1、 第一章 货币 1 什么是货币，它与我们日常所说的钱或收入有何区别？ 货币是可以充当交易媒价、价值尺度、价值储藏和支付手段的某种（有形或无形）的物品，交易媒介和价值尺度是货币最基本的职能。日常生活中所说的“钱”有多种意思，有时指财富（如说张三家有很多钱） 、有时指收入（如李四一月挣 8000 块钱） 。无论是指作为财富的“钱”还是作为收入的“钱” ，它们都要以货币作为衡量单位。但有时候， “钱”也是指“货币”之一部分，如“王五带了 1000 块钱” （这里的钱实际上指随身带的现钞） ，即货币的一部分。 2 货币有哪些职能？ 货币的职能主要有价值尺度、交易媒介、价值储藏和支付手段等。 3货币的出
2、现对人类社会的经济活动产生了哪些影响？ 由于货币具有价值尺度、交易媒价、价值储蓄和支付手段等职能，货币的出现对人类社会的经济活动产生了深远的影响，主要表现在：（1）促进了分工的发展与生产效率的提高；（2 ）便利了生产者的成本效益核算以及簿记的发展，有利于企业改善管理；（3 ）促进了储蓄形式的转变以及储蓄资源在空间上的重新分配，使得资源有可能得以更有效地配置，当然也使得资产选择的形式更加多样化和复杂化；（4）货币便利了国家对宏观经济的管理和调节，也便利了政府对财政收支的管理，但国家对货币管理不当则可能导致危险的通货膨胀。 4 如何划分货币的层次？不同层次的货币包含了哪些方面的内容？ 一国一般根据
3、资产的流动性来划分货币层次的。不同国家货币统计与货币层次的划分，与该国的金融结构紧密相关。就中国而言，货币划分为以下几个层次： M0：流通中的现金 M1：流通中的现金加上企业事业单位与机关团体的活期存款M2：M1 加上企事业单位、机关团体的定期存款、居民储蓄存款（包括居民活期与定期储蓄存款） 、与其它存款等。其中，M2 中除 M1 之外的项，在统计上被称为准货币。 5 分析货币的流动性结构有何宏观经济意义？ 货币的流动性结构一般指流动性较高的货币统计指标与流动性较低的货币指标之间的比率，如 M1/M2。 由于在经济活动中，通常作为交易媒价和支付手段的是现金和活期存款，定期存款和其它存款不同作为
4、交易的媒介，因此，流动性较高的货币与流动性较低的货币之比上升，极有可能反映了经济的活力上升，社会经济交易活动增加，表明经济增长率可能处于上升。同时，它也可能表明未来一段时期的物价指数（或通胀率）会上升。因此，该指标的变化对政府的宏观调控具有重要的参考价值。 6 你在学校食堂吃饭用的饭卡是货币吗？ 饭卡本身并不是货币，就像银行卡本身并不是货币一样。 7卢梭在忏悔录中说： “拥有的金钱是自由的工具，追逐的金钱是奴役的工具。 ”他这里所说的“金钱”与金融学中的“货币”是同一回事吗？请予以解释。 卢梭在这里所讲的“金钱”应当主要指“财富” ，财富的范围比货币的范围更宽泛。 9亚当斯密在国富论 中说：“
5、货币是商业上的大轮毂，流通中的大工具。 ”应如何理解亚当斯密的这句话？ 斯密实际上是指，由于货币具有交易媒介、价值尺度等方面的职能，货币的出现克服了原来物物交易的不便，货币的出现不仅促进了分工的发展、生产效率的提高，它也促进了商品流通范围的扩大和流通量的增加，总之，货币促进了商品经济的发展。 10 2013 年 4 月初，中国上市公司南方食品（ 000716）发布公告称，拟对持有该公司1000 股股份以上(含 1000 股)的股东(除大股东黑五类集团外)按每持 1000 股股份获赠一礼盒装(12 罐装)黑芝麻乳产品进行分红。这被称作中国上市公司奇葩“实物分红” ，即上市公司将自己生产的产品作为
