1、1一、财务比率分析（一）偿债能力分析1、短期偿债能力分析：（1）流动比率 = 流动资产 / 流动负债 （衡量企业短期偿债能力的重要财务指标） ；（2）速动比率 = 速动资产 / 流动负债 =（流动资产 - 存货）/ 流动负债（3）现金比率 =（货币资金+现金等价物）/ 流动负债 （反映企业的直接支付能力）2、长期偿债能力分析：（1）资产负债率 = 负债总额 / 资产总额 （反映企业偿还债务的综合能力）（2）股东权益比率 = 股东权益总额 / 资产总额 （反映企业的长期财务状况）资产负债率+股东权益比率=1 （3）权益乘数 = 资产总额 / 股东权益总额（4）产权比率 = 负债总额 / 股东权益
2、总额 （反映了债权人所提供资金与股东所提供资金的对比关系）（5）利息保障倍数（已获利息倍数）=（税前利润+利息费用）/ 利息费用 （反映了企业的经营所得支付债务利息的能力）（二）营运能力分析1、应收账款周转率 = 赊销收入净额 / 应收账款平均余额 （是评价应收账款流动性大小的重要财务比率，反映了企业在一个会计年度内应收账款的周转次数，可以用来分析企业应收账款的变现速度和管理效率。 ）应收账款平均收账期 = 365 / 应收账款周转率= 应收账款平均余额 * 365 / 赊销收入净 （表示应收账款周期一次所需天数）2、存货周转率 = 销售成本/平均存货 （说明一定时期内企业存货周转次数，用来测
3、定企业存货的变现速度，衡量企业的销售能力及存货是否过量。反映了企业的销售效率和存货使用效率。 ）存货周转天数= 365 / 存货周转率= 平均存货 * 365 / 销售成本（表示存货周转一次所需要的时间）3、流动资产周转率 = 销售收入 / 流动资产平均余额 （表明一个会计年度内企业流动资产周转的次数，反映了流动资产周转的速度。 ）4、固定资产周转率（固定资产利用率）= 销售收入 / 固定资产平均净值5、总资产周转率（总资产利用率）= 销售收入 / 资产平均总额 （用来分析企业全部资产的使用效率。如果比率低，说明企业的生产效率较低，会影响企业的获利能力，企业应该采取措施提高销售收入或处置资产，
4、以提高总资产利用率。 ）（三）获利能力分析1、资产报酬率（资产收益率、资产净利率、投资报酬率）= 净利润 / 资产平均总额 * 100% （用来衡量企业利用资产获取利润的能力，反映了企业总资产的利用效率。 ）2、股东权益报酬率（净资产收益率、净值报酬率、所有者权益报酬率）= 净利润 / 股东权益平均总额*100%（是评价企业获利能力的重要财务比率，反映了企业股东获取投资报酬的高低。 ）3、销售毛利率（毛利率）= 毛利 / 营业收入 * 100%=（营业收入 营业成本）/ 营业收入 * 100% （反映了企业的营业成本与营业收入的比例关系，毛利率越大，说明在营业收入中营业成本所占比重越小，2企业
5、通过销售获取利润的能力越强。 ）4、销售净利率 = 净利润 / 营业收入 *100% （评价企业通过销售赚取利润的能力，表明企业单位营业收入可实现的净利润是多少。 ）5、成本费用净利率 = 净利润 / 成本费用总额 * 100% （不仅可以评价企业获利能力的高低，也可以评价企业对成本费用的控制能力和经营管理水平。 ）（四）发展能力分析1、销售增长率 = 本年营业收入增长额 / 上年营业收入总额 * 100% （反映了企业营业收入的变化情况，是评价企业成长性和市场竞争力的重要指标。比率大于零，表示企业本年营业收入增加。比率越高说明企业的成长性越好，企业的发展能力越强。 ）2、资产增长率 = 本年
6、总资产增长额 / 年初资产总额 * 100% （从企业资产规模扩张方面来衡量企业的发展能力。 ）3、资本增长率 = 本年所有者权益增长额 / 年初所有者权益 * 100% （反映了企业当年所有者权益的变化说平，体现了企业资本的积累能力，是评价企业发展潜力的重要财务指标。）4、利润增长率 = 本年利润总额增长额 / 上年利润总额 * 100% （反映了企业盈利能力的变化，该比率越高，说明企业的成长性越好，发展能力越强。 ）二、财务趋势和综合分析（一）财务趋势分析1、比较财务报表 2、比较百分比财务报表 3、比较财务比率（二）财务综合分析1、杜邦分析法：利用集中主要的财务比率之间的关系综合地分析企
