1、“走进深圳上市公司”系列活动之国民技术导读：为培养投资者“理性投 资、价值投资、长 期投资”的投资理念，促进投 资者真正担负起股东的权利与责任，积极参与上市公司治理，同时促 进上市公司做好投资者关系管理工作，深圳证监局联合深交所举办“走 进深圳上市公司 ”活动，搭建投 资者与上市公司沟通交流的桥梁。2012 年 6 月 7 日，“走进深圳上市公司 ”活动国民技术，活动反响强烈，得到了投资者的广泛赞扬，为配合主题宣传活动，深圳证监局节选了部分主流媒体关于此次活动的报道并转载于此。投资者走进国民技术 产业观投资观现场磨合信息来源：证券时报http:/ 座谈等方式，公司高管和投资者有了深入的沟通。投
2、资者多反映，通过这次活动，不但加深了对企业产品研发、生产经营的了解，同时 也对公司管理层的决策有了更清晰的理解。“如果说国民技 术对不起 资本市场的话，那可能就是我们太重视长远利益了。 ”公司总经理孙迎彤的一句话，点出了这家创业板公司当下最大的问题：公司从长远发展的角度不看重短期业绩，投资者则希望公司业绩短期能尽快好起来，以便获得投资收益。投资者近距离接触高科技，国民技术拥有 300 项在 2.4G 移动支付标准上申报的专利6 月 7 日下午，深圳南山区中国科技开发院 3 号楼 12 楼上，一间普通的会议室坐满了前来参会的投资者，会议室一面墙上贴满了专利证书，一位投 资者站在贴专利的墙面前认真
3、地数着：“19 张一排，一共有 57 张。”看到前来采访的证券时报记者，这 位投资者主动介绍：“你看，这张就是它射频技术的证书。”国民技术是一家重视技术开发的企业，去年它的研发费用占到了营收的 29%，在 2.4G 移动支付标准上申报的专利，截至 2011 年年底公司拥有 300 项。对于这种技术密集型的企业，投资者以往最头疼的就是公司经营专业性太强，研究起来非常困难。而这次活动中，通过面对面地展示产品，投资者可以更直观地了解公司。据了解，国民技术这次特意准备了一个房间来展示公司的产品。“这个就是我 们的 4G 产品的模块。”国民技术 的工作人员拿起一个产品向投资者介绍。投资者立即抛出一个个的
4、问题：“这么大啊! 装在哪里呢？成本要多少？”国民技术的工作人员对问题一一解答，投资者看到产品后，清晰地知道了它怎样被应用，现在处于哪个阶段研发、试产，还是量产？投资者反映，现在看到产品，比在年报和研究报告中看文字直观多了。国民技术的这种专业性强的公司，往往吸引的投资者也是比较“懂行”的。 这次参会的投 资者有在南山做手机开发的，也有科研背景的，其中一位投资者对记者说：“我只投资科技 类的企业，因 为这是我熟悉的领域。 ”近期，国民技术二级市场走势并不理想，参与这次活动的投资者有盈利的较少，一位投资者表示，之前出现了移动支付标准的争议，可能是一个重要的原因。在亏损中，投资者有担忧也有期待。在活
5、动现场，投资者的问题主要围绕公司研发投入大、业绩却迟迟不能释放及移动支付等核心业务的进展展开。上市后靠实力取胜，“企业最需要的是不断抓到更重要的牌，让自己的底子越来越厚，依靠实力取胜。”2011 年，国民技术净利润同比下降 39.15%。一位招商 证券邀请的投资者对此问道：“我 们也知道业绩下滑的主要原因是销量上升、单价下降、研发费用持续高企。但我们想知道的是，这些因素会不会对公司的营收这块有长期的制约？”对此，国民技术财务总监许峰解释称，电子产品都有一个销售周期，最初的毛利会高，但 USBKEY 安全主控芯片这个产品公司已经销售了几年，它已经过了高速成长的周期，它的单个产品处于平均售价持续下
6、降的趋势。但许峰并不认为公司的业绩就会因此一直走下坡路。“公司的研发费用一直保持较高比例，其投入的目的也是我们在不停地研发新一代的产品。 ”许峰说，新产品的收入会逐渐上来，会逐 渐抵消掉之前老产品由于售价下降带来的负面影响。孙迎彤进一步解释公司的成长策略，作为一个创业板的小公司，在上市前手里的“牌” 别 人看不到，可以根据市 场情况灵活组合，靠策略取胜，因此企业上市前很可能有一定的“定价 ”能力。但是公司一旦上市，公司的“ 牌”亮出来以后，只靠“ 牌”的组 合去打可能就不太奏效了，这时候企 业最需要的是不断抓到更重要的“ 牌” ，让自己的底子越来越厚，依靠实力取胜。做有价值的企业，“我们这个团
