1、沪指收四连阳 盘中逼近 3300 点一、 市场回顾周五两市双双小幅低开，随后均在平盘线附近维持窄幅震荡走势。受雄安新区概念股上攻影响，沪指小幅拉升。黄金、军工受“美打击叙利亚”影响，两大板块股普涨。创业板表现稍弱，临近午盘勉强翻红。午后沪指震荡上行，盘中最高触及 3295 点，临收盘两市小幅回落收红，成交量较前一交易日缩量。截至收盘，沪指报 3286.62 点，涨 5.62 点，涨幅 0.17%，成交 2667 亿元；深成指报 10669.48 点，涨 13.31 点，涨幅 0.12%，成交 2996 亿元；创业板报1946.05 点，涨点 1.82，涨幅 0.09%，成交 775.6 亿元。
2、行业板块方面：各行业板块涨跌互现，其中环保工程、贵金属、公用事业、水泥建材、珠宝首饰、金属制品等行业板块涨幅居前，而木业家具、港口水运、高速公路、工程建设、工艺商品、塑胶制品等行业板块跌幅居前。个股方面：两市共有 1181 只个股上涨， 1670 只个股下跌。N 洁美、N 美诺华上市，无悬念暴涨 44%，首创股份、河钢股份、荣盛发展、保变电气、中化岩土、廊坊发展等 63 股涨停，北京君正、皮阿诺、张家港行、超汛通信等 4 股跌停。二、消息面观察1、央行连续十日暂停公开市场逆回购操作 无逆回购到期 央行连续十日暂停公开市场逆回购操作，今日没有逆回购到期。要想说清楚央行连续暂停公开市场操作的原因，
3、在这里有必要理清货币政策基调的变动思路。在去年中央经济工作召开之前，“稳健”是货币政策的基调，但随着中国经济发展进入新常态后，货币政策工具的功效开始递减，甚至产生副作用。在这种背景下，去年中央经济工作会议提出，货币政策要保持稳健中性，适应货币供应方式新变化，调节好货币闸门，努力畅通货币政策传导渠道和机制，维护流动性基本稳定。1 月份召开的央行 2017 年工作会议，将货币政策从去年的“稳健”调整为“保持稳健中性”，同时强调要进一步完善宏观审慎政策框架，引导金融机构审慎经营。今年的政府工作报告中除了强调货币政策要保持“稳健中性”外，还设定了 M2 和社会融资规模余额增长 12%的目标，同时强调“
4、合理引导市场利率水平”，“促进金融资源更多流向实体经济”。央行操作手法上的这些变化其实就是要引导有效的金融资源流向实体经济，防止流动性“脱实向虚”，防范金融风险的发生。所以，今后央行会继续执行“稳健中性”的货币政策。2017 年 4 月 10 日 星期一是、yioshishishisanshisan wushansanwusanwshiwshisan 大 势 产品经理:沈松发：请务必阅读正文后的免责声明部分 2 / 8对于市场来说，除了要深刻理解“稳健”之外，还要在“中性”的研究上要多下点功夫。2、同业存单或下行 50BP IRS 收缩预示债牛临近 央行连续 10 日暂停公开市场逆回购，累计净
5、回笼 4200 亿。在本月有大量 MLF 到期的背景下，央行投放成为影响资金面的关键因素，不过从近期看，资金面紧平衡的预期恐难改变。在此背景下，银行间市场资金面仍保持平稳，昨日在经历上午紧张后，下午随着银行融出量加大，尤其是隔夜资金融出变多，市场变得宽松起来，隔夜价格有所回落，最终各机构平稳度过。清明节假期后的两天市场表现一般，但是利率债活跃券的成交量仍保持在高位。招商证券分析师徐寒飞认为，尽管市场没有出现明显的上涨行情，但是交投活跃，意味着投资者对债券市场的走势仍有乐观预期。据其估算，跨季后同业存单加权发行利率已经相比 3 月份最高点下降 40 个基点。而部分中小银行认为未来 12 个季度资
6、金面仍然紧张，发行存单进行主动性负债的动力不减。事实上，徐寒飞表示，非标资产今年增速偏低，而且“高收益”资产其中隐藏的风险很可能被低估，过多的预期高收益资产的“量”和“价”或会给资产负债表带来风险，而且主动型负债成本大幅上升，因此通过增加发行同业存单对接新的高收益资产来稀释是颇为理性的选择。 即使如此，同业存单利率水平仍下行，“整体来看资产端的收益率和量都在回落，以及 MPA 季末考核的暂时退出，都在拉低同业存单利率”，徐寒飞说。3、史无前例！中国地方政府融资平台信评首次遭下调 国际评级公司标准普尔周四发报告，将江苏新海连发展集团长期信用评级下调一档至 BB，此前为 BB+。同时下调其全资境外
