1、外文文献翻译一、外文原文原文FINANCINGTHEGERMANMITTELSTANDINGENERAL,ALONGTERMSHIFTINTHESTRUCTUREOFDEMANDFOREXTERNALFINANCEHASTAKENPLACETHEDEGREETOWHICHTHELARGESTNONFINANCIALFIRMSHAVERELIEDUPONINTERNALFINANCEHASINCREASEDSIGNIFICANTLYSINCETHEBEGINNINGOFTHE1970SAFTEREXAMININGTHESOURCESANDUSESOFFUNDSBYGERMANINDUSTRIAL
2、FIRMSBETWEEN1970AND1989,EDWARDSANDFISCHER1994CONCLUDETHATRETAINEDEARNINGSFINANCED62PERCENTOFFIRMSINVESTMENTSINFACT,WHENONLYTHEPURCHASEOFPHYSICALASSETSISCONSIDERED,ONLY11PERCENTOFTHEFUNDINGWASFINANCEDBYGERMANBANKSFINANCIALINSTITUTIONSWHILECONSIDERABLEATTENTIONHASBEENPLACEDONTHEROLETHATTHEGROSSBANKENP
3、LAYINTERMSOFFINANCINGTHELARGESTMANUFACTURINGCORPORATIONSOFGERMANY,8SUBSTANTIALLYLESSEMPHASISHASBEENPLACEDONTHEOTHERINSTITUTIONSCOMPRISINGTHEGERMANFINANCIALSYSTEMVITOLS1994POINTSOUTTHAT,INFACT,THEBIGTHREEBANKSONLYACCOUNTFORSLIGHTLYLESSTHANONETENTHOFALLBANKINGASSETSTHEBULKOFCREDITFROMTHEBIGTHREEPRIVAT
4、EBANKSISCHANNELLEDINTOTHELARGESTFIRMSACCORDINGTOVITOLS1994,P7,“THESEBANKSHAVETRADITIONALLYCONFINEDTHEIRINDUSTRIALLENDINGACTIVITIESTOLARGERCORPORATEACCOUNTS”THELARGESTFINANCIALINSTITUTIONSARETHESPARKASSEN,WHICHAREESSENTIALLYPUBLICSAVINGSBANKS,ANDTHEGENOSSENSCHAFTSBANKEN,WHICHESSENTIALLYARECOOPERATIVE
5、BANKSWHILETHESPARKASSENACCOUNTFORAROUNDFORTYPERCENTOFALLBANKINGASSETS,THEGENOSSENSCHAFTSBANKENACCOUNTFORABOUT15PERCENTOFTOTALBANKINGASSETSDEEG,1992THESEFINANCIALINSTITUTIONSAREGENERALLYORIENTEDTOWARDSFINANCINGTHEGERMANMITTELSTANDVITOLS1994POINTSOUTTHATTHEMOSTIMPORTANTFINANCIALINSTITUTIONINPROVIDINGF
6、INANCETOTHEGERMANMITTELSTANDHASBEENTHESPARKASSEN,ORSAVINGSBANKSTHESAVINGSBANKSARECOMPRISEDOFATHREETIERSYSTEMCONSISTINGOF1THEBOTTOMTIER,WHICHCONSISTSOFAROUND750PUBLICSAVINGSBANKSTHESESPARKASSENARETYPICALLYOWNEDBYTHECITYORTHECOUNTYINWHICHTHESPARKASSEISLOCATEDTHELOCALGOVERNMENTSANDSAVINGSBANKSHAVEAMUTU
7、ALDEPENDENCY,SINCEAMAJORFOCALPOINTOFLOANSFROMTHESPARKASSENINVOLVELOCALECONOMICDEVELOPMENTVITOLS1994,FOREXAMPLEOBSERVESTHATTHESAVINGSBANKSHAVEFINANCEDTECHNOLOGYPARKSANDOTHERLOCALDEVELOPMENTPROJECTS2THEMIDDLETIER,WHICHCONSISTSOFFINANCIALINTERMEDIARIES,SUCHASLANDESBANKEN,ORREGIONALBANKSTHESEREGIONALBAN
