1、本科毕业论文外文翻译外文题目ESTIMATINGTHEEQUILIBRIUMEXCHANGERATEOFTHECENTRALANDEASTERNEUROPEANACCEDINGCOUNTRIESTHECHALLENGEOFEUROADOPTION出处OESTERREICHISCHENATIONALBANK,VIENNACENTREDETUDESPROSPECTIVESETDINFORMATIONSINTERNATIONALES,PARIS作者BALFIZSEGERTANDAMINALAHRECHEREVIL译文均衡汇率估计中心和东欧加盟国采用欧元的挑战摘要这是对五个中欧和东欧CEE国家均衡实际
2、汇率和名义均和汇率的研究。研究是采用结合基本均衡汇率FEER与行为均衡汇率的一种新方法。在一个VAR为基础的3方程协整系统，我们估计结构方程内部和外部的平衡，并将其链接到真正的汇率。该估计方法不适用于获得均衡名义汇率。一个企业风险管理II型汇率制度的可持续性研究对前POST数据，以及固定的中欧和东欧国家的货币的信誉问题面对面欧洲单一货币进行了分析。JEL的第E31号，F31号，O11号P17关键词均衡汇率；实际汇率；过渡；企业风险管理；采用欧元引言该系统的实际汇率升值是一个共同的功能对象为所有中部和东部欧洲（东欧）国家。不过对实际汇率升值幅度也是有不同的国家的，比如捷克共和国和斯洛伐克从199
3、1年到2001年的实际汇率平均升值为每年百分之4到百分之5。这可以解释为由长期不变的正面通货膨胀差异的陪同下对国家的货币汇率影响的结果。同样，在波兰，汇率和资本流动的灵活性自由化结合产生了强烈的实际升值大约百分之56每年。与此相反，真正的升值是发生在那些对汇率管理比较低的国家。比如年平均实际升值幅度为百分之25到百分之4的匈牙利和年升值幅度为百分之15到2的斯洛文尼亚。由于实际汇率属于宏观经济的竞争力指标，所以升值的趋势从某种程度上就代表着及所在的行业的竞争力的削弱。尽管购买力平价（PPP）是广泛用于价格差异，它作为第一个不能近似不能尽量地以竞争力分析为制定过度的国家而表示担心，因为生产率差距
4、创造了新兴国家和发达国家之间的价格差距是难以避免的。从长远来看，巴拉萨萨缪尔森（BS）的假设是假设提供一个参考测量实际均衡汇率。然而，最近（见升格特罗森2002年A，2002年B2003年格特FLEK等，2002。科瓦奇2002年集成电路MIHALJEK和KLAU2003年），研究效果原来是为均衡实际汇率相对薄弱的尺度在中欧和东欧国家，这就需要连接到一个更加结构方法基本均衡汇率（FEER），即实际汇率当内部和外部均衡是实现同时进行。根据估计中东国家的实际均衡汇率在欧盟的扩张进程中起着举足轻重的重大作用，比如对候选国家的通过欧盟的考核就有重大的影响作用。在加入欧元区平价确实应尽可能接近标称的平衡
5、汇率，给出的价格水平和宏观经济平衡正在审议的国家一个指标。在这方面，估计名义平衡汇率课用于直接市场预期并且确保欧元的顺利推行和普及。本文提供了均衡实际汇率的估计结合基本平衡的观念和行为汇率（FEER和啤酒），以获得实际汇率失调匈牙利，波兰，捷克共和国，斯洛伐克和斯洛文尼亚。借鉴这些估计，各种名义的平衡汇率的决心。本文的余下部分如下所述第二节概述了概念的均衡实际汇率理论。第三节是估计策略与实证进行分析。第四节提供了一个如何评估解决实际汇率失调问题和企业进入欧洲汇率机制的最佳风险管理机制。第五节是总结部分。一、实际均衡汇率的测量当对欧盟加入国家的实际均衡汇率进行估计时，我们可以通过三个相关理论候选
