第六章 套利定价模型本章主要问题： 掌握金融市场均衡的特殊机制无风险套 利均衡机制 了解套利机制 掌握无套利均衡下的证券收益与风险的关系 学习重点： 要点是要掌握套利定价理论蕴含的金融市场 特殊均衡机制和证券收益与风险的关系 第一节 套利定价理论的假设和逻辑起点 第二节 套利定价理论的模型 第三节 套利及套利的发生引言 上世纪五十年代后期，Modiglianih 和Miller 在研究企业资本结构和企业价值的关系（ 即所谓的MM 理论）是提出的“ 无套利（No- Arbitrage)” 分析方法，使得现代金融学的研 究方法完全从经济学中独立出来，使现代 金融理论的真正的方法革命！西方主流经 济学研究的基本方法是供给和需求的均衡 分析，着眼点常常在均衡的存在和均衡的 变动情况。 而现代金融研究的核心研究就是无套利均衡 分析（严格意义上应称为“ 无套利机会的均衡 分析” ）：利用证券定价之间的不一致进行资 金转移，从中赚取无风险利润的行为称为套 利( a r b i t r a g e ) 。套利行为需要同时进行等 量证券的买卖，以便从其价格关系的差异中 获取利润。套利概念是资本市场理论的