6、“红利”分配给股东。根据公开资料，华夏基金旗下华夏红利混合，华夏行业精选等两只基金分别持有南方食品 384.34 万股、129.52 万股，如此算来，合计可以领取到 61656 罐南方芝麻乳产品。根据十大股东持股数折算，中邮基金和金鹰基金也可分得芝麻乳产品超过千盒。此后，还有几家公司公告打算效尤。根据货币的职能，你如何评价中国上市公司的“实物分红”？ 货币的一个重要职能就是支付手段，如工资、税金、红利等的支付都是货币支付手段职能的具体体现。货币无法发挥正常的支付手段职能，会给经济的运行带来很大的麻烦。 “实物分红”就是货币无法正常发挥支付手段的表现，但这并不是货币本身出了问题，而是上市公司生产
7、的产品与市场需求脱节，无法通过正常的商品流通“实现惊险的一跳” ，这实际上是上市公司因种种原因经营不善的表现。第二章 金融系统 1资金流动的机制是什么？ 资金从盈余部门转移到短缺部门的联系机制通常也叫储蓄投资转化机制。储蓄投资转化机制是指通过什么样的渠道将社会剩余资金配置到资金短缺的部门。一般来说，储蓄投资转化机制有财政转化机制和金融转化机制两类。 财政转化机制是指通过政府部门将社会的金融剩余集中起来，然后再由政府部门分配给各企业部门使用。财政是与国家职能相联系的对国民收入的分配机制，是以国家强制力为后盾的非自愿性机制。计划经济的主要转化机制就是财政转化机制。在财政转化机制下，政府常常凭借其国
8、家强制力，对企业进行超经济权力的控制。实践已经证明，这种转化机制的效率非常低。 金融转化机制是通过金融系统来沟通资金的盈余与短缺的。资金盈余部门的一部分资金通过诸如银行等金融中介机构流向资金短缺部门，另一部分则通过直接金融市场流向资金短缺部门。前者称为间接金融转化机制，后者称为直接金融转化机制。 2 什么是金融工具？金融工具有哪些特点？它们之间有什么关系？ 金融工具，就是一种载明债权债务关系的合约，它一般规定了资金盈余者向短缺者转让金融剩余的金额、条件和期限等。 金融工具一般具有四个特性，即期限性、流动性、安全性和收益性。 期限性是指债务人在特定期限之内必须还清一项特定金融工具的债务余额。流动
9、性是指将金融工具转变为现金而不遭受损失的能力。安全性或风险性是指金融工具的本金遭受损失的可能性。收益性是指金融工具能够定期或不定期地给持有人带来收益的特性。 安全性与偿还期成反比，偿还期越长，安全性就越低，风险也就越高；反之，偿还期越短，本金安全性也就越高，风险越低。流动性越高的金融工具，其安全性也就越高，风险越低；反之，流动性越低，安全性也就越低，风险越高。一般而言，持有期越长，收益率越高，就是说，长期金融工具的收益率比短期金融工具的收益率高。金融工具的流动性越高，其收益率也越低；反之，收益率也就会越高。风险越高，所要求的收益率也就越高。 3 金融系统有哪些功能？ 金融系统的主要功能有： 降
10、低交易费用； 实现资源的时间配置和空间配置，即时间与空间转换； 提高流动性与保持实物资本投资的连续性，促进物质资本的形成； 分摊和管理风险； 支付清算； 监督与激励。 4 货币市场和资本市场在资金转移中有何不同？ 货币市场是指期限在一年以内、主要供金融机构进行流动性管理和企业获取短期流动性资金的金融市场；资本市场则是期限在一年以上、主要是促进储蓄向投资转化的金融市场。货币市场的流动性高、风险低，是一个批发性的市场；资本市场的流动性则相对较低、风险也较高，社会公众均可参与的金融市场。 5 什么是道德风险和逆向选择？有哪些方法可以防止道德风险和逆向选择？ 金融体系的一个重要特征是信息不对称。信息不
