1、原文FINANCIALNUMERACY,NETWORTH,ANDFINANCIALMANAGEMENTSKILLSCLIENTCHARACTERISTICSTHATDIFFERBASEDONFINANCIALRISKTOLERANCEINTRODUCTIONTHEPERSONALFINANCIALPLANNINGLITERATUREOVERTHEPASTTWODECADES,PARTICULARLYPAPERSPUBLISHEDINTHEACADEMICPRESS,HASINCREASINGLYFOCUSEDONTHEEXPLORATIONOFTHEROLEDEMOGRAPHIC,SOCIOE
2、CONOMIC,ANDPSYCHOSOCIALFACTORSPLAYINIMPACTINGINDIVIDUALSAPPETITEFORRISKTHEREISANOBVIOUSREASONFORTHISINTERESTINRISKTOLERANCEANDRESULTINGRISKTAKINGACTIVITIESONTHEPARTOFCONSUMERSASROSZKOWSKIANDDAVEYPOINTEDOUT,“ASSESSMENTOFRISKTOLERANCEISNOWGENERALLYRECOGNIZEDASAPREREQUISITETOTHEDEVELOPMENTOFASOUNDFINAN
3、CIALPLAN”ASSUCH,ITISIMPORTANTFORFINANCIALADVISORSTOHAVEADEFENSIBLEUNDERSTANDINGOFTHEFACTORSASSOCIATEDWITHACURRENTORPOTENTIALCLIENTSTOLERANCEFORRISKACCORDINGTOGRABLE,“FINANCIALRISKTOLERANCEISDEFINEDASTHEMAXIMUMAMOUNTOFUNCERTAINTYTHATSOMEONEISWILLINGTOACCEPTWHENMAKINGAFINANCIALDECISION”ADDITIONALLY,TH
4、ECONCEPTCANBEVIEWEDASAPERSONS“WILLINGNESSORUNWILLINGNESSTOUNDERTAKEANONGUARANTEEDCOURSEOFACTION”FINKEANDHUSTONSTATED,“PEOPLEARERATIONALLYWILLINGTOTAKERISKSBECAUSETHEYEXPECTTHEADDITIONALUTILITYDERIVEDFROMTHEPOSITIVEOUTCOMEWILL,ONAVERAGE,OUTWEIGHTHEREDUCEDUTILITYFROMANEGATIVEOUTCOMEINPERSONALFINANCE,W
5、ILLINGNESSTOTAKERISKINVOLVESACCEPTINGANINCREASEDPROBABILITYORDEGREEOFPOTENTIALLOSS”FROMAFINANCIALADVISORSPERSPECTIVETHISSIMPLYMEANSTHATCLIENTSOUGHTTOBEWILLINGTOTAKEONADDITIONALLEVELSOFINVESTMENTRISKINORDERTOINCREASEPOTENTIALRETURNS,WHICH,IFTHERETURNSAREACTUALLYREALIZED,SHOULDINCREASETHECLIENTSLEVELO
6、FSATISFACTIONANDHAPPINESSFOREXAMPLE,FINKEANDHUSTONDEMONSTRATEDINTHEIRSTUDYTHATAWILLINGNESSTOTAKEFINANCIALRISKWASASSOCIATEDWITHASIGNIFICANTLYHIGHERNETWORTHANDTHAT,FORPERSONSOVERTHEAGEOF65,RISKTOLERANCEWASAMONGTHESTRONGESTPREDICTORSOFAHIGHERNETWORTHTHELINKBETWEENFINANCIALRISKTOLERANCEANDWEALTHACUMINAT
7、ION,ASSUGGESTEDABOVE,ISRELATIVELYWELLKNOWNINTHEPRACTITIONERANDACADEMICCOMMUNITIESMORERECENTLY,THEASSOCIATIONSAMONGRISKTOLERANCE,FINANCIALNUMERACY,ANDFINANCIALMANAGEMENTSKILLS,THELATTERCONCEPTSBOTHBEINGINDIVIDUALPSYCHOSOCIALFACTORS,HAVEGARNEREDATTENTIONATTHEHIGHESTPOLICYLEVELSITAPPEARSTHATACROSSTHESP
