1、原文RDANDFIRMPERFORMANCEINATRANSITIONECONOMYINTRODUCTIONACCORDINGTOINTERNATIONALCOMPARATIVESTATISTICSTHEEASTERNEUROPEANCOUNTRIESSHOWMUCHLESSINNOVATIVEACTIVITYTHANEGTHEEUAVERAGETHISMIGHTBEGOODORBADIFTHEFIRMSARENOTCAPABLEENOUGHTOHANDLERDPROCESSESITISGOODTHATTHEYRECOGNIZETHISDURINGACOUNTRYSTRANSFORMATION
2、PROCESSTOAMARKETECONOMY,ADOPTIONOFESTABLISHEDPROCESSESANDPRODUCTSINCONNECTIONWITHPRODUCTVARIATIONANDCOMPETITIVEPRODUCTIONPOSSIBILITIESAREANATTRACTIVEALTERNATIVETOINNOVATIONHOWEVERMOSTOBSERVERSASKFORMORERDINTHESECOUNTRIESANDFORPOLICIESEASINGINNOVATIONINORDERTOINCREASEGROWTHTHOSEPOLICYINTERVENTIONSARE
3、NOTONLYSUBJECTOFTHEORETICALDISCUSSIONSSUBSIDIESGRANTEDBYTHEEUROPEANCOMMISSIONINMEMBERCOUNTRIES,LIKETHESIXTHFRAMEWORKPROGRAM,AREALSORELEVANTFORTHEACCESSIONCOUNTRIESOFTHEEUROPEANUNIONPERHAPSRDSUBSIDIESAREPARTLYWASTEDIFGRANTEDINANEARLYSTAGEOFTHETRANSFORMATIONPROCESSANDCOULDBEUSEDINAMOREPRODUCTIVEWAYITM
4、IGHTBETHECASETHATINSTEADOFCONDUCTINGRESEARCHANDDEVELOPMENTFIRMSINTHESEAREASAREBETTEROFFBYTHEPRODUCTIONOFESTABLISHEDPRODUCTSATLOWERCOSTSTHANINTHEWESTERNCOUNTRIESANSWERSTOTHESEQUESTIONSWOULDSURELYBEHELPFULFORTHEPOLICYDESIGNFORTRANSFORMATIONPROCESSESTHEPURPOSEOFOURARTICLEISTOCOMPARETHESUCCESSOFINNOVATI
5、VEACTIVITYINEASTERNANDWESTERNGERMANYINORDERTOINVESTIGATEWHETHERTHEREAREDIFFERENCESWITHRESPECTTORDPERFORMANCEBETWEENTHETWOPARTSOFREUNIFIEDGERMANYEASTERNGERMANYISAVERYSPECIALEXAMPLEOFATRANSITIONECONOMYTHEMOVEMENTFROMTHEFORMERGERMANDEMOCRATICREPUBLICTOSTATESOFTHEGERMANFEDERALREPUBLICWASACCOMPANIEDBYTHE
6、INTRODUCTIONOFAWELLESTABLISHEDCURRENCY,ASTABLEANDRELIABLELEGALFRAMEWORKANDAHIGHLYDEVELOPEDSYSTEMOFINDUSTRIALRELATIONSALTHOUGHDIFFERENCESBETWEENBOTHPARTSOFTHEREUNIFIEDGERMANYAROSEINTHEMEANTIME,THESEARECERTAINLYSMALLERTHANTHOSEWITHRESPECTTOOTHERTRANSITIONECONOMICSHENCETHISISTHEUNPARALLELEDOPPORTUNITYT
7、OCOMPAREANESTABLISHEDMARKETECONOMYWITHATRANSITIONECONOMYONTHEBASISOFVERYSIMILARENVIRONMENTALCONDITIONSHENCE,THECETERISPARIBUSCONDITIONAPPLIESRDCONDUCTEDBYEASTGERMANFIRMSISHEAVILYSUBSIDIZEDASTHEPOLICYDECISIONMAKERSREGARDITASBEINGVERYIMPORTANTTHATTHECOMPETITIVENESSOFTHESECOMPANIESISIMPROVEDBYTECHNOLOG
