1、财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）（2011届）毕业论文（设计）题目浙江外贸企业资本结构优化问题研究姓名专业财务管理班级学号指导教师导师职称教授高级会计师诚信声明财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）我声明，所呈交的论文（设计）是本人在老师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我查证，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文（设计）中不包含其他已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。我承诺，论文（设计）中的所有内容均真实、可信。论文（设计）作者签名签名日期年月日授权声明财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）学校有权保留送交论文（设计
2、）的原件，允许论文（设计）被查阅和借阅，学校可以公布论文（设计）的全部或部分内容，可以影印、缩印或其他复制手段保存论文（设计），学校必须严格按照授权对论文（设计）进行处理不得超越授权对论文（设计）进行任意处置。论文（设计）作者签名签名日期年月日财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）摘要企业的资本结构与其市场价值有密切的关系，寻求最佳资本结构有利于提高企业价值。如何获得稳定的资金来源、如何优化企业的资本结构成为企业经营管理中的焦点问题。然而不同行业的企业应有不同的资本结构。改革开放以来，浙江对外贸易取得了举世瞩目的成就，目前浙江已经发展成为国内典型的贸易和经济大省，但离贸易强省目标的实现还有
3、一定的距离。寻找浙江外贸企业的最优资本结构，是提升浙江企业对外贸易竞争力的重要前提。因此如何运用资本结构理论、结合实际情况来分析和研究浙江外贸企业的资本结构优化问题，具有重要的现实意义。本文主要根据浙江外贸企业的发展现状和经营特征，运用公司资本结构与企业价值的相关理论，分析总结浙江外贸企业资本结构现状问题及其原因，提出进一步优化浙江外贸企业资本结构的对策和措施，为增强浙江外贸企业偿债能力，提高财务管理水平和市场竞争能力，以获得更好的发展提供参考。关键词浙江外贸企业；资本结构；现状问题；优化对策财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）ABSTRACTENTERPRISESCAPITALSTRU
4、CTUREANDMARKETVALUEHASCLOSERELATIONSHIP,TOFINDTHEBESTCAPITALSTRUCTUREISHELPFULTOIMPROVETHEENTERPRISEVALUEHOWTOOBTAINSTABLESOURCEOFFUNDSANDHOWTOOPTIMIZECAPITALSTRUCTUREBECOMETHEFOCUSOFENTERPRISEMANAGEMENTHOWEVERENTERPRISESFROMDIFFERENTPROFESSIONSANDDIFFERENTREGIONSHAVEDIFFERENTCAPITALSTRUCTURESINCETH
5、EREFORMANDOPENING,THEFOREIGNTRADEINZHEJIANGPROVINCEHASACHIEVEDREMARKABLEACHIEVEMENTZHEJIANGCURRENTLYHASBECOMEDOMESTICTYPICALTRADEANDECONOMYPROVINCES,BUTTHEDISTANCETOACHIEVETHEGOALSOFSTRONGPROVINCEHASACERTAINDISTANCELOOKINGFORANOPTIMALCAPITALSTRUCTUREOFFOREIGNTRADEENTERPRISEISTOENHANCETHECOMPETITIVEN
