1、外文文献翻译译文一、外文原文原文CHINASSECONDBOARDISIGNIFICANCEOFANDEVENTSLEADINGTOTHEESTABLISHMENTOFASECONDBOARDON31MARCH2009THECHINASECURITIESREGULATORYCOMMISSIONCSRCISSUEDINTERIMMEASURESONTHEADMINISTRATIONOFINITIALPUBLICOFFERINGSANDLISTINGSOFSHARESONTHECHINEXTIE,THESECONDBOARD,ALSOCALLEDTHEGROWTHENTERPRISEMARKET“
2、INTERIMMEASURES“,WHICHCAMEINTOFORCEON1MAY2009THISMARKEDTHECREATIONBYTHESHENZHENSTOCKEXCHANGEOFTHELONGAWAITEDMARKETFORVENTUREBUSINESSESASTHEORIGINALPLANTOESTABLISHSUCHAMARKETIN2001HADCOMETONOTHINGWHENTHEDOTCOMBUBBLEBURST,THEMARKETSFINALOPENINGCAMEAFTERADELAYOFNEARLY10YEARSEVERSINCETHE1980S,WHENTHECHI
3、NESEGOVERNMENTBEGANTOFOSTERTHEDEVELOPMENTOFSCIENCEANDTECHNOLOGY,VENTURECAPITALHASBEENSEENINCHINAASAMEANSOFSUPPORTINGTHEDEVELOPMENTOFHIGHTECHCOMPANIESFINANCIALLYTHEAIM,ASCANBESEENFROMTHENAMEOFTHE1996LAWOFTHEPEOPLESREPUBLICOFCHINAONPROMOTINGTHECONVERSIONOFSCIENTIFICANDTECHNOLOGICALFINDINGSINTOPRODUCTI
4、VITY,WASTOSUPPORTTHECOMMERCIALIZATIONOFSCIENTIFICANDTECHNOLOGICALDEVELOPMENTSVENTURECAPITALFUNDSDEVELOPEDGRADUALLYINTHELATE1990S,ANDBETWEENTHENAND2000ITLOOKEDINCREASINGLYLIKELYTHATASECONDBOARDWOULDBEESTABLISHEDWHENTHECSRCPUBLISHEDADRAFTPLANFORTHISINSEPTEMBER2000,THESTAGEWASSETHOWEVER,WHENTHEDOTCOMBU
5、BBLEANDESPECIALLYTHENASDAQBUBBLEBURST,THISPLANWASSHELVEDALSO,CHINESEINVESTORSANDVENTURECAPITALISTSWEREPROBABLYNOTQUITEREADYFORSUCHAMOVEASARESULT,CHINESEVENTUREBUSINESSESSOUGHTTOLISTONOVERSEASMARKETSASOCALLED“REDCHIPLISTING“FROMTHELATE1990SHOWEVER,ASTHESELISTINGSINCREASED,SODIDTHECRITICISMTHATVALUABL
6、ECHINESEASSETSWEREBEINGSIPHONEDOVERSEASONTHEPOLICYFRONT,IN2004THESTATECOUNCILPUBLISHEDSOMEOPINIONSONREFORM,OPENINGANDSTEADYGROWTHOFCAPITALMARKETS“THENINEOPINIONS“,INWHICHTHECONCEPTOFA“MULTITIERCAPITALMARKET“WASPRESENTEDFORTHEFIRSTTIMEAFIRSTSTEPINTHISDIRECTIONWASMADEINTHESAMEYEAR,WHENANSMEBOARDWASEST