8、KSAREOWNEDBYTHESTATESANDREGIONALPUBLICSAVINGSBANKASSOCIATIONSTHEREGIONALBANKSPROVIDEACCESSTONATIONALANDINTERNATIONALCAPITALMARKETS,ALONGWITHSPECIALISEDSERVICES,SUCHASMANAGEMENTCONSULTINGANDBROKERAGESERVICESTOTHESPARKASSENBECAUSEOFTHEIRRELATIVELYSMALLSIZEMANYOFTHELOCALSAVINGSBANKSDONOTHAVEFULLACCESST
9、ONATIONALANDINTERNATIONALCAPITALMARKETSINADDITION,THEIRABILITYTOPROVIDEANDDEVELOPSPECIALISEDSERVICES,SUCHASMANAGEMENTCONSULTINGANDBROKERAGESERVICES,ISLIMITEDTHUS,THEROLEOFTHEMIDDLETIERISTOPROVIDEANINSTITUTIONALSTRUCTURETOFILLINTHISGAP3THETHIRDTIERCONSISTSOFINSTITUTIONSATTHENATIONALLEVELTHESEINSTITUT
10、IONSAREABLETOPROVIDEACCESSTOTHENATIONALANDINTERNATIONALCREDITMARKETSTHECOOPERATIVEBANKINGGROUPSEVOLVEDFROMALONGTRADITIONINAGRICULTUREANDSMALLSCALECRAFTPRODUCTIONTOTHEPROCESSOFINDUSTRIALISATIONINTHELASTCENTURYLIKETHESAVINGSBANKS,THECOOPERATIVEBANKSALSOHAVEATHREETIERSTRUCTURECONSISTINGOF1THELOWESTTIER
11、,WHICHISCOMPRISEDOFAROUND3,400BANKSWHICHAREOWNEDANDGOVERNEDMOSTLYBYSMALLANDMEDIUMSIZEDENTERPRISES2AREGIONALTIERWHICHPROVIDESTHELOWERTIERWITHSPECIALISEDFINANCIALSERVICES,REFINANCINGANDTRAININGSERVICES3ANATIONALTIERWHICHPROVIDESANALOGOUSSERVICESTOTHEREGIONALTIERALONGWITHPROVIDINGASTRUCTUREOFCOOPERATIV
12、EBANKINGASSOCIATIONSDEEG,1992ASTABLEIVINDICATES,THESHAREOFLOANSTOFIRMSACCOUNTEDFORBYTHEBIGTHREEGERMANBANKSDECLINEDSUBSTANTIALLYFROM154PERCENTIN1972TO119PERCENTIN1982DURINGTHISSAMEPERIODTHESAVINGSBANKSWEREABLETOINCREASETHEIRMARKETSHAREFROM332PERCENTTO367PERCENTATTHESAMETIME,THECOOPERATIVEBANKINGGROUP
13、SINCREASEDTHEIRMARKETSHAREFROM129PERCENTTO174PERCENTTABLEIVBANKLOANSTOFIRMSBYMAJORBANKGROUPS,19721990COLUMNPERCENTAGESABANKGROUPYEARLOANSTOALLFIRMSBLOANSTOINDUSTRYCLOANSTOSMESDCOMMERCIAL1972367542NA1982301388NA1990313421NABIGTHREEBANKS197215428228319821191823721990138224NASAVINGBANKS1972332261367198
14、23673322841990336306NACOOPERATIVES197212911391819821741756741990153173NAAPERCENTAGESDONOTSUMTOONEHUNDREDBECAUSEALLBANKCATEGORIESARENOTINCLUDEDBSHARESINCLUDESMORTGAGELOANSONCOMMERCIALPROPERTYTHISCATEGORYINCLUDESALLFIRMSASWELLASSELFEMPLOYEDPERSONSCSHARESARECALCULATEDWITHOUTMORTGAGELOANSONCOMMERCIALPRO
