1、金融市场学复习题一、单项选择题1.最先开展利率期货业务的交易所是（ B ）A.纽约证券交易所 B.芝加哥商品交易所C.伦敦证券交易所 D.东京期货交易所2.下列各项中，投资风险最大的是（ A ）A.上市股票 B.定期存款C.可转换债券 D.长期国债3.在我国上海、深圳证券交易所中，股票交易单位“一手”是指（ B ）A.50 股 B.100 股C.500 股 D.1000 股6.金边债券的特点有（ D ）A.流动性强 B.安全性低C.信誉差 D.收益高7、发生（ B ）情况时，国库券和 BAA 级公司债券的收益率差距会变大。A.利率降低 B.经济不稳定C.信用下降 D.以上均可8、一债券有可赎回
2、条款是（ C ）A.很有吸引力的，可以立即得到本金加上溢价，从而获得高收益B.当利率较高时期倾向于执行，可节省更多的利息支出C.相对于不可赎回的类似债券而言，通常有更高的收益率D.以上均不可9、考虑一个 5 年期债券，息票率 10%，但现在的到期收益率为 8%，如果利率保持不变，一年后债券价格会（ B ） 。A.更高 B.更低C.不变 D.等于面值10、以下（ C ）情况对投资者而言，可转换债券不是有利的。A.收益率通常比标的普通股高 B.可能会推动标的股票价格的上涨C.通常由发行公司的特定资产提供担保 D.投资者通常可按期转换成标的普通股11、一种债券有可赎回条款的时候是指（ C ） 。A投
3、资者可以在需要的时候要求还款B投资者只有在公司无力支付利息时才有权要求偿还C发行者可以在到期日之前回购债券D发行者可在前三年撤销发行12、假如你将持有一支普通股 1 年，你期望获得 1.50 美元/股的股息并能在期末以 26 美元/股的价格卖出，如果你的预期收益率是 15%，那么在期初你愿意支付的最高价为：（ B ）A.22.61 美元 B.23.91 美元C.24.50 美元 D.27.50 美元13、下列( C )因素不影响贴现率?A. 无风险资产收益率 B.股票的风险溢价C. 资产收益率 D.预期通货膨胀率14、当股息增长率（ B ）时，将无法根据不变增长的股息贴现模型得出有限的股票内在
4、价值。A. 高于历史平均水平 B.高于资本化率 C.低于历史平均水平 D.低于资本化率分析：根据不变增长模型的第 3 个假定条件：模型中的贴现率大于股息增长率。所以，要使题目成立则要使股息增长率高于贴现率，选 B。15.不变增长的股息贴现模型最适用于分析下列( C )公司的股票价值。A.若干年内把所有盈利都用于追加投资的公司B.高成长的公司C.处于成熟期的中速增长的公司D.拥有雄厚资产但尚未盈利的潜力型公司16、证券的系统性风险又称为（ C ）.A、预想到的风险 B、独特的或资产专有的风险 C、市场风险 D、基本风险17、下面（ D ）说法是正确的. A、系统性风险对投资者不重要 B、系统性风
5、险可以通过多样化来消除C、承担风险的回报独立于投资的系统性风险 D、承担风险的回报取决于系统性风险18、 证券市场线描述的是（ A ）A、证券的预期收益率是其系统性风险的函数 B、市场组合是风险证券的最优组合C、证券收益率与指数收益率之间的关系 D、由市场组合和无风险资产组成的组合19、在单因素指数模型中，某投资组合与股票指数的可决系数等于0.7，请问该投资组合的总风险中有多大比例是非系统性风险（ C ）？A、35% B、49%C、51%（可决系数等于0.7，平方即0.49, 因此该投资组合的总风险中有 51%是未被指数收益率解释的，这部分风险就是非系统性风险。)D、70%20、与CAPM不同
