债券深度报告一、品种概述：境内主体打开境外融资渠道中资美元债是中资企业在境外市场发行的以美元计价的债券。一方面，境内企业及其控制的境外企业或分支机构作为发债主体，通过境外融资可以有效利用外资，满足其融资需求。另一方面，对于国内投资机构而言，中资美元债是初期进行境外市场投资的重点关注对象，从流动性上看，美元债市场机制成熟，活跃度较高，配置和交易优势都较为明显。中资美元债市场关注度逐步提升，现已发展成为重要的投资品种。自 1986 年第一支中资美元债发行至今，美元债市场已有了长足的发展。从存量规模来看，截至 2021 年10 月 22 日，中资美元债券合计约 2200 只，存量规模超 9000 亿美元，占全部离岸债比重的 90%以上，约为境内信用债存量规模的 14%。因其信用主体在境内，流动性在境外，中资美元债同时受到国内与国外两类政策的监管。国内监管是影响中资美元债发行规模波动的重要原因之一，其主要监管机构为人民银行、发改委以及外管局。相较于国内监管而言，国际监管政策相对松弛，主要发行规则是参照 Reg S 以及 144A。（一）国内监管：201