7、子公司香港智源至 BB-。展望均为稳定。这是有史以来第一家被下调信用评级的中国地方政府融资平台。新海连是江苏连云港政府最大的地方融资平台之一，是连云港市经济技术开发区唯一的基础设施投融资建设主体。目前，连云港市政府持有新海连全部股份。香港智源是江苏新海连的全资子公司，其全资子公司智源(BVI)为境外发债主体。而在去年 9 月13 日，标普就将江苏新海连 BB+评级，及香港智源 BB 评级之展望由稳定调降至负面。“连云港市政府信用质量遭到削弱，这将在未来两年内继续限制两家公司的信用状况，”标普全球评级信用分析师李崝解释道。标普报告称，地方政府的信誉恶化反映了城市收入增速较弱，基础设施投资强劲推升
8、债务负担，以及有负债超出财政收入的可能。该机构预计，连云港税收偿还债务规模对经营收入比例将超过 270%。根据官网资料，新海连成立于 1994 年，是由国家级连云港经济技术开发区管委会全额出资的国有独资企业，注册资本 122 亿元。三、市场研判3 月 PMI 创新高 制造业平稳向好：制造业采购经理指数延续扩张态势； 3 月制造业 PMI 指数连续第二个月上涨至 51.8，已连续八个月高于荣枯线，连请务必阅读正文后的免责声明部分 3 / 8续六个月保持在 51.0 以上，且为 2013 年以来同期高点，持续保持平稳扩张态势，显示制造业运行稳中向好。我国经济发展在世界格局中地位提升。 16 年我国
9、经济运行缓中趋稳、稳中向好。国内生产总值达到 74.4 万亿元，增长6.7%，对全球经济增长的贡献率超过 30%，名列世界前茅；2017 年我国经济发展目标展望； 17 年我国 GDP 增长 6.5%左右，表明不会再启动政府拉动投资的强刺激增长模式；今年广义货币 M2 和社会融资规模余额预期增长均为 12%左右。2017 年我国经济发展的重点工作任务：根据 17 年政府工作报告，深入推进“三去一降一补”、深化重要领域和关键环节改革、鼓励发展互联网+商业模式、扎实推进“一带一路”建设以及生态文明建设将是 2017 年经济工作的着力点。3 月经济数据前瞻：3 月宏观数据显示， GDP 增速与 20
10、16 年 4 季度持平，工业生产维持平稳，固定资产投资增速小幅回落，消费增速上行，外贸延续强劲； CPI 触底回升，PPI 见顶下行； M2 增速维持平稳。整体看，自 2016 年下半年以来的复苏态势延续，鉴于经济增长不弱，政策重心将仍在风险防控，预计货币政策中性偏紧的态度短期内难有变化。预计 1 季度 GDP 同比增长6.8%， 3 月工业增加值同比增长 6.3%。预计 1-3 月固定资产投资同比增长 8.6%， 3 月社会消费品零售总额同比增长 10.4%， 3 月美元计价的出口同比增长 5.7%，进口同比增长 19.9%，人民币计价的出口同比增长 12.0%，进口同比增长 27.0%。预
11、计 3 月 CPI 同比增长 1.1%，PPI 同比增长 7.7%。预计 3 月新增人民币贷款 17,000 亿元，M2 同比增长 11.4%。整体来看，周五两市沪指小幅低开后，窄幅震荡上行，随后雄安新区概念股以及环保股等带动沪指冲高至 3295.19 点，不过由于量能不足沪指有所回落。两市成交量对比上一日稍有放大，本周沪指实现 3 连阳。从盘面来看，目前市场蕴涵两大隐忧，一是 4 月资金面开局弱于预期，公开市场操作连续第十个交易日暂停等因素影响，4 月以来银行间市场资金面较 3 月末出现一定改善，但资金利率下行幅度仍弱于市场预期，市场资金面环境较为紧张的局面暂时没有改变。二是监管高效问询两公
12、司。京蓝科技、嘉寓股份这两家率先表示拟在雄安设立分支机构的消息后，分别收到了深交所的关注函和监管函。监管部门要求两公司披露其投资计划的详细情况，特别是立项时间、可行性分析、前景调研、审批报备等程序细节，这对跟风炒作的公司产生较大压力，管理层的对市场监管始终保持高压状态。综合来看，周五沪指再度创出反弹以来的新高，前期高点 3301 点已经近在咫尺，但投资者也不要奢望能够马上突破，A 股市场波段式向上的格局没有改变，结构性行情仍将延续，指数的每一次调整，会逐步促使投资者深化价值投资的理念。我们预计股指在这个位置仍会反复的震荡，然后再寻找时机突破是大概率事件。一方面经过前两日的上涨，沪指 K 线已经