7、队有一个一直坚持的观念，就是要不断努力把国民技术做成有价值的企业。”最近，国民技术先后和微软、英特尔两大巨头签订了合作意向书，与两大巨头一起推进可信计算这一业务。孙迎彤说，这让他觉得从内心里高兴，“我认为 公司的长远利益上取得了一些进展。投资者更看重这个协议什么时候能带来效益，而我更看重的是，由于这个协议，能够给公司带来的国际影响，和可能给公司带来其他潜在利益”。国民技术上市后股价一路大跌，很多股民都出现了亏损。孙迎彤对此说，大家很急，他也很急，不管是大势造成的还是公司的业绩造成的，他也不愿意看到股价往下跌。“我想我 们这个团队有一个一直坚持的观念，就是要不断努力把国民技术做成有价值的企业。做
8、成有价值的企业和做成能挣钱的企业，我觉得还是不太一样的。”现场投资者更多的是关心股价，关心公司 2.4G 的移动支付标准何时能被采用，何时才能产生业绩。对此，公司高管都进行了一一解答，但从公司回应来看，公司业绩短期内出现很大变化的可能性不大。“中国古话说 水到渠成，也 许现在水还没到，我也不知道什么 时候水能到，但我们在努力地修这个渠，反正在接最后这一两公里，我希望很快能把这一两公里接通，让水能够流下来。” 孙迎彤说。孙迎彤这样总结公司上市后的作为，“我觉得这一年我们做得很艰苦，取得了甚至比我们上市前几年还要巨大的成绩，虽然这些成绩暂时无法反映到公司盈利上。”现场有投资者疑惑国民技术研发投资很
9、大，业绩却迟迟不能释放。就这个问题，公司方面表示，董事会以往也有很多内部讨论，公司原有的业务已经不再高歌猛进了，就是说量在增加，但是收入不能同比例增加，这个时候公司的战略选择很重要。是减少研发保市场，还是留住些资源保研发？同时，对研发费用占营收的比例增长 2011年占到 29%，公司也做出了解释，主要是因 为营收减少了近 20%，同时公司为保持核心竞争力，在申请国内外专利方面的投入较高。孙迎彤认为，研发新的产品势在必行。“这个布局公司必 须要做，做了的话会影响到当期的利润。两害相权取其轻，只要我们这个钱不是打水漂，公司就应该不太怕这个事。另一方面，怎么去面向投资者，让投资者感觉公司是稳定发展的
10、，这也是我们投资者关系管理的一个新课题。”沟通面对面 投资者对话国民技术高管信息来源：证券时报http:/ 20 多亿，目前资金使用情况怎样，以后打算如何使用？孙迎彤：现在超募资金共使用了 3.8 亿，其中 3.5 亿用于补充流动资金，另外 3372 万投资了可信计算研究项目。其余超募资金，一部分是以定期存单的形式存在托管银行。关于超募资金以后如何使用，是一个特别难回答的问题。一两年了，我们一直在寻求一个比较合适的并购目标，它不能直接复制现有的技术，并且最好与公司能有一个协同作用，对我们上下游的拓展甚至是对我们的增值服务有正面影响的。实事求是地讲，这两年我们对于超募资金的使用做了很多的尝试，有
11、几个项目在董事会层面已经讨论了，已经谈得比较深入了，但是最后还是被否掉了。我们希望将超募资金用到产业链上，特别是移动支付这个产业链上。公司现 在要做的每一件事情都要有回报，我们绝不会让这个钱打水漂。公司与雄帝科技的关系投资者：最近创业板的一只新股，叫雄帝科技，它的收入很大一部分来源于国民技术，它赚了钱，你们为什么没赚到？朱旭：在雄帝科技招股说明书上，我们是其第二大供应商。首先，我们跟雄帝科技之间没有任何关联关系。其次，我们跟雄帝科技是有合作关系。我们做手机深圳通，需要对各个公交地铁上的闸机进行改造，雄帝科技是公交集团闸机提供商。我们销售 2.4G 受理芯片给雄帝科技，其安装在闸机后，再把闸机销