11、对称为产生逆向选择和道德风险。逆向选择是因信息不对称，资金的贷出者恰恰把资金借给了那些它本不希望借给的企业或个人。道德风险是指，因金融市场的信息不对称，资金借入者在获取资金后，去从事一些贷出者所不期望的具有更高风险的活动。逆向选择和道德风险会增加贷出方的风险。一般地，防止逆向选择和道德风险的方法主要有：信息的私人生产和销售；金融中介；贷款承诺；提高抵押和借款者的净值；合约的正向激励；外部监督和政府的积极作用。 6 抵押和净值为什么能够降低或防止道德风险和逆向选择？ 抵押品弱化了逆向选择和道德风险的不利后果，因为它使贷款者得以在借款者违约的情况下减少损失。尤其是抵押品的价值与贷款额之比越高，借款
12、者违约的可能性就越小。如果借款者发生贷款违约，贷款者可以变卖抵押品，并用出售所得的款项补偿未清偿的贷款余额。 净值发挥着与抵押品相似的作用。公司的净资产越高，对外源融资的依赖性就会越弱，但另一方面，它也就越容易得到外源融资的支持。如果公司的净值较大，那么，即便它从事了导致亏损的投资，从而在贷款偿付上发生违约，贷款者仍可以取得公司净值的所有权，并将其售出，用销售所得款项补偿未清偿的贷款余额。另外，公司的净值越大，其违约的可能性就越小，因为公司拥有偿还贷款的缓冲资产。 7 金融中介能够完全解决道德风险和逆向选择吗？ 金融中介机构只是部分地解决了信息不对称问题，并没有解决信息不对称引起的全部问题。事
13、实上，作为中介机构的银行也常常遭受逆向选择和借款者道德风险的冲击。 8 什么是原生金融工具和衍生金融工具？它们有何不同？ 原生金融工具主要职能是沟通储蓄向投资的转化或用作债权债务清偿的凭证。与此对应的是衍生金融工具。衍生金融工具是在原生金融工具基础上派生出来的金融产品，包括期货、期权等，它们的价值取决于相关原生产品的价格，主要功能不在于调剂资金的余缺和直接促进储蓄向投资的转化和流动性管理，而是管理与原生工具相关的风险。 9 举例说明金融体系在资源配臵的时间和空间转移方面的作用借款买房就是把未来的收入用于现在的支出；父母为了你上学而存钱、或他们自己缴存的养老金，都是将当期收入的一部分用于未来的支
14、出。这都是资源的跨期（时间）配置。 假如外省（市）的某公司发行股票时，你购买了 10000 股，这就实现了资源配置的空间转换。 10假设你购买了 100 万股某公司的股票，你会从哪些方面来防止你在这项投资中的道德风险和逆向选择？你会亲自去监督公司经理人员的行为吗？ 购买 100 万股上市公司的股票，一般需要一笔较大的本金投入，投入的金额越大，发生逆向选择和道德风险给你造成的损失也会越大，因此，在做出投资之前一定要仔细地做些投资分析和研究，尤其是查阅和研究与该股票相关的信息并加以分析和处理，并对未来的前景做些趋势性的判断。若是打算进行较长时期的投资，在购买股票之后，应当及时地跟踪与该公司相关的所
15、有信息，并做出全面分析，尤其是对可能的风险的评估。 11你在进行股票投资之前，会收集与之相关的信息吗？你从哪些方面来收集和分析它的信息？ 金融市场有风险，决策一定要谨慎。在做任何一项投资之前，都应当收集相关信息，包括（但不限于）公司的主营业务及其构成、产品竞争力和行业特征和前景、资产负债状况、公司的利润构成及产品利润率的变动趋势、经济周期与国家宏观经济与产业政策变动对该公司的影响；同时也要分析公司高级管理人员的经营行为、经营理念和产品开发能力，一个缺乏远见和开拓精神的管理层是不可能给股票投资者带来稳定的回报的。12政府在金融系统中可以发挥什么样的作用？ 政府在金融系统中可以发挥多方面的积极作用
16、。首先，健全公平有序的法律法规及强有力的实施，确保金融活动各方参与者的产权得到有效保护，各方积极地履行金融契约。其次，政府通过有效的金融监管，可以减轻金融活动中信息不对称的不利影响，从而维护金融体系的稳定性。第三，一般而言，政府是资金短缺者，它需要在金融市场发行债券筹措资金。政府债券市场的发展可以丰富金融市场工具，尤其是短期政府债券还可以发挥基准债券的作用。最后，当出现金融不稳定或危机时，政府要积极地应对，提供流动性支持，阻止危机的恶化，损害经济发展。 13在固定资产投资高增长、有经济过热之虞，中国政府常采取如下的宏观调控措施：提高相关行业固定资产投资的自有资本金比率，比如，提高到 35%。试
