1、本科毕业论文外文翻译外文题目SPILLOVERSFROMFOREIGNDIRECTINVESTMENTANDFIRMGROWTHTECHNOLOGICAL,FINANCIALANDMARKETSTRUCTUREEFFECTS出处INTJOFTHEECONOMICSOFBUSINESS,VOL12,NO1,FEBRUARY2005,PP85104作者SOPHIAPDIMELIS译文外商直接投资的溢出效应和企业成长技术，金融，市场结构的影响摘要本文从一个发达的东道国角度，分析外来投资对国内企业成长的溢出效应。重点放在国内外企业在识别由跨国公司呈现的技术扩散的重要性的技术差距上。一个扩展的生产函数被
2、用来解释技术、金融、市场结构的影响。基于1992年至1997年希腊2589个制造企业的数据，分析表明溢出随着国内公司相关技术程度的不同而具有差异性。据估计，在一个五年内，控制了企业间的技术差异性后，希腊工业外资份额每增加一单位，产量就平均增加7。这个结果与吸收能力假设东道国的技术容量与FDI的技术溢出效应正相关。关键词外商直接投资，增长，生产力，溢出，技术发展差距，吸收能力1引言外商直接投资在提高企业生产力水平中的角色已经在之前的文献中被广泛地进行了研究。学者们在实证研究上达成了一个共识，外国直接投资的存在有利于东道国经济,对生产力有积极影响。尚未被解决的技术溢出效应的存在性，跨国公司存在的技
3、术外部效应产生的结果，是有利于国内企业面对由越来越多的高效外国竞争者的进入而产生的竞争，该种由生产力溢出产生和传送的机制已经在理论文献中被研究（例如，BLOMSTRM等，2001）。他们包括，其中，（A）“示范效应”，发生于国内企业模仿跨国企业的技术，管理实践和出口的行为，或者透过劳动力流动从外国企业流入本国企业，（B）“竞争效应”，发生于国内企业与外来竞争者发生竞争时通过提高效率而保持市场占有率。国际技术扩散对经济增长的重要性已经通过贸易和外商直接投资两种渠道被研究了。重点是，无论如何，大部分存在的文献对外国研发效应采取与国内研发类似的处理方式。我们知道在资本生产（创新）部门的外部效应（溢出
4、效应），它处于内生增长模型的中心地位，因此，跨国公司作为知识资本的传播者，对于经济增长来说其作用是极为关键的。ROMER,1990GROSSMANANDHELPMAN,1991实证文献中基于横截面企业层次的研究，支持FDI的生产力正溢出效应，而与固定样本数据得出的结论是相冲突的，截然相反的。更早的关于面板数据的研究（AITKENANDHARRISON,1999DJANKOVANDHOEKMAN,2000GIRMAETAL,2001BARRIOSANDSTROBL,2002产生了消极或显著的结果。在最新的面板数据实证中，认为FDI技术溢出效应对生产力水平及英国和美国国内企业的经济增长具有积极的显
5、著的作用HASKELETAL,2002KELLERANDYEAPLE,2003。从经济学的角度来看，用截面数据来研究企业生产能力可能会出现几个弊端，其中最重要的是无法解释企业动态的无法观测预知的具体影响，这样还可能导致偏差和估计的不一致性。相反，随着时间推移，大量截面数据的使用则允许研究人员控制这种影响，但从另一方面来说，结果也有可能有偏差，因为很大程度上取决于运用的手段和计量经济分析方法的应用。进一步认为，我们可以预料到生产力溢出的差异性，因为行业和东道国自身的特点差异。因此，一些实证研究已经开始寻找企业或要素之间估计的溢出效应中的不均匀性，由科技进步水平引起的差异（低与高的技术差距要素），
6、在国内市场的竞争程度（部门多与少的高度集中），外资所有权的的程度（企业小部分与大部分由外资所有）贸易保护的程度（行业贸易保护主义的高和低关税与配额）最后，东道国的发展水平（发达与发展中国家）。以上文献中的结论参差不齐，但也得出了这样的观点，即一些影响溢出效应的要素可能是具有特殊性质的，与特定的企业和产业特征或东道国有关。本文再次尝试分析FDI技术溢出效应的存在性和重要性出现的有争议的问题，着重分析它们对经济增长的影响和东道国的技术进步的作用上。为了得出这个结论，建立一个增长模型，包括（A）企业成长和技术特点（B）企业的外资所有结构（C）金融地位和（D）企业经营的产品市场结构。利用这个扩展框架和
7、1992年至1997年希腊2589个制造企业的数据，估计得出只有当国内企业与外资企业技术水平相当时，才有可能从外商直接投资技术溢出中受益。本文对现有文献研究关于吸收能力假设FDI技术溢出效应以及它在生产力增长曲线上的重要性随着分位而升高提供新经验。从政策角度看，希腊的研究对欧盟其他成员国有借鉴作用，特别对新加入的中欧和东欧成员国来说。这些成员国在经济发展水平上与希腊更为接近，并且作为新的成员国，他们是主要的接受欧盟结构基金的国家。因此，在欧洲，大多数外国直接投资将直接导向他们，为他们未来经济增长创造积极的前景以及维持希腊经济在未来稳定增长的压力。下文将如下所述第二部分介绍了FDI对经济增长影响