6、的是，APT （ D ）A、要求市场必须是均衡的。B、运用基于微观变量的风险溢价。C、规定了决定预期收益率的因素数量并指出这些变量。D、并不要求对市场组合进行严格的规定。21、下列（ C ）说法不适于掉期交易？A、一对交易构成，通常一方是即期，另一方是远期B、能够代替两种市场交易C、消除了对方的信用风险D、可以用来充分利用套利机会22对于资产市场分析法，下列（A）说法是不正确的。A决定汇率的是流量因素而不是存量因素B以动态分析法分析长期均衡汇率C预期因素对当期汇率有重要的影响答：是一般均衡法分析的。23.纸币流通下，可能使一国货币汇率上升的因素是（B）A政府宣布减少税收 （扩张性货币政策可能导
7、致巨额的财政赤字，从而导致通货膨胀率的加剧以及国际收支的恶化，使汇率下浮）B物价下降 （意味着其相对通货膨胀率较低，使该国货币汇率上涨，故选B）C放宽对进口的限制 （导致进口需求增加，则使该国的贸易收支发生不利的变化，进而引起货币汇率下跌）D银行利率下降 （一国利率水平相对较低，便会恶化资本帐户收支，并降低本国货币的汇价）24下列（ C ）情况与弱式市场假说最为矛盾。A、超过30%的共同基金表现超过市场平均水平B、内幕人士赚取大量的超额利润C、每年一月份股票市场都有超额收益率25你通过对股价历史资料的分析发现了如下现象，请问（ C ）现象与弱式效率市场相矛盾？A、平均收益率显著大于0B、任何一
8、周的收益率与下一周的收益率的相关的系数都等于0C、在股价上升8%后买入并在下跌8%后卖出就可获得超额利润D、通过持有低红利收益率的股票就可以获得高于平均数的资本利得26半强式效率市场假说认为，股票价格（ B ）A、充分反映了所有历史价格信息 B、充分反映了所有可以公开获得的信息C、充分反映了包括内部消息之内的所有相关信息 D、是可预测的27如果效率市场假说成立的话，下列（ B ）说法是正确的？A、可以精确预测未来事件 B、价格反映了所有可获得的信息C、证券价格变动的原因无法知道 D、 估价不会变动28假设公司意外地宣布向其股东派发大额现金红利，如果该消息没有事先泄露，那么在有效市场中，你认为会
9、发生（ A ）情况。A、在宣布时价格会异常变动 B、在宣布前价格会异常上升C、在宣布后价格会异常下跌 D、在宣布前后价格不会异常变动29下列（ C ）情况称为“随机漫步” 。A、估价变动是随机的但又是可预测的 B、估价对新旧信息的反应都是缓慢的C、未来股价变动与过去股价变动是无关的 D、过去信息在预测未来价格变动时是有用的30、下列（ C ）现象可以作为反对半强式效率假说的证据？A、共同基金平均收益并未超过市场B、在公司宣布其红利超常增加后买入（或卖出）该股票无法获得超额利润C、市盈率低的股票有超常收益率D、在任何年份都有50%左右的共同基金战胜市场31、下列（ D ）现象是反对半强式效率市场
10、的最好证据。A、在任何年份，都有一半左右的共同基金表现好于市场B、掌握内部信息的人的收益率大大高于市场C、技术分析无助于判断估价走向D、低市盈率股票在长期中有正的超常收益率二、名词解释1金融市场:单位或个人所拥有的以价值形态存在的资产，是一种索取实物资产的权利。P2 金融商品交易的场所，还包括金融商品的供求关系，以及金融交易的运行机制-价格机制，表现为金融产品的价格和资金借贷的利率。2 竞价交易制度：竞价交易机制又被称之为委托驱动制度，其特征是：开市价格由集合竞价形式，随后交易系统对不断进入的投资者交易指令，按价格优先与实践优先原则排序，将买卖指令配对竞价成交。3 市价委托：市价委托是指定交易
11、数量而不给出具体的交易价格，但要求按该委托进入交易大厅或交易撮合系统时以市场上最有利的价格进行交易。4 限价委托：限价委托是指客户向证券经纪商发出买卖某种股票的指令时，对买卖的价格做出限定。5 股价指数：股价指数是用来表示多种股票平均价格水平及其变动并且衡量股市行情的指标。用这种指标来衡量整个市场总的价格水平，可以表正确的反应股票行情变化和股票市场变化发展的趋势，从而有利于投资者进行投资选择。P2016 债券：p101债券是债务人依照法律手续发行的，向债务人承诺的按约定的利率和日期支付利息，偿还本金，从而明确债权债务关系的有价证券。7 可转换债券：P110指是发行人按法定程序发行的，赋予债券投
