信用衍生产品定价与估值 李祥林 2010年6月 信用衍生产品简介 信用衍生产品定价基本原理 次贷市场及其产品定价 定价理论最新进展 内容提要 2 什么是信用衍生产品 基本信用衍生产品 结构化信用衍生产品 代表产品介绍 信用衍生产品简介 3什么是信用衍生产品 信用衍生产品是以贷款或债券的信用作为标的资产的金融衍生工具。 信用衍生产品的实质是一种双边金融合约安排，在这一合约下,交易双方对 约定金额的支付取决于贷款或债券支付的信用状况，通常有两种方式对其 进行交易，即期权或互换。 所指的信用状况一般与违约、破产、信用等级下降等可以观察到的情况相 联系。 4基本信用衍生产品 产品类型： 信用风险缓释合约 信用联结债券（CLN） 资产互换（Asset Swap） 信用风险缓释合约期权 标的产品： 公司债券 公司贷款 国债 债券组合、贷款组合 5结构化信用衍生产品 组 合化产 品 期权类产 品 复合型产 品 第n次信用违约 （NTD ） 指数信用风险缓释 合约 期权 Quanto 产 品 债务 抵押证 券（Cash CDO ） 第n次信用违约 期权 （NTD Option ） 交叉支持抵押证 券