15、PERTYTHISCATEGORYINCLUDESMANUFACTURINGINDUSTRIESONLYDNUMBERSREPRESENTTHEPERCENTAGESHAREOFSMALLANDMEDIUMSIZEDENTERPRISESSMECREDITSINTHEGROUPSTOTALLOANSTOFIRMSSMECREDITSAREDEFINEDASMORTGAGELOANSOFNOMORETHANDM1MILLIONANDCREDITSWHERETHETOTALCREDITENGAGEMENTOFTHEBANKINAFIRMDOESNOTEXCEEDDM1MILLIONSOURCESF
16、IGURESFOR1972AND1982FROMKJLUBITZ,BANKMARKETINGGEGENBERMITTELSTNDISCHENBETRIEBENFRANKFURTFRITZKNAPP,1984,P11FIGURESFOR1990FROMDEUTSCHEBUNDESBANK,STATISTISCHEBEIHEFTEZUDENMONATSBERICHTENDERDEUTSCHENBUNDESBANK,REIHE1,BANKENSTATISTIKNACHBANKENGRUPPEN,FEB1991,TABLE6ADAPTEDFROMDEEG1993BYTHEMIDDLEOFTHE1970
17、S,THESAVINGSBANKSHADSURPASSEDTHEENTIREPRIVATECOMMERCIALBANKINGSECTORASTHELARGESTSOURCEOFBUSINESSLOANSWHILETHEECONOMICANDPOLITICALPOWEROFTHEBIGTHREEGERMANBANKS,PARTICULARLYINTERMSOFPROVIDINGFINANCEANDDIRECTIONTOTHELARGESTFIRMSOFGERMANY,HASTENDEDTOPREEMPTTHEATTENTIONFROMOVERSEAS,WHATMUSTBEONEOFTHEBETT
18、ERKEPTSECRETSOFGERMANYISTHEMAGNITUDEANDROLETHATTHESEOTHERINSTITUTIONSPLAYINSHAPINGTHEOVERALLFINANCIALLANDSCAPEOFGERMANYPARTICULARLYINTERMSOFPROVIDINGFINANCETOSMALLANDMEDIUMSIZEDENTERPRISESPERHAPSTHEMOSTSTRIKINGSHIFTOVERTIMEHASBEENTHEINCREASEDSHAREOFLOANSMADEBYTHEGROSSBANKENTOTHEGERMANSMALLANDMEDIUMS
19、IZEDENTERPRISESIN1972,283PERCENTOFTHELOANSMADEBYTHELARGEGERMANBANKSWEREALLOCATEDTOWARDSFINANCINGSMALLANDMEDIUMSIZEDENTERPRISESBY1982,THESMALLANDMEDIUMSHAREOFLOANSMADEBYBIGBANKSHADRISENTO372PERCENTATTHESAMETIME,THESHAREOFLOANSMADEBYSAVINGSBANKSANDCOOPERATIVESHASDECREASEDWHILE367PERCENTOFTHELOANSMADEB
20、YSAVINGSBANKSWERETARGETEDTOWARDSTHEGERMANMITTELSTANDIN1972,BY1982SMALLANDMEDIUMENTERPRISESRECEIVEDONLY284PERCENTOFTHELOANSSIMILARLY,THECOOPERATIVESALLOCATEDALMOSTALLOFTHEIRLOANS,918PERCENT,TOWARDSTHEGERMANMITTELSTANDASRECENTLYAS1972HOWEVER,BY1982,THESHAREOFLOANSMADEBYCOOPERATIVESTOSMALLANDMEDIUMSIZE
21、DENTERPRISESHADFALLENBYONETHIRD,TO674PERCENTSABEL,GRIFFINANDDEEG1993REPORTTHATTHEINCREASEINLOANACTIVITIESBYTHEBIGBANKSTOTHEGERMANMITTELSTANDWASTHERESULTOFACONSCIOUSCHANGEINBANKSTRATEGYACCORDINGTOSABEL,GRIFFINANDDEEG1993,P17,“THEFIRSTSTRATEGYOFTHEBIGBANKSWASTOEXPANDBUSINESSWITHTHETRADITIONALBACKBONEO