6、模型加以估计。第一个也就是最简单的一个，该候选模型是巴拉萨萨缪尔森模型。这个模型构建的框架是描述了两个部门组成的小型开放经济，两个部门分别是交易流通的贸易部门和非贸易部门。在贸易商品上，国际上的行业竞争，名义汇率的决定都是符合一价定律的。在非贸易商品（非公开）部门，工资的设置是与贸易部门的生产率收益线结合的，因为只有劳动力的流动才能确保工资的相对均衡。若与生产力快速上升的开放性闭门相比，在封闭的非贸易部门，名义工资在整个经济中增长主要是由生产计量部门的成本的花费决定的。因此，在公开的部门中工资是和高生产力相联系的，在非贸易部门则是由非贸易品的相对价格决定的。高价格的非贸易品就意味着较高的通货膨
7、胀率。如果生产率在国内和国外有差别，当国内超过国外，那么这种通货膨胀差别是积极的，预期将导致一个相对较高的汇率，直到所有的生产要素趋向于平衡。BS模型在理论上是最适合转型经济体的，因为最早发生私有化的是开放部门。这就意味着生产力收益在开放部门已经快于封闭式部门，这就是两个部门之间生产率差异的主要推动因素。最常见的做法是，以测试BS模型的扩展版其中包括私人和公共消费需求方面的变数。此外，如果没有适当的数据，往往是生产力代理人均国内生产总值，不仅捕捉生产力，而且是还代理了需求的效果，并与教育和人口因素然而，最近的研究表明，BS效应在转型期国家的实际汇率上升中扮演的角色不在是像以前的想法那样的强有力
8、（FLEKETAL，2002。科瓦奇2002MIHALJEK和KLAU2003年）。有两个主要原因。其中最明显的是，生产率的提高并没有足够大，不是消极影响，例如捷克共和国的一些转型期国家。因此，观察到的汇率实际升值不能完全归因于相对生产率差异。第二个原因在于消费结构，即在消费者的价格指数（CPI）。由于事实上，非流通股的商品在居民平均消费价格指数为百分之三十左右。因此即使在公共部门生产效率大大提高，高于庇护机构的程度，整体通货膨胀也不会把增加的比例从相对高的通胀非流通环节传递到通胀相对低的环节。一般来说，只有真正升值的部分东欧国家才能用BS模型解释。其实，这是为什么它似乎是重要的探索和采用更复
9、杂的模型，以评估是否或不是实际汇率升值可以被视为可持续的。其次大型的宏观经济模型也是应该被提及的。由威廉姆森（1994），这些模型的基本灵感均衡汇率（FEER）定义为实际汇率率的同时实现内部和外部的允许结余。当产出被设置为它潜在水平并且当目前帐户的资金通过长期的资本流动。然而NATREX斯坦因建（1994）模型，从一个具体的理论推导动态股权流模型，依赖于对FEER类似的定义，它的目标是不太积极的规范，因为它的目的是检测到影响到行为的基本决定因素实际汇率，只是通过简化式方程和时间序列分析。第三其他估计实际均衡汇率的方法大都比较笼统。这种平衡情况下的汇率行为（BEER）是有克拉克和麦克唐纳（199
10、8）研究发现的，那里的实际汇率的基本因素量化通过与一个扩展版本的经济计量估计发现兴趣，利率平价理论背景。论文的第四部分是基于一般均衡模型。其中，以爱德华兹（1994）模型三部门经济（出口，进口和非贸易品）主，在此模型中，均衡实质汇率作为非贸易品相对价格的定义取决于同时对非流通股的市场行为，清除了与生产力和要求，以及对认为其中的平衡是通过国家的跨期交易市场成立预算约束。对实际汇率行为的估计是通过计量经济模型研究得到的，其中对实际汇率是通过基本面影响内部均衡和外部均衡的。通常保留的宏观经济基本面是贸易，私人和公共消费水平的条款及劳动生产率。但是，其他特定的则专案变量也是频频被出台分析。在类似的变量推导的时际，应当被指出的是由MONTIEL1999为发展中国家开发股票最近流模型。
