1、- 1 - 毕业论文 （ 20_ _届） 浙江省金融发展与对外贸易关系的实证研究 所在学院 专业班级 国际经济与贸易 学生姓名 学号 指导教师 职称 完成日期 年 月 I 摘 要 金融发展被认为是优化资本配置、推动国民经济增长的动力之一；对外贸易被认为是国民经济增长的引擎，对国民经济有直接的贡献 。中国实行改革开放以来，对于浙江省以外向型经济为主导的沿海开放区域而言，在经过较长时期的融合渗透后，浙江省的金融发展与对外贸易之间究竟呈现出怎样的关系，业已成为促进浙江省金融尤其是外贸发展的重要议题。 本文遵循理论与实证分析结合的研究思路，第一部分拟从中国金融与对外贸易的发展背景出发，以国内外相关理论
2、研究为基础，从理论层面阐述金融发展与对外贸易关系；第二部分将以各项金融和对外贸易指标为依托，综合描述浙江省金融和外贸的发展现状；第三部分将在实证分析层面上，运用计量经济学方法；着重分析研究浙江省经济发展中金融发 展与对外贸易的关系，从而阐明发展金融体系、优化金融结构对于对外贸易发展的影响及作用；最后一部分则通过研究分析第三部分实证研究，对于浙江省的如何利用金融发展与对外贸易关系，建立双赢政策、深入有效发展金融和对外贸易给予建议。 关键词： 金融发展；对外贸易；实证分析；对策建议II Abstract Deepening of financial development is considere
3、d to optimize the allocation of capital, and one of the engines to promote the national economy; foreign trade is considered to be the engine of the national economy, and there is a direct contribution to the national economy. Since China adopted reform and opening up, Zhejiang Province, led by expo
4、rt-oriented economy of the coastal open areas, what kind of link exactly Zhejiang Province financial development and foreign trade shows? The subject has become one of the important issues of the promotion of foreign trade in Zhejiang Economic field during a certain period of time after the fusion p
5、enetration. Therefore, this article follow the combination of the theoretical and empirical analysis of research ideas, the first part would start with the background of Chinas financial and foreign trade, base on the domestic and international research-based theories, elaborated form a theoretical
6、relationship between financial developments and foreign trade; The second part would be the various financial and foreign trade indicators as the basis, comprehensive description of the current situation of Zhejiangs development of financial and foreign trade from the level of empirical analysis; Th
7、e third part would be on the level of empirical analysis, use the econometric methods, focusing on analysis of Zhejiang Financial Development and Foreign Trade Relations during its economic development, on the purpose of clarify the impact and the role of the development of financial system, and opt
8、imization of financial structure to the foreign trade. The last part would base on the study of empirical research in the third part, aim to give advice on establish a win-win policy, in-depth and effective development for Zhejiangs financial and foreign trade by researching and analyzing the use of
9、 relationship between them. Keywords: Financial development; Foreign Trade; Demonstration analysis; Policy and advice目 录 1 金融发展与对外贸易的理论 .1 1.1 金融发展与对外贸易的基本概念 .1 1.1.1 金融发展的概念 .1 1.1.2 对外贸易的概念 .2 1.2 金融发展与对外贸易关系的形成与发展 .3 1.3 有关金融发展与对外贸易关系的研究综述 .4 2 浙江省金融发展与对外贸易状况 .7 2.1 浙江省金融发展状况 .7 2.2 浙江省对外贸易状况 .10
10、 3 浙江省金融发展与对外贸易关系的实证分析 .13 3.1 指标选取和数据来源 .13 3.1.1 指标的选取及意义 .13 3.1.2 数据来源 .13 3.2 数据分析 .13 3.2.1 数据的平稳性检验 .13 3.2.2 VAR（向量自回归模型）估计 .15 3.2.3 数据的协整检验 .17 3.2.4 数据线性回归检验 OLS 参数估计 .18 3.2.5 格兰杰因果关系检验 .19 3.3 分析及简评 .20 3.3.1 实证分析小结 .20 3.3.2 浙江省对外贸易中存在的问题 .21 4 从金融角度推进浙江省对外贸易发展的对策 .22 4.1 扩宽融资渠道 .22 4.