8、ICALLEADERSHIPITREMAINSTOBESHOWNTHATTHESESUBSIDIESARENOTWASTEDWEINTENDTOANSWERTHISQUESTIONBYCOMPARINGTHEPERFORMANCEOFEASTERNANDWESTERNGERMANENTERPRISESINNOVATIONINATRANSITIONECONOMYLIKEEASTERNGERMANYMIGHTSUFFERFROMLACKINGEXPERIENCEWITHBOTHTHECURRENTTECHNOLOGICALFRONTIERANDMECHANISMSATPLACEINAMARKETE
9、CONOMYFOREXAMPLE,OUTDATEDHUMANCAPITALMAYOFTENLEADTODUPLICATERESEARCHBYACCIDENT,ORFIRMSCOULDRELYONLYONIMITATIONONPURPOSEINCOMBINATIONWITHHIGHDEMANDUNCERTAINTYANDLACKINGEXPERIENCEINMARKETINGSTRATEGY,INVESTMENTSINRDMAYNOTLEADTOEXPECTEDRETURNSREASONABLERETURNSCOULDBENECESSARYTOSURVIVEFORSTARTUPFIRMS,THO
10、UGHTHEPURPOSEOFTHISPAPERHASTWODIMENSIONSONONEHAND,WECOMPAREWESTERNANDEASTERNGERMANMANUFACTURINGFIRMSBYRELATINGACREDITRATINGINDEXASMEASUREOFPERFORMANCETORDSPENDINGANDOTHERFIRMCHARACTERISTICSONTHEOTHERHAND,WEEXTENDTHERATINGMODELBYASECONDEQUATIONDEALINGWITHFINANCIALDISTRESSANDBANKRUPTCYTHISISPARTICULAR
11、LYINTERESTINGBECAUSEEASTERNGERMANMANUFACTURINGISPREDOMINANTLYCOMPOSEDOFSMALLANDMEDIUMSIZEDENTERPRISESTHATWERENEWLYFOUNDEDAFTERTHEGERMANREUNIFICATIONIN1990WEASKTHEQUESTIONWHETHERINVESTMENTINRDISVALUEDASINWESTERNGERMANY,ORIFAGENCIESRATESUCHFIRMSMORECONSERVATIVE,BECAUSEYOUNGFIRMSLACKACORRESPONDINGTRACK
12、RECORDONWHICHTHERATINGCOULDBEBASEDTHISSTUDYCOULDBEHIGHLYRELEVANTFORINNOVATIONPOLICYEASTERNGERMANFIRMSRECEIVERELATIVELYMORESUBSIDIESTHANTHEIRWESTERNGERMANCOUNTERPARTSTHEGERMANGOVERNMENTINTENDSTOFOSTERTHETRANSFORMATIONPROCESSFROMAPLANNEDECONOMYTOAVIABLEMARKETECONOMYBYAMONGOTHERPOLICIES,ANINTENSIVESUPP
13、ORTFORINNOVATIVEACTIVITIESINORDERTOSTRENGTHENTHECOMPETITIVENESSOFTHEEASTERNGERMANREGIONSIF,HOWEVER,INNOVATIONACTIVITIESINTHEEASTDONOTLEADTOSUCCESSFULPRODUCTSANDMARKETSUCCESS,BUTFAILOR,INTHEWORSTCASE,PUTFIRMSATTHERISKOFBANKRUPTCY,THISPOLICYSTRATEGYMAYBEANINEFFICIENTALLOCATIONOFRESOURCESOURSTUDYISANEX