22、FTHEGERMANECONOMYTHESMALLANDMEDIUMSIZEDFIRMSKNOWNASTHEMITTELSTANDTHEBIGBANKSHADLONGPROVIDEDTHEMITTELSTANDSEXPORTFINANCEBUTTHESAVINGSANDCOOPERATIVEBANKINGSECTORSDOMINATEDITSFARMORECONSIDERABLEDOMESTICALLYORIENTEDBUSINESSASTHEAUTONOMYOFTHELARGEAKTIENGESELLSCHAFTENGREW,SODIDTHEAPPEALOFTHEMITTELSTANDASA
23、POTENTIALCLIENTELEGROUPFORTHECOMMERCIALBANKSTHEMITTELSTANDRELIEDHEAVILYONBANKCREDITINTHENEWENVIRONMENTOFEXPANDINGBUTVOLATILEMARKETS,MOREOVER,THESEFIRMSMIGHTREASONABLYBENEFITFROMTHEKINDOFINFORMATIONTHEBANKSONCEPROVIDEDLARGECORPORATECUSTOMERS”THEEXISTENCEOFTHESEFINANCIALINTERMEDIARIESCHANNELLINGFUNDSI
24、NTOTHEGERMANMITTELSTANDHASRESULTEDINTHEEMERGENCEOFMECHANISMSPROVIDINGSMALLERBANKSWITHACCESSTOLONGTERM,FIXEDRATEFUNDSTHESEMECHANISMSINCLUDE1SPECIALCREDITINSTITUTESWHICHISSUEBONDSONNATIONALBONDMARKETSTOREFINANCELONGTERMFIXEDRATELOANSTOSMALLANDMEDIUMSIZEDENTERPRISES2REFINANCINGANDRISKPOOLINGMECHANISMSW
25、ITHINBOTHTHESAVINGSBANKANDCOOPERATIVEBANKS3MECHANISMSFACILITATINGTHECHANNELLINGOFAHIGHPROPORTIONOFLONGTERMSAVINGSHELDATINSURANCECOMPANIESTOTHEBANKSTHROUGHBANKBONDSAROUNDTWOTHIRDSOFLONGTERMBANKLENDINGTOSMALLANDMEDIUMSIZEDENTERPRISESISREFINANCEDTHROUGHTHESETHREEMECHANISMSVITOLS,1994GOVERNMENTFINANCETH
26、EREARENUMEROUSGOVERNMENTPOLICIESDIRECTEDTOWARDSPROVIDINGFINANCEFORTHEGERMANITTELSTANDFOREXAMPLE,THEKREDITANSTALTFRIEDERAUFBAU,WHICHWASORIGINALLYESTABLISHEDOLLOWINGTHESECONDWORLDWARTOFACILITATERECONSTRUCTION,ISDEVOTEDTOWARDSPROVIDINGINANCETODEVELOPTHETECHNOLOGICALCOMPETENCEFTHEGERMANMITTELSTANDBUNDES
27、MINISTERFORORSCHUNGUNDTECHNOLOGIE,1985FIRMSWITHNNUALSALESOFLESSTHAN590MILLIONAREELIGIBLEFORGRANTSCOVERINGUPTO40PERCENTOFTHECOSTSFDEVELOPINGANDIMPLEMENTINGSTATEOFTHEARTECHNOLOGYINADDITION,SMALLANDMEDIUMSIZEDNTERPRISESAREEXEMPTFROMMANYOFTHEANTIMONOPOLYAWSINGERMANYGESETZGEGENETTBEWERBSBESCHRNKUNGEN,WHI
28、CHHELPSTOACILITATEJOINTMARKETING,PURCHASING,ANDRANDAUDRETSCH,1989MOSTRECENTLY,INORDERTOPROVIDEFINANCETOMALLANDMEDIUMSIZEDENTERPRISESINTHEFNFEUEBUNDESLNDER,ORWHATUSEDTOCONSTITUTEEASTGERMANY,THEGERMANFEDERALANDREGIONALAUTHORITIESAREPROVIDINGABOUT55BILLIONINFINANCE,INTHEFORMOFDIRECTLOANS,GRANTS,ANDTAXB
