1、（2011届）毕业论文（设计）题目人民币升值背景下家电企业出口财务风险规避研究姓名专业财务管理班级财务071学号指导教师教师职称副教授高级会计师诚信声明我声明，所呈交的论文（设计）是本人在老师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我查证，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文（设计）中不包含其他已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。我承诺，论文（设计）中的所有内容均真实、可信。论文（设计）作者签名签名日期年月日授权声明学校有权保留送交论文（设计）的原件，允许论文（设计）被查阅和借阅，学校可以公布论文（设计）的全部或部分内容，可以影印、缩印或其他
2、复制手段保存论文（设计），学校必须严格按照授权对论文（设计）进行处理不得超越授权对论文（设计）进行任意处置。论文（设计）作者签名签名日期年月日摘要自2005年7月21日起,我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,人民币不再盯住单一美元,形成更富弹性的人民币汇率机制。7月21日19时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑811元人民币，人民币一次性升值2。此后，人民币开始其升值历程。2010年6月19日，央行对外宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革，开始了人民币的第二次汇改。截至2011年1月13日，人民币对美元中间价再创新高，进入65时代。中国是一个家电制造大
3、国，部分企业主要依赖出口。作为对汇率变化敏感的家电出口企业，人民币升值对其产生了深远的影响。本文在阐述人民币的升值趋势的基础上，分析了人民币升值对家电企业出口造成的积极与消极影响，重点对人民币升值背景下家电企业出口面临的风险进行了分析，并提出若干出口财务风险的规避对策，以促进家电企业的发展。关键词人民币升值；家电企业；出口；财务风险；规避ABSTRACTSINCEJULY21,2005,CHINABEGANTOIMPLEMENTAMARKETBASED,WITHREFERENCETOABASKETOFCURRENCIES,THEMANAGEDFLOATINGEXCHANGERATEREGIME
4、,THERMBISNOLONGERPEGGEDTOTHEDOLLAR,MOREFLEXIBLERMBEXCHANGERATEFORMATIONMECHANISMAT1900ONJULY21,THEDOLLARTRADINGAGAINSTTHERMBWASADJUSTEDTO1USDOLLARPRICEOF811YUAN,RMBONEOFFREVALUATIONOF2SINCETHEN,THEAPPRECIATIONOFTHERMBBEGANITSJOURNEYJUNE19,2010,THECENTRALBANKANNOUNCEDFURTHERPROMOTESTHEREFORMOFRMBEXCH
5、ANGERATEFORMATIONMECHANISM,THESECONDSTARTOFTHERMBEXCHANGEREFORMASOFJANUARY13,2011,THECENTRALPARITYOFRMBAGAINSTTHEUSDOLLARTONEWHIGH,INTOTHE65ERACHINAISAHOUSEHOLDAPPLIANCESMANUFACTURINGCOUNTRY,SOMEENTERPRISESAREMAINLYDEPENDENTONEXPORTSSENSITIVETOEXCHANGERATECHANGESASTHEEXPORTOFHOMEAPPLIANCESBUSINESS,R
6、MBAPPRECIATIONHASHADAPROFOUNDINFLUENCEONITSTHISPAPERDESCRIBESTHETRENDOFRMBAPPRECIATIONONTHEBASISOFANALYSISOFTHERMBAPPRECIATIONONTHEEXPORTOFHOUSEHOLDELECTRICALAPPLIANCEENTERPRISESPOSITIVEANDNEGATIVEEFFECTSCAUSEDBYTHEEMPHASISONTHEAPPRECIATIONOFTHERMBBEIJINGXIAHOUSEHOLDELECTRICALAPPLIANCEENTERPRISESEXP