6、ESSOFFOREIGNTRADEINZHEJIANGENTERPRISEIMPORTANTPREMISETHEREFORE,HOWTOUSECAPITALSTRUCTURETHEORY,COMBINEDWITHACTUALSITUATIONTOANALYZEANDSTUDYOFTHEFOREIGNTRADEENTERPRISESINZHEJIANGCAPITALSTRUCTUREOPTIMIZATIONPROBLEM,HASTHEIMPORTANTPRACTICALSIGNIFICANCETHISPAPERFOCUSESONTHEDEVELOPMENTOFFOREIGNTRADEENTERP
7、RISESINZHEJIANGANDOPERATINGCHARACTERISTICS,USINGCORPORATECAPITALSTRUCTUREANDENTERPRISEVALUETHEORY,ANALYSISOFTHEPRESENTSITUATIONOFZHEJIANGFOREIGNTRADEENTERPRISECAPITALSTRUCTUREPROBLEMSANDREASONS,PUTFORWARDTHECOUNTERMEASURESTOOPTIMIZETHECAPITALSTRUCTUREOFFOREIGNTRADEENTERPRISESINZHEJIANG,PROVIDEREFERE
8、NCETOACHIEVEBETTERDEVELOPMENT,ENHANCETHESOLVENCYOFFOREIGNTRADEENTERPRISESINZHEJIANG,IMPROVEFINANCIALMANAGEMENTANDMARKETCOMPETITIVENESSKEYWORDSFOREIGNTRADEENTERPRISESINZHEJIANGPROVINCECAPITALSTRUCTURECURRENTPROBLEMSOPTIMIZEDCOUNTERMEASURES财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）目录一、引言1二、资本结构和最优资本结构理论1三、浙江外贸企业经营特征及财务管理现
9、状2（一）浙江外贸企业的经营特征2（二）浙江外贸企业财务管理现状3四、优化资本结构对外贸企业的重要意义4（一）外贸企业资本结构的特点4（二）优化外贸企业资本结构的意义5五、浙江外贸企业资本结构的现状问题5（一）权益资本与负债资金的总量比例不合理5（二）权益资本与负债资金本身的结构失调6六、进一步优化浙江外贸企业资本结构的对策建议7（一）优化外贸企业宏观融资环境7（二）外贸企业自身要加大资本结构优化的力度8（三）处理好资本结构的几种关系9（四）动态的看待最优资本结构9七、总结10参考文献11致谢13财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）1一、引言我国实行市场经济体制以来，逐步开放了外贸经营权
10、，国内所有个人和企业只要符合条件都可以从事进出口贸易业务，打破了国有企业对从事国际贸易的垄断。除原有国有外贸企业外，众多民营、集体、外资企业，甚至个人都竞相参与国际贸易，中国外贸行业迅速成长为了一个高竞争性的行业。浙江作为外贸出口大省，外贸的稳定增长在浙江经济发展、产业发展、解决就业等方面发挥了重要作用，但是浙江外贸企业的资本结构还存在着严重的不合理现象，负债过多，增加了经营风险和财务风险。而目前国内外大多关于企业优化资本结构的研究多是针对上市公司进行的。企业资本结构的选择直接关系企业经济效益乃至生死存亡，要使浙江外贸企业能在愈演愈烈的市场竞争中取胜，就必须对浙江外贸企业的资本结构进行进一步的