7、ABLISHEDASPARTOFTHEMAINBOARDALTHOUGHTHEREAPPEARTOHAVEBEENPLANSTOEVENTUALLYRELAXTHESMEBOARDSLISTINGREQUIREMENTS,WHICHWERETHESAMEASTHOSEFORCOMPANIESLISTEDONTHEMAINBOARD,ANDTOMAKEITAMARKETESPECIALLYFORVENTUREBUSINESSES,ITWASDECIDEDTOESTABLISHASEPARATEMARKETTHESECONDBOARDFORTHISPURPOSEANDTOLEARNFROMTHEE
8、XPERIENCEOFTHESMEBOARDASWELLASBEINGPARTOFTHEPROCESSOFCREATINGAMULTITIERCAPITALMARKET,THEESTABLISHMENTOFTHESECONDBOARDWASONEOFTHEMEASURESINCLUDEDINTHEPOLICYDOCUMENTSEVERALOPINIONSOFTHEGENERALOFFICEOFTHESTATECOUNCILONPROVIDINGFINANCINGSUPPORTFORECONOMICDEVELOPMENT“THE30FINANCIALMEASURES“,PUBLISHEDINDE
9、CEMBER2008INRESPONSETOTHEGLOBALFINANCIALCRISISANDINTENDEDASAWAYOFMAKINGITEASIERFORSMESTORAISECAPITALITGOESWITHOUTSAYINGTHATTHECREATIONOFTHESECONDBOARDWASALSOANIMPORTANTDEVELOPMENTINTHATITGIVESPRIVATEEQUITYFUNDSTHEOPPORTUNITYTOEXITTHEIRINVESTMENTSTHEABSENCEOFSUCHANEXITHADBEENADISINCENTIVETOSUCHINVEST
10、MENT,WITHMOSTFUNDSLOOKINGFORAREDCHIPLISTINGASAWAYOFEXITINGTHEIRINVESTMENTSHOWEVER,WITHSURPLUSSAVINGSATHOME,THECHINESEAUTHORITIESBEGANTOENCOURAGECOMPANIESTORAISECAPITALONTHEDOMESTICMARKETRATHERTHANOVERSEASTHISLED,INSEPTEMBER2006,TOARULEMAKINGITMOREDIFFICULTFORCHINESEVENTUREBUSINESSESTOLISTTHEIRSHARES
11、ONOVERSEASMARKETSTHECOROLLARYOFTHISWASTHATITINCREASEDTHENEEDFORAMEANSWHEREBYCHINESEPRIVATEEQUITYFUNDSCOULDEXITTHEIRINVESTMENTSATANEARLYOPPORTUNITYANDONTHEIROWNMARKETTHECREATIONOFTHESECONDBOARDWASTHEREFOREABELATEDRESPONSETOTHISNEEDIIRULESANDREGULATIONSGOVERNINGTHEESTABLISHMENTOFTHESECONDBOARDWENOWTAK
12、EACLOSERLOOKATSOMEOFTHERULESANDREGULATIONSGOVERNINGTHEESTABLISHMENTOFTHESECONDBOARDFIRST,THEINTERIMMEASURESONTHEADMINISTRATIONOFINITIALPUBLICOFFERINGSANDLISTINGSOFSHARESONTHECHINEXT,ISSUEDBYTHECSRCON31MARCH2009WITHEFFECTFROM1MAY2009THEINTERIMMEASURESCONSISTOFSIXCHAPTERSAND58ARTICLES,STIPULATINGISSUE
13、TERMSANDPROCEDURES,DISCLOSUREREQUIREMENTS,REGULATORYPROCEDURES,ANDLEGALRESPONSIBILITIESFIRST,THEGENERALPROVISIONSCHAPTERTHEFIRSTTHINGTHISSAYSARTICLE1IS“THESEMEASURESAREFORMULATEDFORTHEPURPOSESOFPROMOTINGTHEDEVELOPMENTOFINNOVATIVEENTERPRISESANDOTHERGROWINGSTARTUPS“THISSHOWSTHATONEOFTHEMAINLISTINGCRIT