8、ECTRUMOFINTERESTS,POLICYMAKERS,FINANCIALSERVICESPRACTITIONERS,ANDRESEARCHERSARELOOKINGFORMOREEVIDENCETOHELPCONSUMERSMAKEBETTERFINANCIALDECISIONSFINANCIALNUMERACYMAYPROVIDEALINKTOSUCHEVIDENCETHETERMFINANCIALNUMERACYISRELATIVELYNEWCHAMPIONEDBYHUHMANNANDMCQUITTY,FINANCIALNUMERACYISDEFINEDAS“PROFICIENCY
9、INPROCESSING,UNDERSTANDING,ACQUIRING,ANDUSINGFINANCIALINFORMATIONANDCONCEPTSBASEDONACONSUMERSCAPACITYANDPRIORKNOWLEDGEINTHISAREA”HUHMANNANDMCQUITTYPROPOSEDAMODELOFFINANCIALNUMERACYINANATTEMPTTOCLOSETHEGAPINTHELITERATURETHATSHOWSANEXTREMELYLIMITEDAMOUNTOFRESEARCHBYSCHOLARSTODEVELOPCONSENSUSDEFINITION
10、SOFRELATEDCONCEPTS,SUCHASFINANCIALLITERACY,FINANCIALEDUCATION,FINANCIALKNOWLEDGE,ORFINANCIALCAPABILITYINASENSE,ITAPPEARSTHATWHATSOMEHAVECALLEDFINANCIALCAPABILITYANDFINANCIALLITERACYAPPEARTOBEMIGRATINGANDMORPHINGINTOTHISNEW,BROADERCONSTRUCTKNOWNASFINANCIALNUMERACYHUHMANNANDMCQUITTYARGUEDTHATFACTORSSU
11、CHASFINANCIALINFORMATIONPROCESSINGCAPACITY,KNOWLEDGE,ANDEXPERIENCECOMBINETOALLOWINDIVIDUALSTONAVIGATETHECOMPLEXFINANCIALMARKETPLACEWHILERELATEDTOCOGNITIVEABILITYANDFINANCIALKNOWLEDGE,THECONCEPTISASMUCHASUBJECTIVEEVALUATIONOFONESOWNFINANCIALPROCESSINGABILITYASITISANOBJECTIVEMEASUREOFINTELLIGENCEITHAS
12、BEENHYPOTHESIZEDINTHELITERATURETHAT“FINANCIALSAVVINESS”,ORWHATISREFERREDTOINTHISSTUDYASINCLUDINGBOTHFINANCIALNUMERACYANDFINANCIALMANAGEMENTSKILL,PLAYSAKEYROLEINTHEACCUMULATIONANDPRESERVATIONOFWEALTH,ESPECIALLYDURINGBEARMARKETSFOREXAMPLE,FINANCIALKNOWLEDGE,ASAGENERALIZEDASPECTOFFINANCIALNUMERACY,ISKN
13、OWNTOBEPOSITIVELYASSOCIATEDWITHBOTHRISKTOLERANCEANDWEALTHACCUMULATION,ASISAPERSONSPROFICIENCYINMAKINGFINANCIALDECISIONSBASEDONTRAININGANDEXPERIENCEIEFINANCIALMANAGEMENTSKILLITISNOTSURPRISINGTHENTHATHOUSEHOLDSTHATEXHIBITRELATIVELYHIGHRISKTOLERANCE,FINANCIALNUMERACY,ANDFINANCIALMANAGEMENTSKILLSMIGHTAL
14、SODISPLAYSIGNSOFWEALTHACCUMULATIONTHATEXCEEDSTHATOFHOUSEHOLDSWITHLOWTOLERANCESFORRISKANDLOWLEVELSOFFINANCIALKNOWLEDGEANDMANAGEMENTSKILLSTHEPURPOSEOFTHISSTUDYWASTOTESTTHEEXTENTTOWHICHTHEREAREDIFFERENCESINFINANCIALRISKTOLERANCEBASEDONALINEARCOMBINATIONOFFINANCIALNUMERACY,NETWORTH,ANDFINANCIALMANAGEMEN