7、业的财务状况。（1）股东权益报酬率与资产报酬率及权益乘数之间的关系：股东权益报酬率 = 资产报酬率 * 权益乘数 （杜邦系统的核心）（反映了股东投入资金的获利能力，反映了企业筹资、投资和生产运营等各方面经营活动的效率。资产报酬率主要反映企业在运用资产进行生产经营活动的效率如何；权益乘数主要反映企业的筹资情况，即企业资金来源结构如何。 ）股东权益报酬率 = 净利润 / 股东权益平均总额*100%资产报酬率 = 净利润 / 资产平均总额 * 100%权益乘数 = 资产总额 / 股东权益总额（2）资产报酬率与销售净利率及总资产周转率之间的关系：资产报酬率 = 销售净利率 * 总资产周转率 （杜邦等式
8、）（揭示了企业生产经营活动的效率，企业的销售收入、成本费用、资产结构、资产周转速度以及资金占用量等各种因素，都直接影响到资产报酬率的高低。 ）资产报酬率 = 净利润 / 资产平均总额 * 100%销售净利率 = 净利润 / 营业收入 *100%总资产周转率 = 销售收入 / 资产平均总额（3）销售净利率与净利润及销售收入之间的关系：销售净利率 = 净利润 / 销售收入 *100%（提高销售净利率必须：开拓市场，增加销售收入；加强成本费用控制，降低耗费，增加利润。可以分析企业的成本费用结构是否合理，以便发现企业在成本费用管理方面存在的3问题，为加强成本费用管理提供依据。 ）（4）总资产周转率与销
9、售收入及资产总额之间的关系：总资产周转率 = 销售收入 / 资产平均总额（在企业资产方面，应该主要分析：1、企业的资产结构是否合理。资产结构实际上反映了企业资产的流动性，不仅关系到企业的偿债能力，也会影响企业的活力能力。2、结合销售收入，分析企业的资产周转情况。资产周转速度直接影响到企业的获利能力，资产周转情况的分析，不仅要分析企业资产周转率，更要分析存货周转率和应收账款周转率。 ）三、利润管理1、净利润 = 利润总额 所得税费用2、利润总额 = 营业利润 + 营业外收入 营业外支出3、营业利润 = 营业收入 营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 + 公允价值变
10、动收益 + 投资收益四、利润控制主要方法1、承包控制法 2、分类控制法 3、日程进度控制法五、非股份制企业利润分配1、企业利润分配原则：（1）规范性原则 （2）公平性原则 （3）效率性原则 （4）比例性原则2、企业利润分配的基本程序：（1）弥补以前年度亏损（2）提取 10%法定公积金（3）提取任意公积金（4）向投资者分配利润3、企业利润分配项目：（1）公积金 （2）向投资者分配利润六、股份制企业利润分配1、股份制企业利润分配的特点：（1）应坚持公开、公平和公正的原则（2）应尽可能保持稳定的股利政策（3）应当考虑到企业未来对资金的需求以及筹资成本（4）应当考虑到对股票价格的影响2、股利政策的基本
11、理论：（1）股利无关论 （2）股利相关论（一鸟在手论、信息传播论、假设排除论）3、影响股利政策的因素：（1）法律因素（2）债务契约因素（股利最高限额；股息只能用贷款协议签订后的新增收益支付；流动比率、利息保障倍数低于一定的标准时不得分配利润）（3）公司自身因素（现金流量、举债能力、投资机会、资金成本）（4）股东因素（追求稳定收入、规避风险；担心控制权的稀释；规避所得税）44、股利政策的类型（1）剩余股利政策（2）固定股利或稳定增长股利政策（3）固定股利支付率股利政策（4）低正常股利加额外股利政策5、股利支付方式与发放程序（1）股利支付方式：现金股利、股票股利、财产股利、债权股利（我国法律规定前
12、 2 种方式）（2）股利的发放程序：先由董事会提出分配预案，然后提交股东大会决议通过，再向股东宣布发放股利的方案，并确定股权登记日、除息日和股利发放日。七、营运资本管理（一）资产组合1、资产组合的影响因素：风险与报酬的权衡、行业差异、生产方式、企业规模。2、企业资产组合策略：（1）适中的资产组合策略 （1）保守的资产组合策略 （3）冒险的资产组合策略（二）筹资组合 （企业资本总额中短期资本和长期资本各自所占的比例）1、影响筹资组合的因素：风险与成本的权衡、行业差异、经营规模、利率状况2、企业筹资组合策略：（1）配合型融资政策（2）机进行融资政策（3）稳健性融资政策（三）现金管理1、现金持有目的
13、：（1）满足交易性需要（2）预防性需要（3）投机性需要2、现金管理目标：在资产的流动性和盈利能力之间做出合理的选择，在保证企业正常经营及偿债的前提下，将现金余额降到足以维持企业营运的最低水平，并利用暂时闲置的现金获取最大收益。3、现金集中管理控制的模式：（1）统收统支模式 （2）拨付备用金模式 （3）设立结算中心模式 （4）财务公司模式（四）应收账款管理1、应收账款的成本 （应收账款机会成本、应收账款管理成本、应收账款坏账成本）（1）应收账款的机会成本 = 应收账款占用资金 * 资金成本率资金成本率 = 【资金占用费 / 筹集资金总额 *（1 - 筹资费用率） 】* 100%5资金占用费 =
