并购中企业价值评估模型比较分析(下)(共5页).docx

精选优质文档-倾情为你奉上并购中企业价值评估模型比较分析（下）三、预测自由现金流量模型法这一模型由美国西北大学阿尔弗雷德拉巴波特创立，是用贴现现金流量方法确定最高可接受的并购价格，这就需要估计由并购引起的预期的增量现金流量和贴现率（或资本成本）。拉巴波特认为有五个重要因素决定目标企业价值：销售和销售增长率、销售利润、新增固定资产投资、新增营运资本、资本成本率。运用预测自由现今流量模型法的步骤如下：（一）预测自由现金流量在理论上，自由现金流量（Free Cash Flow）作为一个术语，与经营现金流量、现金净流量（NCF）不同,一般认为它是指企业在持续经营的基础上除了在库存、厂房、设备、等类似资产上所需投入外，企业能够产生的额外现金流量。拉巴波特建立的自由现今流量预测模型如下：CFt=S(t-1) (1+gt)Pt（1-T）-(St-S(t-1)(Ft+Wt)式中：CFt现金流量St年销售额gt销售额年增长率Pt销售利润率