15、TSKILLS,WHILECONTROLLINGFORAGESPECIFICALLY,MEASURESOFFINANCIALNUMERACY,NETWORTH,ANDFINANCIALMANAGEMENTSKILLSAREINTRODUCEDANDTESTEDASWILLBESHOWN,THESETHREEMEASURESAPPEARTOPROVIDEAUSEFULINSIGHTINTOTHESUBJECTIVEATTITUDESOFCLIENTSITISPOSSIBLETHATTHESEMEASURESCOULDBEINCLUDEDINANADVISORSDATAGATHERINGMATER
16、IALSANDASSISTTHEADVISORINTHEPROCESSOFEDUCATINGCLIENTSTOACHIEVETHEIRFINANCIALOBJECTIVESMEASUREOFFINANCIALRISKTOLERANCEFINANCIALRISKTOLERANCEWASMEASUREDWITHASINGLEITEMCALLEDTHESURVEYOFCONSUMERFINANCESSCFRISKQUESTIONTHESCFRISKQUESTIONHASBEENUSEDASAMEASUREOFFINANCIALRISKTOLERANCEBYTHEFEDERALRESERVEBOARD
17、FOROVERTWODECADES,ANDTESTSUSINGTHEQUESTIONHAVEBEENPUBLISHEDEVERYYEARINAWIDEVARIETYOFCONTEXTSWHICHOFTHESTATEMENTSONTHISPAGECOMESCLOSESTTOTHEAMOUNTOFFINANCIALRISKTHATYOUAREWILLINGTOTAKEWHENYOUSAVEORMAKEINVESTMENTS1TAKESUBSTANTIALFINANCIALRISKEXPECTINGTOEARNSUBSTANTIALRETURNS2TAKEABOVEAVERAGEFINANCIALR
18、ISKSEXPECTINGTOEARNABOVEAVERAGERETURNS3TAKEAVERAGEFINANCIALRISKSEXPECTINGTOEARNAVERAGERETURNS4NOTWILLINGTOTAKEANYFINANCIALRISETHEVALIDITYANDRELIABILITYOFTHEQUESTIONHASBEENREPORTEDINTHELITERATURERESEARCHCONDUCTEDBYGRABLEANDLYTTONSHOWEDTHATTHEITEMPROVIDESRESEARCHERSANDPRACTITIONERSWITHAREASONABLELEVEL
19、OFFACEVALIDITYTHEQUESTIONSEEMSTOBEAPARTICULARLYEFFECTIVEMEASUREOFINVESTMENTRISKTOLERANCECONSIDERTHEFOLLOWINGINSIGHTFROMYAOANDHANNA“THESCFRISKTOLERANCEMEASUREMAYBEAUSEFULINDICATOROFINTENTIONSININVESTING,ANDMAYBESUPERIORTOMEASURESOFRISKTOLERANCEBASEDONACTUALPORTFOLIOALLOCATION,SINCEMANYHOUSEHOLDSHAVEN
20、OINVESTMENTASSETS”SO,WHILETHERISKQUESTIONMAYNOTPROVIDEACOMPREHENSIVEVIEWOFAPERSONSOVERALLTOLERANCEFORFINANCIALRISK,THEQUESTIONISGENERALLYTHOUGHTTODOAREASONABLEJOBOFHELPINGRESEARCHERSANDPRACTITIONERSEVALUATETOLERANCEFORINVESTMENTRISKSINTHISSTUDY,THERISKQUESTIONWASEMPLOYEDASACATEGORICALPREDICTORCONTAI
21、NINGANDDEFININGMULTIPLELEVELSOFRISKRESPONDENTSTOTHISQUESTIONCLASSIFIEDTHEMSELVESACCORDINGTOONEOFTHELEVELSOFRISKRESPONSESWERECODEDASFOLLOWS“NOTWILLINGTOTAKEANYFINANCIALRISKS”1“TAKEAVERAGEFINANCIALRISKSEXPECTINGTOEARNAVERAGERETURNS”2“TAKEABOVEAVERAGEFINANCIALRISKSEXPECTINGTOEARNABOVEAVERAGERETURNS”3AN
