1、财务管理专业2011届本科毕业论文设计（2011届）毕业论文（设计）题目创业板上市公司财务风险预警系统研究姓名专业财务管理班级财务071学号指导教师导师职称讲师高级会计师财务管理专业2011届本科毕业论文设计诚信声明我声明，所呈交的论文（设计）是本人在老师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我查证，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文（设计）中不包含其他已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。我承诺，论文（设计）中的所有内容均真实、可信。论文（设计）作者签名签名日期年月日财务管理专业2011届本科毕业论文设计授权声明学校有权保留送交论文（设计
2、）的原件，允许论文（设计）被查阅和借阅，学校可以公布论文（设计）的全部或部分内容，可以影印、缩印或其他复制手段保存论文（设计），学校必须严格按照授权对论文（设计）进行处理不得超越授权对论文（设计）进行任意处置。论文（设计）作者签名签名日期年月日财务管理专业2011届本科毕业论文设计摘要我国创业板的设立，对于无法上市的中小型企业来说开辟了一条新的融资渠道，但创业板本身更容易出现财务风险。财务风险作为一种危机信号，影响着企业的生存、发展和获利能力，必须尽早加以防范和控制。防范财务风险的有力手段就是建立和完善财务风险预警系统，有效的财务风险预警系统可以预知企业风险的征兆，及时发现导致财务状况恶化的原
3、因，这样能够使经营者在危机到来之前采取有效的预防和控制措施，从而将危机消灭在萌芽状态。文章就我国创业板上市公司的财务风险进行了分析，叙述了创业板上市公司财务风险中会计核算和会计政策的不合理、企业的非线性成长特征以及特殊会计处理问题等现状，并且建立Z值模型对我国创业板市场企业的财务风险从总体和中西部企业对比的角度进行分析，从而提出针对创业板上市公司财务风险的防范措施建立长期财务风险预警系统、健全法律法规和内部牵制制度、树立全员危机意识以及大力发展中西部地区等，为创业板上市防范风险提供了一种建议，有利于促进创业板上市公司的持续健康发展。关键词创业板；财务风险预警；Z值模型财务管理专业2011届本科
4、毕业论文设计ABSTRACTTHELAUNCHOFTHEGEMOPENSANEWFINANCINGCHANNELSFORTHESMALLANDMEDIUMENTERPRISESWHICHARENOTLISTED，ANDITALSOPROVIDESAGOODEXTERNALFINANCINGENVIRONMENTHOWEVER，THEGEMITSELFCONTAINSAHUGEMARKETRISKGENERALLYSPEAKING,THESCALEOFSMALLANDMEDIUMENTERPRISESISSMALLWHILEMOSTOFTHEIRMARKETSARECOMPETITIVE,THU
5、SMAKINGFINANCIALRISKSEASIERTOHAPPENASACRISISSIGNAL,FINANCIALRISKAFFECTINGTHESURVIVAL,DEVELOPMENTANDPROFITABILITYOFANENTERPRISESOWEMUSTPREVENTANDCONTROLFINANCIALRISKSASSOONASPOSSIBLETHEPOWERFULMEANTOKEEPFINANCIALRISKSAWAYISTOESTABLISHANDIMPROVEFINANCIALRISKEARLYWARNINGSYSTEMANEFFECTIVEFINANCIALRISKEA
6、RLYWARNINGSYSTEMCANPREDICTCRISISSIGNSANDFINDTHEREASONOFTHEDETERIORATIONOFFINANCIALSITUATIONINTIME,WHICHMAKINGITPOSSIBLETHATTHEOPERATORSCOULDTAKEEFFECTIVEMEASURESTOPREVENTANDCONTROLTHECRISISBEFOREITSCOMINGANDTHUSWIPEDTHECRISISOUTINBUDTHISARTICLEANALYZESTHEFINANCIALRISKSOFTHEGEMCOMPANIESANDDESCRIBESTH