7、ORTRISKSAREANALYZED,ANDMADESEVERALEXPORTSOFFINANCIALRISKAVERSIONMEASURESTOPROMOTETHEDEVELOPMENTOFHOUSEHOLDELECTRICALAPPLIANCEENTERPRISESKEYWORDSRMBAPPRECIATIONHOMEAPPLIANCEENTERPRISESEXPORTFINANCIALRISKAVOID目录一、引言1二、人民币的升值趋势1（一）人民币升值的理论解析1（二）人民币升值的压力来源2（三）2005年以来人民币升值情况4三、人民币升值对家电企业出口的影响5（一）家电企业发展现状
8、5（二）人民币升值对家电企业出口的影响61、积极影响72、消极影响8四、人民币升值背景下家电企业出口面临的风险分析9（一）存货变现风险9（二）应收账款变现风险9（三）利率风险10（四）汇率风险10（五）购买力风险11（六）市场风险11五、人民币升值背景下家电企业出口财务风险规避对策11（一）降低成本11（二）扩大国内市场需求，优化家电产品出口结构11（三）走差异化、品牌化之路12（四）利用金融工具避险，提高企业抵抗汇率风险的能力12（五）实施“走出去”战略14（六）政府政策调控14六、海尔集团家电出口财务风险规避案例15七、结论16参考文献18致谢201一、引言人民币升值是我国经济发展和金融市
9、场对外开放不可逾越的阶段。随着2005年7月人民币汇率形成机制的改革，人民币呈单边升值的趋势，学术界围绕人民币升值的影响因素以及对企业的影响等方面展开了研究。人民币升值有利有弊，对我国经济发展，特别是出口依赖度高的家电等行业产生了深远的影响。家电业作为我国开放最早，竞争最激烈，发展最成熟的行业之一，在发展过程中，经历了风风雨雨，一大批企业由小到大，由弱到强；同样，无数家电企业在竞争中被无情淘汰出局。本文研究的主要问题，是通过对人民币升值情况的分析，了解人民币升值对我国家电企业出口的影响，及对我国家电企业出口造成的财务风险，提出在人民币升值背景下家电企业出口财务风险的规避对策，寻求我国家电企业的
10、发展出路，实现我国家电企业的跨越式发展。要深入了解、分析在人民币升值背景下我国家电企业出口财务风险，就必须首先了解我国家电企业的现状，对家电企业有个大致、概括的认识。我国家电企业的现状是由我国的宏观经济形势，家电行业的不可垄断性，缺乏技术核心及技术创新能力，企业短期行为严重，经济效益下滑等诸多因素决定的。在了解了我国家电企业的现状后，分析人民币升值对我国家电企业的影响，表现为减轻进口能源和原料的成本负担，促进家电企业产业结构调整，增强企业自主创新能力等有利影响。但也有不利影响，如出口增长受到制约，企业利润下降，增强企业应收外汇的结汇损失，吸引外资能力下降等。在对以上内容进行分析了解的基础上，分
11、析研究在人民币升值背景下我国家电企业出口的财务风险及规避对策，从而实现我国家电企业的可持续发展。二、人民币的升值趋势（一）人民币升值的理论解析近年来，对人民币汇率的决定基础问题，国内外给予了空前关注，其中一个重要的理论依据就是购买力平价理论。上世纪20年代，瑞典经济学家古斯塔夫卡塞尔（GUSTAVCASSEL）提出了购买力平价理论每一种货币在本国都有购买商品和劳务的能力，不同货币购买力的比率就构成了相互间汇率的基础。由于货币购买力是由价格反映的，价格越2高，货币的购买力越低，两者呈反向关系，因此两国间货币的汇率就表现为两国国内价格之比，价格水平的变化会导致汇率的变化。随着该理论的完善，购买力平
12、价理论发展成为汇率决定理论的核心部分，是判断汇率走势的最有效的理论模型。（二）人民币升值的压力来源随着中国外贸依存度的不断提高，人民币升值将是一个趋势。1、从国际方面看，西方国家不断施压，使得市场对人民币升值问题格外关注。2002年12月初，日本副财政部长黑田东彦发文说要中国承担起人民币升值的责任。2003年2月西方七国集团财政部长会议上，日本财务大臣盐川正十郎提出让人民币升值，宣称日本的通货紧缩是因为进口了大量的中国廉价商品，酿成全球经济的不景气。2003年9月，美国财长斯诺来华访问，要求中国政府放宽人民币的波动范围。2004年10月，央行行长周小川首次受邀参加G7会议，国外政界、机构再次表