14、TENSIONOFTHEFEWEXISTINGSTUDIESONTHEEFFECTSOFINNOVATIONSINTRANSITIONECONOMIESAGHIONETAL2002ASWELLASCARLINETAL2004INVESTIGATETHEEFFECTOFINNOVATIONSONGROWTHOFASAMPLEOF2,245RESPECTIVELY3,288FIRMSFROM24EASTERNEUROPEANCOUNTRIESANDTHEYFINDTHATSOMECOMPETITIVEPRESSUREISGOODFORINNOVATIVENESS,BUTTOOMUCHCANBECO
15、UNTERPRODUCTIVECARLINETAL2004INNOVATIVENESSHASAPOSITIVEIMPACTONGROWTHHOWEVER,ITISNOTTESTEDWHETHERINNOVATIONSHAVEALSOAPOSITIVEEFFECTONPROFITABILITYKONINGSANDXAVIER2002UTILIZEINFORMATIONCONCERNINGINNOVATIONANDUSETHERATIOOFINTANGIBLEASSETSTOTOTALFIXEDASSETSASANEXOGENOUSVARIABLEEXPLAININGSURVIVALANDGROW
16、THFORASAMPLEOF2,813SLOVENIANFIRMSOVERTHETIMEPERIODFROM1994TO1998ITTURNSOUTTHATTHEINNOVATIONVARIABLEHASNEGATIVE,YETINSIGNIFICANT,COEFFICIENTSBOTHINTHEGROWTHANDTHESURVIVALEQUATIONSHOWEVER,THISISAFIRSTINDICATIONTHATINNOVATIONMIGHTNOTSUPPORTGROWTHANDSURVIVALOFFIRMSINATRANSITIONECONOMYTHISSTANDSINCONTRAS
17、TTOTHEEMPIRICALRESULTSESTIMATEDFORFIRMSINNONTRANSITIONCOUNTRIESSEEEGHALL1987,CEFISANDMARSILI2006WEARENOTAWAREOFASTUDYTHATDIRECTLYCOMPARESNONTRANSITIONANDTRANSITIONCOUNTRIESCONCEPTUALFRAMEWORKFIRMPERFORMANCEWITHRESPECTTORDHASBEENMEASUREDBYAVARIETYOFINDICATORSSUCHASPRODUCTIVITY,PROFITABILITY,ANDFIRMSS
18、TOCKMARKETVALUATIONSINTHISPAPERWEEMPLOYABROADMEASUREENCOMPASSINGPRODUCTIVITY,PROFITABILITYANDSTOCKMARKETVALUEWEAPPROXIMATETHEOVERALLFIRMVALUEBYFIRMSCREDITRATINGSTHEFIRMVALUEISEXPECTEDTOREFLECTTHEVALUEOFBOTHTANGIBLEASSETSANDINTANGIBLEASSETS,INPARTICULARKNOWLEDGECAPITAL,THEINTANGIBLEASSETSCREATEDBYRDA
19、CTIVITYITACCOUNTSFORBUSINESSANDFINANCIALRISKS,SUCHASINDUSTRYCHARACTERISTICS,COMPETITIVEPOSITION,MANAGEMENT,PRODUCTIVITY,PROFITABILITY,LIQUIDITYASWELLASFINANCIALPOLICYANDFLEXIBILITYTHUSITREFLECTSBOTHCURRENTLYOBSERVABLEFIRMCHARACTERISTICSANDEXPECTATIONSREGARDINGFUTUREDEVELOPMENTSTHESTATEMENTTHATINNOVA
20、TIVEACTIVITYISARISKYUNDERTAKINGISCLOSETOTRIVIALITYRISKISEXPECTEDTOAFFECTFIRMVALUENEGATIVELY,ASTHEPROBABILITYOFABANKRUPTCYORATLEASTPAYMENTDELAYSWILLINCREASEHOWEVER,DUETOTHEFACTTHATINNOVATIONISADRIVINGFORCEFORECONOMICSUCCESS,ATRADEOFFBETWEENRISKANDFUTURESUCCESSEXISTSTHEREMIGHTWELLBEANINTERNALOPTIMUMWH