14、ERIAISACOMPANYSTECHNOLOGICALINNOVATIVENESSANDGROWTHPOTENTIALTHECHINESEAUTHORITIESHAVEACTUALLYMADEITCLEARTHAT,ALTHOUGHTHESECONDBOARDANDTHESMEBOARDAREBOTHINTENDEDFORSMESOFSIMILARSIZES,THESECONDBOARDISSPECIFICALLYINTENDEDFORSMESATTHEINITIALRATHERTHANTHEGROWTHORMATURESTAGEOFTHEIRDEVELOPMENTWITHAHIGHDEGR
15、EEOFTECHNOLOGICALINNOVATIVENESSANDANINNOVATIVEBUSINESSMODELWHILETHESMEBOARDISSPECIFICALLYINTENDEDFORCOMPANIESWITHRELATIVELYSTABLEEARNINGSATTHEMATURESTAGEOFTHEIRDEVELOPMENTTHEYHAVEALSOMADEITCLEARTHATTHESECONDBOARDISNOTSIMPLYA“SMALLSMEBOARD“THISSUGGESTSTOUSTHATTHEAUTHORITIESWANTTOSEETECHNOLOGICALLYINN
16、OVATIVECOMPANIESLISTINGONTHESECONDBOARDANDSMESINTRADITIONALSECTORSLISTINGONTHESMEBOARDNEXT,ARTICLE7SAYS“AMARKETACCESSSYSTEMTHATISCOMMENSURATEWITHTHERISKTOLERANCEOFINVESTORSSHALLBEESTABLISHEDFORINVESTORSONTHECHINEXTANDINVESTMENTRISKSHALLBEFULLYDISCLOSEDTOINVESTORS“ONENOTEWORTHYFEATUREISTHEADOPTIONOFT
17、HECONCEPTOFTHE“QUALIFIEDINVESTOR“INANATTEMPTTOIMPROVERISKCONTROLFURTHERMORE,ARTICLE8SAYS“CHINASECURITIESREGULATORYCOMMISSIONHEREINAFTER,CSRCSHALL,INACCORDANCEWITHLAW,EXAMINEANDAPPROVETHEISSUERSIPOAPPLICATIONANDSUPERVISETHEISSUERSIPOACTIVITIESTHESTOCKEXCHANGESHALLFORMULATERULESINACCORDANCEWITHLAW,PRO
18、VIDEANOPEN,FAIRANDEQUITABLEMARKETENVIRONMENTANDENSURETHENORMALOPERATIONOFTHECHINEXT“UNTILTHESECONDBOARDWASESTABLISHED,ITWASTHOUGHTBYSOMETHATTHESTOCKEXCHANGEHADTHERIGHTTOAPPROVENEWISSUESUNDERTHEINTERIMMEASURES,HOWEVER,ITISTHECSRCTHATEXAMINESANDAPPROVESAPPLICATIONSFIRST,OFFERINGCONDITIONSARTICLE10STIP
19、ULATESFOURNUMERICALCONDITIONSFORCOMPANIESAPPLYINGFORIPOSSECOND,OFFERINGPROCEDURESTHEINTERIMMEASURESSEEKTOMAKESPONSORINGSECURITIESCOMPANIESMORERESPONSIBLEBYREQUIRINGTHEMTOCONDUCTDUEDILIGENCEINVESTIGATIONSANDMAKEPRUDENTIALJUDGMENTONTHEISSUERSGROWTHANDRENDERSPECIALOPINIONSTHEREONTHIRD,INFORMATIONDISCLO
