精选优质文档-倾情为你奉上第四章 Ross套利定价模型资本资产定价模型提示了在资本市场均衡状态下证券期望收益率与风险之间的关系，简洁、明确地回答了证券风险的合理度量问题以及证券如何在资本市场上被定价。由于模型是从假定条件经过严密的逻辑推理而得到的，而且所得结论与人们在现实资本市场上的直观相吻合，因此被理论与实际工作者广泛应用。但是，资本资产定价模型也存在一些缺陷。其中最主要的一点是缺乏经验验证的有力支持。资本资产定价模型中的市场证券组合是一理论概念，从理论上讲市场证券组合应位于有效边界是，但在进行实证分析时人们却只能以某种指数组合作为市场证券组合的替代，而指数组合不一定位于有效边界上，这样就导致参照指数组合计算的值与模型中的值之间存在偏差。另外，资本资产定价模型描述的是证券期望收益率与风险之间的关系，而人们只能得到历史数据，对期望收益率与值这些不可观测的变量，只能采用估计的方法，由此就可能产生较大误差，使得检验结果不能令人信服。 基于资本资产定价模型的不足，人们提出了一种新的资本资产定价理论，这就是套利定价理论（The Arbitrage Prici