13、示，中国应放弃盯住美元的汇率安排。2006年12月，中国和美国进行第一次中美战略经济对话，人民币升值是这次对话的焦点问题。2010年3月，美国众议院议员联名要求敦促政府针对中国的汇率问题采取制裁措施，并要求把中国认定为“汇率操纵国”。2、国际“热钱”大量涌入中国。美国、日本、欧盟三大世界经济主体近几年实行低利率政策，使得来自这些国家的大量资本到处寻找出路，而基于相信在美国、日本、欧盟等国的强大压力下人民币一定会大幅升值的预期，“热钱”以各种面目涌入中国，加大了对人民币升值的压力。3、人民币对美元基本稳定的汇率政策。2009年，中国采取保持人民币对美元汇率基本稳定的汇率政策，但随着国内经济快速复
14、苏，国际经济逐渐好转，人民币升值预期强烈。34、我国经济的持续快速发展，经济实力不断增强。一国经济状况的好坏是决定该国汇率变动的根本因素。2003年以来，我国经济增长连续5年超过10以上，即使受到金融危机的影响，2008年的增长率也达到了9，2009年也基本实现了“保八”的目标。中国经济走势持续强劲，对世界经济的参与程度及影响力有了显著提高，导致国际上对人民币的需求大幅增加。在此背景下，人民币升值的压力无疑不断加大。5、国际收支双顺差不断扩大，外汇储备持续增加，促使人民币升值压力攀升。国际收支双顺差意味着在外汇市场上外币的供应大于需求，从而外汇下跌，本币对外币升值。多年来，我国国际收支始终保持
15、经常项目和资本项目双顺差，国际收支双顺差呈逐年扩大态势。（见表1）表1我国2001年以后历年国际收支顺差额单位亿美元（数据来源国家统计局）一国持有的外汇储备增加，增强了外界对本国货币的信心，必然会导致本币升值。根据国家外汇管理局公布的数据，2006年我国外汇储备高达8500多亿美元，成为世界上拥有外汇储备最多的国家。截至2010年底，我国外汇储备额已达到28473亿美元。（见图1）2004年2010年我国外汇储备情况（单位亿美元）00050000001000000015000000200000002500000030000000350000002004年2005年2006年2007年2008年
16、2009年2010年外汇储备图120042010年我国外汇储备情况年份2001200220032004200520062007200820092010数额52267798617942238259944534551442053144（三）2005年以来人民币升值情况2005年7月21日，我国启动人民币汇率形成机制，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。7月21日19时，人民币对美元汇率中间价一次性调高21，为811元人民币兑1美元，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价。2007年5月21日，中国人
17、民银行宣布，银行间即期外汇市场人民币对美元交易价浮动幅度由千分之三扩大至千分之五，这是1994年以来人民币对美元汇价波幅的首次调整。2008年4月10日，人民币对美元汇率中间价首度“破7”，达到69920元人民币兑1美元。2008年下半年2010年6月受到金融危机的影响，人民币停止了升值趋势。在2005年7月21日人民币汇率形成机制首次改革至2008年底这段时间里，根据统计，三年间人民币累计对美元升值了21，其中，20052006年，人民币升值46，2007年和2008年两年，人民币对美元分别升值55和109。2010年6月19日，央行对外宣布，根据国内外经济金融形势和我国国际收支状况，决定进
18、一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。自此，人民币又开始升值历程。2010年9月中旬，人民币对美元涨势凌厉，其中前5个交易日，人民币对美元中间价的涨幅高达500多点。按9月14日价格计算，人民币自6月启动二次汇改以来已对美元升值137。而到了2011年1月13日，人民币对美元汇率再创新高，进入65时代，当日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币65997元。今年以来人民币对美元升值步伐有增无减，截至2011年2月17日，人民币对美元累计升值427个基点，幅度达065。自此,从2005年7月21日汇改以来,人民币对美元的汇率，由汇改前的1美元对人民币82765元，到2011