20、SUREARTICLE39OFTHEINTERIMMEASURESSTIPULATESTHATTHEISSUERSHALLMAKEASTATEMENTINITSPROSPECTUSPOINTINGOUTTHERISKSOFINVESTINGINSECONDBOARDCOMPANIESNAMELY,INCONSISTENTPERFORMANCE,HIGHOPERATIONALRISK,ANDTHERISKOFDELISTINGSIMILARLY,FOURTH,SUPERVISIONARTICLES51AND52STIPULATETHATTHESTOCKEXCHANGENAMELY,THESHEN
21、ZHENSTOCKEXCHANGESHALLESTABLISHSYSTEMSFORLISTING,TRADINGANDDELISTINGSECONDBOARDSTOCKS,URGESPONSORSTOFULFILLTHEIRONGOINGSUPERVISORYOBLIGATIONS,ANDESTABLISHAMARKETRISKWARNINGSYSTEMANDANINVESTOREDUCATIONSYSTEM1AMENDMENTSTOTHEINTERIMMEASURESONSECURITIESISSUANCEANDLISTINGSPONSORSYSTEMANDTHEPROVISIONALMEA
22、SURESOFTHEPUBLICOFFERINGREVIEWCOMMITTEEOFTHECHINASECURITIESREGULATORYCOMMISSION2RULESGOVERNINGTHELISTINGOFSHARESONTHECHINEXTOFSHENZHENSTOCKEXCHANGENEXT,THESHENZHENSTOCKEXCHANGEPUBLISHEDRULESGOVERNINGTHELISTINGOFSHARESONTHECHINEXTOFSHENZHENSTOCKEXCHANGEON6JUNEWITHEFFECTFROM1JULY3CHECKINGINVESTORELIGI
23、BILITYASTHECOMPANIESLISTEDONTHESECONDBOARDAREMORERISKYTHANTHOSELISTEDONTHEMAINBOARDANDARESUBJECTTOMORERIGOROUSDELISTINGRULESSEEABOVE,INVESTORPROTECTIONREQUIRESTHATCHECKSBEMADEONWHETHERSECONDBOARDSHARESARESUITABLEFORALLTHOSEWISHINGTOINVESTINTHEM4RULESGOVERNING1APPLICATIONDOCUMENTSFORLISTINGSONTHECHIN
24、EXTAND2PROSPECTUSESOFCHINEXTCOMPANIESON20JULYTHECSRCPUBLISHEDRULESGOVERNINGAPPLICATIONDOCUMENTSFORINITIALPUBLICOFFERINGSANDLISTINGSOFSHARESONTHECHINEXTANDPROSPECTUSESOFCHINEXTCOMPANIES,ANDANNOUNCEDTHATITWOULDBEGINPROCESSINGLISTINGAPPLICATIONSON26JULYIIIFUTUREDEVELOPMENTSASITSPURPOSEISTO“PROMOTETHEDE
25、VELOPMENTOFINNOVATIVEENTERPRISESANDOTHERGROWINGSTARTUPS“，THESECONDBOARDENABLESSUCHCOMPANIESTORAISECAPITALBYISSUINGSHARESTHATISWHYITSLISTINGREQUIREMENTSARELESSDEMANDINGTHANTHOSEOFTHEMAINBOARDBUTALSOWHYITHASVARIOUSPROVISIONSTOMITIGATERISKFORONETHING,THESECONDBOARDHASITSOWNPUBLICOFFERINGREVIEWCOMMITTEE
