精选优质文档-倾情为你奉上第五章 资本资产定价理论第一节 资本资产定价模型与资产组合理论一样，CAPM也是对现实世界抽象化研究，因此，他也是建立在一系列严格假设条件之上的。CAPM在马柯维茨的资产组合理论基础上，另外附加了一些自己的假设条件。增加的假设条件有：（1）投资者具有同质预期，即市场上的所有投资者对资产的评价和对经济形势的看法都是一致的，对资产收益和收益概率分布的看法也是一致的。（2）存在无风险资产，投资者可以以无风险利率无限制地借入或者贷出资金。 一、引入无风险资产资本市场线我们在第四章马柯维茨的证券组合中引入无风险资产。下图中，最小方差组合为N点，这一点有风险组合的风险最小，但是由于系统风险的存在，投资组合不能消除系统风险，所以最小方差组合的期望收益比有风险资产的期望收益大，因此E(rp)rf，同时，即双曲线与纵轴不相交。现在引入无风险证券，与有风险证券组合的期望收益最低为rf，此时风险为0，这时候的投资组合是100%投入无风险证券。在此组合中加入风险组合，新组合一定落在rf与双曲线上的点的连线上，（无风险证券与有风险证券的组合是
