行业投资策略报告报告正文1、2021 年：平淡的需求背后，行业涌动精彩的变化l 建筑行业整体需求趋于平淡近 10 年建筑行业下游的基建、地产和制造业投资增速均处于下行通道。2021 年1-9 月基建、地产和制造业累计投资的同比增速分别为 1.5%、8.8%、14.8%，两年复合增速分别为 2.0%、6.3%、3.6%，三大下游合计累计投资同比增速为 8.6%， 两年复合增速为 3.9%，以上增速均显著低于 2011 年水平。图 1、2011 年以来三大下游投资量及增速变化图 2、2011 年以来基建投资量及增速变化数据来源：wind，整理数据来源：wind，整理图 3、2011 年以来地产投资量及增速变化图 4、2011 年以来制造业投资量及增速变化数据来源：wind，整理数据来源：wind，整理l 建筑行业竞争结构发生较大变化分属性来看，近两年国企和央企订单增速显著高于民企。2021 年上半年上市建筑央企、地方国企、民企公告新签订单分别为 5.86 万亿元、3942 亿元、
