精选优质文档-倾情为你奉上股利贴现模型(DDM)本章主要介绍利用现金流量表中的预计现金流量来进行估值的技术。首先介绍根据预计属于股东的现金流量（股利）来进行估值的方法，称为股利贴现分析(dividend discount analysis)；然后介绍根据预计营运现金流量和投资活动现金流量来进行估值的方法，称为贴现现金流量分析(discounted cash flow analysis)，即首先预测营运现金流量与投资活动现金流量，然后贴现求现值。但是，由于现金流量并不能反映出企业在经营过程中创造的价值增加额，所以，其实这两种技术的最终效果都不那么令人满意。4.1股利贴现模型1. 股东权益的价值 = 预计未来股利的现值2. 股权的价值 = 截至第T 期全部预期股利的现值 + 第T期期末预期终值 / 终值的现值3. 假定股份在预测期外的股利水平（即从T + 1期开始）会始终保持为一个不变的常数其中，括号里的终值是永续年金的价值(value of a perpetuity), 它等于将第T+1期的股利水平按资本成本率进行资本化的结果。在公式中