17、分析，自有资本金比率的提高，对借贷总量会产生什么样的影响？对信息不对称的后果又会产生什么样的影响？在投资总量一定时，要求的自有资金比例越高，对外借贷的需求就会减少。若自有资金既定，固定资产投资自有资金比例的限制，同时也就限定了能够获取的信贷总量的上限。若自有资金和获取的信贷总量满足不了投资总量的资金需求，那就必须压缩投资。 自有资金在固定资产投资中相当于净值，即固定资产总值与投入的信贷之差。根据信息不对称原理，净值越高，就越会弱化信息不对称的不利问题，降低逆向选择与道德风险，从降低发生不良贷款的概率。 可见，在投资增速较快时，提高固定资产投资的自有资金比率，可以起到双重功效。 14 2007
18、年至 2008 年，美国爆发了次贷危机。次贷危机源于次级抵押贷款。所谓次级抵押贷款，就是美国的一些金融机构向那些没有收入证明或信用评分比较低的个人，发放的零首付的住房抵押贷款。而且，美国许多抵押贷款还有一个特征，就是负摊销，即在获得贷款的头几年里，借款者只需要偿付部分利息，而不用偿还本金，未偿还的应付利息自动计入日后的本金中，结果导致借款者的应付本金在头几年里不但没有减少，反而还有所增加。试利用信息不对称原理分析：（1）在次级抵押贷款中，影响借款者在一个房产上的净值的主要因素是什么？（2）在其他条件不变时，负摊销导致次级抵押借款者的净值如何变化？（3）在其他条件不变时，如果房价下跌，又会导致净
19、值如何变化？（4 ）综上分析，房价下跌时，借款者行为会如何变化，这对金融体系又会产生什么样的影响？（5）从以上分析中，你认为次级抵押贷款及其引发的危机，对中国金融体系有何启示？（1 ）借款者在房产上的净值等于房屋的市场价值与未偿还的借款余额之间的差额。因此，借款者在房产上的净值，首先取决于房屋的市场价值的变化，房价上涨会提高其市场价值，从而提高房屋所有者的净值；其次则取决于未清偿的借款余额，借款余额越多，净值越少。（2 ）在其他条件不变时，负摊销会增加未清偿的借款余额，房屋所有者的净值会相应地下降。 （3 ）在其他条件不变时，房价下跌，房屋所有者的净值也会相应地下降。 （4 ）房价下跌后，由于
20、房屋所有者的净值会相应地下降，若还有较多的未清偿借款余额，借款者的道德风险就会上升，也会增加其违约的可能性，结果可能会导致不良贷款增加，对金融体系的稳定造成不利影响。 （5 ）次级抵押贷款实际上忽视了借款者净值在克服信息不对称中的积极作用，借款者的净值变化对房地产市场价格的波动极为敏感，因此，为了让借款者履约，应有适当的首付要求。另外，金融机构在发放抵押贷款时，应当风险的控制放在突出的地位，任务新信贷业务的创新，都应当以风险可控为前提。第 3 章 货币的时间价值 1、什么是货币的时间价值？ 货币的时间价值就是指当前所持有的一定量货币比未来持有的等量的货币具有更高的价值。即货币的价值会随着时间的
21、推移而降低。货币之所以具有时间价值，主要有以下三个方面的原因：首先，现在持有的货币可以用于投资，获取相应的投资收益。其次，物价水平的变化会影响货币的购买力，因而货币的价值会因物价水平的变化而变化。最后，一般来说，未来的预期收入具有不确定性。 2、 单利与复利有何区别？如何计算单利与复利？ 按照利息的计算方法，利率分为单利和复利。所谓单利就是不对本金产生的利息再按一定的利率计算利息，而复利就是通常所说的“利滚利” ，即对本金产生的利息在本金的存续期内再按相同的利率计算利息。按单利计息时，到期时的本息总额等于初始本金 PV，加上初始本金与利率（i）和存入期限 n 的乘积，即 PV（1+in） 。按
