精选优质文档-倾情为你奉上基于上海股市的APT检验的实证研究摘要：本文从套利定价模型出发，分析了影响投资组合超额收益率的不同因素，运用因子分析法提取了4个综合因素，并用这些因素建立回归模型，经过对上海股票市场02-06年数据的实证检验，得出该模型总体上能够较好解释中国股票市场的超额收益变化情况，一方面验证了CAPM模型提出的市场风险溢价对于股票组合超额收益有很好的解释作用，一方面也由于中国股市的政策性因素影响，得出了部分与现实情况相左的结论，最后在实证数据的基础上讨论了APT模型的有效性的问题。关键词：套利定价模型 资本资产定价 系统风险因素 回归模型1、 文献综述自1952年哈里马科维兹提出组合投资理论以来，现代投资理论发展迅速。而资本资产定价理论无疑是其中最核心的部分。威廉夏普(William Sharpe, 1964)，约翰林特勒（1965）和默森（1966）分别独立提出了著名的资本资产定价模型（CAPM），开启了研究在未来不确定条件下资本资产均衡定价问题研究的先河。该模型基于有效市场理论的基本假设条件，认为所有投资者具有相