11、优化。本文以浙江外贸企业为主要研究对象，结合现有的资本结构优化理论和浙江外贸企业运行现状及特征，针对外贸企业如何通过优化资本结构提升企业价值和市场竞争力问题谈了一些看法。二、资本结构和最优资本结构理论优化资本结构是现代企业经营理财最基本的一个方面，有效的资本结构能够帮助企业顺利实现其经营目标。资本结构有两重含义狭义的含义是指长期负债资本和自有资本的构成及数量关系；广义的资本结构指企业全部资本中各要素的构成及数量关系，要素按不同的角度划分，可以是负债资本、自有资本，可以是实业资本、金融资本，也可以是有形资本、无形资本等等。所谓最优资本结构是指企业在一定时期内使综合资本成本最低，同时企业总价值或股
12、东财富最大时的资本结构。关于最优资本结构决定的理论主要有三种观点权衡理论、代理成本理论、控制权理论。1、权衡理论。权衡理论认为，负债可以为企业带来税额庇护利益，但各种负债成本随负债比率增大而上升，当负债比率达到某一程度时，息税前盈余EBIT会下降，同时企业负担代理成本与财务拮据成本的概率会增加，从而降低企业的市场价值。因此，企业融资应当是在负债价值最大和债务上升带来的财务拮据成本与代理成本之间选择最佳点。周勤基于代理成本理论下的公司资本结构优化研究西南财经大学，2009财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）22、代理成本理论。代理成本理论认为，在确定企业最佳资本结构时，企业必须在综合考虑两
13、种代理成本的基础上做出权衡取舍，在给定内部资金水平下，能够使总代理成本最小的权益和负债比例，就是最佳的资本结构。JENSENANDMECKLING1976认为最优资本结构选择在使得股权融资和债务融资的代理成本达到最小的点上。即当债权融资所导致的股权代理成本降低恰好与债权代理成本相等时，企业达到最优资本结构。3、控制权理论。控制权理论则认为，最优资本结构存在于控制权收益与控制权损失恰好相等的那一时点。如HARRISANDRAVIV1991认为在职经理通过权衡其持股收益与控股损失确定其最优资本结构；ISRAEL1991认为企业最优资本结构是权衡接管中因负债增加而导致的目标企业收益增加效应与接管可能
14、性减少效应的结果。资本结构和最优资本结构理论对我国各类企业包括外贸企业的资本结构选择和优化问题具有指导作用。三、浙江外贸企业经营特征及财务管理现状（一）浙江外贸企业的经营特征浙江外贸发展模式一直遵循着比较优势理论的思路，发展劳动力密集型产业，而缺乏对高新技术产品出口市场的研发，与国内其他主要出口省份的贸易结构相近。出口商品及市场分布相似度较高浙江制造业在形态上以集群产业为主。作为一个出口大省，中小民营企业一直是推进浙江对外贸易，乃至国民经济发展的重要力量。民营外贸企业的经营特征主要有以下几点1、机制的灵活性。灵活性的机制使中小型外贸企业在运作时对市场的反馈灵敏度极高，能根据市场的变化，结合自身
15、的发展需要及时调整战略，在激烈的竞争中独树一帜。2、经营的补充性。民营中小外贸企业的产品大多是国有大型外贸企业不屑一顾的小宗业务，一般是零配件、元器件类和微利的产品，构成了对大型外贸企业经营的补充。3、地域的聚集性。这种聚集性使得处于该区域的中小外贸企业在组织货源时比异地企业优惠许多；其次，地缘因素使外贸企业跟当地的生产型企业构成了经济纽带关系。这样的纽带关系使该区域内的企业在筹款采购、交付货款等方式财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）3上，可以采取赊欠、抵押、担保等多种形式的交易手段，比其它异地企业更为灵活。这些均在一定程度降低了集群内中小外贸企业的交易成本，使其产品在国际市场上的价格