12、资者在发行后的特定时间内，按自身的意愿选择是否按照约定的条件将债券转换为股票的权利的意重公司债券。8 公司型基金：P314公司型基金是通过发行基金股份将集中起来的资金投资于各种有价证券等特定投资对象。公司型基金在组织形式上与股份有限公司类似，基金公司资产为投资者所有，由股东选举董事会，由董事会委托基金管理人管理公司和基金托管公司管理。9 契约型基金：P314契约型基金是指依据信托契约，通过发行受益凭证而建的基金。这类基金一般由管理公司，信托公司和投资者三方当事人订立信托契约而组建。10 封闭式基金 P314封闭式基金是指基金资本总额及基金单位的发行份数在发行之前就已经确定下来，在发行完毕后和规
13、定的存续期内，基金的资本总额及发行份数都保持不变的基金。11 开放式基金：P314开放式基金是指基金的资本总额或基金单位的发行总数可以随时变动，即可根据市场供求情况发行新基金单位或赎回基金单位，基金规模不固定的基金。12 股息贴现模型：13 资产证券化：广义的资产证券化是指一种满足资金供需双方需求的金融工具，从而使得资金需求者及时获得所需资金，资金供给这借此获取合理报酬的资金融通过程。狭义的资产证券化市值为提高金融资产的流动性，以金融资产为担保，设计、发行证券，公开销售给一般投资者，从而实现筹措资金目的的过程。14 效率市场：股票的价格能够完全和迅速的反映出所有可获得的有关信息的市场就是有效市
14、场。15 套期保值：套期保值包括买期保值和卖期保值。买期保值就是指投资者卖出国债现券，融得现金时，为担心国债现券大涨，融资成本太高，又在国债期货市场上买入相同期限，相应数额的国债标准合约。卖期保值就是指投资者卖出国债期货合约，锁定借贷成本，防止在利率上升时向银行及其他金融机构贷款的成本也会随之上升。16 货币互换:货币互换又称为外汇互换，是交易双方之间达成的一种协议或合约，合约中交易双方承诺在一定期限内互相交换约定的不同货币的金额以及相同或不同性质的利息。17 投资基金：证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位、集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人
15、管理和运用资金，从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值。P38 指投资于证券市场的基金，是一种大众化的证劵投资机构。公国发行基金证劵来募集社会投资者的基金，再将所募基金投资于多样化的证券组合。18 远期外汇交易:远期外汇交易又称期汇交易，是指买卖双方就货币交易种类、汇率、数量以及交割期限等达成协议，然后在规定的交割日由双方履行合约，即结清有关货币金额。19 货币的时间价值:货币的时间价值是指在社会生产和再生产的过程中，货币经过一定时间的投资和再投资后所增加的价值，也成为资金的时间价值。20 亚洲美元：是指长期以来在重商主义影响下形成的，由东亚国家在二战后所积累的巨额
16、外汇储备以及由此而产生的财富欧洲美元：187 国际金融是存放在美国境外的外国银行及美国银行的海外分行的美元贷款或者是存储在美国境外的外国银行及美国银行的海外分行的存款。P33 欧洲金融机构以美元表示的银行存款账户，是欧洲货币市场主要货币。三、问答题1、金融市场的经济功能,其聚敛功能、配置功能、调节功能和反映功能各表现在哪些方面?答（1) 聚敛功能:金融市场的聚敛功能是指金融市场引导众多分散的小额 资金聚敛成为可以投入社会再生的资金集合功能.金融市场之所以具有资金的聚敛功能,一是由于金融市场创造了金融资产的流动性,（2) 配置功能:金融市场的配置功能表现在3个方面 :一是资源的配置,二是财富的再
