Page 82021 年的行业图景：“前无古人”的一年2021 年是中国房地产“前无古人”的一年，纵观中国房地产近 30 年的历史，无法找到与 2021 年类似的年份。相比过去几年地产行业略显沉闷的“韧性”，2021 年的房地产行业完全称得上跌宕起伏。上半年在销售超预期、热点区域房企“抢地”。进入 7 月，行业“一夜入冬”，销售景气度迅速回落，土地热度迅速下降，信用事件愈演愈烈，“躺平”成为很多房企的共同选择。但这些都只是表象，表象背后的逻辑线索才是理解行业变迁，并做出合理预测的关键。图景一：“雷声滚滚”的行业信用2021 年的地产行业信用事件不断，也展现出以往年份不具备的特点。一方面， 与以往信用事件多数来自“小房企”的特点不同，2021 年的信用风暴中，大中小型房企无一幸免，多元化与专注也不再能够决定房企生死。另一方面，财务分析似乎已经无法作为预判房企风险的有效途径，越来越多的反例，降低了财务分析的可信度。回顾本年的信用事件，恒大事件可以作为一个分界点。恒大事件之前，华夏幸福和蓝光发展的违约至少还可以在逻辑上排除系统性风险。因为：1.
