011214王虹英对于剩余股利分配政策的探讨会计之友，2006（7）P525315默顿米勒，莫迪格莱尼股利政策、增长及股票估价商业学刊，1961（10）P10210716娄春辉刍议我国商业银
14、行竞争力不足的原因及策略商场现代化，2006（4）P19619817易颜新，柯大钢，王平心我国上市公司股利分配决策的调查研究分析南开管理评价2008（11）P485718王雅莉金融危机下四大国有商业银行经营现状分析及对策现代商业化，2009（4）P34319王志强银行在新经济下的经营现状及对策分析黑龙江史志，2009（6）P10710820姜海军商业银行发展的十大趋势新金融，2009（3）P273221MERTONHMILLERANDFRANCOMODIGLIANI,1961“DIVIDENDPOLICY,GROWTH,ANDTHEVALUATIONOFSHARES”JOURNALOFBUSINESS,OCTOBER,PP41143322UFUKINCEANDJAMESEOWERS2003“THEINTERACTIONOFCORPORATEDIVIDENDPOLICYANDCAPITALSTRUCTUREDECISIONSUNDERDIFFERENTIALTAXREGIMES”JOURNALOFECONOMICSANDFINANCE,AUGUST,PP2932
