食品饮料行业深度报告一、 1970 年代滞胀阴霾笼罩美国经济学中停滞性通货膨胀特指经济停滞，失业及通货膨胀同时持续高涨的经济现象，典型的案例是 1970 年代美日欧等主要发达经济体陷入长达 10 年左右的滞胀期。从美国来看，在 1969-1981 年期间共经历 3 轮严重滞胀。图表11970 年代美国共经历 3 轮滞胀期美国:GDP:不变价:折年数:同比（%，左轴）美国:CPI:当月同比（%，右轴）101681461241028604-22-40资料来源：美国经济分析局，美国劳工部，1.1 第一轮滞胀（1969.3-1970.12）：前期激进的财政和货币政策埋下滞胀隐患越战使得美国军费开支高企，1961 年起积极的财政支出使得赤字持续扩大，同时宽松的货币政策也进一步滋生通胀泡沫， 1969 年美联储开始收紧货币政策，通胀得到平抑却仍处高位，同时造成美国经济增长迅速放缓，至 1970Q4 GDP 增速转负， 期间 CPI 同比保持在 5%以上；通胀见顶后 1970 年起货币政策