13、运行到前期的平台整理区，突破需要量能的释放，但是随着雄安概念的逐渐分化，以及管理层监管力度的加强，资金参与度有所下降，另一方面市场收紧资请务必阅读正文后的免责声明部分 4 / 8金的步伐正在加快，连续 10 日公开市场没有进行操作，短期想要突破着实不容易，货币政策偏紧的预期，短期对大盘进一步上行也构成一定制约。投资者注意把握结构性上涨的行情和机会。随着 5 月 14 日一带一路高峰论坛的临近，近期的催化剂密集，在目前存量资金有限的情况下要紧跟市场热点，关注雄安新区、一带一路、国企混改等主题及白马成长股。短信模板：大势 0410：周五两市沪指小幅低开后，窄幅震荡上行，随后在雄安新区概念股以及环保
14、股等带动冲高，尾盘由于量能不足沪指有所回落。沪指盘中再创反弹以来的新高，前期高点 3301 点已经近在咫尺，预计股指在这个位置仍会反复震荡，然后再寻机突破是大概率事件。仅供参考。请务必阅读正文后的免责声明部分 5 / 8微信模板：沪指收四连阳 盘中逼近 3300 点市场回顾周五两市双双小幅低开，随后均在平盘线附近维持窄幅震荡走势。受雄安新区概念股上攻影响，沪指小幅拉升。黄金、军工受“美打击叙利亚”影响，两大板块股普涨。创业板表现稍弱，临近午盘勉强翻红。午后沪指震荡上行，盘中最高触及 3295 点，临收盘两市小幅回落收红，成交量较前一交易日缩量。截至收盘，沪指报 3286.62 点，涨 5.62
15、 点，涨幅 0.17%，成交 2667 亿元；深成指报 10669.48 点，涨 13.31 点，涨幅 0.12%，成交 2996 亿元；创业板报1946.05 点，涨点 1.82，涨幅 0.09%，成交 775.6 亿元。行业板块方面：各行业板块涨跌互现，其中环保工程、贵金属、公用事业、水泥建材、珠宝首饰、金属制品等行业板块涨幅居前，而木业家具、港口水运、高速公路、工程建设、工艺商品、塑胶制品等行业板块跌幅居前。个股方面：两市共有 1181 只个股上涨， 1670 只个股下跌。N 洁美、N 美诺华上市，无悬念暴涨 44%，首创股份、河钢股份、荣盛发展、保变电气、中化岩土、廊坊发展等 63 股
16、涨停，北京君正、皮阿诺、张家港行、超汛通信等 4 股跌停。市场研判3 月 PMI 创新高 制造业平稳向好：制造业采购经理指数延续扩张态势； 3 月制造业 PMI 指数连续第二个月上涨至 51.8，已连续八个月高于荣枯线，连续六个月保持在 51.0 以上，且为 2013 年以来同期高点，持续保持平稳扩张态势，显示制造业运行稳中向好。我国经济发展在世界格局中地位提升。 16 年我国经济运行缓中趋稳、稳中向好。国内生产总值达到 74.4 万亿元，增长6.7%，对全球经济增长的贡献率超过 30%，名列世界前茅；2017 年我国经济发展目标展望； 17 年我国 GDP 增长 6.5%左右，表明不会再启动
17、政府拉动投资的强刺激增长模式；今年广义货币 M2 和社会融资规模余额预期增长均为 12%左右。2017 年我国经济发展的重点工作任务：根据 17 年政府工作报告，深入推进“三去一降一补”、深化重要领域和关键环节改革、鼓励发展互联网+商业模式、扎实推进“一带一路”建设以及生态文明建设将是 2017 年经济工作的着力点。3 月经济数据前瞻：3 月宏观数据显示， GDP 增速与 2016 年 4 季度持平，工业生产维持平稳，固定资产投资增速小幅回落，消费增速上行，外贸延续强劲； CPI 触底回升，PPI 见顶下行； M2 增速维持平稳。整体看，自 2016 年下半年以来的复苏态势延续，鉴于经济增长不
