1、中国私人股权基金政策、制度与监管,刘健钧：理学学士、法学硕士、经济学博士、管理学博士后。历任原中国律师事务中心主任助理、原中国农村发展信托投资公司基金部业务主任，参与过最早设立创业投资基金淄博基金的管理工作，并曾兼任中国社科院研究生院投资系教授、北大创投研究中心副主任、MBA创业投资课程主讲人。 现职国家发改委财政金融司(正处)，曾参与投资基金法等法律的起草，是国务院专题办创业板报告、创业投资企业管理暂行办法的执笔人。,中国私人股权基金政策、制度与监管,1. 私人股权基金与创业投资基金概念界定2. 私人股权基金政策、制度与监管3. 创业投资基金政策、制度与监管,参考书目,刘健钧:创业投资原理与
2、方略对“风险投资”范式的反思，中国经济出版社，2004年第2次印刷。 刘健钧:创业投资制度创新论对“风险投资”范式的检讨，经济科学出版社，2004年第1版,1.私人股权基金与创业投资基金概念界定,1）私人股权基金：创业投资基金的自然发展 所以，广义创业投资基金 = 广义私人股权基金2）狭义私人股权基金： 区别于传统创业投资基金而言的并购基金3）理解概念的不同层次：消除概念之争的法宝 A、某些机构的习惯性划分：随意性、非科学性 B、作为学术概念的PE和VC：讲究周延性 C、作为法律概念的PE和VC：讲究可操作性,2. 私人股权基金政策、制度与监管,国外：对私人股权基金，一般“不扶持、不监管” 但
3、是对创投基金，“特别扶持、特别监管”国内：对一般私人股权基金，正在探讨过程中 但是对创业投资基金，已出台特别规章与政策,3. 中国创投基金政策、制度与监管,1.创业投资企业管理办法的七大配套性扶持政策2.创业投资企业管理办法等所提供的制度保障3. 创业投资企业管理办法所确立的备案管理制度,3.1 创投企业办法的七大配套政策,1. 创投企业税收扶持政策2. 运用引导基金参股支持设立商业性创投基金3. 保险机构投资创投企业4. 证券机构开展创投业务5. 创投企业通过债权融资增强投资能力6. 包括产权交易所在内的多层次资本市场政策7. 促进境外创投资本自由进出的外汇政策,3.2创投企业办法的九项法律
4、保护,1.对创业投资企业进行私募的法律保护2.通过“一次承诺，分五年注册”解决实收资本制问题3.明确规定创投企业可以全额资产对外投资4.为以优先股、可转换优先股等方式投资提供依据5.规定公司型创投基金可以委托顾问机构作为其经理6.应预设管理运营费用计提方式，建立成本约束机制7.可提取业绩报酬，以建立业绩激励机制8.可事先设立固定存续期，以建立风险约束机制9.允许通过债务融资，增强投资能力,3.3 创投企业办法所确立的备案管理制度,1）必要的备案条件，确保创投基金具有必要的资本规模和合格的专业管理团队；2）定期年检、不定期检查，确保创投基金专业从事创业投资；3）取消备案的适当处罚措施，有利于建立起创投基金市场清出制度。,附 促进创业投资发展税收政策细解,1 税收优惠方式适应创投特点2 税收优惠环节适应中国国情3 税收优惠力度适中4 税收优惠条件体现鲜明的政策导向性5 政策实施不影响创投投资各类未上市企业,