26、TOCHECKHOWTECHNOLOGICALLYSPECIALIZEDAPPLICANTCOMPANIESARE,REFLECTINGTHEIMPORTANCEATTACHEDTOTHISFORANOTHER,ISSUERSANDTHEIRCONTROLLINGSHAREHOLDERS,DEFACTOCONTROLLERS,ANDSPONSORINGSECURITIESCOMPANIESARESUBJECTTOMOREDEMANDINGACCOUNTABILITYREQUIREMENTSTHEKEYFACTORHEREIS,NOTSURPRISINGLY,DISCLOSUREALSO,THE
27、QUALIFIEDINVESTORSYSTEMISDESIGNEDTOMITIGATETHERISKSTORETAILINVESTORSONCETHERULESANDREGULATIONSGOVERNINGTHESECONDBOARDWEREPUBLISHED,THECSRCBEGANTOPROCESSLISTINGAPPLICATIONSFROM26JULY2009ITHASBEENREPORTEDTHAT108COMPANIESINITIALLYAPPLIEDASOFMIDOCTOBER,28OFTHESEHADBEENAPPROVEDANDON30OCTOBERTHEYWERELISTE
28、DONTHESECONDBOARDASOF15DECEMBER,THEREARE46COMPANIESWHOSELISTINGAPPLICATIONHASBEENAPPROVEDBYCSRCINCLUDINGTHEABOVEMENTIONED28COMPANIESTHEYCOMEFROMAWIDERANGEOFSECTORS,ESPECIALLYINFORMATIONTECHNOLOGY,SERVICES,ANDBIOPHARMACYTHUSFAR,FEWCOMPANIESINWHICHFOREIGNPRIVATEEQUITYFUNDSHAVEASTAKEHAVEAPPLIEDTHISISBE
29、CAUSETHESEFUNDSHAVETENDEDTOGOFORREDCHIPLISTINGSANOTHERPOINTISMOVEMENTBETWEENTHEVARIOUSTIERSOFCHINASMULTITIERCAPITALMARKETASOFEARLYSEPTEMBER,FOURCOMPANIESTHATARETRADEDONTHENEWTHIRDBOARDHADSUCCESSFULLYAPPLIEDTOLISTONTHESECONDBOARDAS22NEWTHIRDBOARDCOMPANIESMEETTHELISTINGREQUIREMENTSOFTHESECONDBOARDONTH
30、EBASISOFTHEIRINTERIMREPORTSFORTHEFIRSTHALFOFFISCAL2009,AGROWINGNUMBEROFCOMPANIESMAYTRANSFERTHEIRLISTINGFROMTHENEWTHIRDBOARDTOTHESECONDBOARDWETHINKTHISISLIKELYTOMAKETHENEWTHIRDBOARDAMOREATTRACTIVEMARKETFORPRIVATEEQUITYINVESTORSTHEAPPLICANTSINCLUDECOMPANIESTHATWEREINTHEPROCESSOFAPPLYINGFORALISTINGONTH
31、ESMEBOARDTHECSRCHASALSOMADEITCLEARTHATITDOESNOTSEETHESECONDBOARDSIMPLYASA“SMALLSMEBOARD“ANDATTACHESGREATIMPORTANCETOTHECOMPANIESINNOVATIVENESSANDGROWTHPOTENTIALULTIMATELY,WHETHERORNOTSUCHRISKSCANBEMITIGATEDWILLDEPENDONWHETHERTHEQUALITYOFTHECOMPANIESTHATLISTONTHESECONDBOARDIMPROVESANDDISCLOSUREREQUIR