11、2 提高浙江省金融机构运行效率 .23 4.3 加强金融体系风险监管 .23 结 论 .25 参考文 献 .26 1 随着现今世界经济全球化和一体化程度的不断发展和加深，金融以及全球贸易已逐渐成为现代经济的核心及关键，两者之间以相互关联、渗透、牵制、促进的形态存在并共同推动着全球经济市场的形成和发展。中国随着改革开放的实施和加深以及加入 WTO 以来，对外贸易在国民经济中所占地位不断上升，尤其是浙江省作为东南沿海经济区域在对外贸易方面的发展，对于我国市场经济发展发挥了重大作用；改革开放以来，浙江省也随之建立了金融市场、完善和健全金融体系，扩大金融规模， 使之更好地服务于经济发展，尤其是占浙江经
12、济很大比例的对外贸易。 2008 年的经济危机之后，浙江省的外向型企业遭受重创，国家及地方的一系列政策大多是从银行和金融体系出发，对相关产业进行扶持，以期从金融部门的政策改革来支持浙江省的外向型经济部门的稳固和恢复。由此可见，研究浙江省的金融发展与对外贸易的相互关系，深入了解并掌握利用其关系，对于浙江省的经济全面发展、实施全球经济战略、提高世界市场地位等都至关重要。 1 金融发展与对外贸易的理论 1.1 金融发展与对外贸易的基本概念 1.1.1 金融发展的概念 有关于金融 发展的概念或定义，目前国际学术界尚没有一个统一公认的界定，目前只有几个早期研究学者的观点为人们所接受。国外对于金融发展的提
13、出和深化大多集中于上世纪六七十年代，此前较早提出金融发展思想的是熊彼特（ J A Schumpeter），他（ 1911）提出了独具特色的金融因素与产业资本相结合的经济增长理论，指出尤其在经济发展初期，银行信用是金融活动的主要形式 1；他还认为发展具有完备功能的银行体系，可以支持和激励创新，进而促进经济增长。美国经济学家格利（ John Gurley）和肖 (Edward Shaw)（ 1960） 2对金融发展的定义是指金融资产的增多和金融机构的设立，其表现是各种非货币金融资产和非银行中介机构的建立和发展。美国经济学家雷蒙德戈德史密斯（ Goldsmith Raymond W） (1969)作
14、为金融发展理论的先驱，他将金融发展定义为“金融结构的变化”，“金融结构即各种金融工具和金融机构的相对规模，1 Joseph A Schumpeter， The Theory of Economic DevelopmentM. Cambridge, MA: Harvard University Press,1934。 2 约翰 G格利，爱德华 S肖 . 金融理 论中的货币 M.上海人民出版社， 1994。 2 随时间而变化的方式在各国亦不尽相同” 3。随后，麦金农（ Ronald McKinnon）和肖（ Edward Shaw） (1973) 以对“金融抑制体制”批判为基础，拓展了戈德史密斯的
15、“金融发展”概 念，提出“金融深化论”，将金融发展的概念与“金融深化”和“金融自由化”等同。 1973 年以后，许多学者在金融深化论的基础上进行了相关理论研究和实证分析，进而形成了麦金农 -肖学派。 随着国内经济领域学术的发展，国内的学者对于金融发展的定义也相继地发表了不同的观点，但这些观点大多将金融视为一种资源配置，从整个金融体系出发。谈儒勇（ 2000）认为金融发展主要包括了金融资产、金融机构和金融市场的发展。李平（ 2008）认为金融发展是金融体系整体功能的动态优化，不断创新、优化、组合与完善，从而实现金融对经济资源配置效率最 大化和配置成本最小化的一个过程；“金融发展是数量增长与质量提
16、高的统一”。 目前而言，对于“金融发展”这一概念的普遍认识是：金融发展是一个国家的金融结构整体的优化，是金融资本、金融机构等的量变和金融制度、金融自由化程度等的质变的结合，是随时间变化而产生变化并最终达到优化资源配置的动态过程。 1.1.2 对外贸易的概念 许多情况下，人们通常会将对外贸易与国际贸易等同，但事实上，两者之间是存在差别的。国际贸易（ International Trade）是指世界各国（或地区）之间进行的商品交换活动，包括有形商品（实物 商品）和无形商品（劳务、技术等）。对外贸易（ Foreign Trade）是指在国际贸易活动中，一国（或地区）同其他国家（或地区）所进行的商品、