29、REAKS,TOPEOPLEWHOSTARTNEWBUSINESSES9THESINGLELARGESTSOURCEOFTHISFINANCE,WHICHREPRESENTSABOUTONEHALFOFTHETOTALAMOUNTOFFINANCE,ISACREDITFUNDTHATGERMANYCREATEDWITHTHE15BILLIONINMARSHALLPLANAIDITRECEIVEDFROMTHEUNITEDSTATESINTHELATE1940SANDEARLY1950STHEEUROPEANRECOVERYPROGRAMERPACCORDINGTOTHEWALLSTREETJO
30、URNAL,THEEUROPEANRECOVERYPROGRAMHASHADASUBSTANTIALIMPACTINFINANCINGSMALLANDMEDIUMSIZEDENTERPRISESINTHEFNFNEUEBUNDESLNDER,“BYPROVIDINGSEEDMONEYTOTHENASCENTPRIVATESECTOR,THEEUROPEANRECOVERYPROGRAMFUNDHASPLAYEDAVITALROLEINREVIVINGEASTERNGERMANYSECONOMYAFTERFOURDECADESOFRUINOUSCOMMUNISTCENTRALPLANNINGTH
31、E26BILLIONINCREDITSITHASPLEDGEDSINCE1990PROVIDECHEAPFINANCINGFORMORETHAN150,000STARTUPCOMPANIES,HELPINGTOSPURINVESTMENTTHATEXCEED60BILLIONANDCREATINGORSAFEGUARDINGTHREEMILLIONJOBS”ARECENTSURVEYSPONSOREDBYTHEFEDERALECONOMICSMINISTRYSHOWEDTHATHALFOFALLSMALLANDMEDIUMSIZEDBUSINESSESINEASTERNGERMANYHAVER
32、ECEIVEDCREDITSUNDERTHEEUROPEANRECOVERYPROGRAMACCORDINGTOTHESURVEY,40PERCENTOFTHESMALLANDMEDIUMSIZEDENTERPRISESRECEIVINGFINANCEFROMTHEEUROPEANRECOVERYPROGRAMRESPONDEDTHATTHEFINANCEHADBEENOF“VITALIMPORTANCE”AND10PERCENTOFTHESMALLANDMEDIUMSIZEDENTERPRISESSAIDTHATTHEYWEREABLETOIMPLEMENTTHEIRPLANNEDINVES
33、TMENTONLYBECAUSEOFTHEFINANCEOBTAINEDFROMCREDITSPROVIDEDBYTHEEUROPEANRECOVERYPROGRAMHOWEFFECTIVEISTHEGERMANSYSTEMOFFINANCEFINANCEANDLIQUIDITYCONSTRAINTSTHATTHEFINANCIALSYSTEMOFGERMANYVARIESCONSIDERABLYFROMITSCOUNTERPARTSINFRANCE,THEUNITEDKINGDOM,CANADAANDTHEUNITEDSTATESISCLEARBUTHOWEFFECTIVEISTHEGERM
34、ANSYSTEMOFFINANCE,PARTICULARLYINTERMSOFPROVIDINGLIQUIDITYTOSMALLANDMEDIUMSIZEDENTERPRISESTHATCAPITALMARKETSAREINHERENTLYDISTINCTFROMOTHERMARKETSHASBEENOBSERVEDINTHEECONOMICSLITERATUREFORALONGTIMEANDWHATMAKESCAPITALMARKETSDISTINCTISTHEADDEDFEATUREOFRISKASSOCIATEDWITHTHEDEMANDSIDEOFTHEMARKETYET,ITHASO
35、NLYBEENRECENTLYTHATATTENTIONHASBEENDEVOTEDTOONEOFTHEMAINIMPLICATIONSOFTHISRISKINHERENTINLOANINGCREDITCAPITALMARKETSDONOT,INFACT,ALWAYSCLEAR,INTHATSUPPLYISNOTNECESSARILYEQUALTODEMANDFORANYGIVENPRICELEVELTHISHASMOVEDALANSBLINDER1988,P196TOOBSERVETHAT,“AFEWYEARSAGO,INREVISINGMYGRADUATECOURSEREADINGLIST