32、EMENTSARESTRICTLYCOMPLIEDWITHFOREXAMPLE,ACCORDINGTOTHERULESGOVERNINGPROSPECTUSESOFCHINEXTCOMPANIES,COMPANIESAREREQUIREDTODISCLOSETHEABOVEMENTIONEDSUPPLEMENTARYAGREEMENTSASACONTROLRIGHTRISKTHEPOINTISWHETHERSUCHREQUIREMENTSWILLBECOMPLIEDWITHSINCETHEREISAPOTENTIALLYLARGENUMBEROFHIGHTECHCOMPANIESINCHINA
33、INTHELONGTERM,WHETHERORNOTTHESECONDBOARDBECOMESONEOFTHEWORLDSFEWSUCCESSFULVENTURECAPITALMARKETSWILLDEPENDONWHETHERALLTHESERULESANDREGULATIONSSUCCEEDINSHAPINGITSDEVELOPMENTANDTHEWAYINWHICHITISRUNTHEAUTHORITIESCLEARLYWANTTOAVOIDASITUATIONWHERETHESECONDBOARDATTRACTSALARGENUMBEROFSECONDRATECOMPANIESANDB
34、ECOMESAVEHICLEFORMARKETABUSEASITWOULDTHENRUNTHERISKOFBECOMINGANILLIQUIDMARKETSHUNNEDBYINVESTORSWHOHAVELOSTTRUSTINITINDEED,SUCHHASBEENTHENUMBEROFCOMPANIESAPPLYINGTOLISTONTHESECONDBOARDTHATSOMEOBSERVERSHAVEEXPRESSEDCONCERNABOUTTHEIRQUALITYTHEREHASALSOBEENSOMECONCERNABOUTINVESTORPROTECTIONFOREXAMPLE,SU
35、PPLEMENTARYAGREEMENTSBETWEENPRIVATEEQUITYFUNDSANDISSUERSPOSEARISKTORETAILINVESTORSINTHATTHEYMAYSUDDENLYBEFACEDWITHACHANGEINTHECONTROLLINGSHAREHOLDERTHISISBECAUSESUCHAGREEMENTSCANRESULTINATRANSFEROFSHARESFROMTHEFOUNDERORCONTROLLINGSHAREHOLDERTOAPRIVATEEQUITYFUNDIFTHECOMPANYFAILSTOMEETCERTAINAGREEDTAR
36、GETSORINASHAREHOLDINGSTRUCTURETHATISDIFFERENTFROMTHEAPPARENTONE,FOREXAMPLETHEPROBLEMOFLOWLIQUIDITY,WHICHHASLONGFACEDTHENEWTHIRDBOARDMARKET,WHERESMALLCAPHIGHTECHSTOCKSAREALSOTRADED,ALSONEEDSTOBEADDRESSEDMEANWHILE,THESECONDBOARDSPUBLICOFFERINGREVIEWCOMMITTEEWASOFFICIALLYESTABLISHEDON14AUGUSTITHAS35MEM
37、BERSABREAKDOWNREVEALSTHATTHENUMBEROFREPRESENTATIVESOFTHECSRCANDTHESHENZHENSTOCKEXCHANGEHASBEENLIMITEDTOTHREEANDTWO,RESPECTIVELY,TOENSURETHATTHECOMMITTEEHASTHENECESSARYNUMBEROFTECHNOLOGYSPECIALISTSOFTHEREMAINDER,14AREACCOUNTANTS,SIXLAWYERS,THREEFROMTHEMINISTRYOFSCIENCEANDTECHNOLOGY,THREEFROMTHECHINAA
