精选优质文档-倾情为你奉上杠杆收购原理l 所谓杠杆收购（Leverage BuyOut，简称LBO），是企业资本运作方式的一种特殊形式，它的实质在于举债收购，即通过信贷融通资本，运用财务杠杆加大负债比例，以较少的股本投入（约占10）融得数倍的资金，对企业进行收购、重组，并以所收购、重组的企业未来的利润和现金流偿还负债。这是一种以小博大、高风险、高收益、高技巧的企业并购方式。正是基于杠杆收购的特性，在过去的20年间，英美的投资银行家们将MBO与金融创新工具结合在一起，以垃圾债券、可转换债券等创新的金融手段应用于购并业务，成功地解决了管理层的收购资金问题。效应l （）增加管理人员持股比例从而更好地激励管理人员降低代理成本典型的杠杆收购将上素市企业转为非上市企业，使管理人员持股比例大量增加从而增加了他们提高经营业绩的动力素降低了代理成本l ）价值发现。杠杆收购的目标企业通常为价值被市场低估了的企业。杠杆收购的过程通8 也是一个价值发现的过程（如下述的案例所示）从杠杆收购到重组后企业的重新上市， 业价值常有大幅度的提高 （）税收屏
