宏观经济概述短期基本面：“胀”的压力相对可控，而增长放缓是更需要关注的风险。尽管当前表面上国内外似乎都面临类“滞胀”的压力，然而本轮国内外通胀供需两端的成因均不同，海外通胀可能仍将延续一段时间（具体参见 2022 年海外年报缝缝补补又一年），但国内通胀的持续性或不会太长。但从经济增长角度来看，消费复苏仍有疫情扰动的不确定性、出口或将逐步向前期平台回归、地产调控高压下地产投资下行压力依然较大、而政策大幅托底或难再现，因此 2022 年经济增长放缓或是更需要关注的问题。中长期两大不确定性，或意味着中国经济增长中枢进入新“新常态”。从短期三驾马车来看，2022 年中国经济增速面临下行压力。但回顾 2008 年全球金融危机之后，尽管到 2011 年中国经济增速下行已是一致预期，但对于 2011 年之后中国经济增速中枢一路下移的预期仍然不足。因此，站在当前时间点，疫后经济增长中枢如何变化可能是更加值得关注的问题。中长期来看，国内外两方面因素可能影响中国经济增长中枢，一是疫后，全球企业对供应链韧性的重新思考，或使得中期“去全球化”风险再次抬头； 二是地产降温