8、的理论背景，第三部分则对技术差距和它的测量结果做了分析，第四部分是估计方法和结论，最后，第五部分关于结论和政策。2理论背景企业的增长水平被认为与文献中描述的涉及具体问题的各种因素有关，但最重要的是数据的可用性。这些因素包括，除了常用的生产投入，市场结构变量如竞争力和集中度的水平或者是垄断势力。规模经济的影响，由企业间流动的创新活动产生的技术溢出效应，劳动力市场结构如工会，金融变量如企业的债务水平或由于跨国公司先进技术的地理邻近性引起的经济集聚。这个行为将潜在的提高国内企业的能力，以及各种贸易变量如市场开放性或保护性。外商直接投资与企业成长之间的联系可以从大量的关于研究跨国公司与东道国经济的关系
9、的文献中看出。根据定义，跨国公司被认为是拥有固定及特定的无形资产，如先进的知识和技术，管理水平，质量认证体系等通过外商投资对国外子公司的转移，以提高他们的生产力水平HYMER,1976DUNNING,1988。在某种程度上，这些资产不能被完全内在化，各种可能都会出现，由于东道国经济FDI的存在和通过引言中介绍的示范和竞争渠道引起的潜在的外溢获得的利益。因此，FDI可以在技术和知识从跨国公司转移到国外子公司和合资企业时起到至关重要的作用，并外溢到当地的企业中，那么，预期的生产力水平和经济增长也会出现。当地经济的技术能力对于吸收这些技术以及吸收所导致的溢出效应也是非常重要的。更确切的说，跨国公司的
10、理论和实证研究建议，在东道国经济和市场条件如当地企业的技能水平或学习能力的基础上，FDI产生的技术溢出的范围，总体的市场规模，竞争程度和国外和国内企业之间的技术差距WANGANDBLOMSTRM,1992CANTWELL,1993BLOMSTRMETAL,2001。最后一个因素是本文要研究的中心，因为这个原因，更多关于技术差距的讨论将被单独放在一下一个部分里讲。金融变量与增长的联系是由理论因素结合一个企业的预期增长的偿付能力所引起的。一个公司的偿付能力低是因为债务相对于平均工资的高水平，高生产力水平有可能导致企业破产，因此，对管理者们施加压力能很好的完成任务JENSEN,1986。也就是说，相
11、对较高的债务使得管理有了规律性，并由没有利润可图的行为所实践和割开，通过增加管理的影响和总效益的集中或增长率的提高。另外，可以把这个看做是流动性资产的约束力迫使公司的管理者为了处理低现金流而达到更高的组织效率NICKELETAL,1992。市场结构的角色与经典的熊彼特经济学说问题关于是否会增加生产率来自于竞争对手或更大研发预算能力的公司相关的。大部分现有的证据支持的观点是竞争加剧或更低的市场集中度倾向于提高生产力和自身成长。另一方面，行业中有着更高集中度的企业更有可能有能力担任可能导致更高的增长的创新或研发行为（创新效果）。因此，市场份额的总体影响和解释增长的集中程度是实证研究的内容。3技术差
12、距的角色文献中主要有两种观点，关于本国的企业吸收他们的国外子公司的新技术或市场战略的技术容量的角色问题。第一个假设溢出效应与国内外企业间的技术差距是正相关的，因为它更有可能发展为后者赶上前者，当它们与更高科技的外国公司之间的差距更大时FINDLAY,1978WANGANDBLOMSTRM,1992。第二个观点则支持，东道国和技术更优越的母国之间的技术差距越大，技术溢出得到的潜在的收获就越低LAPANANDBARDHAN,1973。后者的假设与东道国经济的吸收能力水平有更近的联系，这个条款由COHEN和LEVINTHAL1990杜撰由BLOMSTRM1998和PEREZ1998等人做了更远的研究
13、。也就是说，技术差距越大，东道国越有可能用人力资本和基础设施建设以及销售网络来支持国内的FDI，这不仅影响了投资的决定，而且包括技术的转让GLASSANDSAGGI,1998。因此，技术差距越大，也就说明国内吸收能力较小，对国内企业正溢出的可能性也较低。虽然技术差距对产生溢出的影响是确实存在的，但其关联的方向是不确定的。这显然涉及到上述两个假设（科技赶超与吸收能力上）的力度，该假设因部门和国家的差异有所不同。这也可能取决于文献中衡量技术差异的方式。一个常用的衡量指标是差分或国内企业的平均生产力或最大生产力与外国公司该部门比率。其他代理包括变量测量研发程度和/或出口活动的范围，在这个意义上讲，一