22、D“TAKESUBSTANTIALFINANCIALRISKSEXPECTINGTOEARNSUBSTANTIALRETURNS”4USINGTHELANGUAGEOFPASW,THERISKQUESTIONWASENTEREDINTOTHEMODELASTHEPRIMARYFIXEDFACTORDESCRIPTIVESTATISTICSFORTHEQUESTIONARESHOWNINTABLE1THEEFFECTOFFINANCIALRISKTOLERANCETABLEPROVIDESEVIDENCETOADDRESSTHETHREERESEARCHHYPOTHESESOFTHISSTUDY
23、FORFINANCIALNUMERACY,AFTERCONTROLLINGFORAGE,INDIVIDUALSWHOCLASSIFIEDTHEMSELVESASNOTRISKSEEKINGSCF1,180,P01SCOREDLOWERINFINANCIALNUMERACYTHANINDIVIDUALSWHOSELFCLASSIFIEDASAVERAGE,ABOVEAVERAGE,ORSUBSTANTIALLYRISKTOLERANTINOTHERRESPECTS,THOSEWILLINGTOTAKEAVERAGE,ABOVEAVERAGE,ANDSUBSTANTIALFINANCIALRISK
24、EXHIBITEDSIMILARFINANCIALNUMERACYSCORESTHEBETACOEFFICIENT180DENOTESTHATTHEREWASANEGATIVERELATIONSHIPBETWEENRISKTOLERANCEANDFINANCIALNUMERACYTHOSEWHOASSESSEDTHEMSELVESASHAVINGNORISKTOLERANCESCORED,ONAVERAGE,180POINTSLOWERINFINANCIALNUMERACYTHANINDIVIDUALSWHOASSESSEDTHEMSELVESASSUBSTANTIALRISKTAKERSIN
25、TERMSOFNETWORTH,AFTERCONTROLLINGFORAGE,NORISKTAKERSDISPLAYEDTHELOWESTLEVELSOFSELFASSESSEDNETWORTHSCF1,234,P01INTHISCASE,THOSEWITHNOTOLERANCEFORRISKSCORED234POINTSLOWERTHANSUBSTANTIALRISKTAKERSONTHENETWORTHSCALEACROSSANDBETWEENTHEOTHERRISKCATEGORIES,THEDIFFERENCESINNETWORTHWEREINSIGNIFICANTANDNOTDIFF
26、ERENTFROMEACHOTHERTHERESULTSFROMTHETESTOFTHEFINANCIALMANAGEMENTSKILLSDEPENDENTVARIABLE,AFTERCONTROLLINGFORAGE,WERERELATIVELYCONSISTENTWITHTHEPREVIOUSFINDINGSFROMTHISSTUDYINDIVIDUALSWHOCLASSIFIEDTHEMSELVESASRISKAVOIDERSCATEGORIZEDTHEMSELVESASHAVINGTHELOWESTSATISFACTIONWITHTHEIRFINANCIALMANAGEMENTSKIL
27、LSSCF1,124,P05ASWASTHESITUATIONWITHFINANCIALNUMERACYANDNETWORTH,AVERAGE,ABOVEAVERAGE,ANDSUBSTANTIALRISKTAKERSWERENOTSIGNIFICANTLYDIFFERENTFROMONEANOTHER,ALTHOUGHITISWORTHNOTINGTHATABOVEAVERAGERISKTAKERSSELFASSESSEDATTHEHIGHESTFINANCIALMANAGEMENTSKILLLEVELINTERMSOFFINANCIALMANAGEMENTSKILLSATISFACTION
28、,NONRISKTAKERSSCORED124POINTSLOWERTHANSUBSTANTIALRISKTAKERSONTHESATISFACTIONSCALEPAIRWISECOMPARISONSWEREUSEDTOCONFIRMTHEFINDINGSITWASREVEALEDTHAT,INTERMSOFFINANCIALNUMERACY,INDIVIDUALSWHOWERENOTWILLINGTOTAKERISKM553WERESUBSTANTIALLYDIFFERENTFROMAVERAGERISKTAKERSM6545,ABOVEAVERAGERISKTAKERSM669,ANDSU
