1、铁矿石 1905 合约交易报告五矿经易期货 1 队 2018-9-12策略概述：计划进场点位：490-498 ，实际成交点位： 496.92；加仓点位：470，480 ；每下跌 10 点，加仓 50-100 手；计划出场点位：根据我们的模型测算结果与实际盘面变化再确定。因素分析：第一，作为需求端的高炉方面，根据专业机构提供的数据， 216 家钢铁生产企业调查数据来看，8 月份国内主要螺纹钢、线材生产厂家实际日均产量分别 57.2 万吨、27.3 万吨，环比 7 月份分别上升 2.1 万吨、0.2 万吨。当前的吨钢利润依然维持在高位，钢厂有意愿维持开工率在高位。即使后期环保限产打折，那么也意味着
2、铁矿石的消费反而会增加。铁矿石相对于螺纹钢的比价却处于偏低位置，即使后期利润下滑，钢厂对原料端的打压空间也有限。第二，铁矿石 9 月 10 日开始的下跌，主要是上台环境部关于取暖季限产力度可能放松的消息带动的前期多头主动出逃，以及反手操作。现货层面看，我们咨询的几家现货代理商反映，山东、东北地区的现货还是比较紧缺的。后期可能看见螺纹现货跟跌幅度下降，进而导致基差扩大，最终为期货盘面带来支撑。铁矿石的基差则没有螺纹钢的矛盾这么明显。第三，库存角度看，由于钢厂对于 9 月的复产有预期，因此钢厂目前还保持一个适度增加原料采购的过程。以日照港为例，PB 粉的库存已经从 280 万吨下降了 100 万吨
3、到 180 万吨附近。只有超特粉等品质较差的铁矿石，库存才表现出增加态势。即使如此，样本钢厂的进口烧结粉消耗增加，依然带来钢厂铁矿石原料库存继续在 28 天的中低位水平。第四，矿山供给方面，国产矿去年 1-7 月份原矿产量 7.48 亿吨，而今年同期仅 4.55 亿吨。四大矿山方面，力拓下半年 PB 粉的发货空间难以看见有太多增量，仅淡水河谷存在一定变数，但这主要影响的是上半年比较紧张的高硅低铝品种。全球矿山的产量相对于 2017 年并没有表现得更为紧张。根据以上四个方面，我们认为虽然上方空间受到这个黑色产业链的制约，但铁矿石 1905 合约阶段性的买点出现，因此在 490-498 区间轻量布局多单，如果出现更大的下跌空间，则考虑加仓。风险控制：生态环境部在 9 月 11 日关于“环保限产”的辟谣与反辟谣的不确定性，打压螺纹钢的背景下带动铁矿石跟跌。资金占用比例不超过 30%，因为资金占用比例较低所以不设止损。