14、筹集资金总额 * 债券票面利率应收账款占用资金 = 应收账款平均余额 * 变动成本率变动成本率 = 变动成本 / 销售收入 * 100%=（单位变动成本 * 销售量）/ （单价 * 销售量）* 100%= 单位变动成本 / 单价 * 100%（变动成本率，也叫补偿率，即变动成本在销售收入所占的百分比。 ）应收账款平均余额 = 日销售额 * 平均收账期信用成本后收益 = 预计销售收入 * 【1 变动成本 / 销售收入】- 信用成本（信用成本包括：现金折扣、应收账款机会成本、坏账成本、收账费用）（2）应收账款的管理成本包括：调查顾客信用情况的费用收集各种信息的费用账簿的记录费用收账费用其他费用2、
15、应收账款管理的目标：实现信用销售的功能与相应成本的平衡。3、客户资信程度的高低取决于：（5C）（1）信用品质 （2）偿付能力 （3）资本 （4）抵押品 （5）经济条件4、典型的信用条件包括：信用期限、现金折扣期、现金折扣率（五）存货管理1、存货的成本（1）进货成本 （2）储存成本 2、经济订货批量：指在一定时期储存成本和进货费用总和最低的采购批量。（A全年需求量 Q每批订货量 F每批订货成本 C每件年储存成本）（1）订货批数 = A / Q（2）平均库存量 = Q / 2（3）全年相关订货成本 = F * A / Q（4）全年相关储存总成本 = C *Q / 2（5）全年相关总成本（T）= F
16、 * A / Q + C * Q / 2（6）经济订货批量（Q）=（2AF / C） -2（7）经济订货批数（A / Q）=（AC / 2F ） -23、存货分类的标准：（1）金额标准 （2）品种数量标准（六）短期银行存款1、信用借款：临时性借款、周转性信贷2、担保借款：保证借款、抵押借款、质押借款3、票据贴现：快速变现手中未到期的商业票据；手续方便融资成本低；可预先得到银行垫付的融资款项；加速公司资金周转，提高资金利用效率。（七）商业信用61、商业信用类型：应付账款、应付票据、预收货款等2、商业信用管理：（商业信用筹资管理集中体现在应付账款管理）（1）享受现金折扣（2）在信用期内付款但不享受
17、折扣放弃折扣成本率=【现金折扣率 /（1 - 现金折扣率） 】*【360 /（信用期 折扣期） 】* 100%（3）逾期支付3、商业信用筹资的优缺点优点：自发筹集、资金使用无约束、低成本缺点：期限短、支付压力大（八）短期融资券（又称：商业票据、短期债券）1、发行短期融资券的条件：（1）中国境内依法审理的企业法人（2）具有稳定的偿债资金来源，最近一个会计年度盈利（3）流动性良好（4）发行融资券募集的资金用于本企业生产经营（5）近三年没有违法和重大违规行为（6）近三年发行的融资券没有延迟支付本息的情况（7）具有健全的内部管理体系和募集资金的使用偿付管理制度（8）中国人行规定的其他条件2、发行额度、
18、期限、利率的规定（1）对企业发行融资券进行余额管理，待偿还融资券余额不超过企业净资产的 40%（2）融资券的期限最长不超过 365 天（3）融资券发行利率或发行价格由企业和承销机构协商确定3、短期融资券的发行方式：承销商代销、发行人直接销售4、短期融资券融资的优缺点：优点：成本较低、筹资金额较大缺点：发行期限短、筹资风险大7二 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。1.复利终值：本金与复利计息后的本利和。FV n=PV（1+i） n=PVFVIFi,n其中，FVI
19、F i,n为（1+i） n【例 1-1】某企业将 50 000 元存入银行，年利率为 5%。该笔存款在 5 年后的复利终值为？正确答案FV 5=50 000（1+5%） 563 814（元）2.复利现值：指未来货币按复利计算的现在价值，即相当于未来本利和的现在价值。FV n=PV（1+i） nPV=FV n/（1+i） nPV=FV n（1+i） -n=FVnPVIFi,n，其中 PVIFi,n为 1/（1+i） n推论：复利终值系数与复利现值系数之间互为倒数。【例 1-2】某企业计划 4 年后需要 150 000 元用于研发，当银行存款年利率为 5%时，按复利计息，则现在应存入银行的本金为？