21、ICHMEANSTHATSOMERDISUSEFUL,WHILSTTOOMUCHRDDOESNOTMAXIMIZETHEPRESENTFIRMVALUETHUSAMODERATELYSUCCESSFULLYRDPERFORMINGFIRMISEXPECTEDTOHAVEHIGHREVENUESANDAGOODFINANCIALPERFORMANCEINTHELONGRUNANINNOVATIVEFIRMMAYHAVEBETTERCHANCESTOSURVIVE,IFINVESTMENTSINTOTHESEACTIVITIESARENOTTOOLARGEASIDEOFTHEGENERALRELE
22、VANCEOFEVALUATINGTHEEFFECTOFRDACTIVITYONFIRMVALUE,ITISOFSPECIFICINTERESTINTHECASEOFEASTERNGERMANYWEAREABLETOCOMPARETHEMARKETECONOMYOFWESTERNGERMANYWITHANECONOMYINTRANSITIONWHEREBOTHHAVETHESAMECURRENCYUNIT,THESAMELEGALSYSTEM,THESAMEECONOMICSYSTEMANDALLOTHERIMPORTANTCONTRIBUTIONSTOTHEBUSINESSENVIRONME
23、NTITSHOULDBENOTED,THOUGH,THATINEASTERNGERMANYAMUCHSMALLERSHAREOFALLWORKERSISCOVEREDBYCOLLECTIVEBARGAININGAGREEMENTSANDTHATMORETHAN15YEARSAFTERTHEUNIFICATION,WAGESARESTILLLOWERINEASTERNGERMANY,ONAVERAGEHOWEVER,THISSHOULDIMPROVETHECOMPETITIVENESSOFTHEAFFECTEDCOMPANIESAFTERTHEGERMANREUNIFICATIONIN1990,
24、THEEASTGERMANINDUSTRIALSECTORMOREORLESSCOLLAPSEDTHEEXISTINGLARGERFIRMSWERESOLDTONEWOWNERSANDARESTRUCTURINGPROCESSTOOKPLACEAMONGINTRODUCTIONSOFOTHERPOLICYMEASURES,RDHASBEENHEAVILYSUBSIDIZEDINORDERTOSPEEDUPTHECONVERGENCEPROCESSFOSTERINGINNOVATIONISCLEARLYINTENDEDTOIMPROVETHECOMPETITIVENESSOFTHECOMPANI
25、ESINQUESTIONANDTHISWASHIGHLYNEEDEDFORTHEFORMERPRODUCERSINACENTRALLYGOVERNEDPLANNINGSOCIETYINORDERTOBEASUCCESSFULSTIMULUSTOTHECATCHINGUPPROCESS,THESUBSIDIESMUSTBEUSEDEFFICIENTLYWITHINTHEFIRMASSAIDABOVEWEUSECREDITRATINGSASTHEVARIABLEREFLECTINGECONOMICPERFORMANCEOFAFIRMINASECONDSTEPOFOURANALYSISWEINVES
26、TIGATEWHETHERTHERESULTSWEFINDWITHRESPECTTOTHERATINGAREALSOREFLECTEDINOTHERPERFORMANCEINDICATORSSINCEEASTERNGERMANFIRMSARE,ONAVERAGE,MUCHYOUNGERANDSMALLERTHANWESTERNGERMANFIRMS,THEYFACEHIGHERMARKETUNCERTAINTYTHISCOULDRESULTINMORECONSERVATIVERATINGSSIMPLYDUETOLACKINGTRACKRECORDSANDEXPERIENCEWITHSUCHBU
27、SINESSESINORDERTOASSESSAPOTENTIALDOWNWARDBIASFORNONECONOMICALLYMOTIVATEDREASONSBYTHERATINGAGENCY,WEVERIFYOURFINDINGONTHECREDITRATINGBYANESTIMATIONOFASECONDEQUATIONASANALTERNATIVETOTHERATING,WECONSIDERFINANCIALDISTRESSALTHOUGHWEOBSERVEACTUALBANKCRUPTCY,TOO,WEPREFERTOUSEABROADERMEASUREOFFINANCIALDISTR
