定量研究定期报告报告正文一、海外指数观察美国国家经济研究局工作论文：标普 500 成分股资格可以用钱买到吗？近日， 美国国家经济研究局（National Bureau of Economic Research, NBER）发布了一篇题为“Is Stock Index Membership for Sale？”的工作论文，作者为美国哥伦比亚大学金融与经济学终身教授魏尚进等人。作者指出，在决定哪只股票可以入选标普 500 时，标普公司进行了相当程度的“自由裁量”：当上市公司购买标普的其它服务时，比如标普评级，那么该公司入选标普 500 的概率则会上升。标普 500 是全世界最为重要的指数之一，成为标普 500 成分股可以给公司带来更低的融资成本、更好的市场名声等好处。作者指出，和大多数人的想象不同， 标普 500 成分股的资格并非完全由标普公布的客观规则决定。作者发现，标普公布的规则仅仅能解释 63%的标普 500 成分股的资格，而作为对比，罗素公布的规则能够解释 93%的罗素 1000 成分股资格。这说明在决定成分股资格时，标普可能行使了相当程度的“自由裁量权”。