19、年2月25日1美元对人民币65757元的汇率中间价，并带动了人民币对其他主要非美货币汇价的走高。（见图2）新华网人民币汇率制度及升值幅度新华网,2009610杜琴庆盖特纳今年人民币实际升幅或超10东方早报,201121852005年以来人民币升值情况01234567892005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2月汇率图22005年以来人民币升值情况三、人民币升值对家电企业出口的影响（一）家电企业发展现状2009年我国家电行业累计工业销售产值同比增长328，比111月提高了253个百分点；累计产销率9467，比111月提高了036个百分点；累计出口交货值同比下降了1
20、288，降幅比111月收窄了174个百分点，自6月份以来持续收窄。到了2010年，总体运行态势有所变化出口形势好转，电子工业生产加快恢复。全年电子制造业增加值比上年增长169，增速同比加快116个百分点。主要产品中，微型计算机设备产量25亿台，增长256，其中笔记本计算机增长194；手机10亿台，增长35；彩电产量12亿台，增长129，其中液晶电视机产量9031万台，增长245；集成电路653亿块，增长307。111月，电子行业实现利润1938亿元，增长52去年同期下降55。而且，2010年家电产品出口交货值呈现恢复性加快增长。受上年基数较低影响，全年规模以上电子制造业出口交货值增速由上年下降
21、55转为增长252，比2008年同期增长182。主要产品中，集成电路出口同比增长469，彩色电视增长214，自动数据处理设备同比增长274。12月份，电子制造业出口交货值增长149，比上月回落2个百分点。但是,我国家电企业在国际市场上比较优势在于低廉的劳动力成本,因此从慧聪家电网2010年中国家电行业资讯大全慧聪家电网,2010110运行局2010年工业经济运行情况中国工业和信息化部,20111286事的是国际价值链中最低端的装配、加工业务。在基本要素方面占有优势的同时，在现代化通信设备、受过高等教育的员工、大学等研究机构等高级要素方面，中国也在不断提高，但和发达国家相比还有很大差距。此外，中
22、国国内消费者一直倾向于低价格的商品，从而使中国企业的产品多是重成本、轻质量，这也使中国出口型产业群在国际市场上遇到了反倾销和技术壁垒、绿色壁垒。中国国内需求一直不旺且增长缓慢，发展迅速的产业集群的产品主要依靠国际市场销售（中国进出口占GDP的比例不断上升），从而在面对实力强大的海外经销商、零售商时议价能力较弱。总体来说,我国家电企业的现状可归纳如下1、经营竞争环境发生变化，国外家电企业纷纷进入我国在我国加入WTO后，贸易壁垒逐步消除，国内市场趋于融合。家电企业的竞争范围和空间进一步扩大，经营竞争环境由国内转向国际以至全球化。此外，家用电器产品在我国的发展空间非常之大，发达国家家电企业看到了中国
23、的无限商机，纷纷进入中国，在中国建立研究中心，实施本土化战略，抢占中国市场，给我国家电企业造成极大的压力。2、缺乏核心技术及技术创新能力我国目前是世界上的家电大国，却不是家电强国，大而不强的瓶颈在于缺乏自主技术。我国家电企业技术含量较高的生产线多数是从国外引进的，掌握核心自主知识产权的企业极少，严重影响了我国家电企业产业升级的进程。而且，中国作为家电大国主要表现在生产规模和生产能力上，科技研发能力落后，也成为了家电企业的软肋。3、竞争手段单一，经济效益持续下滑当前的家电业是中国竞争最激烈的行业之一。2005年以来，家用电器行业价格战愈演愈烈，加之受原材料及能源价格上涨，人民币升值等的经济影响，
24、家电业销售虽保持了较高增速，但增速有所下降，行业经济效益增长速度呈现下滑态势。（二）人民币升值对家电企业出口的影响2005年，我国开始启动人民币汇率形成机制，人民币开始升值。到了今年1慧聪家电网2010年中国家电行业资讯大全,慧聪家电网,20101107月，人民币对美元汇率再创新高，进入65时代。人民币升值已成为一个不可忽视的问题，它恰如一把双刃剑，一方面会给我国经济带来积极的作用，另一方面也会带来消极的影响。家电企业是人民币升值的重灾户之一，中国家电产品以低成本在国际市场获得相对比较优势，出口已成为拉动家电企业增长的重要力量，故出口增长形势对家电企业的整体增长具有重要意义。据测算，人民币升值
25、2，将造成家电出口中8左右的利润损失，影响家电工业总产值增速下降3个百分点。1、积极影响人民币升值为我国家电企业出口带来了一定的好处，表现在以下几个方面（1）人民币升值不利于家电产品的出口，但却有利于企业商品的进口。中国是一个资源匮乏的国家，在国际能源和原料价格不断上涨的情况下，国内企业势必承受越来越重的成本负担，如果人民币升值到合理的程度，便可大大降低我国家电企业进口能源和原料的采购成本，从而提高企业的盈利能力。（2）促进企业产品技术升级和产业结构调整。长期以来，我国企业以低价格占领国际市场，实际是自相杀价竞争的结果，不仅减少了自己的收益，也使出口结构得不到优化。因此，人民币的适当升值，虽然