7、ECURRENTSITUATIONOFTHEGEMCOMPANIESFINANCIALRISKS,FOREXAMPLE,ACCOUNTINGANDACCOUNTINGPOLICYARENOTREASONABLE,THEFEATURESOFNONLINEARGROWTH,ANDTHESPECIALACCOUNTINGISSUESWHATSMORE,BASEDONCHINESECURRENTSITUATION,THISESSAYBUILDSAZMODELTOCOMPARETHEIRFINANCIALRISKSWITHTHOSECENTRALANDWESTERNCOMPANIESINTHISWAY,
8、ITPROVIDESSOMEPRECAUTIONANDSUGGESTIONSTOAVOIDALLTHERISKS,WESHOULDESTABLISHLONGTERMFINANCIALRISKPREWARNINGSYSTEM,PERFECTLEGALLAWSANDREGULATIONSANDINTERNALCONTAINMENTSYSTEM,ESTABLISHCRISISCONSCIOUSNESSANDDEVELOPMIDWESTERNVIGOROUSLYITHELPSTHESUSTAINEDANDSOUNDDEVELOPMENTOFTHESEGEMBOARDCOMPANIESKEYWORDSG
9、EMFINANCIALRISKPREWARNINGZVALUEMODEL财务管理专业2011届本科毕业论文设计目录一、引言1二、财务风险涵义及影响因素1（一）财务风险的涵义1（二）财务风险的特征2（三）影响财务风险的因素2三、创业板的特征及财务风险问题3（一）创业板的含义3（二）创业板市场的基本特征3（三）我国创业板上市公司财务风险的现状5（四）影响我国创业板的财务风险问题5四、创业板上市公司财务风险预警构建及防范建议6（一）Z值模型简介6（二）我国创业板公司财务风险预警的构建8（三）财务风险防范措施方面的建议11五、结论13参考文献15致谢17附录一18附录二23财务管理专业2011届本科毕
10、业论文设计1一、引言我国创业板的设立，对于无法在证券主板市场上市的中小型企业来说开辟了一条新的融资渠道，为他们提供了一个良好的外部融资环境。创业板是适应我国资本市场需要的产物，它的建立对于宏观经济、资本市场、中小企业以及投资者无疑都具有积极的意义。但市场机制像一把双刃剑，一方面让企业在市场上获得发展的机遇，另一方面，又会使企业在激烈的竞争中随时面临各种各样的风险。防范财务风险的有力手段就是建立和完善财务风险预警系统，以发现企业在经营管理活动中潜在的经营风险和财务风险，并在危机发生之前向企业经营者发出警告，督促企业管理当局采取有效措施，避免潜在的风险演变成损失。有效的财务风险预警系统可以预知企业
11、风险的征兆，及时发现导致财务状况恶化的原因，这样能够使经营者在危机到来之前采取有效的预防和控制措施，从而将危机消灭在萌芽状态。近年来，由财务危机引发企业破产而逃避债务的例子屡见不鲜。尤其是目前世界经济遇到了前所未有的困难，在这场经济危机中，许多中小企业纷纷落马，其中原因除了有经济大环境这个因素外，更有许多企业自身的因素，如果企业管理层能够及早地发现公司的财务危机信号，就能够在财务危机出现的萌芽阶段采取有效措施改善企业的经营管理，从而有效防范和化解财务危机。本文从这点出发，选择了具有发展潜力但也存在较大财务风险的创业板上市公司作为研究对象，采用多变量Z值模型来建立财务预警模型，试图对我国创业板上
12、市公司潜在的财务危机困境做出监测，全面分析企业财务指标数据，及早发出预警信号，将企业面临的潜在危险告知经营者，从而使其及时采取相对应的财务防范措施，以避免或减弱对企业的破坏程度。二、财务风险涵义及影响因素（一）财务风险的涵义财务风险就是在企业经营过程中与企业的财务状况有关的风险，这也是一种最为常见的风险。对于财务风险的定义有广义和狭义之分。本文对财务风险的定义以广义的财务风险观点为基础，因为企业财务不仅体现了企业资金的运动，如企业筹资、投资、回收及分配资金活动，同时还体现了企业资金运动中的各种关财务管理专业2011届本科毕业论文设计2系。而狭义的财务观点将企业因借入资金导致的偿债能力的不确定称
