1、 毕业论文 （ 20_ _届） 宁波企业海外投资的动因与对策研究 所在学院 专业班级 国际经济与贸易 学生姓名 学号 指导教师 职称 完成日期 年 月 I 摘 要 伴随着跨国公司的迅速扩张，企业并购已经跨越国界，进而引发全球性的跨国并购浪潮，并对世界经济产生了不可估量的影响。迄今为止， 世界范围内共出现过五次大的企业并购浪潮。特别是上世纪 90 年代掀起的第五次并购浪潮中，全球范围内的跨国并购已成为主角，世界跨国并购的总额和单项并购规模不断攀升。各大跨国公司越来越倾向于选择跨国并购的方式来实现自己的国际化战略。 由于世界经济一体化进程的加速，宁波市市一批企业出于外部竞争的压力以及内部自身发展的
2、要求，也开始实施跨国经营战略，对外跨国并购已取得了不少实质性的进展。特别是近年来随着宁波经济的持续稳步增长，对外投资能力的增强，宁波企业的跨国并购案例不断增加，呈现出快速发展的势头，使得宁波企业跨国并购成 绩在中国引领前茅。 跨国并购现象是企业并购现象和跨国投资现象的结合。就企业并购和跨国投资作为研究对象而言，都有较为系统的理论，以往关于跨国并购的研究也多集中于发达国家企业之间的并购，与我国企业相关的研究则多为外资对我国企业的并购，对中国某市的企业在跨国并购领域内进行系统、深入研究探讨的并不多，这与世界跨国并购发达国家企业唱主角，中国企业以前介入程度较低有关。本文将以中国企业的跨国并购为研究对
3、象，以跨国并购的动因与效应理论为基础，分析中国企业实施跨国并购的动因及效应，并结合中国企业的发展现状和现实的国内外环境 ，对中国企业跨国并购的可行性进行探讨，最后给出相关的对策建议。 关键词：跨国并购；动因；策略 II Abstract With the rapid expansion of multinational companies, business combination has borders and causing global cross-border mergers, and for the world economy produced immeasurable influe
4、nce. So far, the worldwide total to appear the enterprise has had five big MCause;Strategy III 目 录 1 总论 . 1 1.1 选题的背景 . 1 1.2 选题的目的与意义 . 1 1.3 研究内容 . 2 2 宁波企业海外投资的现状和特点 . 4 1.1 宁波市海外投资的现状 . 4 1.2 宁波市海外投资的特点 . 6 1.2.1 海外投资额增长迅猛 . 6 1.2.2 产业布局变化显著 . 7 1.2.3 民营企业作为海外投资的中坚力量 . 8 3 宁波海外投资的动因分析 . 12 3.1 以
5、获取国外先进技术优势或研发平台为主要动因的海外投资 . 12 3.1.1 宁波慈星收购瑞士事坦格 . 12 3.2 以获取海外资源、能源为主要动因的海外投资 . 14 3.2.1 宁波银亿集团在菲律宾、印尼的矿业投资 . 14 3.2.2 宁波矿业投资控股公司在非洲的矿业投资 . 15 3.3 以获取品牌价值优势为主要动因的海外投资 . 16 3.3.1 永发集团收购欧美保险箱品牌 . 16 3.3.2 吉利收购沃尔沃 . 17 3.4 以获取海外市场和营销渠道优势为主要动因的海外投资 . 17 3.4.1 雅戈尔收购新马集团 . 18 3.4.2 美邦纺织收购美国两家无缝内衣企业 . 21
6、3.5 以获取低成本优势为主要动因的海外投资 . 22 3.5.1 宁波中策动力机电集团在尼日利亚、苏丹建设生产基地 . 22 4 宁波海外投资的对策与建议 . 23 4.1 宏观层面：政府需进一步完善对外投资的政策促进体系 . 23 4.1.1 现阶段政府有关海外投资的政策应以宽松为主 . 23 4.1.2 对不同类型企业有针对性的制定对 外投资鼓励政策 . 23 4.1.3 加强对宁波企业海外投资的金融支持力度 . 24 4.1.4 积极推进境外实业型投资，大力发展境外经贸合作基地 . 24 4.1.5 对境外资源、能源开发企业给予重点的政策支持 . 25 4.1.6 完善国际化经营的人才
7、培养和引进体系 . 25 4.2 中观层面：进一步发挥行业协会的作用 . 26 IV 4.2.1 充分发挥行业协会作用，构建完善的服务体系 . 26 4.2.2 加强行业内部协调，增强行业集体对外竞争能力 . 26 4.3 微观层面：培育和壮大企业自身的国际化能力 . 26 4.3.1 创新对外投资方式，增强海外投资风险控制能力 . 26 4.3.2 加快跨国经营管理人才的培养 . 27 5 对中国民营企业对外直接投资的启示 . 29 5.1 区位选择 . 29 5.1.1 影响区位选择的因素及我国企业的区位优势 . 29 5.1.2 中国民营企业对外直接投资的区位选择分析 . 30 5.2