12、售给我们，我们再安装在深圳的公交地铁上。因此，双方的交易是公允的。关于股东减持投资者：去年以来，第二大股东中兴通讯和第三大股东深港产学研都在持续减持，是不是因为它们对国民技术没有信心？高管所持公司的股票在解禁后会否减持？朱旭：中兴通讯在去年的确是对国民技术进行了大量的减持，但减持并不是说明中兴通讯对国民技术没有信心了。实际上我们认为中兴通讯减持跟自己去年的经营业绩有很大关系。其实，中兴通讯和国民技术之间还是有着很多互补的地方，国民技术的很多下游的客户是中兴通讯的公司，双方在很多层面上有战略合作的关系。深港产学研减持了国民技术一次，到现在为止也没有再减持。目前深港产学研、中兴通讯都在国民技术的董
13、事会或监事会占有席位。公司高管和技术人员的限售股在 2011 年 4 月 30 日就已经解禁，但是公司的高管目前没有减持，这说明高管对公司的发展是非常有信心的。关于移动支付标准投资者：请问移动支付标准现在确定了没有？公司在复制推广“手机深圳通”模式方面进展如何？朱旭：目前移动支付标准的最终版本和发布时间并未确定。公司目前大力开拓 2.4G 技术在公交、地铁、停车场 、加油站等方面的应用，手机深圳通用户已过 60 万。深圳模式如何在全国复制？公司一方面通过示范应用引领标准的制定；另一方面，通过扩大应用领域，完善商业模式，以减少对于移动支付标准的依赖。目前，公司已与哈尔滨通卡公司签订了战略合作协议
14、，共同推动 2.4G 移动支付技术在哈尔滨市的应用。痛并执着的小散信息来源：证券时报http:/ 岁左右的王峰自称是技术人员出身，不善言谈，但当记者谈到国民技术时，王峰顿时来了精神，主动与记者交流起来。“我一直看好这个公司，公司 刚上市不久我就买了它的股票，很早就想来看看，这次看到有这个机会，一早我就报了名。” 王峰告诉记者，能够来自己投资的公司看看这还是第一次，自己也特别激动，提前半小时就赶了过来。其实，从王峰对国民技术的投资经历来看，目前为止这只股票还没有给他带来丰厚的投资回报，但王峰对此并没有灰心，相反他多次向记者说：“ 我也是国民技 术的同行，对这个行 业比较了解，所以 对国民技术的未
15、来非常看好。”王峰告诉记者，他在国民技术刚一上市 70 元左右（复权后价格）的时候就买入了，但此后国民技术可谓利空不断，股价也开始了漫漫跌途。国家关于移动支付的标准迟迟未定，使国民技术最被看好的移动支付业务进展非常缓慢，另外作为国民技术第二大股东的中兴通讯的大量减持，更让公司的股价雪上加霜。说起这些利空，王峰一脸淡然，他认为这都是暂时的，从技术人员的角度，他还是非常看好这个公司。他告诉记者，虽然股价一路下跌，但后来自己又陆续补了仓。王峰来参加这次见面会的目标很明确，了解公司的最新进展，关注公司的财务情况。于是，在活动进入投资者提问环节，王峰首先提出了第一个问题，问得很直接、很专业。“我想问一下
16、国民技 术 关于移动支付业务，目前国家标准的制订有没有什么新的进展，我曾经在网上看过一个国家标准的文件，我想问一下你们进展到什么程度？第二个问题是因为现在国民技术的表现是非常差的，二季度的季报会怎么样？”当然，除了业务提问，王峰也对国民技术的财务提出了尖锐的质疑：“ 目前国家 对高新企 业每年都补贴几千万，然后又有存款利息几千万，而公司一年的净利润才 1 个亿左右，这就相当于你的其他产业都是亏本？”针对 如此一 问，公司坦言，目前公司有几个持 续性的支出，比如说研发费用的支出等，另外安全芯片遭遇毛利率下降，综合导致公司的业绩出现目前的状况。记者注意到，王峰在整个提问环节，共提问了大约 5 次，每次都是非常专业的问题，包括移动支付贴膜等业务的进展、闸机改造成本等等，尽管有些问题因为信息披露的原因，没有给予很明确的回答，但王峰都听得很认真，并不断地做着记录。席间国民技术总经理孙迎彤因病离开了一段时间，当他再次回到会议室时，交流活动进入高潮，投资者提问踊跃，最有意思的是有一个投资者站起来将他提过的问题再问了孙迎彤一遍，他说原来回答的都是“ 网络话 ”，希望 孙总 能再给出深层次的答复。看来投资者不仅要走进上市公司，核心的还是要与公司灵魂人物对话。当活动结束时，记者再次问王峰对国民技术的感觉，王峰依然信心满满地告诉记者，自己仍然看好这个公司。