13、为财务风险，这只包含了财务风险的一部分。本文将财务风险定义为企业经营过程中由于特定情况和特定期间内各种无法控制的不确定因素的影响而引起的企业财务收益偏离预期财务目标，最终使企业蒙受损失的可能，它是企业各种风险的集中体现。财务风险是企业在财务管理过程中必须面对的一个现实问题，财务风险是客观存在的，企业管理者对财务风险只有采取有效措施来降低风险，而不可能完全消除风险。（二）财务风险的特征财务风险存在于整个财务活动中，具有客观性、不确定性、损失性和收益性等特征。1、财务风险的客观性表现在企业面临的财务风险是一种客观存在，并且不为人们的意志所改变。我们只能通过某种技术或方法控制、降低财务风险，却不能完
14、全避免、消除财务风险的存在。企业财务活动存在着两种可能结果，即实现预期目标和没有实现预期目标，这就意味着风险是客观存在的。2、财务风险的不确定性表现在财务风险具有一定的可变性，即在一定条件下、一定时期内有可能发生，也有可能不发生。3、财务风险的损失性表现在财务风险会对企业的生存、发展及获利造成一定的影响，从而使企业蒙受损失。4、财务风险的收益性表现在企业面临的财务风险，如果处理得当，不仅能有效的避免财务损失的发生，还能取得较高的财务收益。（三）影响财务风险的因素影响财务风险的因素包括两方面，即人类主观局限性引起的内部因素和客观世界引起的外部因素。1、人类主观局限性的内部因素（1）财务管理人员对
15、风险缺乏客观的认识。财务风险是客观存在的，只要财务活动存在，就有财务风险。我国许多财务管理人员认为只要管好企业资金就不会产生财务风险，风险意识淡薄是财务风险产生的比较重要的原因之一。（2）财务决策失误。企业财务决策缺乏科学性是产生财务风险的另一重要原因。目前，我国企业财务决策是经验决策及主观决策的现象普遍，由此导致决财务管理专业2011届本科毕业论文设计3策失误产生财务风险。2、复杂客观世界的外部因素（1）进行财务活动的外部环境复杂多变。目前，我国许多企业由于财务管理的机构设置不合理，管理人员素质不高或达不到要求，财务管理规章制度不够健全，基础工作不够完善，故对外部环境的变化的反应滞后，措施不
16、力，从而产生风险。（2）社会政治因素。当我国企业参加国际经济合作时经常会因为社会制度、政治形势、历史文化、生活消费、处事习惯以及价值取向等因素的差异而产生的社会性矛盾影响财务活动的正常、平稳运行。三、创业板的特征及财务风险问题（一）创业板的含义创业板市场又称二板市场、另类股票市场和增长型股票市场等等，是与主板市场相对应的概念，特指主板市场以外的、专门为新兴公司和中小企业提供筹资渠道的新型资本市场，它依托计算机网络进行证券交易，为创业投资提供通道，对上市公司经营业绩和资产规模要求较宽，但对信息披露和主业范围要求相当严格。创业板市场是一个国家资本市场的重要组成部分。在我国，创业板创立的主要目的是扶
17、持中小企业，尤其是具有发展潜力的“两高六新”（即成长性高、科技含量高以及新经济、新服务、新农业、新材料、新能源和新商业模式）企业，以解决他们融资难等方面的问题，促进他们的进一步发展。同时创业板的推出也使得资本市场与风险投资相结合，为企业建立正常的退出机制，为自主创新国家战略提供融资平台。（二）创业板市场的基本特征创业板市场是不同于主板市场的独特的资本市场，创业板市场具有以下几个基本特征。1、上市标准相对宽松证券交易所为了保护投资者的利益，往往对上市公司的财务状况有着严格的规定。新兴创业企业虽然有好的发展前景，但在创业之初却难以达到主板市场的彭紫云创业板上市公司财务风险管理预警系统研究会计与审计
18、,20102P232247财务管理专业2011届本科毕业论文设计4上市标准。创业板市场对上市公司的资本规模、营业期限、前期盈利记录等方面规定相对宽松，主要体现在三个方面一是公司规模要求低；二是没有严格的盈利记录限制；三是对公司设立运行时间的要求较短。从而把那些无法在主板市场上市的公司纳入创业板市场。就交易的大类来看，主要以未能在证券交易所登记上市的证券和定期还本付息的债券为主；从发展的趋势看，交易种类呈日益多元化的趋势。2、交易机制比较灵活创业板市场的交易基本上是投资者与证券商、证券商与证券商双方之间的一对一的直接交易。就交易价格来讲，一般是按净价基础来确定，交易之间没有佣金；就交易额来讲，证
19、券交易额没有数量起点和单位限制，既可以进行零数交易也可以进行大额交易。创业板市场对市场参与者没有限制，既可以是机构，也可以是个人。3、产业构成以新兴行业为主创业板市场是一个以新兴高科技公司为主的市场，是风险资本退出和高科技公司发展壮大的市场。创业板市场所具有的现代化的交易、较低的上市要求和良好的服务，是高科技公司上市的首选地。4、投资者构成以机构投资者为主鉴于市场风险较高，创业板市场不宜成为一个向所有投资者开放的大众市场，而是发展为以专业投资者为主要对象的特定市场。个人投资者主要是通过共同基金和养老基金间接参与市场，使创业板市场投资者市场构成呈现出投资机构化的倾向。创业板的高风险性及其主体上市
