Financial Engineering 授课人：王正文 讲 师 武汉大学经济与管理学院 邮箱：第十四章 第十四章 期权价格的敏感性和 期权价格的敏感性和 期权的套期保值 期权的套期保值 在这章我们将把各种因素对期权价格的影响程 度量化，即计算出期权价格对这些因素的敏感性。 本章将介绍期权价格对其标的资产价格、到期 时间、波动率和无风险利率四个参数的敏感性指标 ，并以此为基础讨论相关的动态套期保值问题。第一节 第一节 Delta Delta 与期权的套期保值 与期权的套期保值 期权的Delta用于衡量期权价格对标的资产价 格变动的敏感度，它等于期权价格变化与标的资产 价格变化的比率。 准确地说，它是表示在其它条件不变情况下， 标的资产价格的微小变动所导致的期权价格的变动 。 用数学语言表示，期权的Delta值等于期权价 格对标的资产价格的偏导数。 从几何上看，它是期权价格与标的资产价格关 系曲线的切线的斜率。 令f表示期权的价格，S表示标的资产的价格， 表示期权的Delta，则： 据此我们可以算出无收益资产欧式看涨期权的 Delta值为： 无收益资产欧式看跌期权的值为： 从概率分布的
