第二章 企业价值评估基础 - 收益法原理 一棵苹果树的价值评估 1 以前有一位聪明的老人，他有一棵极 好的苹果树，只需稍加照料每年就可 以结出一大堆苹果，每年可以为老人 带来100 美元的收入。老人变得越来越 老了，他打算退隐来享受余生，因此 他决定卖出这棵树。这个老人很有经 验，他在华尔街日报的商机版上 刊登了一则广告，声明他将树卖给出 价最合适的人。 2 第一个对广告做出反应的人愿意出 50 美元，他说把这棵苹果树砍掉当 烧材卖只能卖50 美元，因此他认为 这棵树只值50 美元。 3 老人生气了，他批评这个人说：“你知 道你正在说些什么吗？你的出价只是 这棵树的清算价值。对于一颗松树， 或者这棵苹果树已不再能产苹果了， 或者苹果树木材价格达到相当高水平 以致把它用做生产苹果还不如做烧材 值钱时，你的这个价格也许是合适的 。但是很明显你无法理解这些，因此 你看不出我的苹果树的价值远远超过 了50 美元。” 4 第二个来拜访老人的购买者出价 100 美元。她说道：“这个价格正 是今年苹果熟了以后所能卖到的价 格。” 5 “你对这棵树的认识比第一个人强了一 些，”老人回答道，“至少你看出