20、公司的成长性要求其投资者分布是有专业背景，对信息有判断力的机构投资者。如果投资者在没有专业知识的情况下进行投资，必然会承担相当大的风险。如果由散户构成，其盲目跟风将会造成股市的大起大落，市场波动幅度加剧。5、具有高风险性创业板是为中小型创新企业服务的，因此它的市场主体是发展充满不确定性的公司，创业板市场将会出现很多新技术、新行业的企业，而其中很多新技术、新行业的现状和未来，是大多数投资人无法了解和把握的，因此创业板市场的发展及投资人在创业板的投资都会面临较大的风险。财务管理专业2011届本科毕业论文设计5（三）我国创业板上市公司财务风险的现状由于创业板是一个全新的市场，其上市公司的性质和市场规
21、则与主板相比都有不同程度的改变，市场风险相对要高一些，投资者在入市前需尽量了解创业板市场的各种风险，创业板上市公司发行上市的重点财务问题有以下几点1、会计核算处理随意、会计基础工作不规范问题；2、会计政策、会计估计方法不正确或随意变更。如，随意改变折旧方式和利息资本化不合理等；3、新商业模式企业的非线性成长特征，盈利波动性较大问题；4、特殊会计处理问题，如创业板上市公司的收入确认、研发费用资本化问题、无形资产的价值确认问题、如何确定股票期权公允价值、股权激励的会计核算问题和创新型企业收入确认与研发费用资本化问题等等；5、创新型企业有哪些特殊的财务特点，特殊的财务特点对企业价值判断的影响；6、财
22、务规范化问题对创新型企业上市的影响及其应对。正是因为我国创业板上市公司存在这样的财务风险问题，我们才要去解决它，找到一个适合我国创业板上市公司发展要求的财务分析预警方法是当务之急。（四）影响我国创业板的财务风险问题虽然创业板市场的建立对我国资本市场及国民经济的发展有着十分重要的意义，创业板设立的初衷，是鼓励和扶持创业企业的发展，但总体看来创业板市场较为落后。上市公司的素质不高，投资者的投资理念也不成熟，这一切决定了我国的创业板市场也将面临着巨大的风险，如果我们不注意加强防范和化解这些风险，我国的创业板市场也存在着失败的可能。创业板市场的市场风险主要来自于中小型企业的经营管理、股票价格的剧烈波动
23、和创业板市场运作本身，参照国外创业板市场及我国主板市场的历史经验，我国未来的创业板可能面临以下两个方面的风险1、影响创业板上市公司财务风险的外部因素创业板财务风险的外部因素主要包括通货膨胀、利率变动、汇率变动、税率变动、市场变动及政策体制等宏观环境因素，这些因素有时独立影响企业财务风财务管理专业2011届本科毕业论文设计6险的形成，但更多的是交互在一起共同产生影响，笔者认为创业板上市公司和其他两板上市公司财务风险侧重点不同主要在于政策体制因素。创业板市场出于对风险的考虑，制订了更加严格的监管制度。创业板如果经营不善，业绩不佳，达不到要求的数值，将比主板和中小板上市公司面临更大的退市风险。2、影
24、响创业板上市公司财务风险的内部因素从经济学视角分析，除外部宏观因素外，创业板上市公司的财务风险很大程度上源自于利益相关者的非理性行为，尤其是管理者和投资者的非理性行为。创业板公司基本上都是一些原来的民营企业和夫妻档类企业,因此这类企业在笔者看来容易让人产生不信任感，主要是因为他们虽然在资本及盈利记录上达到了上市的要求,但这些公司在内部管理上可能很难改掉原有的那种随意性。通常比较规范的大型公司都会有完善的规章制度,并且在日常工作中这些规章制度不折不扣的得到运用,而那些民营企业则常常是有规章制度也没有人去执行,而其执行的仍然是原来的企业老板大家长式的管理模式,企业内部各利害部门的主要负责人常是老板
25、的亲朋好友,根本无法实现内部监督内部牵制。而从股本结构上看,也都是一些夫妻持股、兄弟持股,而且企业的企业核心技术的掌握权都在一些亲戚夫妻等利害关系人的手中,企业的财务工作更是没有什么独立性,风险可想而知。综上所述，我国创业板上市公司财务风险的成因有外部成因和内部成因两部分组成，外部成因是企业不可控的，但内部成因相对来讲则是可控的，所以我们要对内部的因素进行分析，进而总结出我们的财务风险的现状，这样才有利于对症下药，找到适合的方法。四、创业板上市公司财务风险预警构建及防范建议（一）Z值模型简介多变量模型是指使用多个变量组成的鉴别函数来预测企业财务失败的模型。较早使用多变量预测的是美国纽约大学的教