16、竞争优势明显。（二）浙江外贸企业财务管理现状2010年，进出口总额为2535亿美元，比上年增长35，其中进口730亿美元，增长334；出口1805亿美元，增长357，出口占全国的比重从上年的111提高到114。主要出口市场在国际金融危机后全面恢复，欧盟仍为第一大贸易伙伴。新兴市场出口份额稳步提高，东盟成为第三大出口市场。机电产品、高新技术产品出口比重提高，能源资源类等初级产品进口增加，外贸结构得到优化。最近几年来，随着国际经济形势的发展变化，对于外贸公司而言，要面临着日趋复杂的国际、国内宏观环境和日趋激烈、白热化的市场竞争环境，公司赊销坏账增加，银行借款困难，资金周转困难等等。虽然浙江外贸企业
17、经营机制比较灵活，应变能力较强，但是企业管理局限于生产销售管理格局中，企业财务管理的作用没有得到充分发挥，与市场经济条件下参与国际竞争的竞争主体的素质要求还存在很大的差距。浙江中小外贸企业在财务管理中的主要问题有1、筹资方式单一，融资困难，且筹融资运用不当。因自身原因，浙江外贸企业很少能通过发行债权或股票进行融资，外贸经营使用资金只能从银行借款，融资方式单一。而中小外贸企业一般固定资产较少，经营状况不稳定，资信度有限，以致其融资能力较小，争取银行借款又十分困难。再是企业对于已取得的资金运用不当，未通过科学规划论证就盲目上项目，挤占流动资金，在资金运营上形成呆滞，导致周转不灵。2、资产管理混乱，
18、进销体系问题突出。浙江一些外贸企业有许多不良资产。不良资产产生的原因有多方面，而企业管理不善是其产生的主要根源。许多公司已经意识到这一问题的严重性，开始关注资产质量，但不良资产的趋势并没有得到有效遏止，应收款项管理体制没有质的改变，有效的措施很少，边清边欠、前清后欠的现象普遍存在。近几年来，一些外贸公司为解决应收账款问题制定了许多措施，如明晰资金管理权限、限制结算方式风险大的业务等，这些政策一定程度上堵塞了逾期收款产生，但也导致公司业务贸易机会的流失，形成应收款项管财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）4理与业务开拓难以调和的矛盾。3、财务意识薄弱，财务结构失衡。过度负债已经成为外贸企业的
19、典型通病，也是财务危机的根源。浙江外贸企业高速发展必然会造成资金短缺，当自有资金不足时，企业就不可避免地要负债经营。而经营不利和内部财务管理弱化等因素又会加剧债务水平，造成企业过度负债。在过度负债的情况下，企业的经营成本和财务压力就会加大，支付能力日渐脆弱，加快了财务危机的爆发。4、财务人员管理水平不高。财务会计人员素质偏低，高级财务管理人员缺乏，财务机构设置不合理。财务与会计不分，没有专职的财务管理人员，财务管理的职能由会计人员或企业主管人员兼职，导致内部管理混乱，责任不明确。四、优化资本结构对外贸企业的重要意义（一）外贸企业资本结构的特点大多数外贸公司往往超量负债，资本金严重不足，负债过高
20、，使得资本产权主体不到位，所有权制约乏力。目前浙江外贸企业的资本结构存在着净资产小、负债资本大、权益资本小、短期债务大、长期债务小的特点。外贸公司流动资本基本上依靠银行贷款，负债经营，银行代表国家给企业注入资金，对企业没有任何权益上的约束，如果说有权益也仅仅是债主权益。企业向银行贷款从性质上讲拥有的仅仅是负债资本，这种资本构成状况短期看不出好坏，长久成疾，结构的单一化制约了资本功能的发挥。随着集体资本、个体私人资本等的合作吸收，外贸企业的资本结构越来越丰富多样，资本规模日益拓展。但这种资本结构主体部分仍然来自负债，且主要是依靠银行贷款。银行贷款具有三个特点（1）有偿使用，支付利息；（2）必须归
21、还，周转使用；（3）时间限制，到期归还。银行的效益最终来自企业效益，企业效益不高，银行效益也不可能高，这说明银行对企业的依赖；另一方面，企业借入资本较高时，一旦银根紧缩或减少对企业流动资金的贷款，企业就会发生严重的资金短缺，说明企业对银行也产生较大的依赖。这种以债务资本（借入资本）为主体的资本结构模式特点是债务性，权益性相对较弱。从积极方面讲，负债经营可利用一部分固定利率资金，增加企业利润，提高自有资金利用率，充分发挥财务杠杆作用。从消极方面讲，过分利用财务杠杆作用，则会增加企业风险。一旦投资刘丽芬当前企业财务管理存在的问题及对策产业与科技论坛，2008（11）P231财务管理专业2011届本