36、,ILOOKEDFORSOMEMODERNLITERATUREONLIQUIDITYCONSTRAINTSANDINVESTMENTTHEREWASNONE”SINCEBLINDERS1988DISMALOBSERVATION,AWAVEOFSTUDIESHAVEBEENPUBLISHEDLINKINGLIQUIDITYCONSTRAINTSTOCAPITALMARKETCONDITIONSFOREXAMPLE,FAZZARI,HUBBARDANDPETERSON1988FOUNDSYSTEMATICEVIDENCETHATLIQUIDITYCONSTRAINTSDO,INFACT,TENDT
37、OBEMOREBINDINGASFIRMSIZEDECREASESSTILL,AFTERREVIEWINGTHEEMPIRICALLITERATURE,CHIRINKO1933,P1904CONCLUDESTHAT,“WHILETHERECENTLYGENERATEDEVIDENCEPOINTSTOTHEIMPORTANCEOFFINANCIALSTRUCTUREANDLIQUIDITYCONSTRAINTS,THEIRSOURCESANDSEVERITYREMAINOPENQUESTIONS”SOURCEDAVIDBAUDRETSCHANDJULIEAELSTON,SMALLBUSINESS
38、ECONOMICS,1997,VOLUME9,NUMBER2,PAGES97110二、翻译文章译文德国中小型企业融资一般来说，对外部资金的需求结构已经发生长期变化。审查资金来源和使用由70年代初1970年至1989年，德国62的工业企业保留盈余资金投资。爱德华兹和菲舍（1994）认为，在莫种程度上说非金融公司的发展都依赖于内部融资大幅增加。事实上，当只考虑购买实物资产时，拨款经费只有11是由德国的银行提供的。金融机构德国最大制造企业的再融资，虽然已列入相当重视的角色，但还是大大低于重点是由德国金融系统的其他大规模银行机构的安置条件。维托尔斯（1994）指出，事实上，三大银行的资产帐户仅略低于所
39、有银行资产帐户的十分之一。三大信用大部分是由民营银行引导到最大的公司的。据维托尔斯说（1994年，第7页），“这些银行传统的工业贷款活动局限于更大的公司帐户。”最大的金融机构是信用社，基本上是由公共储蓄银行和合作银行组成的。对于周围的所有银行资产的40是信用社帐户，约占银行业总资产的15（迪根，1992）是合作银行帐户。而这些金融机构普遍以德国中小型企业融资为主。维托尔斯（1994）指出，资金提供给德国中小型金融机构主要是信用社或储蓄银行。储蓄银行是一个由三级组成的系统1、底三层，其中约由750家公共储蓄银行组成。所有这些储蓄通常是市、县的银行所在地。当地政府和储蓄银行是互相依赖,因为储蓄银行
40、贷款是当地经济的发展一个主要的焦点。例如维托尔斯（迪根，1994年），观察到储蓄银行资助科技园区和其他地方项目发展。2、中间层，它由金融中介机构组成，如地方银行或区域性银行。这些区域银行所拥有的国家和区域公共银行储蓄协会。区域银行提供进入国内和国际资本市场的专门服务，如管理咨询和经纪服务信用社。由于其规模相对较小的储蓄银行许多地方没有完全进入国内和国际资本市场。此外，由于他们有能力提供和发展专业服务，如管理咨询和经纪服务是有限的。因此，中间层的作用是提供一个体制结构，以填补这一空白。3、第三层包括国家一级的机构。这些机构能够提供进入国内和国际的信贷市场。在上个世纪，合作社银行从一个农业小规模发
41、展到有着悠久的传统工艺生产的工业化进程。就像储蓄银行，合作银行也有一个三层结构，包括1、最低层周围主要由小规模、中型规模企业组成的3400家银行管辖；2、其中一个区域层次较低，专门提供金融服务，再融资和培训服务层；3、一个国家提供类似服务的区域层结构提供一个银行业的合作协会（迪根，1992）。如表四所示，德国三大银行对企业贷款的比重大幅下降，从1972年154到1982年的119。在同一时期，储蓄银行增加其市场份额332到367。同时，合作社银行从129的市场份额为174。表四银行向企业贷款的主要银行集团，1972至90年（列百分比）A银行集团年所有公司的贷款B贷款业C对中小企业的贷款D商业1
42、972367542NA1982301388NA1990313421NA三大银行197215428228319821191823721990138224NA储蓄银行197233226136719823673322841990336306NA合作社19721291139181982174175674A一个百分比的总和不等于一百，因为不包括所有的银行类在内。B股份包括商业物业的按揭贷款。这一类别包括所有公司以及自雇人士。C股份计算，不仅以商业物业的按揭贷款还包括制造业。D数字代表以中小型企业的企业集团的中小企业贷款占贷款总额的百分比。中小企业贷款是指抵押贷款不超过100万德国马克和信贷在银行的信贷总
