1、会计学堂出品 20-混合筹资资本成本的估计与加权平均资本成本的计算混合筹资兼具债权和股权筹资双重属性，主要包括优先股筹资、永续债筹资、可转换债券筹资和认股权证筹资资本（第十一章讲述）等。本章主要讲优先股资本成本与永续债的估计。1.优先股资本成本的估计优先股资本成本包括股息和发行费用。优先股股息通常是固定的，公司税后利润在派发普通股股利之前，优先派发优先股股息。优先股资本成本= 优先股每股年股息/优先股发行价格（1-优先股发行费率）2.永续债资本成本估计永续债是没有明确到期日或期限非常长的债券，债券发行方只需支付利息，没有还本的义务。是具有一定权益属性的债务工具，其利息是一种永续年金。永续债资本
2、成本= 永续债每年利息/永续债发行价格（1- 永续债发行费率）1.加权平均资本成本的意义加权平均资本成本是公司全部长期资本的平均成本，一般按各种长期资本的比例加权计算。在公司价值评估（第 8 章） 、资本结构决策（第 9 章）中，是一种选择的折现率，必然会考虑加权平均资本成本的影响。第五节 加权平均资本成本的计算2.加权平均成本的计算（）权数选择：账面价值、市场价值、目标价值。目前大多数公司在计算加权资本成本时，采用按平均市场价值计量的目标资本结构作为权重。【典型例题 10-多项选择题】下列关于计算加权平均资本成本的说法中，正确的有（ ） 。A.计算加权平均资本成本时，理想的做法是按照以市场价
3、值计量的目标资本结构的比例计量每种资本要素的权重B.计算加权平均资本成本时，每种资本要素的相关成本是未来增量资金的机会成本，而非已经筹集资金的历史成本C.计算加权平均资本成本时，需要考虑发行费用的债务应与不需要考虑发行费用的债务分开，分别计量资本成本和权重D.计算加权平均资本成本时，如果筹资企业处于财务困境，需将债务的承诺收益率而非期会计学堂出品 望收益率作为债务成本网校答案：ABC网校解析：采用以市场价值计量目标资本结构加权，可以选用平均市场价格，回避证券市场价格变动频繁的不便，而且不像账面价值加权和市场价值加权那样只反映过去和现在的资本结构，选项 A 正确。资本成本的主要用途是决策，而决策总是面向未来的，因此，相关的资本成本是未来的增量资金的边际成本（属于机会成本） ，而不是已经筹集资金的历史成本，选项 B 正确。在计算加权平均成本时，需要考虑发行费用的债务应与没有发行费用的债务分开，分别计量它们的成本和权重，选项 C 正确。如果筹资公司处于财务困境或者财务状况不佳时期，债务的承诺收益率可能非常高，如果以债务的承诺收益率作为债务成本，可能会出现债务成本高于权益成本的错误结论，选项 D 的说法不正确。【点石成金】在资本成本的概念及用途的基础上，重点掌握不考虑发行费用的税前债务资本成本估计、不考虑发行费用的普通股资本成本的估计、加权平均资本成本的计算。