26、授爱德华阿尔曼EDWARDALTMAN，他是第一个使用鉴别分析研究企业失败预警的人。他选取了19461965年间的33家破产的和正常经营的公司，使用了22个财务比率来分析公司潜在的失败危机。他利用多元鉴别分析逐步选取5种最具共同预测能力的财财务管理专业2011届本科毕业论文设计7务比率，建立起了一个类似回归方程式的鉴别函数Z计分法模式。该模型是通过五个变量将反映企业偿债能力的指标、获利能力指标和营运能力指标有机联系起来，综合分析预测企业财务失败或破产的可能性。目前，Z值法在我国的应用还仅仅处于研究探索阶段。之前，我国已有不少学者对Z值模型在我国上市公司中的应用做了相关的实证研究，另外，Z2模型
27、的应用范围主要局限在非上市公司内，但是我国非上市公司的财务数据是难以获取的,而Z3模型并不太经常用到，因此，笔者主要对Z模型在我国创业板上市公司中的应用进行实证研究。表达式如Z0012X10014X20033X30006X40999X5，其中Z为判别函数值X1营运资本/期末总资产X2期末留存收益/期末总资产X3息税前利润/期末总资产X4期末股东权益的市场价值/期末总负债X5本期销售收入/总资产一般地，Z值越低，企业越有可能发生破产。爱德华阿尔曼还提出了判断企业破产的临界值若Z2675，则表明企业的财务状况良好，发生破产的可能性较小；若Z181，则企业存在很大的破产危险，若Z值在1812675这
28、个灰色区域，则表示企业财务状况不明朗。该模型实际上是通过五个变量，将反映企业偿债能力的指标（X1、X4）、获利能力的指标（X2、X3）和运营能力的指标（X5）有机联系起来，综合分析预测企业财务失败或破产的可能性。多变量模型除了以上介绍的Z计分法模型以外，还有日本开发银行的多变量预测模型，中国台湾陈肇荣的多元预测模型，以及中国学者周首华、杨济华F分数模型等，但是，这几种模型在实际中的应用并不广泛。就目前为止，Z计分法模型仍然占据着主导地位。由于Z计分法客观准确、简单易懂、计算简便，所有指标我们都可以通过上市公司公布的财务报表中计算得到，可操作性强，不仅有利于企业管理当局对企业的财务情况进行分析，
29、同样也适用于投资者、债权人对企业做出评价。因此，在许多发达国家，如美国、日本等国对“Z计分法”进行马元驹财务预警模型创建及应用中国会计电算化,20037P4750财务管理专业2011届本科毕业论文设计8财务预警分析具有很高的评价，其他国家和地区也纷纷比照这一模型设计出适合自己国家和地区的分析模型。同时，该方法已被国内学者向德伟证明，在我国市场上是基本有效的，因此，对我国而言，利用“Z计分法”对我国创业板上市公司进行财务预警分析就更具有现实意义了。对企业管理者而言，它可以帮助他们及早发现企业存在的潜在危机，对企业的财务管理及时做出调整，避免更大损失；对银行等金融机构及其他债权人来说，它可以有利于
30、他们分析企业的信用状况和财务状况，以便做出贷款或信用决策，有助于对债务风险的控制；对投资者而言，该方法可以帮助投资者做出正确的投资决策，将损失降到最低。下面，本文将以我国主要的创业板上市公司的数据为例，对“ZSCORE”模型在我国创业板上市公司财务风险预警的有效性进行检验，发现其中存在的问题，并提出可能的修正点。（二）我国创业板公司财务风险预警的构建为了建立预警机制，综合反映我国创业板上市公司的财务状况，预测和判别财务危机的多变量预警分析方法，本文对我国的一些创业板上市公司进行了研究。1、研究假设根据爱德华阿尔曼的研究经验，该方法同样适用于我国创业板上市公司。2、样本数据来源及说明样本选取截至
31、2011年3月6日，我国共有创业板上市公司183家，但是因为创业板公司的上市速度非常的快，每隔一段时间又会有一批新的创业板公司上市，而本文要研究的是具有代表性的公司，所以本文中挑了最先上市的100家公司，其中股票代码300060，公司全称青岛特锐德电气股份有限公司的这家公司因数据无法收集的原因没有调查，所以最后本文研究了99家最先上市的创业板公司作为研究样本。样本数据来源本研究所有数据均来自巨潮网以及光大证券。并利用EXCEL软件得出计算结果。3、指标说明在指标的运算中，其中营运资本期末流动资产期末流动负债财务管理专业2011届本科毕业论文设计9留存收益期末盈余公积期末未分配利润期末股东权益的
