医药生物行业 2022 年度策略报告一、医药行业核心投资观点：内外兼修，寻找可持续的快速成长2021 年年初至今，医药板块整体累计涨跌幅-9.97%，在申万所有 28 个行业中排名第 22， 表现相对平淡。与此同时，2021 年前三季度医药板块可比公司整体收入增速为 18.19%，归母净利润增速为 24.75%，扣非净利润增速为 27.44%，板块整体保持着较为强劲的增长态势。图表 1年初至今 SW 医药生物指数在所有行业中排名第 2270%50%30%10%电气设备有色金属化工采掘钢铁汽车公用事业电子机械设备国防军工综合建筑装饰轻工制造通信纺织服装银行计算机交通运输建筑材料农林牧渔商业贸易医药生物传媒食品饮料休闲服务房地产非银金融家用电器-10%-30%资料来源：Wind，（截至 2021-11-13）得益于板块强劲的业绩释放，板块估值水平得到较显著消化。目前，医药板块相较沪深300 整体溢价率 160%，处于历史较高水平。考虑到医药行业尤其