8、产业选择 . 30 5.2.1 加大对发达国家前瞻性高科技产业的学习型投资 . 31 5.2.2 加强对劳动密集型产业的优势型投资 . 31 5.2.3 大力发展资源开发型的对外直接投资 . 31 5.3 进入方式的选择 . 32 5.3.1 从投资动机看 . 32 5.3.2 从东道国的外资政策看 . 33 5.3.3 从投资规模的角度看 . 33 结 论 . 35 参考文献 . 36 致 谢 .错误 !未定义书签。 1 1 总论 1.1 选题的背景 在世界经济一体化和全球化的浪潮中，以跨国公司为载体的对外投资呈现出越来越强劲的增长势头，对世界各国经济的发展都产生了深远的影响。中国作为世界上
9、最大的发展中国家，近三十年来经济快速发展让中国积累了大量资本，随着世界经济分工的细化 和经济全球化程度的加深，中国的外资引进和对外投资在数量和质量上都不断提升。 2008 年世界性的金融危机席卷全球，世界经济发展减速，许多国家和地区经济衰退，面临严重缺乏资金的困境，对外来投资产生了广泛的需求。然而，在当前全球金融危机的大环境下，中国的银行资本金充足率较好，两万多亿美元的外汇储备属世界之最，而且人民币持续升值，资本市场的融资成本较低。这样自然给中国企业去海外投资提供了有利条件，又给中国企业 “走出去 ”带来了新机遇。因此，在目前全球经济低迷的背景下，中国经济的一枝独秀，已经成为世界关注的焦点，特
10、别是 2009，年中国 GDP 实现了 8.7%的高速增长， 2010 年更是达到了 10.3%的飞速增长，令很多国家和地区将中国经济看作世界经济的引擎，纷纷向中国伸出求援之手，尤其重视吸引中国的对外投资。 虽然我国的 “ 走出去 ” 战略正在稳步实施，而且取得了一系列骄人的成绩，但是我国目前的对外投资还处于初级阶段，分为国家对外投资和企业对外投资两个板块，特别是企业对外投资在国际投资市场上的地位较低，并滞后于我国国内的经济发展水平，存在一系列急需解决的问题，如：投资区域选择不够合理、投资产业和行业结构不合理；对外投资存在投资相对规 模较小、民营企业参与不够；企业发展战略不明确、缺乏优秀人才和
11、核心技术；国家管理制度滞后、政策不配套；相应配套服务体系不健全等。在此背景下，本文重点研究宁波企业对外投资现状，对其对外投资的动因进行归类，同时剖析存在的问题，结合实际给出相应的对策。 1.2 选题的目的与意义 事实上，近年来伴随中国 “ 走出去 ” 战略的逐步实施，中国已成为受世界瞩目的新兴的对外投资来源地。据有关方面统计， 2010 年中国并购交易（包括国内企业间并购，境外企业并购境内企业及中国大陆企业海外并购）数量及披露金2 额均达到历史新高，并购交易数量达 到创纪录的 4251 宗，已披露的交易金额超过 2000 亿美元，较 2009 年分别增长了 16%和 27%。 1成功案如： 3
12、 月 14 日，中国海洋石油国际有限公司以 31 亿美元收购阿根廷 Bridas Corporation 50%股权； 3月 28 日，浙江吉利控股集团有限公司以 18 亿美元收购沃尔沃汽车公司； 5 月 13日，中国投资有限责任公司以 4.25 亿美元收购加拿大畔西能源信托公司 5.24%股权； 7 月 13 日，山东钢铁以 15 亿美元收购英国非洲矿业公司股份； 10 月 7 日，中金岭南以 1.84 亿加元收购加拿大 Globe Star 股份等等。 在 2010 年的并购大浪潮中，宁波的企业也在舞台上扮演着重要的角色。在很多专家和学者还在争论，跨国并购“是馅饼还是陷阱”的时候，许多宁波
13、企业家早已借助资本的力量在海外攻城略地。 2010 年 4 月，宁波兴瑞电子有限公司收购了拥有四十多年光学镜片生产史的日本马谷株式会社； 5 月，音王集团成功“抄底”世界顶级的调音台品牌 Cadac； 6 月，杉杉集团将澳大利亚西陲庄园造酒公司收入囊中早在 2008 年 1 月，雅戈尔集团花 1.2 亿美元收购了香港新马集团；一年后，这宗大额交易让雅戈尔集团获利七百万美元。 在这场疯狂的盛宴中，我们也不 乏听到一些企业海外并购挫败的案例。 2009年，中铝与澳大利亚力拓 195 亿美元“世纪大交易”以失败而终， 2010 年，中海油联合加纳国家石油公司出价 50 亿美元，竞购加纳 Jubile