20、正确答案PV=150 000PVIF 5%，4=150 0000.823=123 450（元）3.后付年金终值是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。其中， 为年金终值系数8【例 1-3】某企业在年初计划未来 5 年每年底将 50 000 元存入银行，存款年利率为5%，则第 5 年底该年金的终值为？正确答案FVA 5=50000FVIFA5%，5 =50 0005.526=276 300（元）4.后付年金现值是一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和。PVA n = A（1+i） -1A（1+i） -2 A（1i） -n其中， 为年金现值系数【例 1-4】某企业年初存入银行一笔款项
21、，计划用于未来 5 年每年底发放职工养老金 80 000 元，若年利率为 6%，问现在应存款多少？正确答案PVA 5=80 000PVIFA6%,5=80 0004.212=336 960（元）5.先付年金终值的计算（1）计算方法一：Vn=A（FVIFA i，n+1 -1）（2）计算方法二：先付年金终值后付年金终值（1i） ，即 Vn=AFVIFAi，n （1+i）AFVIFA i，n （1+i）即：（先）预付年金后付年金（1i）推导：若向前延长一期，起点为-1，则可看出由（1n1）刚好是 n 个期间，套用后付年9金终值的计算公式，得出来的是在第 n1 期期末的数值 AFVIFAi，n ，为了
22、得出 n 年末的终值，FAFVIFA i，n （1i）【例 1-5】某企业计划建立一项偿债基金，以便在 5 年后以其本利和一次性偿还一笔长期借款。该企业从现在起每年初存入银行 50 209 元,银行存款年利率为 6%。试问：这项偿债基金到第 5 年末的终值是多少？正确答案V 5=50 209FVIFA6%,5（1+6%）=50 2095.6371.06300 000（元）或 V5=50 209（FVIFA 6%，6 -1）=50 209（6.975-1）300 000（元）6.先付年金现值的计算（1）计算方法一：V 0=A（PVIFA i，n-1 +1）期数减 1，系数加 1APVIFA i,
23、n-1AA（PVIFA i,n-11） 推导：假设第 1 期期初没有等额的收付，这样就转换为后付年金的现值问题，此时期数为 n-1，此时 PA*PVIFA i，n-1 。然后，把原来未算的第 1 期期初的 A 加上，V 0A*PVIFA i，n-1+A=A（PVIFA i，n-1 1）（2）计算方法二：先付年金现值后付年金现值（1i） ，即 V0=APVIFAi，n （1+i）APVIFA i,n（1i）即：先付年金现值后付年金现值（1i）推导：若向前延长一期，起点为-1，则可看出由（1n1）刚好是 n 个期间，套用后付年金现值的计算公式，得出来的是在第1 期期末的数值 APVIFAi，n ，
24、为了得出第 0 点的数值，V0APVIFA i，n （1i）【例 1-6】某企业租用一台设备,按照租赁合同约定，在 5 年中每年初需要支付租金 6 000 元，折现率为 7%。问这些租金的现值为多少？正确答案V 0=6 000PVIFA7%,5（1+7%）=6 0004.1001.07=26 322（元）或 V0=6 000（PVIFA 7%,4+1）=6 000（3.387+1）=26 322（元） 。107.延期年金现值的计算（1）计算方法一：两次折现法V 0=APVIFAi,nPVIFi,m两次折现推导过程：把递延期以后的年金套用后付年金公式求现值，这时求出来的现值是第一个等额收付前一期
25、期末的数值，距离延期年金的现值点还有 m 期，再向前按照复利现值公式折现 m 期即可（2）计算方法二：年金现值系数之差法公式：V 0=A（PVIFA i,n+m-PVIFAi,m）年金现值系数之差法推导过程：把递延期每期期末都当作有等额的收付 A，把递延期和以后各期看成是一个后付年金，计算出这个后付年金的现值，再把递延期多算的年金现值减掉即可【例 1-7】某企业向银行申请取得一笔长期借款，期限为 10 年，年利率为 9%。按借款合同规定，企业在第 6-10 年每年末偿付本息 1 186 474 元。问这笔长期借款的现值是多少？正确答案V 0=1 186 474PVIFA9%,5PVIF9%,5=1 186 4743.8900.6503 000 000（元）或 V0=1 186 747（PVIFA 9%,5+5-PVIFA9%，5 ）=1 186 747（6.418-3.890）3 000 000（元）8、单项投资风险报酬率的衡量（一）计算期望报酬率