22、科毕业论文（设计）5环境恶化，经营不善，产品销量下降，销价下跌，投资报酬率就可能下降到利率以下，则将使自有资本利润率降低，加重企业危机。从企业通常情况来讲，外贸公司作为流通领域的领头者按理可保持一定的负债资本，因为流通领域资本周转快，资金变现速度快，而且用别人的钱赚钱比用自家钱赚钱，更安全，更具经营性。但大多数外贸公司却往往超量负债，资本金严重不足，负债率过高使得资本产权主体不到位，所有权制约乏力。企业或是铤而走险，用银行的钱冒经营风险，从事高风险投资；或是只贷不还，躲帐赖帐，形成银行大量的呆帐坏帐。事实证明，企业通过举债筹资所占百分比越高，债权人利益的保障程度越低，尤其是当这种债权不具有经营
23、表决权和剩余索取权时更加危及企业经营与投资的安全性。（二）优化外贸企业资本结构的意义权益资本的安全系数大于债务资本。权益资本中自有资本比率的高低是衡量或表明一个公司经营安全程度的重要标志。尤其是在经济低速发展时期，由于经营利润下降，利息负担加重，如果自有资本比率低，就会削弱企业竞争能力，从而降低抗御经济危机和经营危机的能力，丧失财务上的弹性，导致危机连环的结局。为稳定进而提高企业经营安全程度，提高权益资本尤其是自有资本比率，是一个行之有效的办法。外贸企业发展至今，已不能依靠传统的单一贸易手段参与国际市场竞争，更不能局限于生产加工领域，而是应将贸易和生产加工相结合，以贸易为龙头，以实业为依托，提
24、高公司经营的安全性和稳定性，这就要求相应提高权益资本（自有资本）部分比重，以保持债务资本与权益资本的恰当比例，才有利外贸公司的竞争和发展。五、浙江外贸企业资本结构的现状问题（一）权益资本与负债资金的总量比例不合理企业资金按期性质可以分为自有资金和借入资金，自有资金是投资人投入企业的资本金及经营中形成的积累，反应企业所有者的权益，又称权益资金；借入资金是企业向银行、其他金融机构、其他企业等吸收的资金，又称负债资金。权益资金对企业的经营与发展有着重要意义，它不仅是企业初始运营的资金基础，杨景海当前我国中小企业资本结构的现状及优化途径科技资讯，2007（34）P220财务管理专业2011届本科毕业论
25、文（设计）6同时也是企业承担债务的基础，适当的利用负债资本有利于企业利用财务杠杆作用提高企业效益。但如果一个企业权益资金过少，负债资金过多，不仅企业偿债风险加大，利息支付也会成为企业的一大负担，资本结构不合理，不但会影响企业的正常经营和发展，同时使企业财务风险加大，对企业的生存带来威胁。浙江多数外贸企业的权益资本随着企业的经营发展，比例越来越小，负债资金的比例越来越大。过高的资产负债率不仅直接影响了企业的再融资能力，而且也给企业带来了严重的筹资风险和财务危机。在过度负债的情况下，企业的经营成本和财务压力就会加大，支付能力日渐脆弱，加快了财务危机的爆发，最终不可避免地走上了倒闭、破产的道路。（二
26、）权益资本与负债资金本身的结构失调权益资本结构是企业各利益主体对企业利益要求权的构成形式，包括企业的所有权的构成。股权融资是企业增加权益资本的有效途径，而浙江外贸企业权益资本内部非正式股权和上市股票筹资的比重非常低，企业主要的权益资本筹资方式是直接投资和利用留存收益，这样的筹资方式所筹集的权益资本是有限的，因此，企业就会依靠商业贷款以获得经营活动所需的资金。也是因为这样的权益资本结构，企业资本结构很难得到改善。负债结构主要是指短期负债和长期负债的比例。长期负债产生的利息费用较大，资金成本较高，但它能降低财务风险，保证生产经营资金的需要。长期负债的取得比较困难，因为债权人在提供长期资金时，往往承
