行业投资策略报告报告正文1、2021 年回顾：疫情影响延续，资产负债双杀1.1 全年走势回顾：持续下探截至2021 年11 月1 日，2021 年沪深300 指数下跌 6.15%，保险板块下跌39.00%， 跑输沪深 300 指数 32.85pct；中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险、中国人保分别变动-20.78%、-40.34%、-23.11%、-29.99%、-22.62%， 分别跑输沪深300 指数 14.62pct、34.19pct、16.96pct、23.84pct 和 16.47pct。基本面来看，资产负债两端疲弱，一方面负债端新单保费持续负增长；另一方面，股票市场波动与长端利率下行，行业投资端承压。下半年 PEV 估值探底后表现逐步企稳，尤其是四季度利率回升，叠加风险事件妥善处置，推动投资端预期向好，带动板块小幅反弹。表 1、保险板块、金融子版块及沪深 300 涨跌情况（单位：%）证券简称一季度二季度三季度四季度2021 年累计中国人寿-17.1%6.51%-10.23%-0.03%