29、BSTANTIALRISKTAKERSM733ASIMILARPATTERNWASNOTEDINTERMSOFNETWORTHTHOSENOTWILLINGTOTAKERISKM546WERESUBSTANTIALLYDIFFERENTFROMAVERAGERISKTAKERSM7491,ABOVEAVERAGERISKTAKERSM820,ANDSUBSTANTIALRISKTAKERSM780THESAMERELATIONSHIPSWERENOTEDINTERMSOFFINANCIALMANAGEMENTSKILLSRESPONDENTSWHOINDICATEDHAVINGNOTOLERA
30、NCEFORFINANCIALRISKREPORTEDTHELOWESTFINANCIALMANAGEMENTSKILLSM501COMPAREDTOAVERAGEM660,ABOVEAVERAGEM681,ANDSUBSTANTIALM625RISKTAKERSPARAMETERESTIMATESOFDEPENDENTVARIABLESDEPENDENTVARIABLEPARAMETERPARTIALETASQUAREDFINANCIALNUMERACYAGE00140014NONE1799A0038AVERAGE07870009ABOVEAVERAGE06470005SUBSTANTIAL
31、REFERENCEGROUPNETWORTHAGE0040A0061NONE2338A0037AVERAGE03050001ABOVEAVERAGE04080001SUBSTANTIALREFERENCEGROUPAGE0022A0029FINANCIALMANAGEMENTSKILLSNONE1239B0016AVERAGE03490001ABOVEAVERAGE05600003SUBSTANTIALREFERENCEGROUPAP01BP05SOURCEJOHNEGRABLE,RONALDASAGES,2010“FINANCIALNUMERACY,NETWORTH,ANDFINANCIAL
32、MANAGEMENTSKILLSCLIENTCHARACTERISTICSTHATDIFFERBASEDONFINANCIALRISKTOLERANCE”JOURNALOFFINANCIALSERVICEPROFESSIONALS,VOL64ISSUE6,PP5765译文财务算术、净值、财务管理技能客户特征基础上的财务风险承受能力简介个人理财规划文献在过去的20年里，特别是学术报刊上发表的论文，越来越注重人口的作用，社会经济的探索，与社会心理因素对个人风险偏好的影响。针对此风险承受能力，探寻部分消费者对此风险产生明显反应的原因。柔则斯科和戴维指出，“现在人们普遍认识到风险性评估是财务计划健全发
33、展的前提”。因此，理财顾问了解影响现有或潜在客户风险承受能力的因素很重要。据格雷布尔，“财务风险承受能力是在做财务决策时愿意最多支付的量的不确定性”。此外，这一概念可以定义“愿意或不愿意采取无法保证的行动过程”。芬克和休斯顿说“人们愿意承担合理的风险，因为他们期望从积极的方面获得更多的实效性，平均大于负面结果降低的实效性。在个人理财，表现为愿意承担风险概率的增加或潜在损失的程度。”从财务顾问的角度，这仅仅意味着客户愿意对投资风险作出额外各种措施以提高潜在回报，而如果实现收益，则增加客户的满意度和幸福水平。例如，芬克和休斯顿在学习时表示，愿意承担财务风险的显著高于净资产，对于年满65岁的人来说，
34、风险承受能力是其中一个高净资产的最强预测因子。上述建议是优秀从业者和闻名学术界论财务风险承受能力和财富的关系。最近，在风险承受能力财务计算能力、财务管技能，后者的概念都冠上个人心理因素，获得最高政策层面的关注。例如，没有这么多的金融服务公司提供规范机制了解消费者不断提高的金融市场，在2010年创造了个人理财保护局。一个备受争议的法案通过的主要论点是，在家庭决策层面缺乏审慎的财政，在普通人群中有部分人缺乏基本的财务知识和技能。看来，政策制定者、金融服务工作者、研究人员正在寻求更多证据，以帮助消费者作出更好的财务决策。财务算术可能提供证据间的联系。财务算术一词是相对较新。由翰马和么斯库尔倡导，财务
