1、第五章 资本成本与现金流折现率n学习目的：u1.了解资本成本的组成及其影响因素；u2.掌握股权成本的计算方法；u3.掌握债务与优先股成本的计算方法；u4.掌握加权平均成本的计算方法及其运用；u5.理解现金流折现率与资本成本的关系。 第五章 资本成本与现金流折现率n讲授内容：u第一节 资本成本的构成及其影响因素u第二节 股权资本成本u第三节 债务与优先股成本u第四节 加权平均资金成本的计算u第五节 现金流折现率与资本成本n本章小结n复习思考题第五章 第一节一、资本成本的概念n资本成本 是指企业因筹集和使用资金而承担的代价。第五章 第一节二、资本成本的构成n1.资本筹集成本。u它是指企业在筹集资金
2、的过程中所花费的各项有关开支，包括银行贷款的手续费，发行股票、债券所支付的各项代理发行费用等。n2.资本使用成本。u它是指资金使用者支付给资金所有者的资金使用费，如支付给股东的投资股利、支付给银行的贷款利息，以及支付给其他债权人的各种利息费用。第五章 第一节二、资本成本的构成u在实务中，为了计算资本成本的大小，以便企业能作出正确的筹资决策，通常用筹资的使用成本与所筹资金数额的比值来表示资本成本的大小。其计算公式如下：第五章 第一节三、资本成本的用途n1.资本成本与投资决策u资本成本是投资项目的现金流出量，是比较投资方案和追加投资决策的主要经济指标。n2.资本成本与筹资决策u在企业面临既定的投资
3、决策时，如何有效地降低资本成本，当然是财务经理的重要任务。n3.资本成本与企业经营成果的评价u从资本的投资者角度看，资本成本是投资者的收益，这种收益是对使用资本获利的一种分割。第五章 第一节四、影响资本成本的因素n企业资本成本的高低由多方面因素共同决定，其中主要有：总体经济环境、证券市场、企业内部的经营和融资状况、项目融资规模。n资本成本由筹资费用和使用费用两部分组成。第五章 第一节第五章 第二节一、普通股成本的计算n1.持续股利增长率法u用股利持续增长率法对普通股进行估价，该法适用于股利按固定的比率增长的情况。u其公式为：n2.风险收益调整法u它是从投资者的风险收益对等观念出发，来确定发行公司股票成本的方法。u该方法最大特点是简单实用。 第五章 第二节
