精选优质文档-倾情为你奉上第四章 金融资产定价理论本章概述金融资产视为未来不确定现金流的载体，因此金融工程的核心是资产定价，资产定价理论可以分为绝对定价和相对定价两种思路。绝对定价的思路是在效用上寻 找与不确定现金流无差异的确定性现金流，本章在学习期望效用的基础上，给出了绝对定价的基本框架。而相对定价的思路则是给出金融资产相互之间价格的关系。 在无套利均衡意义下，绝对定价和相对定价可以统一在一起。进一步，本章还讨论了在动态环境下的金融市场，初步介绍了如何将两期环境的金融问题扩展到动态环境。第一节 定价的一般框架与绝对定价1.1 效用与定价一、期望效用 未来有N种状态，金融资产 L未来的不确定现金流及其相应的客观发生概率为：。则该金融资产带来的效用可用期望形式表达为： 其中 为von Neumann-Morgenstern效用函数。一般的，我们假设具有单调递增的性质，也即对待财富是一种“多多益善”的态度。二、确定性等值与价格 如果存在某个确定性的现金流 W使得其带来的效用与金融资产L的期望效用相等，即，则称W为L的确定性等