22、复利计息时，到期时的本息总额设为 FV，r 为利率，n 为年数，在每年计息一次时，FV=PV（1+r）n；在每年计息 m次时，FV=PV （1+r/m）mn。 3、 名义利率与税后实际利率有何区别？ 以实际价值为标准，利率分为名义利率与实际利率。名义利率就是以名义货币表示的利率，是金融工具支付的票面利率。实际利率就是名义利率扣除通货膨胀率后的利率，它是用你所能够买到的真实物品或服务来衡量的。除了通货膨胀外，利息所得税对名义利率的价值也会产生影响。以 rat 表示税后实际利率，以 t 表示利息税税率，以 rn 表示名义利率，p表示一般物价水平的上涨率，则税后实际利率为：rat=rn（1-t ）-
23、p 。 4、 通货膨胀与利息税对人们的储蓄计划有什么影响？ 通货膨胀和利息税对人们的储蓄计划有很大的影响，为了保证未来的实际支出，在有通货膨胀和利息税时，名义储蓄额必须高于没有通货膨胀和利息税时的名义储蓄额。5、 什么是终值与现值？ 终值就是一定金额的初始投资按一定的复利利率计息后，在未来某一时期结束时它的本息总额，这个初始投资也就是终值的现值。 6、 什么是年金，年金有哪些类型，它们的终值和现值如何计算？ 一系列均等的现金流或付款称为年金。年金分为即时年金和普通年金两种。所谓即时年金，就是从即刻开始就发生一系列等额现金流。如果是在现期的期末才开始发生一系列均等的现金流，那就是普通年金。永远持
24、续下去没有最终日期的年金就是永续年金。设即时年金为 PMT，利率为 r，年限为 n，每年计息一次，则即时年金终值公式如下： FV= ,普通年金终值计算公式为：FV= 。设现值为 PV，则普通年金现值的计算公式为：PV= 。永续年金没有终值，它的现值等于年金除以利率，即永续年金的现值 PV= 。 7、 假定你通过抵押贷款购买了一套住房，你如何计算你每个月的偿付额？ 设抵押贷款的年利率为 r，抵押贷款期限为 n 年，抵押贷款额为 PV，则月供额的计算公式如下：月供额=8、假定你在银行有一笔存款总共 10 万元，存期为五年，年利率为 7.2%，每年复利一次，五年后，你的账上会有多少钱？设政府征收的利
25、息所得税为 20%，今后五年中每年的通货膨胀率为 3%，你的这笔存款的税后实际利率为多少？ 设 PV 为现值，FV 为终值，r 为利率，n 为年数，在每年计息一次，可以按照下列公式计算复利终值：FV=PV（1+r ）n 。你存入的那 10 万元钱在 7.2%的年利率水平下，5 年后的终值就是：100000（1+7.2%）5=141570.88。以 rat 表示税后实际利率，以 t 表示利息税税率，以 rn 表示名义利率，p 表示一般物价水平的上涨率，则税后实际利率为：rat=rn（1-t ）-p 。所以，题中税后实际利率为：7.2%（1-20%）-3%=2.76%。9.假定你在银行开了一个零存
26、整取的储蓄账户，每月存入 500 元，存期为五年，月利率为5.25，五年后，你的账户上本息总额会有多少？ 设即时年金为 PMT，月利率为 r，年限为 n，每月计息一次，则即时年金终值公式如下： FV= 。所以，五年后，你账户上本息总额为：10、 在上題中，假定在这五年中，每个月的通货膨胀率为 2.5，政府征收的利息所得税为20%，那么，五年后你账户上的实际余额是多少？ 税后实际月利率为：5.251-20 ）-2.5 =1.7，五年后，你账户上的实际余额为： 11、假设你以 90 元购买了一张面值为 100 元的债券，该债券两年后按面值偿付即两年后你能够得到 100 元，那么你购买这张债券的年利
