精选优质文档-倾情为你奉上美式期权定价由于美式期权提前执行的可能，使得解决最优执行决策成为美式期权定价和套期保值的关键。由第三章的内容我们知道，如果标的股票在期权的到期日之前不分红，则美式看涨期权不会提前执行，因为在到期日之前执行将损失执行价格的利息。但是，如果标的股票在期权到期日以前支付红利，则提前执行美式看涨期权可能是最优的。提前执行可以获得股票支付的红利，而红利的收入超过利息损失。事实上，我们将证明，投资者总是在股票分红前执行美式看涨期权。对于美式看跌期权而言，问题变的更复杂。看跌期权的支付以执行价格为上界，这限制了等待的价值，所以对于美式看跌期权而言，即使标的股票不支付红利，也可能提前执行。提前执行可以获得执行价格的利息收入。许多金融证券都暗含着美式期权的特性，例如可回购债券（called bond），可转换债券（convertible bond），假设：1 市场无摩擦2 无违约风险3 竞争的市场4 无套利机会1带息价格和除息价格每股股票在时间支付红利元。当股票支付红利后，我们假设股价将下降，下
