精选优质文档- 倾情为你奉上 专心-专注-专业 APT 模型实证分析 1.0.0. 研究方法与样本选取 1.1.0. 基本假设 套利定价模型（APT）如同资本资产定价模型，描述了风险溢价和单个证 券或投资组合收益率之间的关系，它主要基于以下三个基本假设：1组合是无 风险的；2组合的敏感性因子为0；3组合期望收益率大于0。 1.2.0.套利定价模型 套利定价模型的基本形式为 r i组合 =C+ i F i + ， i=1,2,3n i r i 表示投资组合i的收益率， 即为组合内各个证券收益率的加权平均和； F i 是第i种系统风险因素； i 表示第i种风险因素的值，也等于组合内各单个证券值加权平均 和； 1.3.0.因素分析 为了使因素选取更为准确恰当，我们将从股票定价的基本模型股利折 现模型出发，对各个因素进行分析。 股利折现模型的基本形式为： P i =(Div i /（1+r） i ), i=1,2,3,n 其中Divi表示第i期的股利，r表示折现率。 所以可以看出，折现率，预期的红利水平，和当期的价格都将对于个股的 收益率产生影响。由此，我们确定如下因素作为股票收益率的系统风险