38、CADEMYOFSCIENCES,TWOFROMINVESTMENTTRUSTCOMPANIES,ONEFROMANASSETEVALUATIONAGENCY,ANDONEFROMTHENATIONALDEVELOPMENTANDREFORMCOMMISSIONNDRCITHASBEENREPORTEDTHATTHEMEMBERSINCLUDESPECIALISTSINTHESIXINDUSTRYFIELDSTHECSRCCONSIDERSPARTICULARLYIMPORTANTFORSECONDBOARDCOMPANIESNAMELY,NEWENERGY,NEWMATERIALS,BIOT
39、ECHNOLOGYANDPHARMACEUTICALS,ENERGYCONSERVATIONANDENVIRONMENTALPROTECTION,SERVICESANDITSOURCETAKESHIJINGU2009“CHINASSECONDBOARD”NOMURAJOURNALOFCAPITALMARKETSWINTER2009VOL1NO4PP115二、翻译文章译文中国创业板市场一、建立创业板市场及其意义2009年3月31日中国证券监督管理委员会以下简称“中国证监会”发行中国证监会管理暂行办法，首次在创业板市场上即,第二个板,也叫创业板市场“暂行办法”公开募股，从2009年的5月1日开始生
40、效，这标志着深圳证券交易所市场这个人们期待已久的合资企业即将诞生。原计划在2001年建立这样一个市场，由于互联网的泡沫危机而破灭,市场使最终的决定开放延误了近10年。八十年代起,随着中国政府科学技术的发展,传统风险资本的出现在中国作为一种手段,从经济上来支持高新技术发展的公司。从中我们可以看到，1996年开始中华人民共和国提升了科学和技术，进而再把它转化为生产力,这是用来支持科学技术的商业化发展。在二十世纪九十年代和2000年之间风险投资基金逐步发展,创业板市场似乎越来越要求被建立。当中国证监会草案在2000年被公布的时候,这个舞台就成立了。然而,当网络泡沫特别是对纳斯达克破灭的时候,这个计划
41、也被束之高阁。此外,中国投资者和风险资本家可能没有准备好这样的情况。因此,中国企业于上世纪90年代后期寻求名单上的海外市场所谓的“红筹股上市公司”,而这在海外遭到了批评与指责。在保险单前,2004年国务院在改革开放和稳定发展资本市场方面发表了自己的一些认识和看法（“九意见”,“多层次资本市场”这个概念首次被提出来。计划最终将中小企业的上市要求相同于主板上市的公司,并使它更加面向有风险的企业,建立独立的市场第二板市场目的是为了学习中小企业板的经验。作为过程的一部分,创造一个多层次资本市场,建立第二板市场的其中之一的措施包括政策文件上的几点看法，国务院办公厅也提供了更多的融资以支持经济发展,去年1
42、2月公布的2008年全球金融危机是反应的一种方式,方便了中小企业来筹集资金。不用说,创业二板市场是一个重要的发展,它给私募股权投资基金一个出口投资的机会。如果没有这样的出口对这些投资而言是个不利因素,大部分的基金寻找红筹股上市这是一种现有的投资。然而,随着国内储蓄盈余,相对于国内市场，中国当局开始更加鼓励公司在海外市场去筹集资金。2006年9月更加繁琐的准则在中国上市企业的海外市场被制定。这样在较早的投资时机能将中国的私募股权投资基金用来出口,以及他们自己的市场。第二板市场的创造应对了这一份迟来的需要。二、建立规范的第二板市场我们现在仔细看看一些关于设置二板市场的规则和规章制度。首先,在200
43、9年3月31日中国证监会颁发的5月1日起执行的管理暂行办法中首次公开股票的清单。暂行办法由六章及58条条款组成,规定了条件和程序,提出了问题，披露了要求程序和法律责任。第一,一般规章。首先要说的是论文1“这些制定的实施办法是为促进发展创新企业和其他成长的初创企业“这表明,其中最主要的标准是上市企业技术先进性建设和发展潜力。中国当局实际上已明确表示,虽然第二委员会和中小企业板都是和中小企业较相似,但是第二板市场的中小企业是以高度的技术先进性建设和一个创新的商业模式专门用于在初步不是生长或成熟的阶段的发展,而中小企业板是在成熟阶段时专门用于公司相对稳定收入时候的发展方向。他们也明确表示,第二板市场
44、并不是简单的“中小企业板”，这表明我们政府想要看到技术创新的公司上市和中小企业第二板市场的上市公司在传统行业中小企业板中的应用。其次,第7条回答“市场准入制度,伴随着投资者的风险承受能力，应该将投资风险充分揭露给投资者。”一个值得注意的特点是，这是采用观念中的“合格投资者”来试图改善风险控制。此外,第8条说“中国证券监督管理委员会以下简称中国证监会应当依法审查和批准本级上市公司首次公开招股申请并监督上市公司首次公开招股活动。证券交易所应当依法制定,提供一个公开、公正、公平的市场环境,保证设备的正常运转。”第二板市场的成立至今被认为是由证券交易所通过的一项新议题,然而,这是由中国证监会研究并批准