28、ESS,BECAUSEFIRMBANKRUPTCIESARERAREEVENTS,ANDTHEECONOMETRICANALYSISOFSUCHISDIFFICULTFINANCIALDISTRESSISDESCRIBEDBYTHEPAYMENTBEHAVIOROFFIRMSADEFAULTISCERTAINLYANINCIDENCETHATALENDERDEFINITELYWANTSTOAVOID,BUTLATEPAYMENTSAREALSOAPROBLEMANDUSUALLYRELATEDTOFINANCIALLOSSESAND,INADDITION,ITMAYBEAWARNINGTHAT
29、MORESERIOUSPROBLEMSCOULDARISEINTHENEARFUTURETHEREFORE,WEBELIEVETHATPAYMENTBEHAVIORISANOBJECTIVEMEASURECONCERNINGTHERISKOFBORROWERSOROTHERREMITTEES,ANDTHATITDIRECTLYTRANSLATESINTOLIQUIDITYOFFIRMSINSUMMARY,WEARGUETHATRDINEASTERNGERMANYISPERCEIVEDASMORERISKYRATHERTHANBENEFICIALFORFIRMVALUEINTHEWEST,THE
30、OPPOSITEISTRUEHOWEVER,THEREGRESSIONSONFUTUREFINANCIALDISTRESSMEASUREDBYTHEPAYMENTBEHAVIORTIMEELAPSINGUNTILPAYMENTOFBILLSINDICATETHATEASTERNGERMANFIRMSARENOTDISCRIMINATEDBYTHERATINGAGENCYRDDOESINDEEDLEADTOLIQUIDITYPROBLEMSINTHEFUTURERATHERTHANTOIMPROVEDSUCCESSFULPRODUCTSORCOSTREDUCTIONSINPRODUCTIONTH
31、ESERESULTSCALLINTOQUESTIONTHEHIGHSUBSIDIZATIONOFEASTERNGERMANFIRMSIFTHERESOURCESAREINEFFICIENTLYUSED,POLICYMAKERSCOULDTHINKABOUTALTERNATIVEWAYSTOIMPROVETHECOMPETITIVENESSOFTHEEASTERNGERMANBUSINESSSECTORCONCLUSIONTHISPAPERREPORTSTHERESULTSOFANEMPIRICALSTUDYCONCERNINGTHEEFFECTSOFINNOVATIVEACTIVITYONCR
32、EDITRATINGSOFFIRMSTHECREDITRATINGAPPROACHISEXTENDEDBYANOBJECTIVEVARIABLECONCERNINGTHEFINANCIALSTATUSOFFIRMSWEUSETHETIMETAKENUNTILPAYMENTOBLIGATIONSAREFULFILLEDITTURNSOUTTHATTHEEASTERNGERMANFIRMSAREVERYDISSIMILARTOTHEWESTERNGERMANONESTHEYPERFORMWORSEANYRDEFFORTLEADSTOALOWERCREDITRATING,HENCETHERATING
33、AGENCYDISTRUSTSTHESEFIRMSANEXAMINATIONOFTHEPAYMENTBEHAVIORASANINDICATORFORFINANCIALDISTRESSSHOWSTHATTHERATINGAGENCYDOESNOTDISCRIMINATEEASTERNGERMANFIRMSWITHRESPECTTORATINGSINNOVATIVEACTIVITYINCREASESFUTUREFINANCIALDISTRESSINEASTERNGERMANYTHEFIRMSINVESTINRDWITHOUTGETTINGCORRESPONDINGRETURNSAFTERWARDS