26、不利于我国企业保持价格优势，但却给企业转变经营机制带来了极好的时机，促使出口企业加大科技研发力度，加强自主创新能力，提高技术水平和产品质量，促进产业结构调整，改善我国在国际分工中的地位。（3）提供了海外投资或并购的机会。人民币升值意味着中国企业到海外投资的成本下降，对外投资能力增强。而饱受反倾销之苦的国内家电企业正好可以通过海外投资或兼并方式推行国际化经营战略，这不仅有利于规避人民币升值带来的风险，还可以顺势打入国际市场，树立企业自己的品牌形象，提高企业的国际竞争力。面对人民币升值，国内企业海外设厂投资已成为必然的选择。海尔在海外已有多家工业园。美的除了生活电器在越南的基地外，空调业务与俄罗斯
27、列宁格勒签订了合作协议，微波炉与白俄罗斯合作建立了新工厂，环境电器也在泰国投资设厂。美的生活电器事业部总经理黄健表示，“除了降低成本的考虑外，规避包括8人民币升值等因素造成的国际贸易风险也是我们海外设厂的重要考虑因素。”2、消极影响汇率是影响对外贸易的主要因素。根据马歇尔勒纳条件，本币升值，出口企业利润减少，相反进口企业因成本减少而利润增加。（1）出口增长受到限制，直接压缩家电企业出口的利润空间我国家电企业主要以低价取胜，科技含量较低，竞争优势不强，而人民币持续升值，使家电企业的价格优势丧失，导致生产成本的提高和企业利润的下降，再消化由于汇率变动而产生的损失，使家电企业出口的预期收益产生一定的
28、经济风险。以2008年第一季度为例1月初出口1美元的商品能够换回729元人民币，到3月末实际结汇只能换回700元人民币，如果国内物价并未下降，那么则意味着企业每出口1美元的商品就会损失0209元人民币，若出口100万美元则损失29万元人民币。出口利润的下降将严重影响家电企业出口的积极性，不利于家电产品在国际市场占有率的提高。因此，人民币升值在某种程度上抑制了家电产品出口的增长。（2）财务风险加大，增加了应收外汇的结汇损失人民币升值导致美元收入贬值，汇兑损失增加，加大了国际贸易的汇率风险，对家电出口企业来说无疑是一次挑战。此外，应收账款是企业最重要的流动资产之一，对企业财务状况的好坏有重要影响，
29、人民币升值使企业的出口结汇收入在转化为人民币时产生汇兑损失，减少了企业经营活动的现金流入。汇率已成为中国家电制造企业不得不直面的问题。公开资料显示，四川长虹和美的电器2006年的汇兑损失分别达到7706万元和4702万元，而两家上市公司同期的净利润分别只有306亿元和505亿元。其中，长虹的汇兑损失居然占当期净利润的14以上。（3）吸引外资能力下降，减少外商对我国企业的直接投资我国是世界上引进境外直接投资最多的国家之一，外资企业在我国工业、农业等领域发挥着日益明显的作用。人民币升值后，将会导致外商投资者的投资成本上升，在一定程度上会影响投资的竞争力。因此，人民币升值降低了外资吸引力，减少国内企
30、业的资金来源，进而制约企业生产规模的扩大和生产能力的扩张。对于人民币的升值，虽然理论界有着不同的观点，但不管怎样，我国家电企9业都应充分重视人民币升值所带来的影响，采取合理科学的方法尽量消除不利影响，规避汇率风险，提高产品质量，进而提高产品的国际竞争力。四、人民币升值背景下家电企业出口面临的风险分析财务风险是指企业的财务系统中客观存在的由于各种难以或无法预料和控制的因素作用，使企业实现的财务收益和预期财务收益发生背离，因而蒙受损失的机会或可能，它是指一切不确定性所引起的风险，包括筹资风险、投资风险等，具体包括存货变现风险、应收账款变现风险、利率风险、汇率风险、购买力风险、市场风险等。（一）存货
31、变现风险这是由购、产、销是否均衡造成的。采购材料过剩，超过生产需要，会导致材料的积压；企业产品不适销对路，会造成产品的长期积压。而存货的变现能力是流动资产里最差的，其管理也会耗费不少的成本，影响企业的偿债能力。在人民币升值背景下，由于出口成本增加，家电企业产品出口减少，导致产品积压，库存增加，使大量现金沉淀，不能及时变现，影响了企业的资金流动，从而严重影响企业的偿债能力。因此，作为企业的负责人，应该具有敏锐的市场洞察力，尽量使自己的产品新并且好，以避免其他企业同自己抢市场，当其他企业开始生产加工该产品时，本企业就应该再研发生产最新的产品，提高产品的竞争力，走在行业前端，从而避免产品的大量积压，