35、算术的定义为“消费者在财务方面的能力和优先知识的基础上，加工、理解、熟练掌握和使用财务信息的概念”。翰马和么斯库尔提出了财务算术模型，企图将学者们研究的极其有限发展的相关概念，如金融知识，金融教育，或财务能力，协商一致的定义。在某种意义上，财务能力和金融知识似乎蜕变成这种新的、更广泛的构建称为财务算术。翰马和么斯库尔认为，如金融信息处理能力、知识和经验因素相结合，让个人来操纵复杂的金融市场。认知能力和财务知识一样，主观评价自己的资金运作能力，是一种客观智力衡量。据推测，在文献“财务技能”是指在本研究中包括财务计算和财务管理技能，特别是在熊市场保存和积累财富中的重要作用。例如，金融知识，作为财务
36、算术方面，是已知风险承受能力和财富积累的正相关关系。作财务决策时需要以财务管理技能为基础。这也难怪，表现出较高的风险承受能力财务计算能力和财务管理能力可能显示财富的积累，超过了与财务风险知识和财务管理技能水平低的家庭。本研究的目的是测试一定程度上的财务风险的财务计算能力、净资产和财务管理技能相结合的线性关系。具体来说，对金融计算能力、净资产和财务管理能力的措施进行介绍和测试。我们将会看到，这三项措施似乎对客户的主观态度有有益的见解。这是可能的，这些措施包括在搜集数据资料，并协助客户实现其财务目标的过程。讨论的结果提供了有关风险承受能力的措施，以及如何解释指导有关财务风险承受能力。衡量财务风险承
37、受能力财务风险承受能力是一个衡量消费者财务状况（SCF）风险问题的调查。在过去二十年中，联邦储备局一直用现金流量表的风险问题来衡量财务风险承受度，测试使用的问题每年都出版了不同的上下文。以下哪个陈述贴切地描绘出财务风险程度，你是否愿意接受保留或投资1、取实质性的财务风险期望赚取可观的回报。2、以平均水平的财务风险期望获得高于平均水平的回报。3、以平均财务风险期望赚取平均回报。4、不愿意采取任何财务对策。这个问题的有效性和可靠性已经在文献中报道。格雷布尔和利顿进行的研究表明，该项目提供了研究人员和从业人员一个合理水平的表面效度。这个似乎是一个特别的投资风险容忍度的有效措施。考虑到姚和汉娜的以下见
38、解“消费者财务风险承受能力的措施可能是有用的投资意向指标，并可能优于实际投资组合配置为基础的风险承受能力措施，因为许多家庭没有资产投资。”因此，虽然风险问题也许不能提供一个人财务风险承受能力的全面整体的看法，但通常可以帮助研究人员和从业人员在投资风险评估工作上的合理性。在这项研究中，风险问题是一个明确界定的预测多种层次的风险。这个问题的受访者根据自己情况分类选择其中的风险水平。反应编码如下“不愿意承担任何财务风险”1；“以平均财务风险期望赚取平均回报”2；“以高于平均水平的财务风险期望获得高于平均水平的回报”3；“采取实质性的财务风险期望获得实质性回报”4。风险问题是进入了主要固定因素模型。财
39、务风险承受能力的影响表提供了证据，解决本研究的三个研究假设。控制年龄因素后，对于财务算术，个人自我风险偏好（消费者财务风险承受能力（SCF）1，180，P001得分低于个人平均财务算术，或个人归类为中等或者相当程度风险承受能力。在其他方面，那些愿意采取平均值，高于平均水平的，或实质性的财务风险期望赚取可观的回报。在贝塔系数（180）表示，风险承受能力与财务算术是负相关关系。这些评估为无风险承受能力自己得分，平均而言，在金融算术180百分点，低于个人评定为重大风险承担者。在净值方面，控制年龄因素后，无风险承受能力者显示最低层次的自我评估净资产（SCF1，234，P001）。在这种情况下，无风险承
40、受能力者的得分为234分低于净资产风险接受者。在其他的风险类型之间的差异净值是无足轻重的，也是各不相同。控制年龄因素后，从财务管理技能测试因变量的结果，相对与以前的研究结果是一致的。风险逃避者的财务管理技能的满意度最低（SCF1，124，P005）。对于财务计算能力和净值来说，平均值，高于平均值的，实质性的风险，他们彼此并没有显著不同的，尽管它值得注意的是一般水平以上的财务管理评估者的最高技术水平。两两比较是用来确认的结果。据透露，在财务上不愿意承担风险M553明显不同于平均风险接受者M6545，中等风险接受者M669，实质性的风险承担者M733。同样注意到，在净值方面的计算。那些不愿意承担风
41、险M546明显不同于平均风险接受者M7491，中等风险接受者M82者，实质性的风险承担者M780。同样注意到，在财务管理技巧方面。受访者表示无财务风险承受能力M501相对于平均水平M660，高于平均水平的M681，和实质性M625是最低的财务管理技能。因变量参数估计因变量参数部分埃塔平方财务算术年龄00140014无1799A0038平均数07870009平均以上06470005实质性参照组净值年龄0040A0061无2338A0037平均数03050001平均以上04080001实质性参照组财务管理技能年龄0022A0029无1239B0016平均数03490001平均以上05600003实质性参照组AP01BP05出处约翰E歌尔呗，罗纳德A塞格，财务算术、净值、财务管理技能客户特征基础上的财务风险承受能力，JOURNALOFFINANCIALSERVICEPROFESSIONALS，第64卷（6），20105765