34、ITREMAINSADEMANDINGTASKFORFUTUREWORKTOEXPLAINWHYTHISPHENOMENONOCCURSINEASTERNGERMANYIFRDISSUBSIDIZED,WEFINDTHATITCONTRIBUTESPOSITIVELYTOPERFORMANCEINTHEWEST,BUTNOTINEASTERNGERMANFIRMSHOWEVER,INTHECASEOFSUBSIDYRECEIPT,RDDOESATLEASTNOTHARMTHEECONOMICPERFORMANCEINTHEEASTTHISRESEARCHWOULDDISENTAGLERDINT
35、OORIGINALRESEARCHANDRESEARCHMAINLYAIMINGATIMITATIONOFEXISTINGPRODUCTSINESTABLISHEDMARKETSONTHEONEHAND,EASTERNGERMANFIRMSCOULDMAINLYFOCUSONIMITATIONWHICHWOULDPOSSIBLYEXPLAINTHELESSSUCCESSFULOUTCOMEOFRDINSUCHFIRMSONTHEOTHERHAND,THEYMAYWELLCOMEUPWITHMARKETNOVELTIES,BUTTHOSEMAYEITHERLACKSUFFICIENTDEMAND
36、ORDONOTACHIEVETHEQUALITYNECESSARYTOSUCCEEDININTERNATIONALMARKETSSOURCEDIRKCZARNITZKIKORNELIUSKRAFT,2006“RDANDFIRMPERFORMANCEINATRANSITIONECONOMY”KYKLOSNEWSVOL59,NO4,APRIL,PP481496译文转型经济中的研发和企业绩效简介根据国际比较统计东欧国家表现出很大的不足，例如创新活动。欧盟的平均水平，这在这方面可能是好也或是坏的。如果公司没有足够能力来处理的RD过程是好的，他们认识到这一点。在一个国家向市场经济转型的过程中，产品的变化
37、和竞争力的生产可能性连接产品的采用是一个有吸引力的替代品创新，但大多数观察家要求在这些国家和政策的放宽创新更多的研发，以增加经济的增长。这些政策措施不仅是理论讨论的主题。还是获欧洲委员会成员国，如第六框架计划的补贴，有关的欧洲联盟也加入进来了。也许研发补贴部分是浪费的，但是给予一个转型的早期阶段，可以更高效地利用。它可能是这样，而不是在这些领域进行研究和开发。公司总体上达到小康较低的费用由既定的产品的生产能力所决定。回答这些问题，一定会为在转化过程中的政策设计提供帮助。文章的目的是比较德国东部和西部，以创新活动成功，调查是否有与研发方面的两部分之间的表现差异。德国东部是一个非常特殊的转轨经济的
38、例子。从原德意志民主共和国运动对德意志联邦共和国的国家是伴随着一个完善的货币，一个稳定和可靠的法律框架和高度发达的工业关系制度。虽然统一后的德国之间的差异使得两个部分的产生，但是这些方面肯定比其他转轨经济学概率小。因此，比较与过渡经济对非常相似的环境条件的基础上建立的市场经济，这是无与伦比的机会。因此，在其他条件不变的情况下也是适用的。德国企业进行大量补贴研发项目的政策，决策者认为是非常重要的，因为这些公司的竞争力是由技术领先地位所提高的。虽然有待证明。回答比较德国东部企业的业绩这个问题。在转轨经济创新时可能遭受缺乏目前的技术限制。如地方的经验过时，常常导致重复研究，或公司只依靠模仿。在高需求
39、的不确定性和缺乏经验策略组合下，投资印度卢比不会导致预计的回报。合理回报可能为企业的生存提供了一线生机。本文的目的有两个方面一方面，我们比较西方和有关作为衡量性能的标准的RD支出和其他企业特征的信用评级指标东德制造公司。另一方面，我们扩大了第二次与金融危机和破产处理方程的评级模型。特别有趣的是，因为德国东部制造业主要是小型和中型的企业新生力，在1990年德国的统一要求企业组成的投资相对于印度卢比来说是有价值的。或者如果企业的生产模式比较保守，而新生的企业缺乏经验，难以跟踪记录，就更难以评比，这也就为此打下了研究基础。这项研究是与高度创新的政策有关。德国东部企业获得比更多的德国西部所没有获得的补
40、贴。德国政府也打算推动改革，使其计划经济向市场经济转变，正因为政策的支持，也为创新活动密集的行动打下了基础，以加强对德国东部地区的支援。但是，在德国东部的创新活动不一定会推广的市场上的情况下，也就不一定会成功。倘若失败，或者考虑最坏的打算，摆在企业面前的是企业面临的破产危机，而这一政策可能产生的效果就是资源的最低利用。我们的研究是关于经济转型创新的影响。根据现有的资料所延伸。在研究的经济转型创新上分别有来自24个东欧国家2,2453,288公司的样本来研究其影响，他们发现，存在一些竞争压力是有好处的。但是过多的可能会适得其反。创新对经济增长是有积极的影响的。但是，它没有预测是否也有创新，对盈利