17、劳务和技术等的交换活动的总和 4。 对于对外贸易的概念包含了三个层次：首先，对外贸易的基础内涵是一国（或地区）对世界其他国家（或地区）的进出口活动活动；其次，对外贸易的发展或延伸性内涵是指一国对外商品交换和服务（商品贸易以外的劳务输出输入、工程承包、技术贸易、国际旅游、国际金融与保险、国际通信服务、国际运输等等）的交换活动；第三，对外贸易的扩大内涵是指对外贸易服务业， 包括对外贸易活动相关的咨询、广告、包装、仓储、装卸、翻译等等 5。无论是国际贸易还是对外贸易，其作用，尤指对于经济的作用是普遍被认同的，国际贸易在经济学领域被认为是带动经济增长的“三驾马车”之一。 3 Goldsmith R W
18、. Financial Structure and Development. New Haven, CT.: Yale University Press, 1969。 4 韩玉珍编：国际贸易与国际金融（第二版） M. 北京：北京大学出版社， 2007.7， P3。 5 黄建忠编：中国对外贸易概论（第二版） M. 北京：高等教育出版社， 2007.7。 3 1.2 金融发展与对外贸易关系的形成与发展 6 （ 1）早期对金融与外贸发展的理论探讨 有关金融与外贸关系的研究最早可追溯到 14 世纪，法国学者尼科尔奥雷斯姆在其著作论货币的最初发明中指出，当时减少货币重量和降低货币成色的行为不利于货币兑换
19、和贸易发展，当商人得知该国货币劣质，则不愿再提供其优质商品和货币 7。 16 世纪法国的卡罗律斯莫利诺斯则认为经营资金的不足对贸易活动的进行产生不利，因此，借贷、融资活动应运而生。 此外，借由新大陆的发现和西欧各国世界航线的开辟，国际贸易随之迅速扩展，资本主义世界市场开始形成。当时，西方资本主义世界普遍推崇重商主义，资本家认为，对外贸易向国外输出商品、换回金银，增加国内货币量，利于资本累计和再投入。而对于金银资本的输出与否，重商主义者却存在分歧。早期重商主义者认为，为了保证国内货币量，应尽量少进口；较为极端的代表人物是马林斯，他主张政府实施货币管制，禁止金银输出。晚期重商主义者则认 为要保持贸
20、易差额，扩大商品输出，限制商品输入，而非禁止。可以看出，这一时期的思想是货币产生贸易，贸易增多货币，货币在贸易的不断运行过程中累计增加，但国家要保持进出口的平衡，以确保通过对外贸易手段达到货币积累的目的。 （ 2）古典经济学对金融与贸易关系的探讨 18 世纪，英法古典经济学兴起发展，最具代表性的人物是现代经济学之父亚当斯密。“财富由货币或金银构成，这一流行观念自然而然地产生是由于货币具有两种功能 交易媒介和价值尺度” 8。他认为对于任何国家，贮存金银将是致富的捷径，银行活动可以提高资本利用率，还可 以节约流通费用用以增加生产要素的投入，有利于经济发展；但是他并不认同对重商主义的进口限制体制。
21、另一个主张自由贸易的是 18 世纪中期的英国古典政治经济学家休谟。他从汇率方面进行了论述，指出汇率对进出口贸易存在调节作用，各国只要相互保持贸易关系，则一国在对外贸易中的货币收支差额将自动调节，汇率变动也可通过价格机制调节贸易收支。 （ 3） 20 世纪经济学家的相关探讨 20 世纪初著名的经济学家马歇尔曾以有形贸易为研究主体，分析影响有形贸易差额的因素时指出，国际间资本流通、资本利息、利润的汇入汇出等均会6 本部分划分参考：张芬霞编：金融深化与外贸发展 M. 北京：经济管理出版社 ， 2007.7， 37-43 页。 7 门罗编：早期经济思想 M. 京：商务印书馆， 1985， 95 页。
22、8 亚当斯密 . 国富论 M. 北京：中国华侨出版社， 2010.7， 142 页。 4 产生影响。而另一位 重要的经济学家凯恩斯则对马歇尔就贸易自由化的观点提出了自己的看法。他认为一国财富在迅速增加时，若在放任自由的情况下，这种乐观的态势将因为从事新投资的动机不足而停止。假设利润动机决定总投资量的多少，则在国内的长期投资机会决定于国内利率的高低，而国际贸易顺差的大小会决定对外投资的多少。因而，他主张国家在不能从事直接投资的情况下，有必要关注国内利率和贸易差额 9。 1.3 有关金融发展与对外贸易关系的研究综述 Levine（ 1997）在传统的 H-O 模型和比较优势理论基础上，衍生出 H-
23、O-S模型，认为资源禀赋条件的 差异以及各种不同的生产技术系数是国际贸易中各国比较优势的基本原因，也是对外贸易的决定因素，一国应出口密集使用其丰裕要素的商品而进口密集使用其贫乏要素的商品。金融部门作为一个重要而特殊的部门，金融系统具有降低风险、有效配置资源、促进储蓄、便利交易和加强监管等功能。 Rajan 和 Zingales（ 1998）认为在金融发展水平较低的国家，外部融资的成本较高，使用更高比例外部融资的公司也必须承担更高的借款成本； Beck（ 2002）利用 56 个国家 36 个产业 1980 1990 年期间的数据，研究发现使用更多外部资金的产业 的平均出口额在金融发达国家更高。
