精选优质文档-倾情为你奉上 32 广 东 金 融 学 院 学 报 2007 年第 22 卷 图 1 VECM 模型下变量间的广义脉冲响应函数点图 四、结论及政策意义 本文的结论和政策建议是: ( 1 数据上显示外汇 储备并不具有明显的对货币需求的影响。这说明虽 然外汇储备逐年增加 , 但对货币需求的影响并不显 著。因此 % 藏汇于民& 的政策在实证中效果并不显 著。( 2 收入变量对货币需求有正的影响, 弹性为正 且较为明显。这说明影响居民对货币的需求的规模 变量主要来自于收入篮子整体, 而非篮子中具体的 某一项, 例如外汇收入。( 3 利率与货币需求的相关 性很小, 表明我国利率变量对货币需求的影响很小。 这说明通过公开市场业务调整市场利率从而期望得 到控制货币总量的做法, 从实证上看还不具有可行 性。因此要期待加强有效的利率渠道, 将金融市场 规模做大, 从而打开利率渠道。( 4 预期价格并不具 有明显的对货币需求的影响 , 两变量不具备协整关 系。( 5 制度变量货币化比率、 内源融资比率对货币 需求有明显的影响。 ( 6 根据脉冲响应函数, 收入、 货币化比率和