41、能力产生积极的影响。一些人利用信息相关的创新和利用无形资产总额的比率作为别的来解释有关公司所提供的数据所在的生存条件和发展的变量的固定资产。事实证明，创新变量都在变化，相应的系数表明创新可能不支持在一个过渡经济增长和企业的生存价值。以在非过渡国家的公司的估计研究为代表，我们可以得到对非过的和转型的国家的一个认识与看法。概念框架公司方面的RD绩效测量，如生产力指标，盈利品种和公司股票的市场估值。在本文中，我们采用了广泛的措施，包括生产率，盈利能力和股市。由公司的信用评级公司的价值。公司的价值预期，以反映包括有形资产和无形资产的价值，特别是知识资本。它占为商业和金融风险，如行业特点，竞争地位，管理
42、，生产效率，盈利能力，流动性以及财政政策，这既反映了目前的经济发展趋势也观察了企业特征和未来发展的期望。创新活动是一个冒险的行动，要有预见性的思想的，否则就会使得一个企业有破产的可能，或有拖欠付款的可能，使得信用度降低。然而，由于这一个事实，即创新是经济成功的驱动力，贸易和未来的成功与风险之间的影响力所带来的企业效益，增加公司的价值，对于一个企业的成功的影响力极为重大，在一个适度的研发成功后所给企业带来的公司预计的收入更大、更可观，在其财务上也有较好的表现。从长远来看创新型的公司可能有更好的生存的机会，往往效益的可观促使企业积极研发，给企业带来生命。除了对评价的研发支出对公司价值的影响有普遍的
43、意义，以德国东部的为例，我们能够得出其相同的经济体制和所有的营商环境对于企业的贡献是有重大意义的。应当指出，尽管在德国东部的所有工人的工资比例还是很低，在15年后的统一后，工资仍然不见增长，但是由于国家的政策，创新的行为，即将对公司的绩效产生影响，提高企业的竞争能力。1990年后，德国统一后，东德工业部门或多或少倒塌。现有的大企业被卖给了新的私营业主或者在重组过程中需要其他政策的辅佐或推出新的相关政策，研发已有的大量补贴，加以快速发展，培养新的创新机会是的提高公司的竞争能力，这些都存在着很多的问题，在一个高度集中的治理规划中学会利用原生产者的需要，在为了成功的刺激作用下追赶其他企业，使得补贴的
44、效用利用到公司内部。正如上面所说，我们把补贴的政策作为反映一个公司的经济业绩变量信用评级。在第二个步骤产生的结果看来，我们就找到了其他的评级制度，也反映了其他性能的指标。由于公司是在德国东部的，对于年轻实力不足的德国公司而言，他们所面临的是的市场的不确定性。这也可能导致其保守的收益率，它的产生也是由于缺乏追踪记录和其他等业务的产生。为了评估并了解其潜在的原因，我们验证第二个方程式，我们可以估计其信用的评级，并发现问题的所在即是我们所认为的财务困境，我们更愿意用广泛的措施解决其财务危机，因为企业的破产是罕见的事件以及这种经济计量的分析也是少有的。本文所指的财务危机是支付行为。ADEFAULT认为
45、其发贷款人一定要避免其逾期不付款的，会造成财务的损失。这些情况都是要我们注意的，为此我们认为，支付行为是客观的衡量有关风险借款人或者其他收款人，并纳入企业的流动资金中。总之，我们认为研发是在德国东部中进行的，而不是公司价值有利的风险更大。在西方国家，情况是正好相反的。然而，金融危机对于未来的支付行为是有很大影响的，德国东部的企业不被评级机构所歧视。研发确实能够使得成功，而不是改变产品或者使得生产成本的降低，在未来的日子里，所产生的问题会越来越多的，正好提醒我们去质疑德国东部企业的高补贴。如果资源的使用效率低下，政策的制定者可以考虑其他方法来改善德国东部业务部门的竞争力。结论本文报道了实证关于对
46、信用评级的公司的创新活动影响的研究结果。信用评级方法是延长客观的有关使用，直至付款义务所采取的时间来完成财务状况变数本文比较了德国的东西部公司，研究其不同历史阶段的研发对于带给企业的效益的创新能力。德国西部公司制定了一个传统的市场经济模式，同时与此相反的是，德国东部企业面临着从以前的经济转化过程。这是一个很难得的机会，来评估待定国家相关的经济。事实证明，他们的发展导致了其较低的信用等级评价，等级评价机构的不信任，这些都是可以在公司的支付行为中检查得到的，评价机构方面对德国东部企业的评价包括创新活动在德国东部增加未来的金融危机和该公司投资在研发中的相应回报。对今后的工作，或者解释为什么会出现这样的现象这仍然是一个非常艰巨的任务。我们发现在德国东部所投资收到的回报远远大于西部，至少现在的研究表明是这样的。这项研究为未来的发展方向主要在成熟市场中针对现有产品的仿制研究研发。一方面，德国东部企业可以模仿主要集中在解释这将可能在这些公司的研发不太成功的结果。另一方面，他们极有可能与市场新奇，但那些可能要么缺乏足够的需求，或者没有达到必要的质量成功（国际）市场。出处德德克克拉斯基,柯灵斯卡夫，转型经济中的研发和企业绩效KYKLOSNEWS,2006（4）481496