24、 肖（ 1988）认为在金融抑制战略下，“通过减少国内储蓄，金融浅短导致了贸易方面的扭曲”。国内金融资产在金融抑制下实际收益率低而不稳定，理性的经济人会减少储蓄，将之转移到进口消费品、有较多进口组件的消费品以及有出口潜力的国内商品上。另外，他还认为，补贴性贷款对发展中国家造成一系列贸易扭曲，他举证了印度、韩国的出口增长已达到了一定限度，以致其出口投资的社会收益很低甚至为负，原因之一便是这些国家的储蓄太容易。 Manova（ 2005）认为金融发展水平的提高对贸易量有正的影响，尤其 是对于高度依赖外部资金的产业及企业。并且，在任何水平上，金融发展自由化都提高了外部资本的可得性，自由化对贸易结构的
25、影响进一步提供了金融发展独立于其他制度的证据。 Bernard 和 Wagner(2001)对德国的研究、 Bernard 和 Jensen（ 2004）对美国的研究以及 Becker 和 Greenberg（ 2004）的研究都得出相似结论，固定成本很大时，金融发展对出口的边际效应更高。也就是说，固定成本的融资程度决定了出口边际效益，进而影响出口量。此外，资本的流通性限制也对国际贸易产9 约翰梅纳德凯恩斯 . 货币通论 M. 北京：人民日报出版社， 2009.6， 327 页。 5 生影响。 Gertler 和 Gilchrist（ 1994）指出，当货币紧缩时，小公司的生产也短缩，限制了出
26、口； Campa 和 Shaver（ 2001）则使用 90 年代西班牙制造公司的面板数据，分析表明出口商的现金流比非出口商稳定，受到的流动性限制也小，原因在于国外销售所提供的稳定现金流放松了对出口商的流动性限制。 除此之外，汇率的波动对国际贸易具有负面影响。 Arize（ 1996）运用误差修正模型对八个欧洲国家进行的研究结果表明，不论在长期还是短期，实际汇率波动的增加对一国的出口需求都有显著的负面影响。 Doroodian（ 1999）运用（ G） ARCH 模型分析了印度、韩国和马来西亚的数据也表明，汇率的不确定性对贸易量有显著的负面影响。 这些学者的研究更为细化和深化，不同的金融部门的
27、变化对于国际贸易的影响具有不同的表现和程度，积极和消极两方面都有所分析和研究，并且还对于实际经济中的金融决策作了相关的对策和指导性研究。但是同样的，这部分的研究也是基于金融深化对对外贸易的方向的研究，缺少逆向的研究探索。 国内的相关研究相对较集中在实证数据分析研究验证上，其中有不少学者的研究为我国的金融发展和国际贸易方面的关系研究还是提供了不少宝贵的研究资料。 白当伟（ 2004）选取 1965 2000 年， 77 个国家的经济数据，采用横截面数据统计、面板数据统计及其相关性检验、跨国回归分析，表明金融发展导致了贸易自由化，贸易自由化对金融发展也有影响。另外，他还对我国 1978 年以来的数
28、据进行了分析，同样得出了上述的结论。他认为：金融抑制会扭曲资源配置，同样也会扭曲对外贸易；金融发展对国际贸易通过企业利用资金、利用规模效益以及金融发展对贸易政策、汇率的影响有激励作用。 徐建军、汪浩翰（ 2007）对不同区域金融发展对国贸的短期动态影响进行实证分析比较，运用了动态面板数据分析模型、动态面 板冠以矩估计分析进行分析检验，表明在中、东、西三个区域，金融发展对国际贸易依存度的影响存在显著性，其中东部地区明显大于中西部地区；但短期内，东部金融发展促进了进出口，但中西部的却制约了其进出口的发展。 曲建忠、张战梅（ 2008）运用变量相关性分析、变量平稳性检验、变量间协整关系分析、变量间因
29、果关系检验，表明：金融发展的相关指标分别与国际贸易的相关指标存在长期均衡关系。他们认为： 首先， 金融发展影响国际贸易结构；提高企业的国际竞争力；金融政策影响国际贸易条件和格局。 其次， 国际贸易可以影响汇率以及金融市场；贸易 政策是金融调整的重要手段；国际贸易发展对金融深化具有重要的促进作用。 从国内外众多学者的研究可以看出，金融发展无论是对于经济增长还是国际贸易方面，都存在重要影响。随着我国经济和世界经济的发展，国际分工不6 断细化、贸易结构不断分化优化，各经济体之间的相互联系也越来越密切深入。金融发展、金融结构的优化于一国的对外贸易和国内经济增长的短期或者长期影响都在加剧，且不断变化。而不论国内还是国外的研究，由于选取的经济体、经济数据、经济指标不同，研究成果还是相对较为分散。因而，对于还处于发展中国家的中国而言，尤其是东南沿海 外向型经济发展地区，必须要把握金融发展与国际贸易之间的联系，建立和完善相关金融制度以优化对外贸易，尽量发挥两者之间的正面的作用，促进经济区域优化均衡发展。