32、实现存货的及时变现，保证企业资金的流动。（二）应收账款变现风险一方面，我国家电企业产品出口，结算以外币计值，使得应收账款未来的现金流量兑换成本国货币的价值不确定。而人民币升值即外币贬值，使得家电企业以外币计价的资产贬值，增加了财务风险。另一方面，人民币升值使得家电产品出口的国际竞争力降低，销售收入下降，减少了营业现金流入，也造成了财务风险。因此，有专家提醒中国的出口企业，在签订国际商业合同时，应有意识地让合作方共同承担可预期的风险，即与国外经销商和代理商达成一致，与对方签订开放式合同，一旦升值，出口的价格也将相应地上涨，将一部分风险转嫁给对方。10（三）利率风险利率变动主要是由货币的供求关系变
33、化、物价上涨以及政策干预引起的。企业举债经营，利率是影响资金成本的重要因素。借款利息率越高，权益资本收益率越低，企业的财务风险也越大。人民币升值以后，货币的供求关系有了变化，物价上涨，导致利率的变动。此时，家电企业如果不能及时把握利率变动的趋势，做出盲目的筹资决策，必然会带来风险。（四）汇率风险又称外汇风险，指一个经济体在对外经济活动中因汇率变动使以外币计价的资产和负债的价值发生变化而蒙受损失的可能性，包括经济风险、交易风险和折算风险。目前，我国家电出口型企业主要面临的是交易风险。交易风险是指在运用外币进行计价收付的交易中，经济主体因外汇汇率的变动而蒙受损失的可能性，其表现为外币与外币间的汇率
34、风险，外币与人民币之间的汇率风险。美元是国际上主要货币之一，我国的贸易及非贸易外汇收支、利用外资均以美元为基本的计算货币和统计货币，如此一来，当汇率发生波动时，我国家电从日本、欧洲引进的技术设备和资金用日元或欧元支付时就面临了日元、欧元和美元之间的汇率风险。另一方面，人民币汇价必须与国际市场上西方货币汇价保持一定联系，随国际市场上行情变动，而这必然给依靠价格策略竞争的家电出口企业带来汇率风险。折算风险是指根据会计制度的规定，在公司全球性的经营活动中，为适应报告需要而出现的风险，即因汇率的变化，引起资产负债表上某些项目价值的变化。当发生折算风险时，用外币计量的项目（资产、负债、收入和费用）的发生
35、额必须按本国货币重新表述，且必须按母公司所在国的会计规定进行。当家电企业产品出口或原材料进口时，其收入或支出在国外是以外币计价的，而一旦把收入或支出转回国内，就必须折算成人民币，此时，面对汇率的变动，家电企业就可能面临进口成本上升或收入减少的折算风险。据有关机构统计的数据显示，2006年人民币升值给国内家电企业至少带来了近10亿元的利润损失。经济风险是指由于突然的汇率波动，引起公司或企业的未来一定期间的收益发生变化。它是一种潜在性的风险，其程度大小取决于汇率变动对产品数量、价11格及成本的影响程度。2005年开始的人民币升值，对于国内的家电企业（特别是出口比例较高的企业）来说，其负面影响，已经
36、成为继专利费、反倾销和绿色壁垒外的又一“变动壁垒”。回想当年，广州标致项目合资失利的一大重要原因就在于汇率变动。当时，由于人民币对法郎贬值，而从法国进口的零部件确实按照事先一定的价格支付的，导致广州标致的零部件进口成本骤增3倍，压得广州标致喘不过气来，而法方又不愿根据情况对零部件价格进行修改，最终只能不欢而散。（五）购买力风险人民币升值，物价上涨，人民币的购买力降低，加大了企业的支出，给企业带来损失。（六）市场风险是指由于市场消费需求、行业竞争状况等因素的变化，造成已完成的投资项目无法按预期的计划销售，从而给投资者带来的风险。五、人民币升值背景下家电企业出口财务风险规避对策（一）降低成本1、加
37、强内部管理。在人民币升值背景下，家电企业更应该加强企业内部管理，提高劳动效率，理顺内部流程，减少中间消耗，扩大生产规模，寻求规模经济效益，以达到压缩生产和管理成本，提高企业利润。2、利用进口原材料冲抵。人民币升值使得进口原材料的成本降低，家电企业可以因此消化企业在出口报价时因人民币升值造成的影响。（二）扩大国内市场需求，优化家电产品出口结构我国有13亿人口，庞大的人口背后隐藏的是庞大的国内消费市场。面对人民币升值，家电企业要在对外出口中真正获得更大的比较优势，就应该减少对外出口的依赖，通过扩大内需来真正实现经济的可持续发展。同时，家电企业必须致力于调整和优化出口结构，提高技术比重，开发高附加值