43、额中不超过公司参与100万马克。资料来源1972年和1982年的数字，（法兰克福弗里茨纳普，1984），第11页1990年的数字来自德意志联邦银行，祖旦德意志联邦银行，1991年2月，表6。改编自迪根（1993年）。到了20世纪70年代中期，银行储蓄已超过了作为商业贷款最大来源的私营商业银行部门。虽然德国三大银行的经济和政治力量，特别是对于提供资金和指导的德国最大的企业而言，往往主要来自海外，更好地保持德国的商业秘密的是它的规模和其他机构的作用，这些塑造整个德国的财政景观尤其是对提供融资的小型和中小型企业而言。随着时间的推移最引人注目的转变是由信用社增加对德国小型和中型企业的贷款份额。1972
44、年，由德国大型银行取得的贷款283的资金被分配向小型和中型的企业。到1982年小型和中型的大银行的贷款份额已上升到372。与此同时，德国在1972年到1982年的小型和中型企业由储蓄银行和合作社的贷款比例有所下降。虽然由储蓄银行作出有针对性德国中小型企业的贷款的367，只获得贷款的284。同样，在不久前的1972年合作社对德国的中小型企业分配，几乎就是他们的贷款918。而到1982年，由合作社向小型和中小型企业的贷款份额已下降了三分之一到了674。亚伯，格里芬和迪根（1993）报告说，德国中小型企业通过向大银行增加贷款活动是德国的一个银行的战略意识变化的结果。扎贝尔，格里芬和迪根（1993年，
45、第17页）“第一项战略的大银行是为了扩大业务与传统的德国骨干经济和小、中型公司被称为德国中小型企业。大银行对德国中小型企业提供出口信贷已久。但是，储蓄和合作银行部门占主导地位的是更为可观的内部导向型企业。作为大型上市公司的自主权增加，没有作为商业银行的潜在客户群的中产阶层有吸引力。德国的中小型企业严重依赖银行信贷。但在扩大市场波动时，这些公司可能为合理地受益于银行的信息种类的大型企业客户提供了一个新的环境。”德国中产阶级基金金融中介机构的存在，导致了提供长期固定利率资金但规模较小的银行机制的出现。这些机制包括1、其中特别信贷机构发行债券，国家债券市场对小型和中小型企业进行再融资提供长期固定利率
46、贷款；2、再融资和风险都集中在储蓄银行和合作的机制银行3、通过银行的债券机制，使得持有长期储蓄比例高于保险公司。大约三分之二的长期银行贷款通过这三个机制的三分之二小型和中小型企业进行再融资（维托尔斯，1994）。政府财政有许多政府的政策导向为德国提供金融融资。例如，德国再建设银行，它最初是建立第二次世界大战后为方便重建，专门提供德国中小型企业金融发展和技术能力开发（研究和技术，1985年联邦部长）。公司与少于59亿美元的年销售额有资格得到国家的最先进的技术拨款涵盖多达40的费用。此外，小型和中型企业的反垄断豁免许多德国法律（法律禁止限制），这有助于促进联合销售、采购研发设施（联邦经济部长，19
47、87年和奥璀兹，1989）。最近，为了提供融资在小型和中小型企业新的五个联邦国家，或者是用来构成直接贷款的东欧形式，德国联邦和地方当局所提供的约55万亿美元的资金，用于赠款和税收优惠。德国商业金融的信贷基金的一半来源，约占三分之一的融资总额，它得到了美国在1940年代末和50年代初建立马歇尔计划援助15亿美元欧洲复兴计划（ERP）。据华尔街日报，欧洲复兴计划已经有大量的融资影响在五个新联邦州的小型和中型企业，通过提供启动资金，新兴的私营部门“欧洲复兴计划基金”发挥了至关重要的作用，经过四年的重振几十年毁灭性中央规划的经济。这项耗资26亿元，自1990年以来承诺超过150万个创业公司提供廉价融资
48、，帮助刺激投资超过600亿美元，创建和维护三百万就业机会。”最近的一项调查，由联邦经济部赞助的显示，德国东部所有中小型企业有一半收到欧洲复兴计划。据调查，有40小型和中型接受欧洲复兴计划应时表示，金融企业财务对其“极其重要”了。10大中型企业他们能够实现他们由欧洲复兴计划提供信贷获得的资金计划投资。如何有效的是德国的金融体系这对德国金融系统可大幅度变化来自法国，英国，加拿大和美国的对应是明确的。但如何有效的提供德国的金融系统的流动性，以及小型和中小型企业的条件是什么本质上，在经济学文献中表明资本市场与其他市场不同。是什么使资本市场的不同在于市场的需求方有关的风险附加功能。然而，最近注意力一直致
49、力于借信贷风险的内在的主要影响资本市场不这样做，其实是因为供应量不一定等于任何要求给定的价格水平。艾伦学布林德（1988年，第196页）来观察的是，“几年前，我在修订研究生课程的阅读书目，我在找一些投资流动性约束。但没找到。”由于布林德（1988）令人沮丧的观察，波已经研究发表联资本市场的流动性约束条件。例如,法沙路易,哈伯德彼得森1988发现的证据表明,流动资金紧张事实上更倾向于约束公司规模的减小而增大。尽管如此，总结经验后再检讨文学，查理（1933，第1904）认为，“虽然最近生成的证据指出，金融结构和流动性制约因素的重要性，其来源和严重程度仍然是悬而未决的问题。”出处戴维，朱莉答埃尔斯顿，德国中小型企业融资，小型企业经济学19972P97110