32、市场价值本期财务费用本期所得税本期净利润股东权益期末资产总额期末负债总额4、对我国创业板上市公司的Z值分布情况进行分析我们对我国99家创业板上市公司的数据进行计算，其计算结果如表1所示表1创业板上市公司Z值分布网Z计分值公司数所占比重Z1811101181Z2675222222Z2675767677合计99100由表1我们可以看出，Z2675的公司是占大多数的，也就是说有7677的创业板上市公司的财务状况还是不错的，创业板上市公司中Z181即有巨大财务危机的公司占1左右，比例很小，但我们也要看到181Z2675的公司有22家之多，占了总数的2222，说明在这些上市公司中还是存在严重的财务隐患，
33、财务状况不是很明朗，所以当务之急就是要消除这些隐患。因为创业板市场是不同与主板市场的独特的资本市场，创业板市场上市标准相对宽松，交易机制比较灵活，产业构成以新兴行业为主以及它的高风险性这些特征表明了它与其他企业的不同。上市标准较宽松，使得企业进入创业板的门槛变得比较低，企业素质良莠不齐，很难管理。交易的机制比较灵活，产业构成以新兴行业为主，使得企业所面临的机遇和风险都比较大，即存在着高风险性。另外，创业板的起步比较慢，还处于一个探索的阶段，正是这样种种的原因让创业板的前进之路变缓慢，也带来了一定的财务风险。因为我国的国情使得我国东西的发展情况不一样，为了检测我国东西部创业板上市公司的Z值差异，
34、笔者从所选公司中分东部、中西部，各选出了10家企业，做出对比分析,东部创业板上市公司Z值情况如下面表2所示财务管理专业2011届本科毕业论文设计10表2东部10家创业板上市公司公司股票代码Z值乐普医疗30000339245上海佳豪30000829456银江股份30002044001天龙光电30002927678上海凯宝30003923093华谊嘉信30007199080当升科技30007363767华平股份30007449034中瑞思创30007837421恒信移动30008182615平均值49539中西部创业板上市公司Z值情况如下面表3所示表3中西部10家创业板上市公司公司股份代码Z值汉威
35、电子30000723592吉峰农机30002298355宝德股份30002323714福瑞股份30004925145豫金刚石30006422286海默科技30008419791荃银高科30008720811盛运股份30009025913爱尔眼科30001546023金刚玻璃30009323988平均值32962由表2和表3得知，我国因地域差异，东部和中西部创业板上市公司的Z值也存在一定的差异，东部Z值平均值为49539，而中西部的Z值平均值只有财务管理专业2011届本科毕业论文设计1132962，相比之下，这说明东部地区的企业所处竞争环境的激烈程度大于中西部企业，并且投资环境比西部企业优越，企
36、业经营者所面临的各方面的决策压力更大些，而中西部将面临的是更大的财务危机。在以前的研究中，王丽，郭兆等已经用Z值模型分别对我国交通运输、制造业和机械类上市公司做了研究，总结得出Z值计分模型较适合我国的各个行业，虽然在研究过程中大体上的数据应用都能支持Z值模型的有效性，但运用该模型对个案进行分析时,有时由于其中个别指标的畸高或畸低,以及国情的不同，可能会导致Z值异常,因此,对某些异常情况应加以特别关注，以免由于某些因素畸变影响Z值模型的准确性和风险判断。（三）财务风险防范措施方面的建议从上面的研究中我们可以看出我国的创业板上市公司还具有较严重的财务风险和财务隐患，需要进行必要的财务风险防范措施。
37、财务风险防范是采取各种措施，在财务风险发生之前就将风险进行化解或转化，以降低风险发生几率。创业板上市公司根据控制目标对其面临的财务风险，主要从如下几个方面进行相应风险控制与防范1、分析财务管理的宏观环境及其变化，提高上市公司对财务管理环境的适应能力和应变能力。建立和不断完善财务管理系统,以适应不断变化的财务管理环境。面对不断变化的财务管理环境，企业应设置高效的财务管理机构，配备高素质的财务管理人员，强化财务管理的各项基础工作，使创业板上市公司财务管理系统有效运行，以防范因财务管理系统不适应环境变化而产生的财务风险。2、建立以盈利能力、长期偿债能力、发展潜力等为主要指标的长期财务风险预警系统，并