38、产品，提高对外出口的技术溢出和产业带动效应，推动家电产品在国际上下游延伸，提高家电产品的国际竞争力，以提高家电企业对外出口经营效益。而从长远来看，中国家电企业只有提高自有品牌和高附加值产品的比例，这12样即使人民币升值到100元兑6美元，企业的竞争力将依然存在，就像目前的三星、索尼一样。（三）走差异化、品牌化之路我国很多企业缺乏长远品牌规划，在世界经济全球化的今天，中国企业面临的是与世界品牌竞争的市场。提高产品质量，打造自主品牌是我国企业对外出口应对人民币升值的根本所在。因此，家电企业要尽快提高出口产品档次，提升产品的品牌内涵和设计能力，创建出口产品品牌优势，走高端名牌之路。只有这样，才能避免
39、国外频繁反倾销、特保等措施来给中国企业施压。美的电器早在2006年年报中就指出“针对人民币升值压力，公司将加强与海外经销商业务合作关系，增强自有品牌的出口比重，针对不同的区域市场、不同的产品种类，调整产品结构，采取差异化的价格策略，尽可能地保证外销增长与利润增长的协调性。”走差异化、品牌化是一条长期性之路，需要长期的坚持，以提高产品质量，创品牌优势，走高端品牌之路。（四）利用金融工具避险，提高企业抵抗汇率风险的能力面对人民币汇率的不断攀升，家电企业面临的不止是汇率的不确定性风险，更是企业自身能否如期消化汇率升值成本的风险。在市场开放的条件下，随着市场经济的发展，企业融入国际社会的程度在不断加深
40、，因此，家电企业在人民币升值预期的“适应期”内，应该增强汇率风险意识，依靠银行和其他金融机构开放的金融工具来规避个管理风险1、采取更有利的出口结算方式和结算币种，逐步改变以美元为主的对外结算币种，灵活选择欧元等其他货币进行结算，以此转嫁汇率风险。2、灵活应用各种金融工具。采用“福费廷”贸易方式提高资金使用率，避免由于不确定带来的损失。另外还可以采用人民币远期外汇交易、外汇期货交易、远期外汇买卖、外汇期权、掉期交易、出口押汇等手段锁定汇率风险。家电企业应充分了解这些业务的功能，根据自身风险承受能力选择合适的金融工具，实现保值增值。面对人民币升值，大多数中国企业都选择了银行远期的结售汇业务和远期外
41、汇买卖。广东志高空调股份公司财务总监说“2004年的出口达到18亿美元。13此前我们已经在中国银行、交通银行等办理了远期的结售汇业务，进行套期保值。”美的电器针对汇兑风险，加强汇率信息跟踪，充分利用进口付汇与出口收汇对冲，与银行签订远期结汇合同，在合同中规定汇率变动条款等方式，防范和部分化解风险。3、采用跨境贸易人民币结算。金融工具有它固有的风险，一年远期交易量很小，而且国际外汇市场变幻莫测，风险依然不容忽视。与出口企业争办远期结售汇业务相对应的是，眼下有很多持有大量外汇的企业都纷纷把它们拿回国内换成人民币，以尽量少地持有外汇，规避风险。跨境贸易人民币结算是指进出口企业除了采用美元信用证转为采
42、用人民币信用证之外并不会有明显的感觉，真正的变化在于境内外银行之间的后台结算部分。2009年7月，跨境贸易人民币结算开始试点，2010年6月下旬试点范围扩大，这为企业出口结算带来了更多便利。跨境贸易人民币结算有利于企业有效规避汇率风险。以往美、欧、日等境外企业与中国境内企业之间的贸易，通常以美元、欧元和日元进行计价结算，由此带来的美元、欧元和日元与人民币之间的汇率风险通常主要由境内企业承担。但如果能以人民币进行国际结算，家电企业在出口时就可以避免承受这类汇率风险。而且，家电企业与中国周边国家如东南亚地区在跨境贸易结算时，使用人民币进行国际结算可使外币汇率风险部分消除。4、采用出口信用保险方式。
43、出口信用保险是国家为了推动本国的出口贸易，保障出口企业的收汇安全而制定的一项由国家财政提供保险准备金的非营利性的政策性保险业务。它承保的对象是出口企业的应收账款。据初步统计，从2001年中国出口信用保险公司成立到2009年底，中国信保累计支持的国内外贸易和投资的规模约4880亿美元。2007年，办理出口信用保险的贸易额占一般总额的7，而全世界范围内受到出口信用保险支持的贸易占到全球贸易总额的12。投保出口信用保险使企业能够采纳灵活的结算方式，接受银行信用方式之外的商业信用方式，使企业给予其买家更低的交易成本，从而在竞争中最大程度抓14住贸易机会，提高销售企业的竞争能力，扩大贸易规模。另外，出口
44、信用保险承保企业应收账款来自国外进口商的风险，使应收账款变为安全性和流动性都比较高的资产，从而规避应收账款风险。通过投保出口信用保险，在风险发生时可对投保企业进行赔付，弥补企业财务损失，保障企业经营安全。（五）实施“走出去”战略人民币升值使得对外投资的外币成本降低，家电企业应充分利用国内外“两个市场，两种资源”，进行资源整合，合理利用财务杠杆，通过收购兼并等手段，发展跨国经营，输出国内资本，占领国际市场。通过实施“走出去”战略，企业可以扩大海外生产规模，跨越国际贸易壁垒，从而提高家电企业对汇率变动的抵抗能力，减少汇率风险。在实施“走出去”战略的过程中，TCL选择了国外办厂，贴牌生产为主，自己营