14、个公司进行研发或出口其拥有更先进水平的技术产品，则更接近国外竞争对手的技术水平。虽然在技术差距溢出效应重要性的证据是不可撤销的，其关联的方向是不确定的。这显然涉及到上述那重要性可能不同部门与部门或国家而异的两个假设（科技追赶与吸收能力上）的有关强度。这也可能取决于文献中衡量技术差异的方式。一个常用的衡量指标是差分或国内企业的平均生产力或最大生产力与外国公司该部门比率。其他代理包括变量测量研发程度和/或出口活动的范围，在这个意义上讲，一个公司进行研发或出口其拥有更先进的水平技术产品，则更接近国外竞争对手的技术水平。最近几年对于发达国家的实证研究发展迅速，关于技术差距的重要性来说发达国家与发展中国
15、家具有一致性。因此，越来越多对于英国的研究，使用面板企业层面或行业数据和各种计量经济学方法，认为低技术差距的企业（或者具有一定的吸收能力）可受益于外国公司的存在，不论其他部门的特征LIUETAL,1999GIRMAETAL,2001GIRMAANDGRG,2002。类似的实证已经在其他发达国家获得了，如西班牙的BARRIOSANDSTROBL2002。在葡萄牙的情况是，适度的技术差距是需要积极生产力溢出来表现FLORESETAL,2000PROENAETAL,20024估计方法和结论（1）在相关文献中有关FDI溢出效应的研究，多采用截面数据，而且多发生在东道国生产率较高的行业AITKENAND
16、HARRISON,1999SJHOLM,1999HASKEL等,2001。为了进一步修正上面的理论，HECKMAN1979提出了一个包括两个步骤的方法，随后BARNOW等1981也引用了该方法。第一步，采用以外国资本的参与度为因变量的概率模型，自变量为企业年份，资本劳动比，企业规模。第二步，生长方程参数的估计，包括回归量，其中，逆穆勒的比例（称为偏差）由概率模型估计得到。（2）异质性偏差可能来源于不同行业各自的特点所在，而且这些还未被计量经济学家所观测到。但是在其他相关解释变量中，尤其是FDI溢出变量，我们需要对误差项进行修正。采用两个不同的时间段，在行业影响时间不变基础上，可以防止这种可能性
17、的发生。进一步说，通过对多个因变量的回归分析可以对FDI溢出对于经济增长的影响有更全面的认识。更为关键的是，相对标准最小二乘法，分位回归分析方法提供更有效和更平稳的估计。（3）众所周知，在估计生产函数时，会产生同时性和内生性。前者结果表明企业在选择生产投入的同时也就选择了产出水平，因而造成了投入和干扰项有很高相关性。但是在本文中，这种影响可以减小到最低，因为我们对生产变量施加了对数。对于内生性问题，广义矩量法（GMM）试图用规格对数水平而不是以基年的工具水平变量。从估计结果看，运用这些技术需要更长的时间序列数据来检验。（4）其它的检验包括在相关文献NICKELL等,1992中提出的假定规模报酬
18、不变情况下的增长模型，当然会在下面进行更加详尽的阐述。5结论和政策措施本文研究涉及在发达国家的FDI技术溢出效应是否对生产增长速率有重要影响，还研究这些效应之间的区别。在新增长理论基础上，有关企业增长的一个扩展的新古典模型，结合了主要的生产力要素，基于外商直接投资的创新和溢出的变量，还包括金融，市场结构的变量。以希腊19921997年2589家制造企业为样本数据，采用经典的普通最小二乘法进行模型检验，但是还需要对其平稳性也进行检验。我们在研究中发现了重要的结果。只有在控制了国内企业和外国企业技术差距量后，FDI技术溢出效应才会对生产率增长产生积极和重大的影响。进一步说，支持吸收能力假设，可以得
19、出技术差距越小，FDI技术溢出效应越大。一段时间内早期的财政压力被发现它对随后的经济增长产生积极作用，实证的结果与假设得出一致结论，债务负担也创造了一定的正面影响。同样的，偿债能力的积极影响也被得到验证，表明了它在促进新的投资项目上的重要性。市场占有率对企业增长有一定消极性，然而创新对于集中指标的积极影响是显而易见的。基于生产分布不同中位数上的和技术差距有关联性的溢出效应，我们有了更深入的研究，也得出了在中上游分位数上影响日益重要的结论。结果表明在发达东道国的溢出，多发生在与外国竞争者在技术条件上相近的企业中，也有发生在相对发展较快的国内企业中。在政策影响方面，有关希腊的结果表明，虽然它作为欧盟中不占据重要地位的国家，但其可能对最近欧盟国家的扩大，还有来自巴尔干地区的其他候选国，产生重要影响。由于该地区的发展水平与希腊相近，也期望在未来更多的吸引FDI。因此政策制定者应该（1）在欧盟资金支持基础上鼓励国内企业提升技术水平（2）采取更广泛的措施促进市场和服务经济的发展，当然这不仅仅需要吸引FDI，而且要使国内经济得到长期发展和产生福利效应。