38、且建立起以财务预警指标系统为主要内容的报表分析和信息披露制度。公司财务风险预警系统，作为一个行之有效的诊断工具，其灵敏度越高，就能越早的发现问题并告知企业经营者，就能越有效地防范与解决问题，建立高效、科学的财务信息平台，我国创业板正是需要这么一个系统跟平台来预防风险。而创业板市场的信息披露应比主板市场更加规范、透明，对信息披露不及时、不王丽基于“ZSCORE”模型的我国上市交通运输企业财务预警研究中国民航大学,2008P1948郭兆ZSCORE模型在我国制造业上市公司财务预警中的实证分析企业家天地,20091P4344财务管理专业2011届本科毕业论文设计12真实、不完整的，要有明确而严格的处
39、罚规定。目前主板市场采取的按季度披露的制度，创业板也要实施。3、健全法律法规，完善市场机制。有效的法律法规体系是公司稳定运行与发展的必要条件，国际化给市场发展带来机遇，也使其面临新的风险问题，政府部门监管不力与失控是风险产生的重要原因。创业板因其特征更容易发生市场失灵，因此必须建立适合中国国情的法律法规。进一步深化市场化体制改革，完善市场创新机制。提高市场的诚信水平，营造有利于资本市场发展的良好环境。探索建立更加合理的监管体系，加强市场监管。4、提高财务决策的科学化水平，防止因决策失误而产生的财务风险。财务决策的正确与否直接关系到财务管理工作的成败，经验决策和主观决策会使决策失误的可能性大大增
40、加。为防范财务风险，上市公司必须采用科学的决策方法，在决策过程中，应充分考虑影响决策的各种因素，尽量采用定量计算及分析方法，并运用科学的决策模型进行决策。对各种可行方案进行决策，切忌主观臆断。只有这样,才能使结果产生失误的可能性大大降低，从而避免财务决策失误所带来的财务风险。5、建立健全内部牵制制度。创业板上市公司的财务风险很大程度上源自于利益相关者的非理性行为，尤其是管理者和投资者的非理性行为，贪污腐化、营私舞弊等经济犯罪现象屡屡见诸报刊,究其内部原因,往往由于人力物力的原因使得内部监督制度不健全,为防范财务风险，必须理顺内部的各种财务关系。要明确各部门在财务管理中的地位、作用及职责，并赋予
41、相应的权力，真正做到权责分明，各负其责。而在利益分配方面，应兼顾企业各方利益，以调动各部门参与企业财务管理的积极性，从而，真正做到责、权、利相统一，使公司内部财务关系清晰明了。只有这样，才能还创业板上市公司一片净土，才能让投资者真正大展拳脚。6、牢固树立全员危机防范意识。公司财务预警系统得以成功建立并有效运行的前提，就要要求全体员工特别是领导层在思想上对潜在的财务危机要有清醒地认识和高度警惕，对员工发现的问题及提出的合理建议应给予重视和采纳，努力提高财务人员尤其是财务主管人员的业务水平，培养财务人员的风险观念，使对财务风险的控制成为财务人员的自觉行为。树立全员危机防范意识，牢固树立财务管理专业
42、2011届本科毕业论文设计13危机防范意识是财务预警机制得以成功建立并有效运行的前提。无论是席卷全球的金融危机，还是个别公司的财务危机，其发生和蔓延都直接与员工的危机防范意识薄弱相关，我们应该加强对危机防范意识的能力。只有牢固树立危机意识，才可能建立有效的财务预警管理安全网。很多的创业板上市公司没有重视到这一块，在思想上就没有对财务风险做好充分的准备，没有树立正确的危机意识，以至于风险来临的时候措手不及。7、政府要扶持中西部地区的经济开发，减少中西部地区的财务风险。从前面文章的分析中我们可以明显的看出创业板上市公司东部与中西部对危机防范的差异，东部地区的企业投资环境比西部企业优越，企业经营者所
43、面临的各方面的决策压力更大些，而中西部因为经济、能源等问题不能得以发展，它们将面临比东部更大的财务风险。中央政府应该采取向西部地区倾斜的政策，东部地区尽支援西部地区的义务，是西部大开发战略的应有之意，只有这样，才能减轻西部地区的财务风险，促进西部地区创业板上市公司经济的平稳发展。五、结论财务风险是创业板在财务管理过程中必须面对的一个现实问题，贯穿于公司生产经营管理活动的全过程。财务风险不可能完全消除，但可以通过分析风险现状及产生的原因，探索风险控制方法，有效防范财务风险。从总体上来说，Z值模型对于我国创业板上市公司的应用还具有相当的说服力，但它同时还存在着一定的局限性第一，样本选取范围和样本时
44、间区间的限制。对于处于不同区域的上市公司，由于其所处经济地域环境的不同，预警判断的结果可能不同，同样，对于不同的时间区间，得出的结论也会存在差异。第二，Z值模型的变量只涉及到会计数据和财务比率，没有考虑到非量化因素，事实上，非量化因素在披露公司财务状况方面要比财务指标更为可靠有效，比如，公司出现过度扩张，过度依赖银行贷款等状况，都预示着公司存在潜在的危机，而这些是财务比率所不能反映的。因此，财务预警模型不能单纯依靠财务数据，这样才能更为完整的反映公司的全貌。针对这样的情况，我们可以把定性定量分析相结合以及内部因素和外部因素相结合。财务预警分析应该从简单的财务报表数字分析中拓展开来，重视非量化的
