食品饮料行业 2022 年度策略报告一、食品饮料行业 2022 年展望：困境与新生（一）21 年复盘：需求回落、成本上涨、估值消化三重困境需求回落、成本上涨，是行业面临的经营难点。今年整体消费需求相对疲软，社零表现较弱，其中餐饮仍未恢复至 19 年水平，与餐饮相关的食品饮料子行业，如调味品、啤酒等销量持续承压，消费者信心指数亦持续处于低位。特别是在宏观经济三季度明显放缓的背景下，下游需求明显回落。与此同时，成本压力在今年加速提升，全球大宗价格上涨背景下，原奶、大豆、大麦、糖蜜、豆油等食品饮料原辅料价格均达到两位数，而与各行业均相关的包材、运费价格也均大幅上涨。图表 1社零表现承压，其中餐饮仍未修复至 19 年水平图表 2消费者信心指数仍处近年来的相对低位资料来源：Wind，资料来源：Wind，原材料包材运输图表 321 年主要大众品成本均明显上涨YOY生鲜乳大豆糯米豆油豆粕糖蜜大麦猪肉白砂糖 PET 瓦楞纸 玻璃铝锭原油公路运输 航运-BDI20Q120Q2
