9-1 Corporate Finance Ross Westerfield Jaffe Seventh Edition 9 Chapter 9 资本结构理论9-2 本章要点 理解财务杠杆对企业盈利的影响。 理解自制财务杠杆。 理解无税的资本结构理论。 理解有税的资本结构理论。 掌握杠杆企业价值和无杠杆企业价值的计算。9-3 本章概览 9.1 资本结构问题和馅饼理论 9.2 企业价值的最大化与股东利益的最大化 9.3 财务杠杆和企业价值：一个例子 9.4 MM 定理（无税） 9.5 MM 定理（无税） 9.6 MM 定理和（有税）9-4 9.1 资本结构问题和馅饼理论 公司价值定义为负债和所有者权益者之和： V = B + S 如果公司管理层的目标是尽可能使 公司增值，那么公司应选择使馅饼 即公司总价值最大化的 负债/ 权益比。 公司价值 S B S B S B B9-5 资本结构问题 这里提出两个重要问题: 问题一：为什么股东关注整个企业价值的最大化？为什 么股东并不偏爱仅仅使他们的利益最大化的策略？ 问题二：使股东利益最大化的负债权益比是多少？即最 优的资本结构是什么？ 结果表明，
