精选优质文档-倾情为你奉上有效市场假说与行为金融理论叶伟 内容摘要：证券市场异象对有效市场假设(EMH)的冲击,导致其权威地位动摇,近些年用行为金融理论分析、解释金融市场异象已成为金融研究领域的热门。本文在分析EMH理论、列举证券市场异象的表现的基础上,探讨行为金融理论的产生原因、主要内容和发展前景。关键词:EMH 金融市场异象 行为金融理论 理性投资者传统金融理论是建立在市场参与者是理性人假定基础上的。在传统金融理论中理性人假定通常包括两方面:一是以效用最大化作为目标；二是能够对一切信息进行正确的加工和处理。在此基础上,传统金融学的核心内容是“有效市场假说”(EMH) 。根据这一假说发展起来的各种金融理论,包括现代资产组合理论(MPT) ,资本资产定价模型(CAPM) ,套利定价模型(APT) ,期权定价模型等一起构成了现代金融理论的基础。然而,大量实证研究表明,金融市场中存在着大量与有效市场假说相悖的现象。基于理性人假定的“有效市场假说”存在着内在缺陷,投资者并不是完全理性的。行为金融(Behavior Finance) 理论将心