27、担较大的财务风险，一般都要对借款的企业进行详细的信用评估，有时还要求以一定的资产做抵押。短期负债属于企业风险最大的融资方式，但也是资金成本最低的筹资方式，因此，短期负债比例的高低，必然会影响企业价值。从负债的偿还顺序来看，企业首先要偿还短期负债，其次才是长期负债，而长期负债在其到期之前要转化为短期负债，与已有的短期负债一起构成企业在短期内需要偿还的负债总额，形成企业的偿债压力。因此，企业应当尤其注重短期负债在负债总额中所占的比例。浙江中小型外贸企业由于规模限制，经营不稳定，市场波动和一些季节性、临时性因素都会影响企业的经营活动，为应付企业急需，大多数中小外贸企业的资金需求呈现“小、少、频”等特
28、征，因此企业贷款更倾向于短期贷款和流动资金贷款，根据有关资料显示，在银行贷款中，固定资产贷款越来越少，流动资金财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）7贷款期限越来越短，这就加大了企业的偿债压力，而外贸企业本身权益资本比重就比较低，短期负债过度会增加企业财务风险。权益资本和负债资金内部的结构失调，使浙江外贸企业资本结构缺乏弹性。六、进一步优化浙江外贸企业资本结构的对策建议（一）优化外贸企业宏观融资环境1、优化市场经济环境。由于我国市场经济环境还不够成熟，对资源的优化配置还不够完善，需要进一步完善市场经济体制。尤其是要不断完善资本市场的建设，资本市场的不完善是导致我国部分行业负债率过高的原因。
29、因此，要不断完善资本市场建设，为外贸企业的融资搭建良好的平台。通过完善资本市场，加快企业债券市场的发展，增强债券市场的活力，简化企业债券审批的手续，提高工作效率。同时，要加强企业资信评估体系的建立，使得金融机构能够获取良好客观的外贸企业信息进行放贷。2、建立适合中小外贸企业特点的信用评估体系。针对大多数中小外贸企业规模小、成立时间短、融资需求旺、频率高、额度小的特点，银行应制订适合中小外贸企业特点的信用评估办法，使信用评级科学合理地反映中小外贸企业的状况和偿债能力。在进行传统财务报表分析的同时，重点加强对外销渠道、经营者的素质、结算方式、贷款归还、产品的科技含量及市场潜力等内容的审查，从财务因
30、素、非财务因素对中小外贸企业进行综合信用等级评估。建立中小外贸企业信息库，收集中小外贸企业产品情况、市场情况、进出口情况及资信情况等资料，改变信息不对称的情况。由于中小外贸企业一般无力进行客户资信的调查，因此要鼓励中小外贸企业用DP、DA业务通过保出口信用险来化解风险。3、加大政策扶持力度，不断完善中小外贸企业融资结构。首先，要推进中小外贸企业资产重组尤其是内部资产重组，这有利于盘活企业存量资产，充实企业的资本金，调整企业的资本结构，因此，国家要积极支持中小企业进行内部资产重组，同时，对企业外部的资产重组也要给予一定的政策支持，促使资本流向经济效益较好企业。其次，建立中小企业投资公司也是完善资
31、本市场，充实中小外贸企业资本金的有效途径之一，所以国家应该引导和鼓励民间资本投资设立中小企业投资公司。在公司开办之初，政府可给予一部分的资金支持，以减少民间资本的投资风险，待公司运行规范成熟后，政府资金可逐步退出。目前我国日益财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）8膨胀的民间资本为设立投资公司提供了充足的资金来源，而设立该公司也进一步拓宽了民间资本的投资领域，两者可谓相得益彰。此外，政府还可以通过给予外贸企业税收优惠、财政补贴，提高固定资产折旧率，鼓励发展风险投资基金等途径加大对浙江外贸企业的扶持力度，促使其融资结构的根本改善。4、扩大中小外贸企业直接融资的空间。积极完善多层次的资本市场，
32、扩大中小外贸企业直接融资的空间。直接融资应该成为浙江外贸企业扩大资本规模，优化资本结构的重要途径。完善我国多层次的资本市场主要从两个方面考虑一是进一步规范和壮大创业板和中小板。自从我国开始设立中小板和创业板以后，发展十分迅速，资本市场比以前有了很多改善，但是还是不能满足大多数中小企业的需求。因此，未来一段时期内，扩大中小板和创业板的市场规模，完善其制度和规定。二是加大发行中小企业债券的力度。要改革现有的债券发行和监管模式，积极推行中小企业债券发行核准制，通过放宽限制、简化程序、严格评估、规范管理等方式来实现中小企业的债券融资。（二）外贸企业自身要加大资本结构优化的力度1、提高企业盈利能力。企业