18、弱，政策重心将仍在风险防控，请务必阅读正文后的免责声明部分 6 / 8预计货币政策中性偏紧的态度短期内难有变化。预计 1 季度 GDP 同比增长6.8%，3 月工业增加值同比增长 6.3%。预计 1-3 月固定资产投资同比增长 8.6%，3 月社会消费品零售总额同比增长 10.4%，3 月美元计价的出口同比增长 5.7%，进口同比增长 19.9%，人民币计价的出口同比增长 12.0%，进口同比增长 27.0%。预计 3 月 CPI 同比增长 1.1%，PPI 同比增长 7.7%。预计 3 月新增人民币贷款 17,000 亿元，M2 同比增长 11.4%。整体来看，周五两市沪指小幅低开后，窄幅震
19、荡上行，随后雄安新区概念股以及环保股等带动沪指冲高至 3295.19 点，不过由于量能不足沪指有所回落。两市成交量对比上一日稍有放大，本周沪指实现 3 连阳。从盘面来看，目前市场蕴涵两大隐忧，一是 4 月资金面开局弱于预期，公开市场操作连续第十个交易日暂停等因素影响，4 月以来银行间市场资金面较 3 月末出现一定改善，但资金利率下行幅度仍弱于市场预期，市场资金面环境较为紧张的局面暂时没有改变。二是监管高效问询两公司。京蓝科技、嘉寓股份这两家率先表示拟在雄安设立分支机构的消息后，分别收到了深交所的关注函和监管函。监管部门要求两公司披露其投资计划的详细情况，特别是立项时间、可行性分析、前景调研、审
20、批报备等程序细节，这对跟风炒作的公司产生较大压力，管理层的对市场监管始终保持高压状态。综合来看，周五沪指再度创出反弹以来的新高，前期高点 3301 点已经近在咫尺，但投资者也不要奢望能够马上突破，A 股市场波段式向上的格局没有改变，结构性行情仍将延续，指数的每一次调整，会逐步促使投资者深化价值投资的理念。我们预计股指在这个位置仍会反复的震荡，然后再寻找时机突破是大概率事件。一方面经过前两日的上涨，沪指 K 线已经运行到前期的平台整理区，突破需要量能的释放，但是随着雄安概念的逐渐分化，以及管理层监管力度的加强，资金参与度有所下降，另一方面市场收紧资金的步伐正在加快，连续 10 日公开市场没有进行
21、操作，短期想要突破着实不容易，货币政策偏紧的预期，短期对大盘进一步上行也构成一定制约。投资者注意把握结构性上涨的行情和机会。随着 5 月 14 日一带一路高峰论坛的临近，近期的催化剂密集，在目前存量资金有限的情况下要紧跟市场热点，关注雄安新区、一带一路、国企混改等主题及白马成长股。请务必阅读正文后的免责声明部分 7 / 8【使用说明】 适用对象：本产品风险级别为中风险，适用于风险承受能力为稳健型型及以上的经纪业务客户。本产品帮助客户及时阅读最新宏观政策信息，对影响市场走势的核心因素进行解读与判断，适时做出预测分析与操作建议，帮助客户客观认识市场，操作上顺应市场、及时跟随市场，从而实现资产保值增
22、值。 设计理念：加强市场的了解与理解，拓展知识的广度与深度。坚持思维独立、逻辑连续、风险可控原则，顺应市场、跟随市场，提出合理操作建议，帮助客户降低投资风险、实现长期稳定获利。 内容构成：以日刊形式推出，内容分为三方面：一是“市场回顾”，对上一交易日盘面进行回顾与解读；二是“消息面观察”，对影响当日市场的最重要宏观、政策、资金、外围市场走势等方面进行阅读；三是“市场研判”，对影响市场的核心因素进行研判，对市场做出适当的预测，并适时提供一定操作建议和配置建议。附：本期产品经理介绍沈松发，证书编号：S0130611010476本人拥有 5 年银行业和 13 年证券行业的工作经验，历经多次牛、熊市的
23、轮回转换，投资经验丰富，投资理念成熟、选股思路独到，拥有证券投资咨询执业资格以及期货、基金、交易等从业资格。目前供职于银河证券投资顾问部武汉分部从事投资顾问工作，擅长于资金流量分析、对基本面及趋势的判断有自己独到的理解。联系电话：027-87362697 联系邮件：请务必阅读正文后的免责声明部分 8 / 8免责声明本投顾产品由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）投资顾问部在证监会证券投资顾问业务暂行规定等相关法律法规指引下制作而成，仅供银河证券的特定客户（以下简称客户）使用，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本投顾产品的版权属于银河
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