45、申请的。第二,提供条件。第十条规定符合四个数值条件额的公司首次公开招股。第三,提供程序。暂行办法力求证券公司更负责任进行尽职调查和谨慎判断出独到的见解。第四,信息披露。第三十九条暂行办法规定,发行人应当在招股书中发表一项声明指出投资的风险，即公司第二板市场的一致、不一致的性能，良好的经营风险和风险的退市。第五,监督。文章5152规定证券交易所即深圳证券交易所应建立挂牌交易系统和退市二板市场的股票，促使他们持续的履行监督义务,建立市场风险预警系统和投资者教育体系。1、修改证券发行暂行办法，上市系统和临时措施公众舆论的评审委员会提供中国证券监督管理委员会。2、规范股票上市交易。3、检查投资者上市公
46、司的资格。第二板市场比主板上市有更多的风险,应该需要接受更严格的退市规则。投资者要保护第二板市场的股票，看是否适合所有投资。4、规范在创业板上市的申请文件和在中国公司的说明书。在7月20日出版的申请文件规则中首次公开发行股票和上市公司的招股书,并且宣布将于7月26日处理上市申请。三、未来的发展其目的是推动发展创新企业和其他企业的建设，第二板市场的产生使这些公司通过发行股票筹集资本。这就是为什么它的上市要求相对于主板不太苛求,而且它为什么能有不同的规则来降低风险。首先,第二板市场都有它自己的公开发行审议委员会来查看技术专业,申请公司较重视反映。另外,证券发行者和他们的控股股东,以及实际上的控制者
47、,在接受赞助证券公司方面将有更严格的责任要求。同时,合格投资者系统的设计是用来减轻散户投资者的风险。一旦发表了这些第二板市场的法规,中国证监会就会从2009年的7月26日开始申请上市的过程。据报道,108家公司初步实施应用。在十月中旬的时候,其中的28家已经被核准10月30号在第二板市场上市。到了12月15日有46个公司的申请已被中国证监会批准上市包括上述28家。他们来自广泛的领域,特别是信息技术服务和生物药剂学。迄今为止,一些公司的外国私人股本基金只要有利害关系的都可以适用，这是因为这些资金倾向于去红筹股上市。另一点是中国的不同级别多层次的资本市场之间的运动。在九月初,4个在新的第三版交易的
48、公司已经成功地应用于第二板市场的名单上。在2009年的上半场财政内部报告中，22家新的第三板公司在满足上市要求的二板市场的基础上,有越来越多的公司可以从新的第三板转让其上市股份到第二板市场上。我们认为对私人股本投资者来说这可能使新的第三板在市场上更具吸引力。申请人包括公司在申请过程中挂牌的中小企业板。中国证监会也明确表示,他不是简单的把第二版市场视为一个“中小企业板”，而是重视其公司的先进性建设，把它当做有发展潜力的企业。最终,是否减轻风险将取决于公司名单上的质量有所提高，第二板市场的严格披露要求执行。举例说,根据规则发售公司股票,公司必须披露上述补充协议作为一个控制权的风险。问题的关键在于是
49、否符合这些要求。由于大量的高科技公司可能在中国长期发展,第二板市场能否成为世界成功的风险资本市场将取决于这些法规的形成发展和成功的方式运作。当局清楚地表明要避免二板市场吸引大量二流公司的这种情况,成为市场滥用的载体,因为这样它将有可能成为一个流动市场而让投资者失去信任。实际上,第二板市场的清单上已经有申请公司的数量,一些观察家表示,他们担心这些公司的质量。这里当然还有一些对投资者保护的关注。例如,在私人股本基金的补充协议中表明如果发行者对散户投资者带来风险,他们可能会突然面临控股股东的改变。如果公司未符合一定的条件或股权结构明显不同，该协议可以导致发起人转让股份或控股股东的私募基金。流动性较低的问题在高科技股票市场交易的第三板也需要被考虑到。与此同时,第二局的公开发行评审委员会在8月14日正式成立，它有35个成员。中国证监会和深圳证券交易所的代表人数受到了限制，这是为了保证村委会必要拥有许多技术专家。在余下的人员中,14个会计师，六个是律师，以及三个来自科学技术部，三个来自中国科学院,两个来自投资信托公司,一个来自资产评估机构，还有一个来自国家发展和改革委员会。有报道说,成员有来自专家认为在中国非常重要的二板市场公司中的六个行业即、新能源、新材料、生物工程和医药、节能环保、服务和信息技术。出处TAKESHIJINGU创业板市场野村资本市场杂志冬季第一册第