33、偿债能力与企业盈利能力同方向变动，企业盈利能力提高，有利于提高企业的偿债能力，将企业财务风险、经营风险降至最低。因此，浙江外贸企业应通过管理创新、合理配置资产、加速资金周转、努力开发新产品与新技术、降低产品成本、改进产品质量和结构等措施增强盈利能力。2、降低负债比率，合理负债。企业资本结构中保持一定比例的负债，可以节约税收，约束经营者行为，激励经营者的工作积极性，但其前提是负债额应限制在总资产的一定比例之内，这个比例应根据企业的具体情况而定。一般应符合以下原则首先，借入资本的预期利润率应大于或等于借款利息率。其次，考虑到企业资金的暂时周转困难或企业的长远发展。企业借款的预期利润率必须大于企业的
34、加权平均资本成本率，或者说企业借款利息率必须小于总资产收益率，这样才能保证企业借入这笔款项后总体资本仍保持盈利或至少持平。再次，企业举债的最低临界点是借入资本的预期利润率大于零，这是考虑到某些处于上升阶段的企业，为了迅速形成生产规模，占领市场或开发新产品而提出的，前提是企业借人资本可以获得一定的收益，且呈上升趋势，在将来借入资本的利润率就会大于借款利息率。企业负债利率能增加财务杠杆利益。浙江外贸企业应通过比较各财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）9金融机构的信贷条件，选择适合企业生产经营所必需且利息成本较低的负债资金。另外，企业还可以通过选择合理的还本付息方式，最大限度地降低借款实际利率
35、，在不增加筹资风险的情况下，最大限度地利用短期贷款。3、强化企业资本结构意识，加强企业资本结构研究。目前，浙江外贸企业的企业经营管理者水平偏低，只注重发展规模，一方面造成高额负债，另一方面使企业现有资金不能得到适当利用。所以必须要强化企业资本结构意识，逐步推广以“资本保值增值率”、“资产负债率”和“流动比率”为主的指标的企业考核体系，促使企业有效地控制债务风险。同时，应加强资本结构的理论研究，尽管最优的资本结构存在于理论上，但是针对不同情况的具体企业而言，合理的资本结构还是存在的，如果能加强理论研究，并借鉴国外已有的量化指标，在总结有关资本结构理论的基础上，对影响资本结构的数据进行综合整理和分
36、析，从而找出相对合理的企业资本结构量化标准，将会指导企业实践活动。（三）处理好资本结构的几种关系第一，要优化资本的产业结构。外贸公司在立足主业的同时要通过调整投资方向、投资比例，促使商品经营结构和产业结构不断向高级化、现代化转变，有条件的企业要通过多个产业的投资，避免单一事业经营的风险，实现资本的优化组合。第二，要优化资本的空间结构。应考虑浙江实地的经济资源条件、自然条件、经济实力、投资环境、市场需求，根据外贸公司的理财战略，考虑本身的实力，将资本分布到一定的地区。第三，要优化资本的时间结构。外贸公司的投资项目必须进行合理地筹划，首先解决公司最需要解决的问题，另一方面，要衔接好各个项目的投资时
37、间，避免资本的闲置或短缺。（四）动态的看待最优资本结构外贸公司的管理者不能将最优资本结构看做是一个不变的点，随着时间的推移，一方面，企业所处的国内外宏观环境在不断的变化，另一方面，企业自身也在不断地发展壮大，其自身各个影响资本结构的要素在不断地变化，因此企业经营管理者应该审时度势，把握这些变化，动态的调整企业的资本结构来达到优化的效果。另外还需要注意的是外贸企业的经营管理者也不能一味的追求企业的最财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）10优资本结构而无视企业的发展规划。优化企业资本结构的过程是一个复杂的过程，需要管理者权衡各个方面的因素来综合的寻求企业自身的最优资本结构。七、总结企业的资本