14、e 油田 23.5%股权交易也以失败而告终。在宁波，华翔的股价在 2010 年 4 月 9 日宣布收购德国捷豹路虎旗下内饰件公司后一度涨停，在国际收购失败后， 4 月 21 日开盘，宁波华翔被连续卖出的大单打到一度几乎跌停。 所以本文在分析了宁波企业对外投资的动因的时候，提出了切实可行的对策，规避企业海外投资风险。这必将有利于发挥宁波对外投资的巨大潜力，继续提高宁波企业对外投资的规模和效率，同时也对中国民营企业的对外投资具有很好的借鉴意义。 1.3 研究内容 对外投资已经成为当今世界经济活动的主要特征，在“走出去”战略的指导下，虽然我国对外投资取得了一些成绩，但是对外投资仍处于起步和探索阶段，
15、存在一些急需解决的问题。本文将首先分析现阶段宁波企业对外投资的现状，其次总结分析宁波企业对外投资的动因，再进行 SWOT 分析，从而得出宁波企业对外投资存在投资规模相对较小，投资区域选择不合理，投资产业结构不合理，企业发展战略不明确，缺乏优秀人才和核心技术，国家管理制度滞后、 政策不配1 资料来源：中国商务网 ： http:/ 3 套，缺乏相应配套服务等问题，最后剖析问题，给出相应的解决对策，进而优化宁波对外投资的数量和质量，提高宁波对外投资的效率。 4 2 宁波企业海外投资的现状和特点 1.1 宁波市海外投资的 现状 从全国总体情况看，开展对外直接投资的主体以国有大中型企业为主，一部分大企业
16、目前已初步在国际市场上占有一席之地，但政府行为对企业的影响极大，投资行为具有不成熟、不典型的特征。 与之相对比，民营企业对外直接投资额很少，开展国际合作的广度和深度方面落后较多。目前，中国共有民营企业 4000 多万家，占我国企业总数的 99%，其 就业人数占城镇就业人数的 75%，占外贸出口的 60%和超过 45%的税收收入，创造了全国 70%的新增工业产值和 55%以上的国内生产总值，是中国经济增长、市场繁荣、扩大就业和提高综合国力的重要基础。但是在 “走出去 ”开展国际化经营方面，截止到 2009 底，中国对外直接投资存量中，国有企业占 71%，民营企业仅占 29%，其中私营企业只占 1
17、.2%。非金融类对外直接投资存量中，中央企业占 78.5%，地方企业仅占 21.5%。说明中国对外直接投资还存在依赖国有企业和中央企业的现象，而民营企业作为中国市场经济最活跃的市场主体，开展 国际化经营的能力还很弱，还不具备成熟的国际竞争力。 1 另外，中国对外直接投资与发达国家不同，很多项目并非是完全独立意义的企业行为，它在更大程度上是一种国家主导行为，在完善的市场经济条件下，市场力量自发形成的私人部门投资才是最有效率的，而不是政府主导的投资行为。中国的对外直接投资很多是国家为了整体经济的发展，适应经济全球化要求，政府引导企业参与国际竞争，以提高企业竞争力，进而提高本国综合实力的结果。 宁波
18、的民营企业是宁波市经济中非常重要的组成部分，是宁波市经济的中坚力量，在宁波市的对外投资中也占据了最重要的地 位。据统计，截止 2009 年底，宁波市拥有民营企业 113327 家，从业人员 206 万人，全年实现工业总产值 6210.5亿元，占全部工业经济的 60.2%。民营经济主导着宁波市工业经济发展的主要趋势，是宁波市工业经济发展中的中流砥柱。宁波民营企业创造的 GDP 约占全市总量的 80%。宁波境外投资中民营企业约占 90%。 2这说明宁波市民营企业的迅速崛起，使他们具备了 “走出去 ”的可能性和必要性，而且对外投资的热情不断高涨，越来越多的宁波民营企业走出国门，积极参与国际竞争和合作
19、。民营经济具有明晰的产权、灵活的经营、快速的反应、 基础良好的技术创新，这一切使他们1 资料来源：宁波市统计局 ： http:/ 2 资料来源：宁波市民营信息经济网 ： http:/ 5 在国际化道路上不断提升自己的竞争力。宁波对外投资的主体也逐步从国有企业、集体企业向民营企业、股份制企业过渡；从原来的单体小企业发展到有上亿资产的雅戈尔、慈星、银亿、吉利、韵升等大型民营企业。 截至 2010 年 12 月底，宁波市对外直接投资家数达到 1243 家，累计对外直接投资额 15.84 亿美元，海外投资企业数量在浙江省全省和全国 15 个副省级城市中均居第一位，海外投资的发展处于全国领先地位。 图 1 历年宁波市累计新增境外企业数 资料来源：宁波市统计网站。 从图 1 历年累计海外投资总量的行业类别分析，经贸办事处所占的比重最大，在累计对外投资总额中的比重达到 43%。其次是贸易性企业和生产型企业，所占比重分别是 32%和 16%。值得注意的是，从历年累计投资情况看，宁波市的研发企业和资源开发企业对外投资的规模和所占比重还比较小，累计对外直接投资额分别只有 17 和 25 万美元，在对外投资存量总额中的比重均仅占 3%，而这两种类型的对外投资正是我国经济发展迫切需要和政府应大力支持和鼓励的。