45、因素。另外我们在注重自身经济发展的同时也要看清世界经济形式，只有这样，财务管理专业2011届本科毕业论文设计14才能有利于促进创业板上市公司的持续健康发展。财务管理专业2011届本科毕业论文设计15参考文献1黄烨,李海波当前中国创业板市场风险及对策研究经济研究导刊,2009P55562宋剑茹企业财务风险及其影响因素分析前沿,200712P77793田高良,左大海,张世晨企业财务风险预警系统研究西安邮电学院学报,200111P45484李海燕企业财务风险预警与防范研究硕士学位论文长安大学,2009P48525张红日我国中小企业板块上市公司财务风险预警研究经济师,20096P70716刘中华,王棣
46、华,高立娜运用“Z计分法”对我国上市公司进行财务预警分析审计与理财,200710P787王素荣集团公司财务风险防范及控制中央财经大学学报,200410P76808朱剑锋企业财务安全的预警与风险防范会计之友,200811P38409迟翔华企业财务风险及其防范研究硕士学位论文山东大学,2008P3810阳春艳浅谈企业财务风险及防范对策会计之友,20089P282911王国均上市公司财务分析理论的实证应用商场现代化，20079P36736812杨建玲网络财务预警系统的综合模式思路保山师专学报,20073P2513李爱河浅析创业板投资风险云南科技管理,20095P565714卫娴,吕妍,林顺顺我国创业
47、板市场存在的风险及防范措施金融论坛,20104P5815崔青涛我国民营企业创业板上市融资风险研究硕士学位论文北京交通大学，2009P5816彭紫云创业板上市公司财务风险管理预警系统研究会计与审计,20102P23224717王彭彭首批创业板上市公司资本结构特征、问题与对策研究江西金融职工大学学报,20104P5659财务管理专业2011届本科毕业论文设计1618马元驹财务预警模型创建及应用中国会计电算化,20037P475019易丽琦企业财务预警系统的设计及预警模型研究硕士学位论文西北工业大学,2004P727420李东卫我国创业板市场面临的风险及建议中国浦东干部学院学报,200911P788
48、221张红日我国中小企业板块上市公司财务风险预警研究经济师,20096P707122海闪闪,海冰涛我国创业板初期的风险隐忧财税金融,20098P2723张艳红,黄启我国创业板市场的风险暴露研究中国科技信息,20108P15715924顾小安公司财务预警系统的构建财经论丛,20007P657125陈晓红中小企业融资与成长经济科学出版社,2007P172026乔卓上市公司财务困境预测模型实证研究财经科学,20027P253427王丽基于“ZSCORE”模型的我国上市交通运输企业财务预警研究硕士学位论文中国民航大学,2008P194828郭兆ZSCORE模型在我国制造业上市公司财务预警中的实证分析企
49、业家天地,20091P434429TAKESHIJINGU2009“CHINASSECONDBOARD”NOMURAJOURNALOFCAPITALMARKETSWINTER2009VOL1NO4PP11530SCOTT,HALS,2010“THEREDUCTIONOFSYSTEMATICRISKINTHEUNITEDSTATESFINANCIALSYSTEM”HARVARDJOURNALOFLAWPP25财务管理专业2011届本科毕业论文设计17致谢时光匆匆如流水，转眼便是大学毕业时节，离校日期已日趋临近，毕业论文的完成也随之进入了尾声。从开始进入课题到论文的顺利完成，一直都离不开老师，同学，父母给我的热情帮助，在这里请接收我诚挚的谢意在即将毕业离校之际，我要感谢舍友，他们在学习中的认真热情，生活上的热心主动，所有的这些都让我感动。在校期间，承蒙L教授、L班主任、L主任等人的谆谆教诲和帮助，在此一并致谢。我还要向一直关心爱护我的父母致以最诚挚的敬意，感谢他们对我的理解与支持，在未来的日子里，我会更加努力的学习和工作，不辜负父母对我的殷切期望最后，校内导师L老师、校外导师L会计师,我愿借此机会向导师表示衷心的感谢在你们的亲切关怀与细心指导下我才能顺利的完成论文的工作。特别要感谢我的论文指导老师L娜老师，从我最初开始写论文到论