45、销的模式。TCL对外直接投资首先选择了东南亚地区，并以越南为第一目标国。在进入越南市场之初，TCL就使用自由品牌开拓市场，走一条艰苦的创牌之路，最终成为越南的知名品牌。其后，TCL在东南亚的工厂采取来料加工组装的生产方式，并尽可能使用国内二手设备。但是在欧美成熟的市场，TCL的品牌战略是贴牌和收购。在这整一个过程中，TCL选择了先易后难的策略，把对外直接投资目标首先选在东南亚发展中国家，在当地建立企业，当地生产，当地销售，为其以后再其他市场运作提供经验，同时也是它全球布局的一个支点。而在发达国家，它采取的是兼并收购当地企业来整合产业资源。（六）政府政策调控对政府而言，应该在WTO框架协议允许的
46、范围内辅之以相关的经济政策，如利用税收、财政、信贷、利率等各种经济杠杆，加强引导，优化家电产品出口结构，实现产业升级。例如，继续在全国范围内实施“家电下乡”政策，刺激消费者对家电产品的购买。又如，对于创新试点家电企业，可以在研发、技术等方面为其提供支持等。此外，政府还应继续运用有关出口退税的政策和措施，进一步支持调整和优化出口产品的结构，继续促进家电产品的出口。同时，还要规范家电企业对外出口经营秩序，抑制竞相压价和哄抬价格现象，改善我国家电产品出口结构，提供家电产品出口的竞争力。15六、海尔集团家电出口财务风险规避案例海尔集团创立于1984年，总部在中国青岛，是中国第一大白色家电制造商。创业2
47、6年来，海尔集团坚持创业和创新精神创世界名牌，已经从一家濒临倒闭的集体小厂发展成为旗下拥有240多家法人单位，在全球30多个国家建立本土化的设计中心、制造基地和贸易公司，全球拥有7万多名员工，重点发展科技、工业、贸易、金融四大支柱产业的跨国企业集团。2010年，海尔集团实现全球营业额1357亿元人民币，同比增长9，其中海尔品牌出口海外和海外销售额55亿美元，占总营业额的26，全球实现利润62亿元人民币。但是，就算是作为像海尔集团这样一家跨国集团，面对人民币升值的压力，在出口方面也依然面临着不小的压力。根据青岛市统计局的资料显示，2007年14月，海尔集团出口收入比去年同期下降338，之后由于在
48、下半年有所发力，才使得2007年全年的整体出口未出现大幅下降。2007年，海尔集团的冰箱出口总额超过3亿美元，但是从10月开始，其月度冰箱出口额已经下降到1000万美元左右。来自中投证券的数据显示，2008年上半年，海尔集团的冰箱出口大幅下降，已经落在了泰州LG和苏州三星后面，其占有率为112。除了冰箱的下降，海尔空调的业务出口也出现了下滑。海尔集团2008年第一季度报告显示，人民币升值带来的汇兑损失增加，财务费用由去年同期的388296万元增长为今年的5424283万元，增幅高达12969，这给出口业务造成了压力。而在2007年的年报中，海尔集团就指出人民币升值将直接导致出口产品竞争力下降，
49、对海尔出口业务形成经营压力。据了解，由于人民币升值，2007年一年中，海尔空调的出口单价提高了15以上，加上面临着其他国内品牌和韩国LG等竞争，导致其失去近20的大客户订单。中国家电协会副秘书长徐东生表示，整体来说，中国空调在2008年对美出口都出现了20以上的下降，其中以自由品牌出口为主的海尔受到影响较大。总体来说，海尔集团在面对人民币升值时，主要受到了汇率风险和市场风险等。为了规避这些风险，海尔集团提出了相应的对策。1、加大科研力度，生产高端产品。海尔集团坚持创新精神，加大科技研发力度，将不少产品由中低端转向中高端，提高产品的国际竞争力，以在国际市场16上占有更多的市场份额。例如，海尔集团新推出到欧洲的3D冰箱，价格和利润都比一般冰箱翻一番，目前已占到欧洲同类产品20的市场份额。2、降低成本。2010年，作为主要原材料的显示屏价格持续下降，降低了彩电的生产成本，在一定程度上可以弥补汇率波动带来的损失。3、充分发挥自身产品门类齐全的优势，针对不同的市场制定不同的产品组合方案。例如，印度市场需求强劲，海尔通过在印度建立本土营销机构，根据当地市场需求特点，推出冰箱、彩电、洗衣机等主流家电产品，并根据当地经常断电的特点，专门设计断电记忆保护的家电产品，深受欢迎。4、进行海外投资，实施“走出去”战略。海尔集团在海外已设有29个工厂，基本进入了海外包括欧美、日韩在内主