27、率是多少？ 设 r 为年利率，由题意知，现值为 90，终值为 100。若按单利计息，则 90（1+2r）=100，解得 r=5.56%；若按复利计息，则 90（1+r）=100，解得 r=5.41%。 12.假定你购买了一套住房，从银行得到了 20 万元的抵押贷款，偿还期为 20 年，贷款年利率为 8.4%，那么，你的月供是多少？ 设抵押贷款的年利率为 r，抵押贷款期限为 n 年，抵押贷款额为 PV，则月供额的计算公式如下：月供额= 。在本题中，r=8.4%，n=20，PV=200000 ，代入公式计算得月供为 1723.03 元。 13.设想你有一位宝贝女儿，今年 8 岁。她 18 岁上大学
28、，你要为她上大学储蓄足够的学费目前上大学每年的学费为 5000 元，但今后 10 年中，大学学费会以每年 8%的速度上涨。你打算在她上大学时一次全部交清四年的学费。假定现在 10 年期零存整取的年利率为7.2%，利息税为 20%。为了减轻存款的压力，你打算在这 10 年中每年存入相等的金额，那么，你每年应该存多少钱呢？10 年后大学学费为每年：5000（1+8%）10=10794.625 元，她上大学时一次交清的四年学费为：FV=10794.6254=43178.5 元，税后利率为：r=7.2% （1-20% ）=5.76%，设这 10 年每年存的钱为 PMT，代入即时年金终值公式FV=PMT
29、 1+r 1+r n1r（其中 n=10） ，得每年存入的钱 PMT=3132.53。 14、假设你今年 25 岁，购买了一份养老保险，每个月向保险公司缴纳 200 元的养老保险金，一直到你 45 岁时为止，即你要连续 20 年每月向保险公司缴纳 200 元的保险金。等你到 60岁退休后，你就可以从保险公司领取养老金，保险公司承诺你可以享受养老金的时间为 20年。再假定从你开始缴纳保险金时起，到你用完你的养老金账户上所有钱为止的这 55 年中，利率都为 7.2%，那么，你每个月应该领取多少钱的养老金？如果保险公司说在你退休后每个月给你 1 500 元的养老金，你是赚了还是亏了？ 设缴纳养老保险
30、金和领取养老金均为即时年金。月利率为：7.2%12=0.6%连续 20 年每月向保险公司缴纳 200 元保险金的终值为： =107392.98元。到了 60 岁，这笔养老金的终值为：107392.98 （1+7.2%）15=304717.69 元。每月应该领取的养老金为：304717.690.6%(1+0.6%)1 1+0.6% 240=2384.95元。如果保险公司在你退休后每个月给你 1500元的养老金，显然你是亏了。 15.天上真的掉下馅饼了！你购买了一张电脑体育彩票，刚好中了 500 万元的大奖(恭喜您！） 。在扣除了 100 万元的所得税后，你还剩 400 万元。你留足了 200 万
31、元用于未来的生活费用支出，决定将其余 200 万元用于投资。有两种投资方案：一种方案是购买 10 年期的国债，国债利率为 8%(复利计息） ；另一种方案是用于实业投资，投资总额也刚好为 200 万元，投资第一年的现金流为 20 万元，以后每年按 10%的速度递增。从第八年开始，投资的现金流就开始以每年 20%的速度递减。在第 10 年时，项目就不能产生现金流了，但还有 20 万元的废品。再假定你在每年年末将投资回收的现金流存入一个银行账户，年利率为 7%。请计算：（1）10 年后你的国债投资本息余额是多少？（2 ）实业投资每年回收的现金流量各是多少？（3）10 年后，你的存款账户上的本息余额是多少？（4）在这两种方案中，你应该选择哪一种？第 4 章 资源的时间配置：储蓄与消费的选择