38、结构与其市场价值有密切的关系，寻求最佳资本结构有利于提高企业价值。寻找浙江外贸企业的最优资本结构，是提升浙江企业对外贸易竞争力的重要前提。因此如何运用资本结构理论、结合实际情况来分析和研究浙江外贸企业的资本结构优化问题，具有重要的现实意义。浙江外贸公司要将债务资本结构向权益资本结构调整，这涉及外贸企业改革的深层次问题。要确立权益资本主导地位观念，使企业所有者到位，让广大职工和社会公众参与和监督企业经营，从而培养社会公众和职工对企业的关切度，真正按现代企业制度要求重建公司的治理结构，变革企业经营方式，从而为企业的长远发展打下扎实的基础。财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）11参考文献1陈肖
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41、柳钦,宾建成我国对外贸易面临的问题及其战略选择国际技术经济研究，2005（3）P121417张玉明，尚玉芳浅析解决外贸企业融资困难的途径与对策国际贸易问题，2004（8）P8992财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）1218任喜文对企业资本结构影响因素的探讨广东交通职业技术学院学报，2004（1）P535719章新浙江省民营中小型出口企业的国际竞争力探源国际贸易问题，2004（3）P454720赵玉浩现代资本结构理论的演进企业改革与管理，2004（8）P343621邵国良，卢笛对广州中小型外贸企业发展的思考特区经济，2001（4）P222422许晓华中小外贸企业的发展模式博士论文河海大学
42、,2001（3）P454723杨亚达,王明虎资本结构优化与资本运营东北财经大学出版社，200124周岛我国外贸进出口企业如何防范外汇风险国际商报，200025黄雷国有中小型外贸企业可持继发展之路硕士论文对外经济贸易大学,200026傅元略企业资本结构理论研究东北财经大学出版社,199927IVOWELCH,2010“COMMONPROBLEMSINCAPITALSTRUCTURERESEARCHTHEFINANCIALDEBTTOASSETRATIO,ANDISSUINGACTIVITYVSLEVERAGECHANGES”STRATEGICMANAGEMENTJOURNAL,OCTOBERPP
43、22323828ABEDEJONG,REZAULKABIR,20079“CAPITALSTRUCTUREAROUNDTHEWORLDTHEROLESOFFIRMANDCOUNTRYSPECIFICDETERMINANTS”ERIMREPORTSERIESREACHINMANAGEMENTSEPTEMBERPP5863财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）13致谢不知不觉，进大学已经是第四个年头了，即将走完大学生涯的我充满感慨与不舍，更有许多期待憧憬。我的校内导师教授在我完成这篇论文的过程中给了我许多帮助，从论文选题，初稿，无数次修改到定稿，老师一直都不厌其烦地指导我帮助我，在学习和日常生活上也给我很多关心，帮我解决了很多困难。校外导师高级会计师给了我校外学习实践的机会。我愿借此机会向导师表示衷心的感谢有了您们一直以来的帮助和关心，我才能顺利地走到今天。在校期间，承蒙等老师的谆谆教诲和帮助，从您们身上，我学会了如何学习，如何工作，如何做人。在此一并致谢。在即将毕业离校之际，我要感谢舍友。和你们在一起的这四年时间，哭过笑过，是你们让我学会了许多成长了许多，这是我生命中珍贵的回忆，感谢你们一直在我身边最后，我要向一直关心爱护我的父母致以最诚挚的敬意这个世界上，没有人比你们更爱我了，谢谢你们对我理解与支持，你们是我前进的最大动力