17、分配,三是风险的再分配.（3) 调节功能:是指金融市场对宏观经济的调节作用 ,金融市场一边连着储蓄者,另一边连着投资者,金融市场的运行机制通过对储蓄者和投资者的影响而发挥作用.首先,金融市场具有直接调节功能;其次,金融市场的存在及发展为政府实施对宏观经济活动的间接调控创造了条件.（4) 反映功能:金融市场历来被称为国民经济的 ”晴雨表”和” 气象台”,是公认的国民经济信号系统,这实际上就是金融市场反映功能的写照.2、回购市场的交易原理及其与同业拆借市场的区别是什么？答：回购协议的期限是从一日到数日不等。当回购协议签定后，资金获得者同意向资金供应者出售政府债券和政府代理机构债券以及其他债券以换取
18、即使可用的资金。出售一方允许在约定的日期，以原来买卖的价格再加若干利息，购回该证券。而逆回购协议中，买入证券的一方同意按约定期限以约定价格出售其所买入证券。从资金供应者的角度看，逆回购协议是回购协议的逆进行。同业拆借市场主要是银行等金融机构之间相互借贷在中央银行存款帐户上的准备金余额，用以调剂准备金头寸的市场。其拆借期限通常以 1-2 天为限，短至隔夜，多则 1-2 周，一般不超过 1 个月。回购行为是一种买卖行为，而同业拆借行为是一种借贷行为。3、商业票据市场和银行承兑票据市场的有哪些联系和区别？答：商业票据是大公司为了筹措资金，以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证。美国的商业票据
19、属本票性质，英国的商业票据则属汇票性质。由于商业票据没有担保，仅以信用作保证，因此能够发行商业票据的一般都是规模巨大、信誉卓著的大公司。商业票据市场就是这些信誉卓著的大公司所发行的商业票据交易的市场。经银行承兑的汇票即为银行承兑汇票，以银行承兑票据作为交易对象的市场即为银行承兑票据市场。其相同点在于都是融通资金的市场。其区别在于能在商业票据市场上发行商业票据的都是规模大、信誉好的企业。但是许多中小型企业没有足够的规模和信誉以竞争性的利率发行商业票据筹资。这部分企业就可以凭借银行承兑票据来解决资金上的困难。即使是少数能发行商业票据的企业，其发行费用和手续费用加上商业票据利息成本，总筹资成本也高于
20、银行承兑票据的成本。其次，银行承兑汇票的承兑银行对汇票持有者负不可撤销的第一手责任，汇票的背书人活出票人承担第二责任，即如果银行到期拒绝付款，汇票持有人还可向汇票的背书人或出票人所款。因此，投资于银行承兑汇票的安全性非常高。4有些公司并不能确切知道支付外币的确切日期，这样它就希望与银行签订一种在一段时期中都可交割的远期合同。公司希望拥有选择确切的交割日期的权力以匹配它的现金流。如果把你自己放在银行经理的位置上，你会如何对客户像要的这个产品进行定价？答：银行在定价时可假定客户会选择对银行最不利的交割日期。我们可以很容易证明，如果外币利率高于本币利率，则拥有远期外币多头的客户会选择最早的交割日期，
21、而拥有远期外币空头的客户则会选择最迟的交割日期。相反，如果外币利率低于本币利率，则拥有远期外币多头的客户会选择最迟的交割日期，而拥有远期外币空头的客户则会选择最早的交割日期。只要在合约有效期中，外币利率和本币利率的高低次序不变，上述分析就没问题，银行可按这个原则定价。但是当外币利率和本币利率较为接近时，两者的高低次序就有可能发生变化。因此，客户选择交割日期的权力就有特别的价值。银行应考虑这个价值。如果合约签订后，客户不会选择最有利的交割日期，则银行可以另赚一笔。5大额存单市场是如何产生的，有哪些特征？答：CDs 是 20 世纪 60 年代以来金融环境变革的产物。由于 20 世纪 60 年代市场利率上升而美国的商业银行受 Q 条例的存款利率上限的限制，不能支付较高的市场利率，大公司的财务主管为了增加临时闲置资金的利息收益，纷纷将资
